من حيث DeFi ، لا تزال Ethereum هي اللاعب الرئيسي في TVL ، تليها BNB Chain و TRON. تفوقت Stacks و Cardano على السلاسل العامة الأخرى ، حيث ارتفعت بنسبة 276٪ و 172٪ على التوالي.
** العنوان الأصلي: "تفسير البيانات لأداء الربع الأول من 14 L1 من السلاسل العامة: Stacks تصبح حصانًا أسود ، وتنخفض معدلات استخدام الشبكة بشكل عام" **
** المؤلف: مقتطفات من المساري **
** بقلم: Felix، PANews **
النقاط الرئيسية
لم يتعافى استخدام الويب مع انتعاش أسواق العملات المشفرة في الربع الأول. بينما زادت حصة L1 في السوق بمتوسط 83٪ ربع سنوي ، انخفض استخدام الشبكة بنحو 2.5٪.
نظرًا لظهور Ordinals ، أعاد السوق إحياء الاهتمام بـ Bitcoin القابلة للبرمجة ، وتتفوق Stacks على السلاسل العامة الأخرى في مؤشرات متعددة ، تنعكس في القيمة السوقية (340٪) ، الإيرادات (218٪) ، استخدام الشبكة (~ 35٪) ، DeFi TVL (276٪) وحجم تداول DEX (330٪).
لا تزال Ethereum رائدة في معظم المقاييس الرئيسية بما في ذلك القيمة السوقية والإيرادات و DeFi TVL وحجم المعاملات وحجم معاملات NFT والمطورين بدوام كامل.
متأثرًا بإلغاء تثبيت USDC وإيقاف Paxos لإصدار BUSD ، تحولت هيمنة سوق العملات المستقرة إلى USDT ، مما استفاد منه TRON. ارتفعت القيمة السوقية للعملات المستقرة على TRON بنسبة 30٪ على أساس شهري لتصل إلى 43.6 مليار دولار أمريكي ؛ وأظهرت القيمة السوقية لجميع العملات المستقرة الأخرى الصادرة عن L1 انخفاضًا شهريًا.
يلخص هذا التقرير ويقارن بين الأنظمة المالية والشبكات والنظام الإيكولوجي لـ 14 L1 blockchains. بما في ذلك: الانهيار الجليدي ، سلسلة BNB ، Cardano ، Ethereum ، Harmony ، Hedera ، NEAR ، Polkadot ، Polygon ، Solana ، Stacks ، Tezos ، TRON ، و WAX.
تحليل مالي
القيمة السوقية
بعد عام 2022 المضطرب ، انتعش سوق العملات الرقمية في الربع الأول من عام 23. في المتوسط ، نمت القيمة السوقية لـ L1 بنسبة 83٪ على أساس ربع سنوي ، لكنها لا تزال تنخفض بنسبة 58٪ على أساس سنوي. كان أداء Stacks's Tokens ، STX ، جيدًا في الربع الأول ، مدفوعًا بـ Bitcoin Ordinals ، والتي أعادت إشعال الاهتمام بطبيعة Bitcoin القابلة للبرمجة. على المستوى المطلق ، لا تزال القيمة السوقية لـ ETH أكثر من ضعف القيمة السوقية لرموز السلسلة العامة الأخرى مجتمعة.
دخل
يشير الدخل هنا إلى مجموع جميع الرسوم المفروضة بموجب الاتفاقية. نظرًا لارتفاع رسوم الاستخدام والغاز نسبيًا ، بلغت عائدات Ethereum البالغة 457 مليون دولار أمريكي في الربع الأول ما يقرب من 2.8 ضعف إجمالي إيرادات L1 الأخرى. كان نمو الإيرادات الأكثر بروزًا هو Hedera ، حيث ارتفع بنسبة 489٪ على أساس ربع سنوي ، مدفوعًا في جزء كبير منه بزيادة استخدام خدمة الإجماع الخاصة بها ، والتي توفر طابعًا زمنيًا يمكن التحقق منه وطلب الأحداث لتطبيقات Web2 و Web3. تتضمن هذه التطبيقات تتبع المصدر ، وعد الأصوات في DAOs ، ومراقبة أجهزة إنترنت الأشياء.
** نسبة السوق **
تُظهر نسبة السعر إلى المبيعات نسبة الرمز المميز مقارنة بإيراداته. في الربع الأول ، تصدرت TRON نسبة السعر إلى المبيعات 16 مرة ، تليها Ethereum عند 188 مرة. WAX هي السلسلة العامة الوحيدة ذات نسبة السعر إلى المبيعات المرتفعة خارج أعلى 20 من حيث القيمة السوقية. في حين أن معظم السلاسل العامة تحقق إيرادات من رسوم المعاملات ، فإن إيرادات WAX مدفوعة بضريبة بنسبة 2 ٪ على سوق NFT.
كانت TRON و Ethereum و Polygon و Hedera هي السلاسل العامة الوحيدة التي انخفضت نسبة السوق إلى المبيعات في الربع الأول ، أي أن نمو إيراداتها تجاوز نمو القيمة السوقية للرموز. على أساس ربع سنوي ، كانت السلاسل العامة ذات أكبر زيادة في نسبة السعر إلى المبيعات هي NEAR (100٪) ، سولانا (112٪) ، و Harmony (156٪).
تضخم اقتصادي
التضخم من إصدار مكافآت نقاط البيع هو تحويل للثروة من أصحاب المصلحة إلى أصحاب المصلحة. كلما ارتفع معدل التضخم ، كان ذلك أفضل للمضاربين والأسوأ بالنسبة للحائزين ، والعكس صحيح.
كان BNB و ETH هما الرمزان الانكماسيان الوحيدان في الربع الأول من عام 2013 بنسبة -5.4٪ و -0.2٪ على التوالي. ستحرق كلتا السلاسل العامة جزءًا من رسوم المعاملات. بالإضافة إلى ذلك ، تشتري Binance الرموز المميزة وتحرقها كل ثلاثة أشهر ، وهذا هو السبب الرئيسي لضغط الانكماش.
** تداول الرمز **
بالإضافة إلى مكافآت نقاط البيع ، فإن فتح رموز التكوين قد يؤدي أيضًا إلى حدوث ضغط تضخمي. يقيس Genesis Supply Liquid النسبة المئوية لرموز Genesis غير المقفلة ، باستثناء مكافآت Staking. يتم تطبيع المقياس بين الشبكات ذات العرض المحدد (مقدار ثابت من مكافآت Staking المدرجة في التوزيع الأولي) والعرض غير المحدد (مكافآت Staking غير محدودة غير مدرجة في التوزيع الأولي).
باستثناء Avalanche و Hedera و NEAR و Harmony ، فإن الرموز المميزة لمعظم السلاسل العامة مفتوحة بالكامل:
سيتم فتح حوالي 95٪ من Stacks ، وحوالي 0.5٪ سيتم فتحها للخزانة في الربع الثاني من عام 2023.
سيتم فتح حوالي 95٪ من Harmony ، وسيتم فتح حوالي 0.6٪ في الربع الثاني من عام 2023 لتطوير النظام البيئي.
تم فتح حوالي 79٪ من NEAR ، وسيتم فتح 3٪ أخرى للمنح والمساهمين الأساسيين والمستثمرين في الربع الثاني من عام 2023.
سيتم فتح حوالي 73٪ من الانهيار الجليدي ، وسيتم فتح 2.5٪ أخرى للشركاء الاستراتيجيين والمؤسسات والفرق الأساسية في الربع الثاني من عام 23.
تم إلغاء قفل حوالي 61٪ من Hedera ، وسيتم فتح 4٪ أخرى في الربع الثاني من عام 23.
يحتوي الانهيار الجليدي و Hedera على حد أقصى للإمداد ، وهذه النسب المئوية لإلغاء القفل هي توريد نشأ (باستثناء مكافآت Staking) وليست إمدادًا إجماليًا.
** تم التعهد بالأرباح الفعلية والتوريد المؤهل **
عادة ما يعتمد معدل توزيع مكافآت نقاط البيع على النسبة المئوية للتزويد المحصن و / أو عدد المدققين. تسمح الرموز المميزة منخفضة التضخم مثل BNB و ETH و STX لحامليها باستخدام الرموز المميزة بحرية دون التعرض لعقوبة لعدم التخزين ، مما يؤدي إلى انخفاض معدلات Staking. من ناحية أخرى ، يتم تحسين الرموز المميزة ذات معدلات التضخم الأعلى للحصول على نسب ضمان أعلى. في حين أن رهانات السيولة تسمح للرموز المميزة بالمشاركة أيضًا في النظام البيئي ، إلا أنها غالبًا ما تأتي مع سيولة ضعيفة ومخاطر تعاقدية ذكية وآثار ضريبية مختلفة.
تحليل الشبكات
نشاط المستخدم
يصعب مقارنة نشاط المستخدم عبر أنظمة مختلفة (مثل EVM و SVM و Antelope). كل بنية لها طريقة فريدة لمعالجة وتسجيل نشاط المعاملات والعنوان. بالإضافة إلى ذلك ، فإن نسبة العناوين إلى المستخدمين ليست 1: 1 ، وتختلف النسبة من سلسلة عامة إلى سلسلة عامة.
لم يتحسن نشاط الصفقات مع انتعاش السوق. كان متوسط تغيير التدفق الموسمي للمعاملات اليومية -2٪. كانت Stacks استثناءً ملحوظًا: فقد سبق نموها في نشاط المستخدم زيادة طفيفة في سعر STX وأنهى الربع بارتفاع 34٪ على أساس ربع سنوي.
لاحظ أن بيانات الانهيار الجليدي تتضمن نشاط السلسلة C. بسبب إطلاق الشبكة الفرعية ، انخفضت معاملات السلسلة C بنسبة 82.7٪ على أساس سنوي. بما في ذلك الشبكات الفرعية ، زاد متوسط حجم المعاملات اليومية بنسبة 130٪ على أساس سنوي.
كان متوسط التغيير من شهر إلى شهر في العناوين النشطة اليومية -3٪. من حيث المعاملات ، تصدرت Stacks الطريق بزيادة قدرها 35٪. كان مكسب Harmony بنسبة 28 ٪ يرجع إلى حد كبير إلى الارتفاع غير المعتاد في أواخر الربع ، لكنه لم يدم.
تأثرًا بإطلاق Sweat Economy في منتصف سبتمبر من العام الماضي ، شهد متوسط العناوين النشطة اليومية لـ NEAR أكبر زيادة سنوية بنسبة 157٪.
شهد الانهيار الجليدي فقط C-Chain و WAX زيادة في نمو العناوين في الربع الأول. شهد الانهيار الجليدي زيادة بنسبة 56٪ في العناوين الجديدة على أساس ربع سنوي. نمو WAX بنسبة 38٪ على أساس شهري.
بلغ متوسط رسوم معاملات Solana في الربع الأول 0.0003 دولار ، وهو أقل بكثير من L1s الأخرى. أصدر فريق تطوير Solana عدة ترقيات خلال العام الماضي لتحسين سوق الرسوم والأداء العام للشبكة.
** المدقق **
كما هو متوقع خلال انتعاش السوق ، نما إجمالي الرموز المقومة بالدولار الأمريكي على أساس شهري عبر جميع الشبكات ، مع Stacks (403٪) وسولانا (125٪) في المقدمة. كان النمو في إجمالي الدولارات المكدسة لكل شبكة أعلى قليلاً من نمو القيمة السوقية لها ، مما يشير إلى زيادة صافية في الرموز المميزة المحلية. لا تزال ميزانية أمان Ethereum هي الأكبر حيث تجاوزت 20 مليار دولار أمريكي ، حيث بلغت 32.6 مليار دولار أمريكي من ETH في نهاية الربع الأول.
مثل المستخدمين ، لم يتم توحيد عدد المدققين بشكل كامل عبر الشبكة. في حين أنه من السهل تتبع عدد المدققين ، إلا أنه من الصعب تتبع عدد مشغلي العقد. تختلف نسبة المدقق لكل مشغل عقدة من شبكة إلى أخرى ، ويعتمد ذلك بشكل أساسي على آلية وزن التخزين المؤقت.
Ethereum: الحد الأعلى لوزن الرهن هو 32ETH (تمثل 0.0001٪ من إجمالي التعهد في نهاية الربع الأول).
الانهيار الجليدي: تم تحديد الحد الأقصى للوزن عند 3 ملايين AVAX (1.3٪ من إجمالي الرهانات في نهاية الربع الأول من عام 2013).
كاردانو: يتم تحديد حد وزن التخزين بواسطة المعلمات الديناميكية ، حاليًا 70 مليون ADA (0.3٪ من إجمالي التخزين في نهاية الربع الأول من 23).
Polkadot: يتلقى جميع المدققين النشطين نفس المكافأة بغض النظر عن الوزن. يعتبر الحد الأدنى لوزن الرهان ديناميكيًا ويبلغ حاليًا حوالي 2.14 مليون وزارة نقل (0.3٪ من إجمالي الرهانات في نهاية الربع الأول).
الانسجام: الوزن التراكمي محدود بين 85٪ و 115٪ من متوسط الحصة الفعالة.
تمتلك Ethereum أدنى حد لوزن الرهان بالنسبة لحصتها الإجمالية. بينما كان هناك أكثر من 560.000 مدقق في نهاية الربع الأول ، كان هناك عدد أقل بكثير من مشغلي العقد. وفقًا لـ Ethernodes ، هناك أكثر من 3500 عقدة تحقق مادية متزامنة. ربما يكون هذا أقل من الواقع ، حيث أن Nodewatch لديه ضعف هذا الرقم تقريبًا ، على الرغم من أنه من غير الواضح ما إذا كان Nodewatch يتضمن أيضًا عقدًا أخرى غير أدوات التحقق.
** تحليل النظام البيئي **
** DeFi **
كما ارتفع TVL من حيث الدولار ، كما كان متوقعًا خلال انتعاش السوق. التغييرات ربع السنوية في القيمة السوقية لمعظم السلاسل العامة أكبر من TVL. تشير هذه العلاقة على الأرجح إلى أن الزيادة في TVL ترجع إلى ارتفاع الأسعار أكثر من صافي تدفقات رأس المال.
ومع ذلك ، تظل Ethereum هي اللاعب الرئيسي في TVL ، تليها BNB Chain و TRON. تفوقت Stacks و Cardano على السلاسل العامة الأخرى ، حيث ارتفعت بنسبة 276٪ و 172٪ على التوالي. من 17 إلى 22 فبراير تقريبًا ، زاد TVL of Stacks بشكل كبير ، تماشيًا مع زيادة أسعار STX. ارتفع Cardano TVL بشكل مطرد طوال الربع واستفاد من إطلاق العديد من العملات المستقرة المفصلة أدناه.
NEAR هو استثناء ، فقد انخفض TVL طوال الربع. حدث الانخفاض بنسبة 22 ٪ على أساس شهري بشكل رئيسي أثناء فصل USDC.
يقيس تنويع DeFi عدد البروتوكولات التي تشكل أفضل 90٪ من DeFi TVL. سجلت Ethereum 22 نقطة لتنويع DeFi ، تليها Polygon (19) ، Solana (18) و BNB Chain (16). الترتيب مشابه إلى حد كبير لتصنيف TVL ، مع كون TRON هو الاستثناء الملحوظ. تحتل TRON المرتبة الثالثة في TVL (5.4 مليار دولار) ، منها أكثر من 70٪ في JustLend.
زاد متوسط حجم المعاملات اليومية لمعظم السلاسل العامة على أساس شهري. مثل TVL ، شهدت Stacks و Cardano أكبر زيادة ربع سنوية بنسبة 330٪ و 101٪ على التوالي. في 11 مارس ، خلال فترة عدم ربط USDC ، ارتفعت أحجام المعاملات اليومية على DEXs ، مدفوعة بحجم معاملات Ethereum الذي يزيد عن 20 مليار دولار. هذا الارتفاع هو ما يقرب من ضعف الذروة خلال حوادث Terra / Luna و Celsius و FTX السابقة.
بشكل عام ، استمرت القيمة السوقية للعملة المستقرة في الانخفاض بشكل مطرد خلال الربع الماضي ، مع العديد من الأحداث الكبيرة المتعلقة بالعملة المستقرة:
تسبب التدافع في Silicon Valley Bank في انخفاض USDC مؤقتًا بين 10 مارس و 13 مارس ، حيث انخفض إلى ما يقرب من 0.87 دولار. من 10 مارس إلى نهاية الربع ، انخفضت القيمة السوقية لشركة USDC عبر جميع السلاسل بنسبة 24٪.
في 13 فبراير ، وجه المنظمون شركة Paxos للتوقف عن إصدار BUSD ، ثم ثالث أكبر عملة مستقرة بعد USDC و USDT. من 13 فبراير إلى نهاية الربع ، انخفضت القيمة السوقية لبنك الدولار الأمريكي عبر جميع السلاسل بنسبة 52٪.
قبل حدث إلغاء عقد USDC ، كان USDC هو العملة المستقرة الرئيسية لكل blockchain ، وكان لدى Ethereum و Polygon و Solana و Avalanche و Hedera إصدارات USDC أصلية. وبالمثل ، فإن BUSD هي العملة المستقرة الرئيسية في سلسلة BNB ، مما تسبب في انخفاض القيمة السوقية للعملات المستقرة بنسبة 31٪ على أساس شهري.
تسببت الأحداث المذكورة أعلاه في تحويل بعض حاملي BUSD و USDC إلى USDT ، مما أدى إلى زيادة القيمة السوقية لـ USDT بنسبة 17 ٪ من 13 فبراير حتى نهاية الربع. تعد TRON أكبر مستفيد من هذه الهجرة (نظرًا لأن إحدى حالات الاستخدام الرئيسية لـ TRON هي الاحتفاظ بـ USDT وتحويلها) ، فقد زادت القيمة السوقية للعملات المستقرة بنسبة 30٪ شهريًا.
ارتفعت القيمة السوقية لعملة كاردانو المستقرة فقط بنسبة 262٪ على أساس شهري. لا يوجد لدى كاردانو أي USDC أو USDT أو BUSD وبالتالي لا تتأثر بالأحداث المذكورة أعلاه. تم إطلاق أكبر عملين مستقرين في كاردانو من حيث القيمة السوقية ، IUSD و DJED ، في الربع الرابع من عام 2022 والربع الأول من عام 2023 على التوالي. نموهم المستمر أمر حيوي لنظام كاردانو البيئي.
يوفر مقياس القرض إلى القيمة سياقًا إضافيًا لأنشطة DeFi على السلاسل العامة. الاقتراض بشكل عام هو المكان الذي يثق فيه المستخدمون بالاقتراض وحيث يجني البروتوكول الأموال (من رسوم التصفية والاقتراض) ، على الرغم من أن الاقتراض الثقيل يؤدي إلى مزيد من التصفية المتقلبة. لاحظ أن بيانات الاقتراض لـ DefiLlama لا تتضمن ديون CDP. على هذا النحو ، تم استبعاد Cardano و Stacks و Tezos من هذا التحليل لأن كل أو معظم ديون DeFi تأتي من بروتوكولات CDP.
في جميع السلاسل العامة ، زادت القيمة الإجمالية للإقراض بنسبة 17٪ على أساس شهري. إلى جانب حجم TVL و DEX ، لا تزال Ethereum تهيمن على ما يقرب من 4 مليارات دولار ، تليها BNB Chain عند 735 مليون دولار. على عكس هذه المقاييس ، يقود الانهيار الجليدي Polygon ، على الرغم من أن الفجوة ضاقت على مدار الربع.
** NFTs **
على الرغم من ارتفاع رسوم الغاز ، لا يزال Ethereum المكان الأول لنشاط NFT. أثبتت Blur نفسها كلاعب مهيمن في سوق Ethereum في 1Q23 ، واكتسبت موطئ قدم قوي من خلال عرض رمزي وإنزال جوي في منتصف فبراير. وفقًا للوحة معلومات الكثبان الرملية في hildobby ، زاد متوسط حصة الحجم الأسبوعي لشركة Blur من 31٪ إلى 59٪. فقط Polygon تفوقت على Ethereum من حيث المتوسط الفصلي لحجم المعاملات اليومية ، مع زيادة بنسبة 101٪ على أساس ربع سنوي.
تتصدر Ethereum الطريق أيضًا من حيث مشتري NFT الفريدين يوميًا ، بزيادة قدرها 88٪ على أساس شهري. في نهاية فبراير ، أطلقت Coinbase NFT التذكاري على Ethereum للاحتفال بإطلاق القاعدة. تم إصدار سلسلة "Base، Intresent" مجانًا في غضون أيام قليلة ، حيث وصلت إلى ذروتها بأكثر من 122000 مشتري فريد في 26 فبراير.
تجاوزت شركة Polygon فقط Ethereum في المتوسط الفصلي اليومي للمشترين الفريدين ، بزيادة قدرها 89٪ على أساس ربع سنوي.
في حين أن هذا المقياس الخاص بـ Tezos قد انخفض بالتتابع ، فقد ارتفع عدد مشتري Tezos من NFT إلى ما يزيد عن 10000 في المتوسط في الأسبوع الذي أعقب إطلاق مجموعة McLaren F1 المجانية في نهاية الربع.
مطور
دائمًا ما تكون بيانات المطور غير كاملة ، ولكن تقرير المطور لشركة Electric Capital يحدد أفضل شريط لقياس نشاط المطور. يعرّف المطور بأنه مؤلف يساهم بكود أصلي مفتوح المصدر في النظام البيئي ، ومطور بدوام كامل كمطور يساهم بكود أصلي مفتوح المصدر لأكثر من 10 أيام في الشهر.
عبر 14 سلسلة ، انخفض عدد المطورين بدوام كامل بنسبة 4٪ على أساس شهري. انخفض Ethereum بنسبة 0.1 ٪ فقط ولا يزال النظام البيئي الأعلى للمطورين. عدد المطورين بدوام كامل في Ethereum هو 1976 ، وهو ما يعادل تقريبًا مجموع جميع السلاسل العامة الأخرى. شهدت Hedera أعلى زيادة في عدد المطورين بدوام كامل ، بزيادة 28٪ على أساس ربع سنوي إلى 64.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
المساري: يوضح أداء سلاسل 14 L1 العامة في الربع الأول
** العنوان الأصلي: "تفسير البيانات لأداء الربع الأول من 14 L1 من السلاسل العامة: Stacks تصبح حصانًا أسود ، وتنخفض معدلات استخدام الشبكة بشكل عام" **
** المؤلف: مقتطفات من المساري **
** بقلم: Felix، PANews **
النقاط الرئيسية
لم يتعافى استخدام الويب مع انتعاش أسواق العملات المشفرة في الربع الأول. بينما زادت حصة L1 في السوق بمتوسط 83٪ ربع سنوي ، انخفض استخدام الشبكة بنحو 2.5٪.
نظرًا لظهور Ordinals ، أعاد السوق إحياء الاهتمام بـ Bitcoin القابلة للبرمجة ، وتتفوق Stacks على السلاسل العامة الأخرى في مؤشرات متعددة ، تنعكس في القيمة السوقية (340٪) ، الإيرادات (218٪) ، استخدام الشبكة (~ 35٪) ، DeFi TVL (276٪) وحجم تداول DEX (330٪).
لا تزال Ethereum رائدة في معظم المقاييس الرئيسية بما في ذلك القيمة السوقية والإيرادات و DeFi TVL وحجم المعاملات وحجم معاملات NFT والمطورين بدوام كامل.
متأثرًا بإلغاء تثبيت USDC وإيقاف Paxos لإصدار BUSD ، تحولت هيمنة سوق العملات المستقرة إلى USDT ، مما استفاد منه TRON. ارتفعت القيمة السوقية للعملات المستقرة على TRON بنسبة 30٪ على أساس شهري لتصل إلى 43.6 مليار دولار أمريكي ؛ وأظهرت القيمة السوقية لجميع العملات المستقرة الأخرى الصادرة عن L1 انخفاضًا شهريًا.
يلخص هذا التقرير ويقارن بين الأنظمة المالية والشبكات والنظام الإيكولوجي لـ 14 L1 blockchains. بما في ذلك: الانهيار الجليدي ، سلسلة BNB ، Cardano ، Ethereum ، Harmony ، Hedera ، NEAR ، Polkadot ، Polygon ، Solana ، Stacks ، Tezos ، TRON ، و WAX.
تحليل مالي
القيمة السوقية
بعد عام 2022 المضطرب ، انتعش سوق العملات الرقمية في الربع الأول من عام 23. في المتوسط ، نمت القيمة السوقية لـ L1 بنسبة 83٪ على أساس ربع سنوي ، لكنها لا تزال تنخفض بنسبة 58٪ على أساس سنوي. كان أداء Stacks's Tokens ، STX ، جيدًا في الربع الأول ، مدفوعًا بـ Bitcoin Ordinals ، والتي أعادت إشعال الاهتمام بطبيعة Bitcoin القابلة للبرمجة. على المستوى المطلق ، لا تزال القيمة السوقية لـ ETH أكثر من ضعف القيمة السوقية لرموز السلسلة العامة الأخرى مجتمعة.
دخل
يشير الدخل هنا إلى مجموع جميع الرسوم المفروضة بموجب الاتفاقية. نظرًا لارتفاع رسوم الاستخدام والغاز نسبيًا ، بلغت عائدات Ethereum البالغة 457 مليون دولار أمريكي في الربع الأول ما يقرب من 2.8 ضعف إجمالي إيرادات L1 الأخرى. كان نمو الإيرادات الأكثر بروزًا هو Hedera ، حيث ارتفع بنسبة 489٪ على أساس ربع سنوي ، مدفوعًا في جزء كبير منه بزيادة استخدام خدمة الإجماع الخاصة بها ، والتي توفر طابعًا زمنيًا يمكن التحقق منه وطلب الأحداث لتطبيقات Web2 و Web3. تتضمن هذه التطبيقات تتبع المصدر ، وعد الأصوات في DAOs ، ومراقبة أجهزة إنترنت الأشياء.
** نسبة السوق **
تُظهر نسبة السعر إلى المبيعات نسبة الرمز المميز مقارنة بإيراداته. في الربع الأول ، تصدرت TRON نسبة السعر إلى المبيعات 16 مرة ، تليها Ethereum عند 188 مرة. WAX هي السلسلة العامة الوحيدة ذات نسبة السعر إلى المبيعات المرتفعة خارج أعلى 20 من حيث القيمة السوقية. في حين أن معظم السلاسل العامة تحقق إيرادات من رسوم المعاملات ، فإن إيرادات WAX مدفوعة بضريبة بنسبة 2 ٪ على سوق NFT.
كانت TRON و Ethereum و Polygon و Hedera هي السلاسل العامة الوحيدة التي انخفضت نسبة السوق إلى المبيعات في الربع الأول ، أي أن نمو إيراداتها تجاوز نمو القيمة السوقية للرموز. على أساس ربع سنوي ، كانت السلاسل العامة ذات أكبر زيادة في نسبة السعر إلى المبيعات هي NEAR (100٪) ، سولانا (112٪) ، و Harmony (156٪).
تضخم اقتصادي
التضخم من إصدار مكافآت نقاط البيع هو تحويل للثروة من أصحاب المصلحة إلى أصحاب المصلحة. كلما ارتفع معدل التضخم ، كان ذلك أفضل للمضاربين والأسوأ بالنسبة للحائزين ، والعكس صحيح.
كان BNB و ETH هما الرمزان الانكماسيان الوحيدان في الربع الأول من عام 2013 بنسبة -5.4٪ و -0.2٪ على التوالي. ستحرق كلتا السلاسل العامة جزءًا من رسوم المعاملات. بالإضافة إلى ذلك ، تشتري Binance الرموز المميزة وتحرقها كل ثلاثة أشهر ، وهذا هو السبب الرئيسي لضغط الانكماش.
** تداول الرمز **
بالإضافة إلى مكافآت نقاط البيع ، فإن فتح رموز التكوين قد يؤدي أيضًا إلى حدوث ضغط تضخمي. يقيس Genesis Supply Liquid النسبة المئوية لرموز Genesis غير المقفلة ، باستثناء مكافآت Staking. يتم تطبيع المقياس بين الشبكات ذات العرض المحدد (مقدار ثابت من مكافآت Staking المدرجة في التوزيع الأولي) والعرض غير المحدد (مكافآت Staking غير محدودة غير مدرجة في التوزيع الأولي).
باستثناء Avalanche و Hedera و NEAR و Harmony ، فإن الرموز المميزة لمعظم السلاسل العامة مفتوحة بالكامل:
** تم التعهد بالأرباح الفعلية والتوريد المؤهل **
عادة ما يعتمد معدل توزيع مكافآت نقاط البيع على النسبة المئوية للتزويد المحصن و / أو عدد المدققين. تسمح الرموز المميزة منخفضة التضخم مثل BNB و ETH و STX لحامليها باستخدام الرموز المميزة بحرية دون التعرض لعقوبة لعدم التخزين ، مما يؤدي إلى انخفاض معدلات Staking. من ناحية أخرى ، يتم تحسين الرموز المميزة ذات معدلات التضخم الأعلى للحصول على نسب ضمان أعلى. في حين أن رهانات السيولة تسمح للرموز المميزة بالمشاركة أيضًا في النظام البيئي ، إلا أنها غالبًا ما تأتي مع سيولة ضعيفة ومخاطر تعاقدية ذكية وآثار ضريبية مختلفة.
تحليل الشبكات
نشاط المستخدم
يصعب مقارنة نشاط المستخدم عبر أنظمة مختلفة (مثل EVM و SVM و Antelope). كل بنية لها طريقة فريدة لمعالجة وتسجيل نشاط المعاملات والعنوان. بالإضافة إلى ذلك ، فإن نسبة العناوين إلى المستخدمين ليست 1: 1 ، وتختلف النسبة من سلسلة عامة إلى سلسلة عامة.
لم يتحسن نشاط الصفقات مع انتعاش السوق. كان متوسط تغيير التدفق الموسمي للمعاملات اليومية -2٪. كانت Stacks استثناءً ملحوظًا: فقد سبق نموها في نشاط المستخدم زيادة طفيفة في سعر STX وأنهى الربع بارتفاع 34٪ على أساس ربع سنوي.
لاحظ أن بيانات الانهيار الجليدي تتضمن نشاط السلسلة C. بسبب إطلاق الشبكة الفرعية ، انخفضت معاملات السلسلة C بنسبة 82.7٪ على أساس سنوي. بما في ذلك الشبكات الفرعية ، زاد متوسط حجم المعاملات اليومية بنسبة 130٪ على أساس سنوي.
كان متوسط التغيير من شهر إلى شهر في العناوين النشطة اليومية -3٪. من حيث المعاملات ، تصدرت Stacks الطريق بزيادة قدرها 35٪. كان مكسب Harmony بنسبة 28 ٪ يرجع إلى حد كبير إلى الارتفاع غير المعتاد في أواخر الربع ، لكنه لم يدم.
تأثرًا بإطلاق Sweat Economy في منتصف سبتمبر من العام الماضي ، شهد متوسط العناوين النشطة اليومية لـ NEAR أكبر زيادة سنوية بنسبة 157٪.
شهد الانهيار الجليدي فقط C-Chain و WAX زيادة في نمو العناوين في الربع الأول. شهد الانهيار الجليدي زيادة بنسبة 56٪ في العناوين الجديدة على أساس ربع سنوي. نمو WAX بنسبة 38٪ على أساس شهري.
بلغ متوسط رسوم معاملات Solana في الربع الأول 0.0003 دولار ، وهو أقل بكثير من L1s الأخرى. أصدر فريق تطوير Solana عدة ترقيات خلال العام الماضي لتحسين سوق الرسوم والأداء العام للشبكة.
** المدقق **
كما هو متوقع خلال انتعاش السوق ، نما إجمالي الرموز المقومة بالدولار الأمريكي على أساس شهري عبر جميع الشبكات ، مع Stacks (403٪) وسولانا (125٪) في المقدمة. كان النمو في إجمالي الدولارات المكدسة لكل شبكة أعلى قليلاً من نمو القيمة السوقية لها ، مما يشير إلى زيادة صافية في الرموز المميزة المحلية. لا تزال ميزانية أمان Ethereum هي الأكبر حيث تجاوزت 20 مليار دولار أمريكي ، حيث بلغت 32.6 مليار دولار أمريكي من ETH في نهاية الربع الأول.
مثل المستخدمين ، لم يتم توحيد عدد المدققين بشكل كامل عبر الشبكة. في حين أنه من السهل تتبع عدد المدققين ، إلا أنه من الصعب تتبع عدد مشغلي العقد. تختلف نسبة المدقق لكل مشغل عقدة من شبكة إلى أخرى ، ويعتمد ذلك بشكل أساسي على آلية وزن التخزين المؤقت.
** تحليل النظام البيئي **
** DeFi **
كما ارتفع TVL من حيث الدولار ، كما كان متوقعًا خلال انتعاش السوق. التغييرات ربع السنوية في القيمة السوقية لمعظم السلاسل العامة أكبر من TVL. تشير هذه العلاقة على الأرجح إلى أن الزيادة في TVL ترجع إلى ارتفاع الأسعار أكثر من صافي تدفقات رأس المال.
ومع ذلك ، تظل Ethereum هي اللاعب الرئيسي في TVL ، تليها BNB Chain و TRON. تفوقت Stacks و Cardano على السلاسل العامة الأخرى ، حيث ارتفعت بنسبة 276٪ و 172٪ على التوالي. من 17 إلى 22 فبراير تقريبًا ، زاد TVL of Stacks بشكل كبير ، تماشيًا مع زيادة أسعار STX. ارتفع Cardano TVL بشكل مطرد طوال الربع واستفاد من إطلاق العديد من العملات المستقرة المفصلة أدناه.
NEAR هو استثناء ، فقد انخفض TVL طوال الربع. حدث الانخفاض بنسبة 22 ٪ على أساس شهري بشكل رئيسي أثناء فصل USDC.
يقيس تنويع DeFi عدد البروتوكولات التي تشكل أفضل 90٪ من DeFi TVL. سجلت Ethereum 22 نقطة لتنويع DeFi ، تليها Polygon (19) ، Solana (18) و BNB Chain (16). الترتيب مشابه إلى حد كبير لتصنيف TVL ، مع كون TRON هو الاستثناء الملحوظ. تحتل TRON المرتبة الثالثة في TVL (5.4 مليار دولار) ، منها أكثر من 70٪ في JustLend.
زاد متوسط حجم المعاملات اليومية لمعظم السلاسل العامة على أساس شهري. مثل TVL ، شهدت Stacks و Cardano أكبر زيادة ربع سنوية بنسبة 330٪ و 101٪ على التوالي. في 11 مارس ، خلال فترة عدم ربط USDC ، ارتفعت أحجام المعاملات اليومية على DEXs ، مدفوعة بحجم معاملات Ethereum الذي يزيد عن 20 مليار دولار. هذا الارتفاع هو ما يقرب من ضعف الذروة خلال حوادث Terra / Luna و Celsius و FTX السابقة.
بشكل عام ، استمرت القيمة السوقية للعملة المستقرة في الانخفاض بشكل مطرد خلال الربع الماضي ، مع العديد من الأحداث الكبيرة المتعلقة بالعملة المستقرة:
تسبب التدافع في Silicon Valley Bank في انخفاض USDC مؤقتًا بين 10 مارس و 13 مارس ، حيث انخفض إلى ما يقرب من 0.87 دولار. من 10 مارس إلى نهاية الربع ، انخفضت القيمة السوقية لشركة USDC عبر جميع السلاسل بنسبة 24٪.
في 13 فبراير ، وجه المنظمون شركة Paxos للتوقف عن إصدار BUSD ، ثم ثالث أكبر عملة مستقرة بعد USDC و USDT. من 13 فبراير إلى نهاية الربع ، انخفضت القيمة السوقية لبنك الدولار الأمريكي عبر جميع السلاسل بنسبة 52٪.
قبل حدث إلغاء عقد USDC ، كان USDC هو العملة المستقرة الرئيسية لكل blockchain ، وكان لدى Ethereum و Polygon و Solana و Avalanche و Hedera إصدارات USDC أصلية. وبالمثل ، فإن BUSD هي العملة المستقرة الرئيسية في سلسلة BNB ، مما تسبب في انخفاض القيمة السوقية للعملات المستقرة بنسبة 31٪ على أساس شهري.
تسببت الأحداث المذكورة أعلاه في تحويل بعض حاملي BUSD و USDC إلى USDT ، مما أدى إلى زيادة القيمة السوقية لـ USDT بنسبة 17 ٪ من 13 فبراير حتى نهاية الربع. تعد TRON أكبر مستفيد من هذه الهجرة (نظرًا لأن إحدى حالات الاستخدام الرئيسية لـ TRON هي الاحتفاظ بـ USDT وتحويلها) ، فقد زادت القيمة السوقية للعملات المستقرة بنسبة 30٪ شهريًا.
ارتفعت القيمة السوقية لعملة كاردانو المستقرة فقط بنسبة 262٪ على أساس شهري. لا يوجد لدى كاردانو أي USDC أو USDT أو BUSD وبالتالي لا تتأثر بالأحداث المذكورة أعلاه. تم إطلاق أكبر عملين مستقرين في كاردانو من حيث القيمة السوقية ، IUSD و DJED ، في الربع الرابع من عام 2022 والربع الأول من عام 2023 على التوالي. نموهم المستمر أمر حيوي لنظام كاردانو البيئي.
يوفر مقياس القرض إلى القيمة سياقًا إضافيًا لأنشطة DeFi على السلاسل العامة. الاقتراض بشكل عام هو المكان الذي يثق فيه المستخدمون بالاقتراض وحيث يجني البروتوكول الأموال (من رسوم التصفية والاقتراض) ، على الرغم من أن الاقتراض الثقيل يؤدي إلى مزيد من التصفية المتقلبة. لاحظ أن بيانات الاقتراض لـ DefiLlama لا تتضمن ديون CDP. على هذا النحو ، تم استبعاد Cardano و Stacks و Tezos من هذا التحليل لأن كل أو معظم ديون DeFi تأتي من بروتوكولات CDP.
في جميع السلاسل العامة ، زادت القيمة الإجمالية للإقراض بنسبة 17٪ على أساس شهري. إلى جانب حجم TVL و DEX ، لا تزال Ethereum تهيمن على ما يقرب من 4 مليارات دولار ، تليها BNB Chain عند 735 مليون دولار. على عكس هذه المقاييس ، يقود الانهيار الجليدي Polygon ، على الرغم من أن الفجوة ضاقت على مدار الربع.
** NFTs **
على الرغم من ارتفاع رسوم الغاز ، لا يزال Ethereum المكان الأول لنشاط NFT. أثبتت Blur نفسها كلاعب مهيمن في سوق Ethereum في 1Q23 ، واكتسبت موطئ قدم قوي من خلال عرض رمزي وإنزال جوي في منتصف فبراير. وفقًا للوحة معلومات الكثبان الرملية في hildobby ، زاد متوسط حصة الحجم الأسبوعي لشركة Blur من 31٪ إلى 59٪. فقط Polygon تفوقت على Ethereum من حيث المتوسط الفصلي لحجم المعاملات اليومية ، مع زيادة بنسبة 101٪ على أساس ربع سنوي.
تتصدر Ethereum الطريق أيضًا من حيث مشتري NFT الفريدين يوميًا ، بزيادة قدرها 88٪ على أساس شهري. في نهاية فبراير ، أطلقت Coinbase NFT التذكاري على Ethereum للاحتفال بإطلاق القاعدة. تم إصدار سلسلة "Base، Intresent" مجانًا في غضون أيام قليلة ، حيث وصلت إلى ذروتها بأكثر من 122000 مشتري فريد في 26 فبراير.
تجاوزت شركة Polygon فقط Ethereum في المتوسط الفصلي اليومي للمشترين الفريدين ، بزيادة قدرها 89٪ على أساس ربع سنوي.
في حين أن هذا المقياس الخاص بـ Tezos قد انخفض بالتتابع ، فقد ارتفع عدد مشتري Tezos من NFT إلى ما يزيد عن 10000 في المتوسط في الأسبوع الذي أعقب إطلاق مجموعة McLaren F1 المجانية في نهاية الربع.
مطور
دائمًا ما تكون بيانات المطور غير كاملة ، ولكن تقرير المطور لشركة Electric Capital يحدد أفضل شريط لقياس نشاط المطور. يعرّف المطور بأنه مؤلف يساهم بكود أصلي مفتوح المصدر في النظام البيئي ، ومطور بدوام كامل كمطور يساهم بكود أصلي مفتوح المصدر لأكثر من 10 أيام في الشهر.
عبر 14 سلسلة ، انخفض عدد المطورين بدوام كامل بنسبة 4٪ على أساس شهري. انخفض Ethereum بنسبة 0.1 ٪ فقط ولا يزال النظام البيئي الأعلى للمطورين. عدد المطورين بدوام كامل في Ethereum هو 1976 ، وهو ما يعادل تقريبًا مجموع جميع السلاسل العامة الأخرى. شهدت Hedera أعلى زيادة في عدد المطورين بدوام كامل ، بزيادة 28٪ على أساس ربع سنوي إلى 64.