أسلوب تنظيم SEC يتغير بهدوء، وصناعة التشفير تستقبل فرصًا جديدة

في أوائل عام 2025، شهدت استراتيجية لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في مجال التشفير تغييرات ملحوظة. مع تولي قيادة جديدة، بدأت SEC في محاولة "الحوكمة الحوارية"، وأنشأت مجموعات عمل متخصصة، وأوقفت العديد من التحقيقات، وبدأت في عقد اجتماعات مستديرة لصناعة التشفير. هل تشير هذه السلسلة من المبادرات إلى أن SEC تنتقل من تنظيم صارم إلى نمط تعاون أكثر اعتدالًا؟ قبل تولي الرئيس الجديد منصبه رسميًا، هل يمكن أن تدفع هذه التعديلات صناعة التشفير نحو مرحلة جديدة من الامتثال والابتكار معًا؟

تحركات رئيسية من SEC مؤخرًا: الانتقال من الإنفاذ إلى الحوار

منذ تولي القيادة الجديدة في يناير 2025، شهدت استراتيجية لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في مجال التشفير تغييرات واضحة. أنشأت لجنة الأوراق المالية والبورصات فريق عمل خاص بالتشفير برئاسة هيستر بيرس، مما يرمز إلى تغيير كبير في الاتجاه التنظيمي. من المتوقع أن يحدد هذا الفريق أولويات تتعلق بأصول التشفير التي تُعتبر "أوراق مالية"، ويستكشف قنوات إصدار الرموز بشكل قانوني. يُتوقع أن يجلب هذا الإجراء إطاراً تنظيمياً أكثر وضوحاً للسوق، ويجذب المزيد من المؤسسات المالية التقليدية لدخول مجال التشفير.

أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أنها ستعقد أربع جولات جديدة من الاجتماعات من أبريل إلى يونيو 2025، والتي ستغطي موضوعات مثل تداول التشفير، والحفظ، ورموز الأصول، والتمويل اللامركزي (DeFi). ستكون هذه الاجتماعات مفتوحة للجمهور، وقد وصفتها هستر بيرس بأنها "اندفاع الربيع نحو وضوح تنظيم التشفير"، مما يشير إلى أن لجنة الأوراق المالية والبورصات تحاول وضع قواعد أكثر وضوحًا من خلال الحوار مع الصناعة.

من الجدير بالذكر أن تكرار استخدام مصطلح "blockchain" في الوثائق الرسمية للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وصل إلى أعلى مستوى له تاريخيًا في فبراير 2025، مما يعكس زيادة ملحوظة في اهتمامه بصناعة التشفير.

SEC أنهت تحقيقات متعددة في قضايا التشفير، مما أطلق إشارات تخفيف

حتى مارس 2025، شهدت ديناميكيات تنفيذ لجنة الأوراق المالية والبورصات في مجال التشفير بعض التعديلات، حيث انتهت بعض القضايا بالتسوية أو سحب الدعوى أو إنهاء التحقيق، مما يدل على درجة معينة من التخفيف في التنظيم:

• في يناير 2025، أنهت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحقيقها في القضية المتعلقة بوثائق هينمان، ولم تصدر قرارًا جديدًا بشأن ما إذا كانت الإيثريوم تعتبر أوراق مالية.

• في فبراير 2025، أنهت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) رسميًا التحقيق الإضافي في منصة تداول معينة، دون فرض عقوبات إضافية.

• قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات بإلغاء بعض الدعاوى القضائية ضد مُصدري NFT، مع الاحتفاظ بالتنفيذ ضد المشاريع التي تعد بعوائد واضحة.

• في مارس 2025، توصلت هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى تسوية مع بروتوكول DeFi معين، وافقت الأطراف في البروتوكول على تسجيل بعض الوظائف ودفع غرامة صغيرة.

• SEC تخلت عن الدعوى ضد مطوري Tornado Cash، وتوجهت نحو التعاون مع وزارة المالية (OFAC) في التنظيم.

• في مارس 2025 ، أوقفت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحقيقها ضد Immutable والأطراف ذات الصلة ، ولم تُكتشف أي انتهاكات.

• في مارس 2025، توصلت Ripple إلى اتفاق تسوية أولي مع لجنة الأوراق المالية والبورصات، حيث وافقت اللجنة على إعادة جزء من الغرامات.

آفاق المستقبل: اتجاه السياسات بعد تولي الرئيس الجديد المنصب

حالياً، لا تزال هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تحت قيادة الرئيس بالنيابة، الذي قام بتعديل بعض سياسات التشفير، مثل تعليق متطلبات تسجيل شركات التشفير كنظام تداول، ودفع تشكيل مجموعة عمل خاصة بالتشفير.

يمتلك مرشح الرئاسة الجديد خبرة واسعة في تنظيم المالية، ويدعم الابتكار وتطوير الأصول اللامركزية. ومع ذلك، فإنه يواجه حاليًا تساؤلات حول تضارب المصالح. أثارت استثماراته في مجال التشفير وأصول أسرته مخاوف بشأن نزاهة التنظيم، لكنه تعهد بأنه إذا تم تعيينه، فسيتنحى عن منصبه الحالي ويبيع الأسهم ذات الصلة.

لا يزال ترشيح الرئيس الجديد في مرحلة الاستماع في مجلس الشيوخ، ومن المقرر إجراء جلسة الاستماع في 27 مارس 2025، حيث سيتعين عليه الرد على الاستفسارات المتعلقة بعلاقته بصناعة التشفير.

إذا تولى الرئيس الجديد منصبه رسميًا، فقد يدفع بعملية التشريع ذات الصلة، مما يقلل من الازدواجية في التنظيم، ويحدد المعايير الفاصلة بين الرموز المالية وغير المالية.

الخاتمة

تشير التعديلات الأخيرة من هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى محاولتها للتحول من "الرقابة العدائية" إلى "الحوكمة التفاعلية". إذا استطاعت الهيئة الاستمرار في دفع إطار تنظيمي شفاف وعقلاني، وتحديد أولويات وضع قواعد محددة للعملات المستقرة، وخدمات الرهن، وبروتوكولات التمويل اللامركزي، فقد تصبح الولايات المتحدة جزءًا مهمًا من مركز الابتكار في عالم التشفير. ومع ذلك، إذا تكررت السياسات، فقد تختار مشاريع التشفير الانتقال إلى مناطق أكثر ملاءمة للتنظيم. على أي حال، سيكون عام 2025 نقطة تحول حاسمة في علاقة الهيئة بصناعة التشفير.