تشير الأرقام الرئيسية لمؤشر أسعار المستهلك إلى الهدوء، لكن تحت السطح، يكشف الارتفاع المستمر بنسبة 3.1% سنويًا في التضخم الأساسي قصة مختلفة. مع استمرار ارتفاع تكاليف الإسكان والرعاية الصحية، أصبح مسار الاحتياطي الفيدرالي لخفض الأسعار أكثر تعقيدًا.
ملخص
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة بنسبة 0.2% في يوليو، ليحافظ على معدل سنوي يبلغ 2.7%، مما يتماشى مع التوقعات.
CPI الأساسي، باستثناء الغذاء والطاقة، زاد بنسبة 0.3% شهريًا و3.1% سنويًا، مما يشير إلى التضخم المستمر.
انخفضت أسعار الطاقة، لكن ارتفاع تكاليف الإيجار والرعاية الطبية والنقل يعقد خطط خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.
جاءت الأرقام في الوقت المحدد في 12 أغسطس. أظهر تقرير وزارة العمل ارتفاع أسعار المستهلك بنسبة 0.2% في الشهر الماضي و2.7% على مدار العام الماضي، مما حقق أهداف وول ستريت ولكنه يخفي شيئًا أكثر إزعاجًا تحت السطح.
تلك الرقم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) العنيد، الذي يتجاهل تكاليف الغذاء والطاقة، ارتفع بنسبة 0.3% أخرى الشهر الماضي، مما دفع المعدل السنوي إلى 3.1% حيث يواصل مقاومة زيادات أسعار الفائدة العدوانية من الاحتياطي الفيدرالي التي بدأت قبل ما يقرب من عام.
تصل الأرقام إلى ما يمكن أن يكون نقطة تحول، حيث لا تزال الأسواق تتوقع خفض سعر الفائدة في سبتمبر حتى مع إثبات التضخم أنه غير مستعد للاستسلام.
لماذا تخفي الأرقام الرئيسية المريحة ضغوطًا اقتصادية أعمق
بينما يشير رقم CPI الرئيسي إلى نمو معتدل في الأسعار، تكشف التفاصيل عن اقتصاد لا يزال يعمل بقوة في الأماكن الأكثر أهمية. انخفضت أسعار الطاقة بنسبة 1.1% في يوليو، مع انخفاض أسعار البنزين بنسبة 2.2%، مما يوفر راحة مؤقتة عند المضخة.
لكن هذه المهلة كانت مظللة بارتفاعات مستمرة في الخدمات الأساسية. قفزت تكاليف الرعاية الطبية والنقل كل منهما بنسبة 0.8%، بينما ارتفعت تضخم المأوى، الذي يمثل أكثر من ثلث CPI، بنسبة 0.2% أخرى. حتى السيارات المستعملة، التي تُعتبر غالبًا مؤشراً على طلب المستهلكين، ارتفعت بنسبة 0.5%، متجاهلة التوقعات بتباطؤ.
تتجسد معضلة الاحتياطي الفيدرالي في هذه الأرقام. في حين أن انخفاض تكاليف الطاقة قد يمنح صانعي السياسة مبرراً للنظر في خفض الأسعار، إلا أن لزوجة التضخم الأساسي، وخاصة في الخدمات كثيفة العمالة، تشير إلى أن الضغوط الأساسية لم يتم السيطرة عليها بالكامل.
تعكس زيادة التضخم في الرعاية الطبية، التي بلغت الآن 4.2% على أساس سنوي، ارتفاع الأجور في قطاع الرعاية الصحية، وهو قطاع نادرًا ما تنخفض فيه الأسعار. وبالمثل، تكشف خدمات النقل، التي ارتفعت بنسبة 6.1% سنويًا، عن التكاليف المتزايدة للتأمين والإصلاحات ونقص العمالة.
تجعل هذه الاتجاهات حسابات الاحتياطي الفيدرالي أكثر تعقيدًا: إن خفض الأسعار في وقت مبكر جدًا يعرض لخطر إعادة إشعال ارتفاع الأسعار، لكن الثبات قد يزيد من تفاقم الشقوق في سوق العمل.
ماذا يعني هذا بالنسبة للأصول ذات المخاطر؟
بالنسبة للأصول عالية المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة، فإن الدلالات معقدة. فشل البيتكوين في الانتعاش بينما ارتفعت عقود داو الآجلة بمقدار 100 نقطة بسبب البيانات الضعيفة، لكن تفاؤل السوق قد يكون سابقًا لأوانه.
تاريخياً، ازدهرت العملات المشفرة في البيئات التي يقوم فيها الاحتياطي الفيدرالي بتحويل سياسته نحو التيسير، لكن التضخم الأساسي المستمر قد يؤخر أو يقلل من مدى تخفيضات الأسعار. إذا اختار الاحتياطي الفيدرالي "خفضاً متشدداً"، حيث يقوم بخفض الأسعار مع إشارة إلى الحذر، فقد ترتفع التقلبات حيث يعيد المتداولون ضبط توقعاتهم.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
CPI احتفاظ ثابت عند 2.7%، لكن ارتفاع الأسعار الأساسية اختبارات صبر الاحتياطي الفيدرالي على التخفيضات
تشير الأرقام الرئيسية لمؤشر أسعار المستهلك إلى الهدوء، لكن تحت السطح، يكشف الارتفاع المستمر بنسبة 3.1% سنويًا في التضخم الأساسي قصة مختلفة. مع استمرار ارتفاع تكاليف الإسكان والرعاية الصحية، أصبح مسار الاحتياطي الفيدرالي لخفض الأسعار أكثر تعقيدًا.
ملخص
جاءت الأرقام في الوقت المحدد في 12 أغسطس. أظهر تقرير وزارة العمل ارتفاع أسعار المستهلك بنسبة 0.2% في الشهر الماضي و2.7% على مدار العام الماضي، مما حقق أهداف وول ستريت ولكنه يخفي شيئًا أكثر إزعاجًا تحت السطح.
تلك الرقم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) العنيد، الذي يتجاهل تكاليف الغذاء والطاقة، ارتفع بنسبة 0.3% أخرى الشهر الماضي، مما دفع المعدل السنوي إلى 3.1% حيث يواصل مقاومة زيادات أسعار الفائدة العدوانية من الاحتياطي الفيدرالي التي بدأت قبل ما يقرب من عام.
تصل الأرقام إلى ما يمكن أن يكون نقطة تحول، حيث لا تزال الأسواق تتوقع خفض سعر الفائدة في سبتمبر حتى مع إثبات التضخم أنه غير مستعد للاستسلام.
لماذا تخفي الأرقام الرئيسية المريحة ضغوطًا اقتصادية أعمق
بينما يشير رقم CPI الرئيسي إلى نمو معتدل في الأسعار، تكشف التفاصيل عن اقتصاد لا يزال يعمل بقوة في الأماكن الأكثر أهمية. انخفضت أسعار الطاقة بنسبة 1.1% في يوليو، مع انخفاض أسعار البنزين بنسبة 2.2%، مما يوفر راحة مؤقتة عند المضخة.
لكن هذه المهلة كانت مظللة بارتفاعات مستمرة في الخدمات الأساسية. قفزت تكاليف الرعاية الطبية والنقل كل منهما بنسبة 0.8%، بينما ارتفعت تضخم المأوى، الذي يمثل أكثر من ثلث CPI، بنسبة 0.2% أخرى. حتى السيارات المستعملة، التي تُعتبر غالبًا مؤشراً على طلب المستهلكين، ارتفعت بنسبة 0.5%، متجاهلة التوقعات بتباطؤ.
تتجسد معضلة الاحتياطي الفيدرالي في هذه الأرقام. في حين أن انخفاض تكاليف الطاقة قد يمنح صانعي السياسة مبرراً للنظر في خفض الأسعار، إلا أن لزوجة التضخم الأساسي، وخاصة في الخدمات كثيفة العمالة، تشير إلى أن الضغوط الأساسية لم يتم السيطرة عليها بالكامل.
تعكس زيادة التضخم في الرعاية الطبية، التي بلغت الآن 4.2% على أساس سنوي، ارتفاع الأجور في قطاع الرعاية الصحية، وهو قطاع نادرًا ما تنخفض فيه الأسعار. وبالمثل، تكشف خدمات النقل، التي ارتفعت بنسبة 6.1% سنويًا، عن التكاليف المتزايدة للتأمين والإصلاحات ونقص العمالة.
تجعل هذه الاتجاهات حسابات الاحتياطي الفيدرالي أكثر تعقيدًا: إن خفض الأسعار في وقت مبكر جدًا يعرض لخطر إعادة إشعال ارتفاع الأسعار، لكن الثبات قد يزيد من تفاقم الشقوق في سوق العمل.
ماذا يعني هذا بالنسبة للأصول ذات المخاطر؟
بالنسبة للأصول عالية المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة، فإن الدلالات معقدة. فشل البيتكوين في الانتعاش بينما ارتفعت عقود داو الآجلة بمقدار 100 نقطة بسبب البيانات الضعيفة، لكن تفاؤل السوق قد يكون سابقًا لأوانه.
تاريخياً، ازدهرت العملات المشفرة في البيئات التي يقوم فيها الاحتياطي الفيدرالي بتحويل سياسته نحو التيسير، لكن التضخم الأساسي المستمر قد يؤخر أو يقلل من مدى تخفيضات الأسعار. إذا اختار الاحتياطي الفيدرالي "خفضاً متشدداً"، حيث يقوم بخفض الأسعار مع إشارة إلى الحذر، فقد ترتفع التقلبات حيث يعيد المتداولون ضبط توقعاتهم.