أذكر عندما جاءت المكالمة في الساعة 2 صباحاً. صديق آخر ومؤسس، متوتر جداً، سأل عما إذا كان ينبغي عليهم إطلاق توكنهم الآن أو الانتظار ستة أشهر أخرى. إن تحديد أفضل وقت لإطلاق توكن أصبح أصعب من أي وقت مضى. قبل ثلاث سنوات، بدا الأمر بسيطاً للكثيرين. الإطلاق بسرعة، وخلق الضجة، وركوب الموجة. لكن اليوم، هذه الطريقة تقتل المشاريع بسرعة وأحياناً شركات بأكملها.
ملخص
أيام إطلاق رمز بناءً على الضجة وحدها قد انتهت. في الدورات السابقة، جمعت المشاريع ملايين من الأوراق البيضاء والوعود، وغالبًا دون أي منتج في الأفق - لكن هذا النموذج انهار تحت وزنه الخاص.
سوق اليوم يغير القواعد. يطلب المستثمرون منفعة مثبتة، مستخدمين حقيقيين، وعائدات قبل أن يصل الرمز إلى السوق، مما يجعل الإطلاقات تبدو أكثر مثل الاكتتابات العامة التقليدية من كونها مراهنات مضاربة.
المشاريع الناجحة الآن تبني أولاً، ثم تستخدم الرموز كمسرعات للنمو - مكافأة الحائزين بمشاركة الإيرادات، أو خصومات على الرسوم، أو إعادة الشراء المرتبطة بالأداء الفعلي للأعمال.
أمثلة مثل Hyperliquid و Pendle و Pump.fun تثبت أن استراتيجيات الإطلاق المختلفة يمكن أن تنجح - ولكن فقط عندما تكون مدعومة بتبني حقيقي وتدفقات نقدية مستدامة.
لقد نضجت بيئة الرموز. في الفصل التالي من الويب 3، سيملك البناؤون الذين يكسبون الثقة قبل بيع المضاربات المستقبل.
ما الذي تغير؟ لقد تحول القطاع بشكل جذري، حيث يبحث كل من المستثمرين العاديين، ورؤوس الأموال المغامرة، والمؤسسات عن الفائدة التجارية والقيمة، بدلاً من الضجيج المضارب.
الغرب المتوحش لإطلاق الرموز في البداية
في الدورات السابقة، كان إطلاق توكن أمرًا بسيطًا نسبيًا. كانت المشاريع تكتب ورقة بيضاء تعد بتكنولوجيا ثورية، وتخلق ضجة كبيرة، وتطلق توكن خاصتها، وتجمع ملايين الدولارات بناءً على التكهنات، بينما تقوم بتحديد المنتج لاحقًا.
مع كون الصناعة في مهدها ومشاريع محدودة تتنافس على الانتباه، كان ذلك مفيدًا للعديد. تم إنشاء أوراق توكنوميكس مفصلة وهياكل حوكمة لمنتجات لم تكن موجودة. كانت الفرق تجمع الملايين من عروض PowerPoint.
فولتا ( سابقًا EOS) جمعت 4.1 مليار دولار في عرض أولي للعملات استمر لمدة عام، واعدةً بمنصة بلوكتشين قابلة للتوسع بشكل كبير. جمعت فايلكوين 205 مليون دولار على أساس إنشاء نظام تخزين لامركزي. جمعت كيك ما يقرب من 100 مليون دولار لرمز يدعم "الاقتصاد الرقمي" المستقبلي في نظام كين الإيكولوجي. هذه مجرد ثلاثة أمثلة من بحر من الآلاف.
في بعض الأحيان كان هذا يعمل. لكن غالبًا لم يكن كذلك، وبدأ النموذج العكسي في الانهيار، مما أدى إلى تصور سلبي حول مصطلح عرض العملة الأولي. أولاً، غالبًا ما لم تجد المشاريع مستخدمين حقيقيين، وبنت منتجات لا أحد يريدها، أو الأسوأ من ذلك، بنوا لا شيء على الإطلاق. ثانيًا، حتى الفرق التي حققت إيرادات نسيت حاملي الرموز، وأصبح الرمز غير متصل بنجاح الأعمال.
حتى المشاريع المدعومة جيدًا والتي حصلت على تأييد من المشاهير واجهت صعوبة في الحفاظ على الاهتمام لأكثر من بضعة أيام. كانت بعض الفرق تنفق مئات الآلاف على حملات المؤثرين التي تحرك سعر توكن الخاص بهم لمدة 48 ساعة. المشكلة هي أن العديد من المشاريع كانت تقوم بتشغيل مثل هذه الحملات في الوقت نفسه، مما يجعل من المستحيل تقريبًا اختراق الضجيج.
لكن ربما الأهم من ذلك، أن عدد إطلاق الرموز قد انفجر. تتبع CoinMarketCap أكثر من 18,000 عملة مشفرة، مع بعض التقديرات التي تضع العدد الإجمالي للرموز عند 37 مليون. هذا ارتفاع هائل في المنافسة على نفس مجموعة انتباه المستثمرين، والتي يمكن أن تكون أكثر انتقائية من أي وقت مضى. لم يعد الضجيج كافياً.
عصر المنفعة التجارية
إن مشهد إطلاق الرموز اليوم مختلف تمامًا ويمكن أن يبدو أحيانًا مثل الاكتتاب العام الأولي في الأسواق المالية التقليدية. لقد تم قلب النموذج التقليدي رأسًا على عقب، حيث يبحث المستثمرون عن الفائدة والقيمة التجارية الحقيقية أولاً، بدلاً من الضجة المحيطة بالتكنولوجيا المستقبلية المضاربة والأرباح.
أفضل المشاريع لا تركز على التفوق على منافسيها في الضجة؛ بل تركز على التفوق عليهم في البناء. إنهم يخلقون منتجات يستخدمها الناس يوميًا، مدعومة بتدفقات نقدية تبرر تقييمات الرموز من خلال التحليل الأساسي. ثم يتم إطلاق الرموز كمعجل للنمو.
هذا التغيير أجبر على الابتكار في كيفية خلق الرموز للقيمة لحامليها. حقوق الحوكمة البسيطة من الدورات السابقة لم تعد كافية. أصبحت المشاركة في الإيرادات مع المراهنين، وخصومات الرسوم للمحتفظين على المدى الطويل، وبرامج إعادة شراء البروتوكول باستخدام رسوم الشبكة هي القاعدة. والنتيجة هي نظام بيئي أكثر صحة حيث يعني الاحتفاظ بالرموز ملكية جزء من عمل حقيقي.
أنشأت Hyperliquid بورصة مربحة بحجم تداول قدره 250 مليار دولار، مما حقق 55 مليون دولار من الإيرادات الشهرية قبل وجود رمزها. ثم فعلوا شيئًا غير مسبوق عند إطلاقهم. لم يكن هناك تخصيص لصناديق رأس المال المغامر الخارجية - تم توزيع 33% على المستخدمين، و31% كانت مخصصة لمكافآت المجتمع.
بندل أنشأت منصة لتداول عوائد العقود الآجلة على بروتوكولات DeFi، ولم يهتم أحد برمزها حتى حققت 4 ملايين دولار في الإيرادات الشهرية و5 مليارات دولار في القيمة الإجمالية المقفلة. كانت أفي مشابهة لإيرادات الإقراض الخاصة بها، جنبًا إلى جنب مع يوني سواب بحجم معاملاته. لا يمكن تزوير هذه المقاييس أو إنتاجها من خلال حملات تسويقية.
يمكن لعدد قليل من المشاريع المختارة دمج الضجيج القديم مع الأسس الجديدة. Pump.fun هي واحدة من هذه المشاريع. لقد بنوا ملاءمة قوية بين المنتج والسوق، مع إطلاق أكثر من 11 مليون توكن على منصتهم، مما يولد 400 مليون دولار من الإيرادات.
لكنهم اختاروا بعد ذلك إطلاقًا تقليديًا على طراز ICO عبر ست بورصات في نفس الوقت، حيث باعوا 33% من الرموز بسعر 0.004 دولار لكل منها. كما كانت لديهم تخصيصات نسبية عالية للفريق والمستثمرين. لكن على عكس الرموز المضاربية البحتة، كانت Pump.fun تمتلك تدفقات إيرادات مثبتة وتبني للمستخدمين.
الطريق إلى الأمام
ما يجعل هذه الحالات مثيرة للاهتمام هو نهجها المختلف تجاه نفس المبدأ. جميعهم بنوا أعمالًا حقيقية قبل الرموز. اختارت Pendle التوزيع التدريجي، بينما أولت Hyperliquid أهمية لملكية المجتمع، وذهبت Pump.fun إلى أقصى حد من الاهتمام في السوق من خلال إطلاقات منسقة في البورصات.
على عكس الدورات السابقة تمامًا، يكافئ السوق البناة الذين يثبتون القيمة قبل السعي وراء المضاربة. إنها نضوج عميق للسوق، وفي بعض النواحي، تشبه الطروحات العامة الأولية التي نراها في TradiFi.
بينما يقدم الويب 3 مستقبلًا أكثر شمولية من التمويل التقليدي، يمكننا بالتأكيد أخذ أفضل أجزاء الماضي معنا إلى المستقبل.
إغناسيو بالوميرا هو مؤسس ومدير تنفيذي لشركة بوندكس، وهي شبكة مهنية على الويب 3 ومنصة لإدارة المواهب. مع خلفية متميزة في مجال الاستثمار المصرفي، بما في ذلك فترة ملحوظة كتحليل الاندماج والاستحواذ في إتش إس بي سي للخدمات المصرفية العالمية والأسواق، يجلب إغناسيو فهمًا عميقًا للأنظمة المالية والعمليات الاستراتيجية إلى المشهد المتطور للويب 3. تحت قيادة إغناسيو، نمت بوندكس بسرعة لجذب ملايين التنزيلات والمستخدمين النشطين الذين يمكنهم كسب ما بين 4,000-10,000 دولار مقابل إحالات الوظائف مع حوافز إضافية من الرموز، مع إعادة التفكير بشكل جذري في كيفية تبادل الأفراد للوقت والمال والمهارات بطريقة نظير إلى نظير.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بناء الأعمال، وليس مجرد الضجة، يحدد إطلاق الرموز
أذكر عندما جاءت المكالمة في الساعة 2 صباحاً. صديق آخر ومؤسس، متوتر جداً، سأل عما إذا كان ينبغي عليهم إطلاق توكنهم الآن أو الانتظار ستة أشهر أخرى. إن تحديد أفضل وقت لإطلاق توكن أصبح أصعب من أي وقت مضى. قبل ثلاث سنوات، بدا الأمر بسيطاً للكثيرين. الإطلاق بسرعة، وخلق الضجة، وركوب الموجة. لكن اليوم، هذه الطريقة تقتل المشاريع بسرعة وأحياناً شركات بأكملها.
ملخص
ما الذي تغير؟ لقد تحول القطاع بشكل جذري، حيث يبحث كل من المستثمرين العاديين، ورؤوس الأموال المغامرة، والمؤسسات عن الفائدة التجارية والقيمة، بدلاً من الضجيج المضارب.
الغرب المتوحش لإطلاق الرموز في البداية
في الدورات السابقة، كان إطلاق توكن أمرًا بسيطًا نسبيًا. كانت المشاريع تكتب ورقة بيضاء تعد بتكنولوجيا ثورية، وتخلق ضجة كبيرة، وتطلق توكن خاصتها، وتجمع ملايين الدولارات بناءً على التكهنات، بينما تقوم بتحديد المنتج لاحقًا.
مع كون الصناعة في مهدها ومشاريع محدودة تتنافس على الانتباه، كان ذلك مفيدًا للعديد. تم إنشاء أوراق توكنوميكس مفصلة وهياكل حوكمة لمنتجات لم تكن موجودة. كانت الفرق تجمع الملايين من عروض PowerPoint.
فولتا ( سابقًا EOS) جمعت 4.1 مليار دولار في عرض أولي للعملات استمر لمدة عام، واعدةً بمنصة بلوكتشين قابلة للتوسع بشكل كبير. جمعت فايلكوين 205 مليون دولار على أساس إنشاء نظام تخزين لامركزي. جمعت كيك ما يقرب من 100 مليون دولار لرمز يدعم "الاقتصاد الرقمي" المستقبلي في نظام كين الإيكولوجي. هذه مجرد ثلاثة أمثلة من بحر من الآلاف.
في بعض الأحيان كان هذا يعمل. لكن غالبًا لم يكن كذلك، وبدأ النموذج العكسي في الانهيار، مما أدى إلى تصور سلبي حول مصطلح عرض العملة الأولي. أولاً، غالبًا ما لم تجد المشاريع مستخدمين حقيقيين، وبنت منتجات لا أحد يريدها، أو الأسوأ من ذلك، بنوا لا شيء على الإطلاق. ثانيًا، حتى الفرق التي حققت إيرادات نسيت حاملي الرموز، وأصبح الرمز غير متصل بنجاح الأعمال.
حتى المشاريع المدعومة جيدًا والتي حصلت على تأييد من المشاهير واجهت صعوبة في الحفاظ على الاهتمام لأكثر من بضعة أيام. كانت بعض الفرق تنفق مئات الآلاف على حملات المؤثرين التي تحرك سعر توكن الخاص بهم لمدة 48 ساعة. المشكلة هي أن العديد من المشاريع كانت تقوم بتشغيل مثل هذه الحملات في الوقت نفسه، مما يجعل من المستحيل تقريبًا اختراق الضجيج.
لكن ربما الأهم من ذلك، أن عدد إطلاق الرموز قد انفجر. تتبع CoinMarketCap أكثر من 18,000 عملة مشفرة، مع بعض التقديرات التي تضع العدد الإجمالي للرموز عند 37 مليون. هذا ارتفاع هائل في المنافسة على نفس مجموعة انتباه المستثمرين، والتي يمكن أن تكون أكثر انتقائية من أي وقت مضى. لم يعد الضجيج كافياً.
عصر المنفعة التجارية
إن مشهد إطلاق الرموز اليوم مختلف تمامًا ويمكن أن يبدو أحيانًا مثل الاكتتاب العام الأولي في الأسواق المالية التقليدية. لقد تم قلب النموذج التقليدي رأسًا على عقب، حيث يبحث المستثمرون عن الفائدة والقيمة التجارية الحقيقية أولاً، بدلاً من الضجة المحيطة بالتكنولوجيا المستقبلية المضاربة والأرباح.
أفضل المشاريع لا تركز على التفوق على منافسيها في الضجة؛ بل تركز على التفوق عليهم في البناء. إنهم يخلقون منتجات يستخدمها الناس يوميًا، مدعومة بتدفقات نقدية تبرر تقييمات الرموز من خلال التحليل الأساسي. ثم يتم إطلاق الرموز كمعجل للنمو.
هذا التغيير أجبر على الابتكار في كيفية خلق الرموز للقيمة لحامليها. حقوق الحوكمة البسيطة من الدورات السابقة لم تعد كافية. أصبحت المشاركة في الإيرادات مع المراهنين، وخصومات الرسوم للمحتفظين على المدى الطويل، وبرامج إعادة شراء البروتوكول باستخدام رسوم الشبكة هي القاعدة. والنتيجة هي نظام بيئي أكثر صحة حيث يعني الاحتفاظ بالرموز ملكية جزء من عمل حقيقي.
أنشأت Hyperliquid بورصة مربحة بحجم تداول قدره 250 مليار دولار، مما حقق 55 مليون دولار من الإيرادات الشهرية قبل وجود رمزها. ثم فعلوا شيئًا غير مسبوق عند إطلاقهم. لم يكن هناك تخصيص لصناديق رأس المال المغامر الخارجية - تم توزيع 33% على المستخدمين، و31% كانت مخصصة لمكافآت المجتمع.
بندل أنشأت منصة لتداول عوائد العقود الآجلة على بروتوكولات DeFi، ولم يهتم أحد برمزها حتى حققت 4 ملايين دولار في الإيرادات الشهرية و5 مليارات دولار في القيمة الإجمالية المقفلة. كانت أفي مشابهة لإيرادات الإقراض الخاصة بها، جنبًا إلى جنب مع يوني سواب بحجم معاملاته. لا يمكن تزوير هذه المقاييس أو إنتاجها من خلال حملات تسويقية.
يمكن لعدد قليل من المشاريع المختارة دمج الضجيج القديم مع الأسس الجديدة. Pump.fun هي واحدة من هذه المشاريع. لقد بنوا ملاءمة قوية بين المنتج والسوق، مع إطلاق أكثر من 11 مليون توكن على منصتهم، مما يولد 400 مليون دولار من الإيرادات.
لكنهم اختاروا بعد ذلك إطلاقًا تقليديًا على طراز ICO عبر ست بورصات في نفس الوقت، حيث باعوا 33% من الرموز بسعر 0.004 دولار لكل منها. كما كانت لديهم تخصيصات نسبية عالية للفريق والمستثمرين. لكن على عكس الرموز المضاربية البحتة، كانت Pump.fun تمتلك تدفقات إيرادات مثبتة وتبني للمستخدمين.
الطريق إلى الأمام
ما يجعل هذه الحالات مثيرة للاهتمام هو نهجها المختلف تجاه نفس المبدأ. جميعهم بنوا أعمالًا حقيقية قبل الرموز. اختارت Pendle التوزيع التدريجي، بينما أولت Hyperliquid أهمية لملكية المجتمع، وذهبت Pump.fun إلى أقصى حد من الاهتمام في السوق من خلال إطلاقات منسقة في البورصات.
على عكس الدورات السابقة تمامًا، يكافئ السوق البناة الذين يثبتون القيمة قبل السعي وراء المضاربة. إنها نضوج عميق للسوق، وفي بعض النواحي، تشبه الطروحات العامة الأولية التي نراها في TradiFi.
بينما يقدم الويب 3 مستقبلًا أكثر شمولية من التمويل التقليدي، يمكننا بالتأكيد أخذ أفضل أجزاء الماضي معنا إلى المستقبل.
! إجناسيو بالوميرا
إغناسيو بالوميرا
إغناسيو بالوميرا هو مؤسس ومدير تنفيذي لشركة بوندكس، وهي شبكة مهنية على الويب 3 ومنصة لإدارة المواهب. مع خلفية متميزة في مجال الاستثمار المصرفي، بما في ذلك فترة ملحوظة كتحليل الاندماج والاستحواذ في إتش إس بي سي للخدمات المصرفية العالمية والأسواق، يجلب إغناسيو فهمًا عميقًا للأنظمة المالية والعمليات الاستراتيجية إلى المشهد المتطور للويب 3. تحت قيادة إغناسيو، نمت بوندكس بسرعة لجذب ملايين التنزيلات والمستخدمين النشطين الذين يمكنهم كسب ما بين 4,000-10,000 دولار مقابل إحالات الوظائف مع حوافز إضافية من الرموز، مع إعادة التفكير بشكل جذري في كيفية تبادل الأفراد للوقت والمال والمهارات بطريقة نظير إلى نظير.