سوق العملات البديلة على وشك أن يشهد جولة جديدة من الارتفاع؟

تشعر السوق الحالية للعملات المشفرة بالركود وعدم الوضوح في الاتجاه، لكن هناك علامات تشير إلى أننا قد نكون في آخر فترة هدوء قبل انفجار الجولة التالية من "العملات البديلة". ستقود الاتجاهات المستقبلية للسوق عوامل رئيسية مثل ETF، والعوائد الفعلية، واعتماد المؤسسات، بدلاً من الارتفاع الشامل.

إشارة ارتفاع العملات البديلة قد ظهرت

في الآونة الأخيرة، سجلت بيتكوين أعلى سعر إغلاق شهري في التاريخ، لكن هيمنتها في السوق بدأت تتراجع. في الوقت نفسه، قام كبار المستثمرين بشراء أكثر من مليون وحدة من ETH في يوم واحد، ما يعادل حوالي 3 مليارات دولار، بينما انخفض رصيد بيتكوين في منصات التداول إلى أدنى مستوى له منذ سنوات.

لا يزال المستثمرون الأفراد في وضع ترقب. مؤشر مشاعر السوق عند مستويات منخفضة، وهذه هي الحالة المثالية لدخول المستثمرين في المراحل المبكرة.

مؤشر المضاربة على alts لا يزال أقل من 20%، ونسبة ETH/BTC أخيرًا سجلت أول زيادة أسبوعية لها بعد عدة أسابيع. تم تأكيد حصول ETF الخاص بـ Solana على الموافقة في إحدى منصات التداول. الأموال على السلسلة تتجه بهدوء نحو DeFi، والأصول الحقيقية (RWA)، وإعادة الرهن وغيرها من المجالات التي تتماشى مع السرد السوقي.

لكن هذا ليس عام 2021، لن تتكرر تلك الحالة من "الارتفاع الشامل".

ستكون الأسواق المستقبلية أكثر انتقائية، وستتأثر بشدة بالسرد. تتدفق الأموال نحو العوائد الحقيقية، والبنية التحتية المجسدة عبر السلاسل، وأصول هيكل ETF التي تمتلك آلية لعوائد الرهن.

إذا كنت قد قمت بالتراكم بصمت، فقد يكون الآن هو الوقت المناسب للعمل.

التحولات العميقة في مجال DeFi

تتجه DeFi نحو مرحلة "أكثر نظامية وأقل وضوحًا". من ناحية، تتطور الرموز المالية المصممة للمؤسسات، مثل سندات إعادة الرهن، والقروض ذات الفائدة الثابتة التي تُجدد تلقائيًا، وخزائن العملات المستقرة. من ناحية أخرى، تعمل طبقات التركيب على تبسيط تعقيدات العمليات للمستخدمين العاديين.

في النهاية، فقط تلك البروتوكولات التي تتجاوز "ألعاب النقاط" وتدمج قيمة اقتصادية فعلية أو سيناريوهات استخدام هي التي يمكن أن تستمر في جذب تدفق الأموال. الفائز الحقيقي سيكون أولئك الذين يمكنهم دمج تجربة مستخدم سلسة عبر السلاسل، وبنية تحتية أمنة، وعائد استثمار قابل للتنبؤ، مماثل للواقع بشكل مثالي.

فيما يلي أهم ستة اتجاهات تحدث في مساحة DeFi:

1. تحسين عائدات العملات المستقرة والعائد الثابت DeFi

تسعى DeFi بشكل متزايد لتقليد المالية التقليدية من خلال تحويل العملات المستقرة إلى أصول ذات عائد مرتفع، تشبه الأصول ذات العائد الثابت لجذب الأموال. في ظل تزايد التقلبات في سوق العملات، تركز البروتوكولات على كفاءة رأس المال وهياكل أسعار الفائدة الثابتة لتلبية احتياجات كل من المؤسسات والأفراد.

لكن يجب الانتباه إلى أن العوائد العالية في الدعاية (15%+) غالباً ما تتطلب استخدام الرافعة المالية، أو إعادة الرهن أو استراتيجيات الدوران. بعد خصم الرسوم، والانزلاق، والمخاطر المرتبطة، قد تكون العوائد الصافية الحقيقية أقرب إلى 6-9%. بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن القابلية للتجميع التي تدعم هذه الهياكل الدورية توفر الراحة، إلا أنها تزيد أيضاً من خطر التصفية المتسلسلة وانفصال العملات المستقرة.

2. دمج السيولة عبر السلاسل وتجربة المستخدم

تتغير طريقة تفاعل المستخدمين مع سيولة متعددة السلاسل بشكل جذري. تتطور تجربة المستخدم عبر السلاسل من عمليات الربط المعقدة إلى نظام إيداع قائم على النوايا وغير ملحوظ، حيث تم تجريد الحدود بين السلاسل بشكل فعال.

الاتجاه واضح: يتم نقل التقاط القيمة تدريجياً من سلاسل الكتل الرئيسية L1 نفسها إلى البنى التحتية القابلة للتجميع وطبقات الرسائل.

3. إعادة الرهن وسوق الأمان على السلسلة

إعادة الرهن مستمرة في التطور لتصبح سوق أمان على السلسلة بشكل مستقل، والجوهر هو ضخ ETH المعاد رهنها في منتجات هيكلية، وبناء آلية عائد مشابهة للسندات الشركات أو السندات الحكومية.

مع تدفق الأموال تدريجياً نحو لغة إعادة الرهن البيئية، نحن نشهد شكلًا جديدًا من "منحنى عائدات إعادة الرهن" في مراحله الأولية: ستتحدد أسعار السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل بناءً على إدراك المخاطر، سيولة الخروج ومخاطر العقوبات، مما يؤدي إلى ظهور خصومات أو علاوات.

لكن القابلية للتجميع جلبت أيضًا الضعف. على سبيل المثال، هيكل السندات صفرية الفائدة يعني أن رأس المال يجب أن يُقفل حتى تاريخ الاستحقاق، وأي حدث عقوبة أو توقف للمدققين قد يلحق ضررًا خطيرًا برأس المال - حتى بدون ثغرات في العقود الذكية.

4. تحويل البيانات الأساسية إلى عملة وبرمجتها

لم يعد فضاء الكتلة هو العائق، بل تأخير البيانات وقابلية التركيب. تهدف بعض المشاريع إلى توفير بنية تحتية قابلة للتسويق للقراءة/الكتابة في الوقت الفعلي لمطوري Web3.

هذه الاتجاهات تخلق نموذجًا تجاريًا جديدًا للبرمجيات الوسيطة: توفير خدمات وصول للبيانات ذات التأخير المنخفض وغير مرتبطة بسلاسل معينة للمطورين، وتحصيل الرسوم حسب الحاجة، وقد يتم في المستقبل إدخال نموذج تسعير مشابه لخدمات السحاب ونظام درجات للمطورين يعتمد على التأخير.

5. البنية التحتية للائتمان المؤسسي مع تكامل الأصول الحقيقية

الإقراض على السلسلة يتجه نحو المؤسسية، حيث أصبحت حدود الائتمان المتجددة تلقائيًا، ومعدلات الفائدة المتغيرة الاحتياطية، واستراتيجيات RWA المرفوعة هي محور التركيز.

نحن نقترب خطوة بخطوة من الأعمال التجارية الكبيرة على السلسلة، وستقود المنتجات الثابتة ذات العوائد الهيكلية الجاهزة للامتثال جولة نمو جديدة. ولكن استراتيجيات RWA تحتاج إلى أوامر موثوقة للغاية ومنطق استرداد قوي. أي عدم تطابق خارج السلسلة قد يؤدي إلى مخاطر كبيرة من فك الارتباط أو الحاجة إلى ضمانات إضافية.

6. اقتصاد الإيصالات والتعدين التحفيزي

لا يزال الإيهام هو الاستراتيجية الرئيسية لجذب المستخدمين، على الرغم من أن بيانات احتفاظ المستخدمين تستمر في الانخفاض.

ومع ذلك، تظهر البيانات أنه بعد أسبوعين من الإيصالات المجانية، يحتفظ حوالي 15٪ فقط من القيمة الإجمالية. لذلك، يُجبر مقدمو المشاريع على تقديم مضاعفات نقاط أعلى أو ربط مزايا إضافية لجذب المستخدمين.

يجب على المشاريع التي ترغب في تحقيق سيولة طويلة الأجل الانتقال إلى آليات تحفيز موجهة نحو الاحتفاظ، مثل قفل veNFT، وآلية المكافآت المعتمدة على الوقت، أو حق الوصول لإعادة الرهن، بدلاً من الاعتماد فقط على نقاط المضاربة لجذب مستخدمين جدد.

السرد宏观框架与投资

على الرغم من أن الاضطرابات الجيوسياسية قد تؤثر بشدة على السوق، إلا أن المشترين الهيكليين يستمرون في امتصاص كل انخفاض. لن تشهد العملات البديلة "ارتفاعًا جماعيًا" كما في عام 2021؛ على العكس من ذلك، ستجذب السرد الذي يمتلك محفزات حقيقية مثل ETF، وإيرادات حقيقية، وقنوات توزيع البورصات ( الانتباه بعيدًا عن المضاربة البحتة.

) 1. الخلفية الكلية: التقلبات المرتبطة بالأخبار العاجلة

خلال النزاعات الجغرافية الأخيرة، انخفض سعر البيتكوين من 105,000 دولار إلى أقل بقليل من 99,000 دولار، مما يثبت مرة أخرى أن السوق في عام 2025 مدفوع بالأخبار الرئيسية. خلال 36 ساعة، حدثت عدة أحداث كبيرة، وانخفض سعر BTC بسرعة ثم استعاد عافيته بالكامل.

تفسير السوق: مع تراكم الرافعة المالية الهبوطية بعد ثلاثة أشهر من التداول الجانبي، فإن الذعر الجيوسياسي لم يكن سوى محفز للاستحواذ على السيولة، مما دفع الرقائق من حامليها غير المستقرين نحو الحسابات طويلة الأجل. يستمر صندوق الاستثمار المتداول في امتصاص الرقائق المتداولة، وكل اضطراب ماكرو يعجل بهذه العملية. تتقلب BTC حالياً حول 107,000 دولار أمريكي، رغم أنها أقل بنسبة 25% تقريباً من ذروتها في هذه الجولة، إلا أنها لا تزال أعلى من منطقة "الشراء" في بعض نماذج التقييم.

2. سكون الصيف، أم قوة الدفع قبل القفز؟

على الرغم من أن الإحصائيات الموسمية تشير إلى أن سوق الربع الثالث قد يكون هادئًا نسبيًا، إلا أن قوتين هيكليتين كبيرتين قد كسرتا هذا الاتجاه:

• الشراء المستقر لصناديق الاستثمار المتداولة: أظهرت تجربة 2024 أن تدفق الأموال المستقرة إلى صناديق الاستثمار المتداولة خلق قاعدة هيكلية. بمجرد أن يتراجع ضغط بيع المعدنين أكثر، وتستمر العملات في التدفق إلى خزائن الشركات، قد يرتفع BTC بسرعة إلى 130,000 دولار.
• قيادة السوق الأمريكية: سجل مؤشر S&P 500 ارتفاعا جديدا في 27 يونيو، بينما كانت أداء البيتكوين متأخرا. تاريخيا، غالبا ما يتم إصلاح هذه الفجوة بواسطة BTC خلال 4 إلى 8 أسابيع. إذا استمر الميل العام نحو المخاطرة بشكل متفائل، فقد يكون سوق التشفير "متأخرا" فقط وليس "غير فعال".

3. السرد البديل الوحيد الذي يستحق المتابعة حالياً: سولانا ETF

في سوق يفتقر بشدة إلى سرد "الحدث الكبير التالي"، أصبح ETF الفوري الخاص بـ Solana هو الموضوع الوحيد الذي يحمل وزنًا على مستوى المؤسسات. وقد افتتح أحد الهيئات التنظيمية نافذة مراجعة لأربعة طلبات ETF في يناير من هذا العام، على أن تصدر القرارات النهائية في موعد أقصاه سبتمبر.

إذا كان هيكل ETF الخاص بـ Solana في المستقبل يتضمن مكافآت التخزين، فسيتحول دوره من "أداة تداول عالية بيتا من المستوى الأول" إلى "أسهم رقمية ذات عائد شبه". سيؤدي ذلك إلى إدراج الأدوات المرتبطة بالتخزين أيضًا في نطاق سرد ETF. السعر الحالي لـ SOL الذي يقل عن 150 دولارًا لم يعد مجرد مضاربة، بل هو تخطيط مسبق لـ "تداول مغلف بـ ETF".

4. دعم الأساسيات لـ DeFi

على الرغم من أن المواضيع الشائعة والسرد المتداول يهيمنان على حرارة المواضيع على منصات التواصل الاجتماعي، إلا أن البروتوكولات القائمة على السلسلة التي تتمتع بتدفق نقدي حقيقي بدأت في الازدهار بهدوء.

! [نسخة جديدة من "الموسم المقلد": قل وداعا للارتفاع العام ، وسرد صناديق الاستثمار المتداولة والعوائد الحقيقية والتبني المؤسسي سيفجر "السوق الصاعدة الانتقائية"]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8b68a55af745f1278f0468cf8755688(

) 5. الأصول المضاربة

تم إطلاق عقود دائمة جديدة مؤخرًا على منصة تداول معينة، مثل $BANANAS31 و $TUT و $SIREN، والتي تظهر نمط تداول "رفع السعر للتخلص من الأصول": يتم رفع هذه الأصول ذات السيولة المنخفضة من خلال العقود الدائمة، وتتحول أسعار التمويل بسرعة إلى سلبية، حيث يقوم المسوقون بتغليفها على أنها "دوران القطاعات". في الواقع، معظم هذه التداولات هي سحب للأموال - غير خلق القيمة. يُنصح إما بقبولها على أنها "لعبة بونزي" ووضع نقاط وقف خسارة وأرباح واضحة، أو ببساطة تجاهلها تمامًا.

تنطبق نفس التحذيرات على العملات المضاربة على إحدى سلاسل L2، حيث قد ترتفع هذه العملات بنسبة 10 أضعاف في يوم واحد، أو قد تنخفض بنسبة 70٪.

6. مشاريع الإصدار الجديد والفوائد الهيكلية

• إحدى منصات التداول تدخل إلى L2: اختيار حل L2 معين ليكون كخطة توسيع، وتعزيز تطوير الأسهم المرمزة. هذا يعزز نظرية "سلسلة البورصة" التي ابتكرتها منصة تداول أخرى. قد تتمكن هذه المنصة من دفع نشاط مستخدمي Ethereum L2 بفضل قاعدة مستخدميها التي تضم ملايين الأشخاص، مما يثير حماساً خلال فترة الركود المعتادة في تداولات الصيف.
• تشير أسعار الرموز لبعض المشاريع الجديدة مؤخرًا إلى أنه حتى في حالة حدوث عمليات بيع كبيرة في البداية، طالما أن الفريق يمتلك خطة موثوقة وخريطة طريق قابلة للتحقق، فإن رموزهم لا تزال قادرة على الحصول على شراء نشط في السوق في عمليات التداول الثانوية.

7. إطار الاستثمار للربع الثالث من عام 2025

• المراكز الأساسية: تخصيص كميات كبيرة من BTC بشكل مستمر، حتى يتجاوز حجم تدفق ETF الخارج بشكل ملحوظ حجم التدفق الداخل ### لم يظهر هذا الدليل بعد (.
• دوران بيتا: استمر في بناء مراكز SOL تحت 160 دولارًا، واستخدمه كخيار بديل لصندوق الاستثمار المتداول، مع $JTO و $MNDE للحصول على عوائد محتملة معززة.
• مجموعة DeFi الأساسية: تخصيص متساوي لـ $SYRUP و $LQTY و $EUL و $FLUID; عندما يظهر أحد المشاريع أداءً بارزًا، سيتم تدوير الأرباح إلى المشاريع ذات الأداء الضعيف.
• مراكز المضاربة: قصر تعرض المخاطر للعملات المضاربة على 5% من صافي قيمة الأصول الإجمالية; اعتبار كل عملة مضاربة على عقد دائم كصفقة خيارات أسبوعية - استغلال تكلفة منخفضة للحصول على عوائد مرتفعة، وتحديد وقف الخسارة بشكل صارم.
• حدث مدفوع: تتبع الأحداث الرئيسية لمنصة تداول معينة من L2; في رمز النظام البيئي لـ L2 معين، التخطيط مسبقًا للعوامل المحفزة المتعلقة بنمو المستخدمين.

!["فصل العملات البديلة" النسخة الجديدة: وداعًا للارتفاع العام، ستحفز السرد حول ETF، العوائد الحقيقية واعتماد المؤسسات "سوق الثيران الانتقائية"])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-50ef7ba00b73700a7ab73df788b640b7.webp(

! [الإصدار الجديد من "الموسم المقلد": قل وداعا للارتفاع العام ، وسرد صناديق الاستثمار المتداولة والعوائد الحقيقية والتبني المؤسسي سيفجر "السوق الصاعدة الانتقائية"])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b7672fbc035659faa7df8f04bb1c28e2.webp(