ترقية آلية الإجماع PoL لبراتشين: من القيادة بالسيولة إلى العوائد المستدامة

في ظل الوضع التنافسي الحالي لسلاسل الكتل العامة، لا تزال معظم مشاريع Layer1 تعتمد على نموذج PoS التقليدي (إثبات الحصة): من خلال إصدار رموز جديدة، يتم توزيعها على المدققين والمندوبين حسب نسبة الرهان. على الرغم من أن هذه المنطق البسيط "لإصدار العملات النقية" واضح، إلا أنه يفتقر إلى التوجيه الاقتصادي الدقيق، مما قد يؤدي إلى عدم تناسق الحوافز وانخفاض كفاءة رأس المال.

ومع ذلك، اختارت Berachain مسارًا غير عادي. آلية الإجماع المبتكرة PoL (إثبات السيولة) ترتبط، منذ تصميمها الأولي، مباشرة بين مكافآت الكتل والسيولة على السلسلة، مما يشكل نموذج نمو بيئي فريد. مؤخرًا، أطلقت Berachain رسميًا النسخة PoL v2، وهذا ليس فقط تحسينًا لنموذج الاقتصاد، بل هو أيضًا خطوة مهمة نحو تحقيق عوائد مؤسسية ومستدامة.

الفكرة الأساسية لـ PoL: تحويل الحوافز التوافقية إلى منافسة على السيولة

يمكن تلخيص الفكرة الأساسية لـ PoL ببساطة على النحو التالي: من يستطيع توفير المزيد من السيولة، يمكنه الحصول على المزيد من المكافآت والشعور بالسلطة في الشبكة.

في نظام Berachain البيئي، هناك اثنان من الأصول الأصلية الرئيسية:

• BGT: كرمز مركزي للحوكمة وتوزيع الحوافز.
• BERA: كرمز غاز على السلسلة.

تنطوي عملية تشغيل النظام على ثلاثة أنواع رئيسية من المشاركين: المدققون، الأطراف في البروتوكول ومزودي السيولة (LP).

• يجب على الأطراف في البروتوكول الحصول على حوافز BGT من خلال تقديم عملات مستقرة أو رموز بروتوكول إلى المدققين.
• سيعطي الموثقون الأولوية للبروتوكولات ذات العائد الأعلى عند توزيع BGT، مما يؤدي إلى تنافس على السيولة.
• عند دعم هذه البروتوكولات، يمكن لمزودي السيولة، بالإضافة إلى العوائد العادية، الحصول على مكافآت إضافية من BGT.

أنشأت هذه الآلية عدة آثار ملحوظة:

• تتشكل منافسات طويلة الأمد بين البروتوكولات، مما يزيد من عائدات LP ويجذب المزيد من السيولة.
• سيقوم المدققون لتحسين قيمة "Boost" الخاصة بهم أيضًا بتحسين توزيع السيولة بشكل نشط.
• تتشكل السيولة والأمان والحوافز الاقتصادية للشبكة بأكملها في حلقة إيجابية.

لقد أثبت PoL v1 فعالية هذا النموذج القوية في جذب المستخدمين في النظام البيئي على السلسلة، ولكنه في الوقت نفسه كشف عن مشكلة ضعف مكانة BERA في الدورة الاقتصادية.

نقص PoL v1: غياب دور BERA

في نموذج v1، يعتبر BGT كوسيط اقتصادي نشط في النظام البيئي، حيث يتمتع بإصدار تضخمي وآلية توزيع واضحة ومشاهد عائدات. بالمقارنة، فإن وظيفة BERA أحادية نسبياً:

• المستخدمة في رهن المدققين
• يستخدم لدفع رسوم الغاز

لا يمكن للمستخدمين العاديين الحصول على عائدات أصلية من حيازة BERA مباشرةً تقريبًا، إلا إذا شاركوا في زراعة LP المعقدة من خلال بروتوكولات DeFi الطرف الثالث. وهذا لا يرفع فقط من عتبة المشاركة، بل يحد أيضًا من كفاءة استخدام رأس المال لـ BERA كأصل أساسي في نظام إثبات الحصة.

التحدي الأكثر واقعية هو: في ظل تزايد تنظيمات الرقابة العالمية، من الصعب على أصول PoS مثل BERA التي تفتقر إلى نماذج العوائد الصديقة للامتثال أن تعتمدها المؤسسات أو تضمها إلى النظام المالي التقليدي.

التحسينات الأساسية في PoL v2: وحدة حوافز BERA

أهم ميزة في الإصدار الثاني هي إدخال آلية العائد من التخزين الأصلي لـ BERA.

يمكن للمستخدمين الآن رهن BERA أو WBERA مباشرةً في Berahub، والحصول على رموز الإثبات sWBERA (مماثلة لـ stETH من منصة رهن معروفة). يمكن استخدام هذا الإثبات في DeFi البيئي للاستفادة المتعددة من الأموال.

تم إجراء تغييرات رئيسية على مصادر العائد:

• يحصل المدققون على حوافز البروتوكول ضمن آلية PoL، حيث يتم إعادة شراء 33% منها كـ WBERA
• يتم توزيع هذه الـ WBERA بشكل نسبي على المراهنين على BERA
• العائد ليس تضخمًا خالصًا، بل هو تحويل لإيرادات البروتوكول الحقيقية

تعتبر هذه الطريقة بمثابة توجيه جزء من العائدات التي كانت تتجه نحو المدققين إلى نظام الرهان BERA، مما يجعل BERA يتحول من "رمز تكلفة تشغيل الشبكة" إلى "إيصال حقيقي للعائدات على السلسلة".

العائد الحقيقي وكفاءة رأس المال: استدامة v2

نموذج عوائد PoL v2 له ميزتان بارزتان:

تدفق نقدي حقيقي مدعوم

1. تأتي العوائد من الحوافز المدفوعة من قبل البروتوكول للتنافس على BGT، وهذه الأموال تأتي من خزينة البروتوكول، وليس من التضخم الذي يتم إنشاؤه من العدم.
2. من خلال "حق إصدار العملات بالمزاد" يتم تحقيق السيولة، ثم يتم إعادة توزيعها على المراهنين.
3. تحت نفس ظروف التضخم، تكون كفاءة عودة رأس المال في Berachain أعلى من سلاسل PoS التقليدية.

زيادة كفاءة رأس المال

• يمكن استخدام sWBERA كـ LST لالتقاط العائدات مرة أخرى في النظام البيئي.
• لا يحتاج المستخدمون إلى المشاركة في عمليات LP المعقدة أو عمليات التفويض، فإن مسار الرهن أكثر بساطة وأمانًا.
• تبلغ العائدات السنوية لعمليات الرهن على السلسلة الحالية حوالي 103%، مما يفوق بشكل كبير 60%-90% من ميزات كسب العملات في بعض البورصات المركزية.

منظور المؤسسة: من الحوافز المشفرة إلى منتجات العائدات المتوافقة

تتمثل القيمة الأخرى لـ PoL v2 في أنها تتوافق بشكل طبيعي مع منطق مشاركة المؤسسات:

• مصادر العائد واضحة وقابلة للتدقيق، ويمكن إدراجها مباشرة في نظام التقارير المالية المتوافقة.
• تدفق الأموال شفاف، لا يعتمد على المضاربة في السوق الثانوية.
• يمكن أن يتم تضمين نموذج العائد في بيئة الوصاية كأدوات استثمار هيكلية، وسندات الأصول الرقمية، وغيرها.

هذا يتماشى بشكل كبير مع الاتجاه التنظيمي الذي اقترحته بعض المشاريع القانونية الأخيرة: يجب أن تكون عائدات الأصول على السلسلة قابلة للتدقيق، مرتبطة بالسلوك الاقتصادي الحقيقي، وقابلة للإدارة والتوزيع. في المستقبل، لدى BERA فرصة كاملة لتصبح جزءًا من محفظة الاستثمار المؤسسي للأصول الرقمية، وحتى تشكيل منتج موحد "خزينة الأصول الرقمية" على السلسلة.

الخاتمة: v2 هو مسرع دوامة النمو

حل PoL v1 مشكلة تحفيز السيولة والتوافق بينهما، مما جعل Berachain تشكل شبكة إجماع مدفوعة بالسيولة. بينما قام PoL v2 بحل مشكلة نقص عائدات الأصول الأساسية BERA، مما جعله يتطور من رمز تكلفة تشغيل الشبكة إلى شهادة عائد حقيقية على السلسلة، ويتميز بخصائص صديقة للمؤسسات.

لن يسرع هذا فقط من دوران رأس المال داخل النظام البيئي، بل قد يفتح أيضًا قناة لتمديد Berachain نحو التمويل التقليدي والاستثمار المؤسسي. بعبارة أخرى، فإن PoL v2 ليس مجرد ترقية للاقتصاد الرمزي، بل هو خطوة حاسمة لانتقال Berachain من "محرك السيولة على السلسلة" إلى "البنية التحتية للعائدات على السلسلة".

!