الابتكار المالي في Web3: تحليل متعمق لآلية AMM الرئيسية في نظام Solana البيئي
في المشهد الحالي لصناعة Web3، تشغل المنتجات المرتبطة بـ DeFi الحصة الأكبر من السوق. ومن بين ذلك، تعتبر صانعات السوق التلقائية (AMM) كحلقة رئيسية، حيث تدفع نحو تحول في مجال التمويل Web3. ستركز هذه المقالة على عدة تنفيذات هامة لـ AMM في نظام Solana البيئي، بهدف تقديم مرجع لاختيارات استراتيجيات الاستثمار لمقدمي السيولة (LP).
CPMM：نموذج سوق حاصل ثابت
CPMM (نموذج السوق ذي المنتج الثابت) هو أحد أبسط طرق تنفيذ AMM. على سبيل المثال، في منصة تداول على Solana، يتبع CPMM مبدأ ثبات حاصل ضرب عرض نوعين من الرموز في الحوض: X * Y = k.
عندما يقوم المستخدم بضخ السيولة في المسبح، يقوم النظام تلقائيًا بإنشاء حساب مرتبط بمحفظة المستخدم وإصدار رموز LP، التي تُستخدم لإثبات نسبة حصة المستخدم في مسبح معين. سيتم تدمير هذه الرموز LP عندما يقوم المستخدم بسحب السيولة.
تستخدم برامج CPMM على السلسلة Anchor للتطوير. خلال عملية تبادل الرموز، ستؤدي عمليات المستخدم إلى تفعيل أوامر متعلقة بالتبادل. على سبيل المثال، عندما يقوم المستخدم بتبادل USDC بـ TRUMP، سيقوم النظام باستدعاء حوض TRUMP-USDC لإجراء التبادل.
الصيغة الحسابية المحددة للتبادل هي:
delta_y = (delta_x * y) / (x + delta_x)
حيث أن delta_y تمثل كمية الرموز المستهدفة التي يمكن للمستخدم الحصول عليها، ولا تتضمن هذه الحسابات رسوم المعاملات، لأن الرسوم قد تم خصمها في المنطق السابق.
CLMM: نموذج سوق السيولة المركزية
نموذج سوق السيولة المركزية (CLMM) يستلهم من فكرة DEX الشهير، مما يسمح بتحديد مستويات رسوم متعددة لكل زوج من الرموز، وإنشاء برك السيولة المقابلة.
تتمثل إحدى الميزات البارزة لـ CLMM في السماح لمزودي السيولة (LP) باختيار نطاق أسعار محدد عند تقديم السيولة، حيث يتم توزيع الأموال فقط ضمن هذا النطاق. تتيح هذه الآلية لمزودي السيولة التحكم بدقة أكبر في توزيع الأموال، مما يزيد من كفاءة استخدام الأموال.
يمكن لمزودي السيولة أيضًا اختيار ضخ نوع واحد فقط من الرموز، وتوفير ما يسمى بـ "السيولة أحادية الجانب". يشبه هذا الأمر الأوامر المحددة في المالية التقليدية، لكنه يتطلب إدارة مخاطر أكثر حذرًا.
عادةً، بالنسبة للأحواض ذات التقلبات المنخفضة، يميل مقدمو السيولة إلى اختيار نطاق سعري ضيق؛ بينما بالنسبة للأحواض ذات التقلبات الشديدة، سيتم اختيار نطاق أوسع. يتم ذلك لتقليل مخاطر الخسائر غير الدائمة.
على الرغم من أن تحسين السيولة المركزة يزيد من كفاءة استخدام الأموال، إلا أنه يتطلب أيضًا معرفة مالية وإدارة أعلى من مقدمي السيولة (LP). إذا لم يتم التعامل مع ذلك بشكل صحيح، فقد يتعرضون لخسائر فادحة بسبب تقلبات السوق.
DLMM (نموذج سوق السيولة الديناميكي) هو تنفيذ آخر لمعدل السوق الآلي القائم على السيولة المركزية. يقدم مفهوم "Bin"، حيث يتم تقسيم نطاق السعر إلى عدة أجزاء صغيرة.
في DLMM، إذا حدثت الصفقة داخل نفس Bin، يمكن للمستخدمين الاستمتاع بتداول بدون انزلاق، مما يساعد على زيادة حجم التداول ومعدل النجاح، مما يمكن أن يجلب المزيد من الأرباح لـ LP من الناحية النظرية.
توزيع سيولة DLMM كما يلي:
Bin المفعل حاليًا: يتضمن نوعين من الرموز، يتم تنفيذ التداول بسعر ثابت، بدون انزلاق.
بن آخر: موزعة على جانبي بن التنشيط، كل منها يحتوي فقط على عملة واحدة.
عندما تنفد الرموز من نوع ما في Bin، سيقوم النظام تلقائيًا بتنشيط Bin المجاورة، مما يدفع تغييرات الأسعار في المسبح.
DLMM يوفر ثلاث استراتيجيات لـ LP:
استراتيجية السوق: مناسبة لمعظم برك السيولة، وهي الاستراتيجية الأساسية.
استراتيجية Curve: مناسبة لبرك السعر ذات التذبذبات الصغيرة، مثل أزواج العملات المستقرة.
استراتيجية Bid Ask: مناسبة للبرك التي تشهد تقلبات سعرية حادة، حيث يحتاج مزودو السيولة إلى تعديل مراكزهم بشكل متكرر.
تعتبر AMM مكونًا أساسيًا في التمويل اللامركزي Web3، حيث تدفع تطوير التمويل اللامركزي من خلال آليتها الفريدة. مع تقدم التكنولوجيا وتحسين النظام البيئي، من المتوقع أن تلعب AMM دورًا أكبر في المستقبل، مما يعيد تشكيل المشهد المالي. بالنسبة للمشاركين، فإن الفهم العميق لمزايا وعيوب آليات AMM المختلفة، واختيار الاستراتيجيات المناسبة لهم، سيكون المفتاح لتحقيق النجاح في هذا المجال سريع التطور.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل عميق لآلية AMM الشهيرة في نظام Solana: مقارنة بين CPMM و CLMM و DLMM
الابتكار المالي في Web3: تحليل متعمق لآلية AMM الرئيسية في نظام Solana البيئي
في المشهد الحالي لصناعة Web3، تشغل المنتجات المرتبطة بـ DeFi الحصة الأكبر من السوق. ومن بين ذلك، تعتبر صانعات السوق التلقائية (AMM) كحلقة رئيسية، حيث تدفع نحو تحول في مجال التمويل Web3. ستركز هذه المقالة على عدة تنفيذات هامة لـ AMM في نظام Solana البيئي، بهدف تقديم مرجع لاختيارات استراتيجيات الاستثمار لمقدمي السيولة (LP).
CPMM：نموذج سوق حاصل ثابت
CPMM (نموذج السوق ذي المنتج الثابت) هو أحد أبسط طرق تنفيذ AMM. على سبيل المثال، في منصة تداول على Solana، يتبع CPMM مبدأ ثبات حاصل ضرب عرض نوعين من الرموز في الحوض: X * Y = k.
عندما يقوم المستخدم بضخ السيولة في المسبح، يقوم النظام تلقائيًا بإنشاء حساب مرتبط بمحفظة المستخدم وإصدار رموز LP، التي تُستخدم لإثبات نسبة حصة المستخدم في مسبح معين. سيتم تدمير هذه الرموز LP عندما يقوم المستخدم بسحب السيولة.
تستخدم برامج CPMM على السلسلة Anchor للتطوير. خلال عملية تبادل الرموز، ستؤدي عمليات المستخدم إلى تفعيل أوامر متعلقة بالتبادل. على سبيل المثال، عندما يقوم المستخدم بتبادل USDC بـ TRUMP، سيقوم النظام باستدعاء حوض TRUMP-USDC لإجراء التبادل.
الصيغة الحسابية المحددة للتبادل هي:
delta_y = (delta_x * y) / (x + delta_x)
حيث أن delta_y تمثل كمية الرموز المستهدفة التي يمكن للمستخدم الحصول عليها، ولا تتضمن هذه الحسابات رسوم المعاملات، لأن الرسوم قد تم خصمها في المنطق السابق.
CLMM: نموذج سوق السيولة المركزية
نموذج سوق السيولة المركزية (CLMM) يستلهم من فكرة DEX الشهير، مما يسمح بتحديد مستويات رسوم متعددة لكل زوج من الرموز، وإنشاء برك السيولة المقابلة.
تتمثل إحدى الميزات البارزة لـ CLMM في السماح لمزودي السيولة (LP) باختيار نطاق أسعار محدد عند تقديم السيولة، حيث يتم توزيع الأموال فقط ضمن هذا النطاق. تتيح هذه الآلية لمزودي السيولة التحكم بدقة أكبر في توزيع الأموال، مما يزيد من كفاءة استخدام الأموال.
يمكن لمزودي السيولة أيضًا اختيار ضخ نوع واحد فقط من الرموز، وتوفير ما يسمى بـ "السيولة أحادية الجانب". يشبه هذا الأمر الأوامر المحددة في المالية التقليدية، لكنه يتطلب إدارة مخاطر أكثر حذرًا.
عادةً، بالنسبة للأحواض ذات التقلبات المنخفضة، يميل مقدمو السيولة إلى اختيار نطاق سعري ضيق؛ بينما بالنسبة للأحواض ذات التقلبات الشديدة، سيتم اختيار نطاق أوسع. يتم ذلك لتقليل مخاطر الخسائر غير الدائمة.
على الرغم من أن تحسين السيولة المركزة يزيد من كفاءة استخدام الأموال، إلا أنه يتطلب أيضًا معرفة مالية وإدارة أعلى من مقدمي السيولة (LP). إذا لم يتم التعامل مع ذلك بشكل صحيح، فقد يتعرضون لخسائر فادحة بسبب تقلبات السوق.
! أبحاث AMM لنظام Solana Ecosystem: الكود الأساسي وراء السيولة العالية
DLMM：نموذج سوق السيولة الديناميكي
DLMM (نموذج سوق السيولة الديناميكي) هو تنفيذ آخر لمعدل السوق الآلي القائم على السيولة المركزية. يقدم مفهوم "Bin"، حيث يتم تقسيم نطاق السعر إلى عدة أجزاء صغيرة.
في DLMM، إذا حدثت الصفقة داخل نفس Bin، يمكن للمستخدمين الاستمتاع بتداول بدون انزلاق، مما يساعد على زيادة حجم التداول ومعدل النجاح، مما يمكن أن يجلب المزيد من الأرباح لـ LP من الناحية النظرية.
توزيع سيولة DLMM كما يلي:
عندما تنفد الرموز من نوع ما في Bin، سيقوم النظام تلقائيًا بتنشيط Bin المجاورة، مما يدفع تغييرات الأسعار في المسبح.
DLMM يوفر ثلاث استراتيجيات لـ LP:
! أبحاث AMM للنظام البيئي Solana: الكود الأساسي وراء السيولة العالية
! أبحاث AMM لنظام Solana Ecosystem: الكود الأساسي وراء السيولة العالية
الخاتمة
تعتبر AMM مكونًا أساسيًا في التمويل اللامركزي Web3، حيث تدفع تطوير التمويل اللامركزي من خلال آليتها الفريدة. مع تقدم التكنولوجيا وتحسين النظام البيئي، من المتوقع أن تلعب AMM دورًا أكبر في المستقبل، مما يعيد تشكيل المشهد المالي. بالنسبة للمشاركين، فإن الفهم العميق لمزايا وعيوب آليات AMM المختلفة، واختيار الاستراتيجيات المناسبة لهم، سيكون المفتاح لتحقيق النجاح في هذا المجال سريع التطور.