توقعات خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة تتزايد، إثيريوم يحقق لحظة فارقة، والمشاعر السوقية تتعافى تدريجياً

أدت البيانات الاقتصادية الأمريكية التي تم نشرها مؤخرًا إلى تخفيف مخاوف السوق. يتوقع السوق بشكل عام أن يبدأ تخفيض أسعار الفائدة في سبتمبر. سوق الأسهم الأمريكية كما هو متوقع يشهد تحولًا في الأنماط، حيث انخفض تركيز أسهم التكنولوجيا الكبرى، وأصبحت الأسهم الصغيرة والقطاعات غير التكنولوجية أكثر نشاطًا. شهد سوق العملات المشفرة في يوليو تقلبات كبيرة تأثرت بالعواطف، لكن الوضع الآن قد استقر. تم إدراج صندوق ETF للـإثيريوم في التداول، وقد أثر ضغط البيع من غراي سكيل مؤقتًا على الأسعار، لكن سرعة البيع كانت عالية، ومن المحتمل أن لا يستمر الضغط لفترة طويلة.

في 25 يوليو، أعلنت الولايات المتحدة عن نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني من عام 2024 بنسبة 2.8% على أساس سنوي، متجاوزاً التوقعات البالغة 2.0% (كانت النسبة للربع الأول 1.4%). ارتفع مؤشر أسعار PCE في الربع الثاني بنسبة 2.6%، وهو أقل من نسبة 3.4% في الربع الأول. كما ارتفع مؤشر أسعار PCE الأساسي الذي يحظى باهتمام كبير بنسبة 2.9%، وهو أيضاً أقل من القيمة السابقة البالغة 3.7%. ومع ذلك، كانت ردود فعل السوق على هذه البيانات متباينة. في يوم نشر البيانات، شهدت الأسهم الأمريكية تقلبات شديدة، حيث دار صراع عنيف بين الطرفين طوال اليوم، مما جعل السوق يصعب عليه التوصل إلى توافق.

في الواقع، يشكك العديد من المستثمرين في صحة البيانات الاقتصادية الرسمية الأمريكية. ويمكن رؤية العلامات من خلال تعديل بيانات الوظائف غير الزراعية - حيث أعلنت وزارة العمل في بداية الشهر أن عدد الوظائف غير الزراعية لهذا الشهر هو 206,000، بينما قامت بتخفيض كبير لبيانات أبريل ومايو. وبعد التعديل، انخفض إجمالي عدد الوظائف الجديدة في هذين الشهرين بمقدار 111,000 مقارنةً بما كان عليه قبل التعديل. وفقًا للإحصاءات، تم تعديل عدد الوظائف في 4 أشهر من بين آخر 5 أشهر. وقد أثار هذا الأسلوب تكهنات في السوق، مما يشير إلى أن البيانات الاقتصادية قد تستخدم كأداة للسياسة.

أثرت الزيادة الطويلة الأمد في أسعار الفائدة بشكل واضح على الاقتصاد الأمريكي. تتكهن الأسواق على نطاق واسع بأن العديد من البيانات الاقتصادية قد تكون "ترويجًا" لخلق مبرر لخفض أسعار الفائدة. التأثير ملحوظ: تظهر البيانات الحالية أن احتمالية خفض أسعار الفائدة بدءًا من سبتمبر تصل إلى 100%.

تشير هذه التوقعات المتطرفة إلى أن السوق قد بدأت في تعديل تسعير الأصول بشكل متسق. تميل عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عشر سنوات إلى الانخفاض بشكل عام، حيث يبدأ التحول من مشاعر الملاذ الآمن في دورة رفع أسعار الفائدة إلى إعادة تسعير الأصول في دورة خفض أسعار الفائدة.

من خلال مراقبة أداء مؤشر Russell 2000 للأسهم الصغيرة (RUT) ومؤشر ناسداك (IXIC) في الفترة الأخيرة، يمكن ملاحظة أنه في 11 يوليو، عندما بلغ IXIC ذروته، كان هو نفسه اليوم الذي بدأ فيه RUT في الارتفاع. في هذا اليوم، أعلنت الولايات المتحدة عن أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، حيث التقط السوق بسرعة إشارة تخفيف التضخم، واعتقدت الأغلبية أنه يمكن بدء خفض أسعار الفائدة في سبتمبر. تدفق رأس المال بسرعة من الأسهم الكبيرة إلى الأسهم الصغيرة. هذه التحول في نمط "التحويل من الكبير إلى الصغير" يتماشى مع خصائص زيادة الميل نحو المخاطر في السوق خلال دورة خفض أسعار الفائدة.

حالياً في سوق الأسهم الأمريكية، أعلنت كل من تسلا وألفابت عن نتائج الربع الثاني من "Magnificent 7". أداء تسلا كان دون التوقعات، بينما كانت نتائج ألفابت جيدة نسبياً لكن إيرادات إعلانات يوتيوب لم تصل إلى التوقعات. وهذا زاد من قلق السوق بشأن الحالة الربحية العامة للعمالقة التكنولوجيين. إذا كانت شركة إنفيديا الوحيدة التي تستفيد من جنون الذكاء الاصطناعي، في حين أن أداء الشركات الأخرى متواضع، فقد تواجه الأسهم الأمريكية مزيداً من التعديلات. يجب متابعة أداء آبل ومايكروسوفت وإنفيديا في الفترات المقبلة، وإذا تمكنوا من تجاوز التوقعات، بالإضافة إلى السيولة الناتجة عن خفض أسعار الفائدة، فقد تتمكن الأسهم الأمريكية من الحفاظ على قوتها.

تأثرت سوق العملات المشفرة بشدة في يوليو بسبب عوامل متعددة. انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 54000 دولار، ثم تجاوز 70000 دولار، ليعود في نهاية الشهر إلى حوالي 66000 دولار. بلغت مؤشرات تقلب البيتكوين مستويات عالية مؤخرًا، مما يعكس أن السوق في مرحلة تتوازن فيها قوى الشراء والبيع.

كان من المتوقع تعويض Mt.Gox وضغوط الحكومة الألمانية مسبقًا، وكان التأثير الفعلي محدودًا. الانخفاض الكبير في بداية الشهر كان مصدره الرئيسي البيع العاطفي. أدت تصريحات ترامب في المؤتمر الصناعي إلى ارتفاع سعر البيتكوين على المدى القصير، لكن السوق شكك في جدوى تصريحاته مما أدى إلى تراجع السعر لاحقًا.

سوق إثيريوم يحقق إنجازًا مهمًا: في 23 يوليو بالتوقيت الشرقي، تزامناً مع الذكرى السنوية العاشرة للإطلاق العام الأول لإثيريوم، بدأ تداول ETF إثيريوم الفوري. ومع ذلك، كانت ردود فعل السوق فاترة: في يوم الافتتاح، تجاوز صافي التدفق أكثر من 100 مليون دولار، ولكن بعد ذلك شهدت الأيام التالية تدفقات صافية مستمرة للخارج.

تستمر منتجات غراي سكال في الخروج بكميات كبيرة، وهو ما يتشابه مع الوضع عند إطلاق صندوق استثمار متداول في البورصة (ETF) للبيتكوين. قامت غراي سكال بتحويل ETHE إلى ETF، ولكنها لا تزال تحتفظ بمعدل رسوم مرتفع بنسبة 2.5%، وهو ما يتجاوز بكثير المنافسين الآخرين، مما أدى إلى بيع كبير من قبل المستثمرين. ومع ذلك، فإن سرعة بيع ETFE كانت سريعة، وقد تتقلص ضغوط البيع بسرعة. إن سرعة إطلاق صندوق الاستثمار المتداول في إثيريوم تثبت أن الأصول المشفرة يتم قبولها بسرعة من قبل الأسواق التقليدية.

سوق يوليو بأكمله كان مدفوعًا بشكل رئيسي بالعواطف. سوق العملات المشفرة يفتقر حاليًا إلى رواية جديدة في سوق صاعدة، وهو مرتبط بتحركات سوق الأسهم الأمريكية، ويعاني من فترة من الفوضى النسبية، مما يجعله أكثر عرضة للتأثر بالعواطف.

السوق قد استوعب تأثير العواطف تقريبًا، ويظهر اتجاه تصاعدي حلزوني في التعافي. سعر البيتكوين يظهر تحسنًا، وتستمر تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة في الدخول، مما يعكس أن مشاعر الذعر في السوق لم تستمر، مما يشير إلى احتمال حدوث حركة أكبر.

على الرغم من عدم اليقين في الاقتصاد الكلي والأسواق المالية التقليدية، إلا أن سوق الأصول المشفرة أظهر استقلالية ومرونة، ومن المتوقع أن يلعب دورًا أكثر أهمية في محفظة استثمار متنوعة. على الرغم من تقلبات سعر البيتكوين، إلا أن الاتجاه طويل الأمد لم يتغير. إن إطلاق صندوق تداول الإيثريوم النقدي قد أضاف حيوية جديدة للسوق. على الرغم من أن سوق التشفير مليء بالتحديات في المستقبل، إلا أن الآفاق لا تزال مشرقة.