2024 سياسات الاحتياطي الفيدرالي (FED) واتجاهات سوق العملات الرقمية: من تنصيف الدورة إلى المخاطر النظامية

يُعتبر周期 تنصيف بيتكوين عادةً نقطة زمنية مهمة. وفقًا لهذا الدورة، يجب أن يبدأ خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (FED) في الربع الرابع من عام 2023. ومع ذلك، فإن الواقع مختلف.

أثرت الحكومة في ذلك الوقت على بيانات التوظيف من خلال سلسلة من السياسات مثل تخفيف قيود التوظيف لبعض الفئات وتوسيع حجم موظفي الحكومة، مما أدى إلى تأخير موعد خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، لجمع الأموال لدعم سياسة التحفيز الاقتصادي الحكومية، اضطرت وزارة الخزانة الأمريكية إلى إصدار كميات كبيرة من السندات الحكومية. أدى ذلك إلى انخفاض كبير في عائدات السندات الحكومية لمدة 10 سنوات (التي تعكس أسعار الفائدة الحقيقية في السوق)، مما دفع إلى سوق صاعدة موسمية تمتد عبر الربع الرابع من عام 2023 والربع الأول من عام 2024.

مع دخول الربع الثاني من عام 2024، ومع تباطؤ وزارة المالية في إصدار السندات، بالإضافة إلى ظهور المخاطر النظامية في مناطق أخرى من العالم مثل سوق العقارات في شرق آسيا وسوق السندات اليابانية، زاد الطلب على الملاذات الآمنة بشكل كبير. أصبحت الدولار والسندات الأمريكية والذهب من الأصول التي يسعى إليها المستثمرون. بالإضافة إلى ذلك، يعتبر الربع الثاني تقليديًا فترة أداء ضعيف للأصول عالية المخاطر، مما أدى إلى دخول سوق العملات المشفرة في حالة من الركود.

في الربع الثالث من عام 2024، من أجل تعزيز فرص الانتخابات، بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) عملية خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، شهدت عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات ارتفاعًا غير معتاد، مما أدى إلى ظاهرة غريبة تتمثل في انخفاض معدلات الفائدة الاسمية واقتراب معدلات الفائدة الحقيقية من أعلى مستوياتها التاريخية. لذلك، لم تكن ظروف السوق في الربع الرابع من عام 2024 مدفوعة برأس المال الخارجي، بل كانت ناتجة عن "صفقة ترامب" وزيادة نشاط السوق في الخريف. بدأت هذه الموجة من السوق عندما تم انتخاب ترامب رئيسًا، وانتهت عندما استنفد عملة الميم التي تحمل اسمه السيولة على السلسلة.

بحلول الربع الأول من عام 2025، لم تعد الصراعات الرئيسية في السوق تتعلق ببيانات التوظيف أو مؤشرات التضخم وما إلى ذلك من إدارة توقعات الاحتياطي الفيدرالي، بل تحولت إلى صراعات بين البيت الأبيض ودوائر الحكومة الفعالة والاحتياطي الفيدرالي. إن تأثير هذه الصراعات عميق للغاية. بالإضافة إلى ذلك، فإن إحدى شركات الذكاء الاصطناعي قد تجاوزت الهيمنة الأمريكية في مجال الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى حدوث موجة سريعة من البيع في سندات الخزانة الأمريكية. لم تؤدِ هذه الانخفاضات في المعدلات الفعلية الناتجة عن مشاعر الذعر إلى تحقيق موسم ربيعي، بل على العكس، دفعت كميات كبيرة من الأموال للخروج من السوق.

حاليًا، تواجه الولايات المتحدة تغييرات كبيرة تحدث مرة كل مئة عام. إذا نجح الابتكار التكنولوجي المدعوم من قبل أحد الشخصيات السياسية، فقد يمدد ذلك الهيمنة العالمية للولايات المتحدة؛ أما إذا فشل، فإن العواقب ستكون غير متوقعة.

في مواجهة هذه المخاطر النظامية الكبيرة، وعدم اليقين بشأن إطار تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة في يوليو، اختار اللاعبون الكبار في سوق العملات المشفرة المتعثرين اتخاذ استراتيجية استباقية، مع إعطاء الأولوية لسحب السيولة من السوق.

بعض منصات التداول غيرت موقفها فجأة لترويج عملات الميم التي أطلقتها؛ ومنصات أخرى تتجاهل الجدل وتطرح مشاريع مشكوك فيها؛ حتى أن بعض المشاريع المعروفة في السوق الأولية اضطرت لإجراء إصدار أولي للعملات بأسعار منخفضة. تعكس هذه الأفعال الأجواء المتوترة الحالية في السوق.

في ظل هذا السوق المتقلب، قد تكون الاستراتيجيات المحافظة أكثر حكمة، يجب على المستثمرين التصرف بحذر والتركيز على حماية رأس المال.