هذا الأسبوع، تراجعت الأصول ذات المخاطر العالمية بشكل كبير. دخلت الأسهم الأمريكية في سوق هابطة تقنيًا، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 10% خلال يومين، وهو أكبر انخفاض منذ مارس 2020. ارتفعت مشاعر避险، حيث تجاوز مؤشر VIX للخوف 40.
تباين أداء الأصول الملاذ الآمن، حيث انخفضت عائدات سندات الخزانة الأمريكية بشكل حاد، وارتفعت أسعار الذهب ثم انخفضت، وضعف مؤشر الدولار. شهد سوق السلع الأساسية انهياراً شاملاً، حيث تراجعت أسعار النفط والنحاس وغيرها من المعادن الصناعية بشكل كبير، مما يعكس نظرة سلبية على آفاق الطلب العالمي.
تظهر البيتكوين خصائص مزدوجة معقدة. في البداية، ارتفعت بسبب أزمة الائتمان بالدولار، ثم تراجعت بسبب الذعر من الأصول العالمية ذات المخاطر، مما يعكس الخصائص المتناقضة للملاذ الآمن والحساسية للسيولة.
٢. تحليل سياسة التعريفات الجمركية
تتجاوز قوة السياسة الجمركية الجديدة توقعات السوق. تم تحديد معدل ضريبة أدنى يبلغ حوالي 10% للحلفاء التقليديين، وفرض رسوم جمركية عالية تتراوح بين 25-54% على الدول الآسيوية، وتم فرض رسوم إضافية بنسبة 20% على الاتحاد الأوروبي.
تجسد هذه السياسة المزيد من الاعتبارات السياسية بدلاً من المنطق الاقتصادي. من جهة، تبني الشرعية، وتزيد من الإيرادات المالية، وتعد الطريق لسياسات مثل تخفيض الضرائب؛ ومن جهة أخرى، تعزز من أوراق المفاوضات الخارجية، وتضغط على عودة الصناعة.
استراتيجية التعريفات بسيطة وواضحة ولكنها تترك مجالًا للمفاوضات. قامت دول مثل كوريا الجنوبية واليابان بالتفاوض بشكل استباقي لخفض الضرائب. الرد من الاتحاد الأوروبي هو أكبر متغير في المخاطر، وقد اتخذت الصين تدابير معادلة، مما قد يؤدي إلى صراع طويل الأمد.
ثالثاً، تحليل بيانات التوظيف
البيانات السطحية مستقرة، لكن الهيكل يعاني من القلق. معدل البطالة الرسمي هو 4.2%، ولكن U6 يصل إلى 7.9% وارتفع لثلاثة أشهر متتالية. تم تعديل نمو التوظيف بالخفض، وانخفضت الوظائف بدوام جزئي. تباطأ نمو الأجر بالساعة، ومعدل المشاركة في القوى العاملة لا يزال ضعيفًا.
توجد تشوهات بشرية في معايير إحصاء البيانات، مما يؤدي إلى تدهور جودة التوظيف. على الرغم من أنه لا يمكن إنكار أن سوق العمل مستقر بشكل أساسي، إلا أن هناك علامات على تدهور هيكلي تتراكم.
٤. السيولة واتجاهات أسعار الفائدة
انخفض سعر الفائدة الآجل SOFR بشكل ملحوظ، مما يدل على توقعات السوق بتحول السياسة النقدية في وقت مبكر. انخفض عائد السندات الأمريكية لمدة عامين و 10 سنوات بشكل متزامن، مما يعكس تحول السوق بالكامل إلى "نموذج تسعير الركود".
تظهر مواقف مسؤولي البنك المركزي الحذر، حيث يعترفون بمخاطر الركود التضخمي ولكنهم لم يصرحوا بشكل واضح عن التيسير، مما أدى إلى دخول السياسة في فترة ترقب.
خمسة، آفاق الأسبوع المقبل والتوصيات
العوامل الرئيسية للمخاطر:
ارتفاع عدم اليقين بشأن تصعيد تدابير مكافحة التعريفات
التأخر في استجابة البيانات الاقتصادية وفترات الفراغ في البيانات تعزز من صراع السياسات
السوق تفتقر إلى مسارات سياسة التسعير، والهشاشة الهيكلية بارزة
لقد تحول منطق تسعير السوق من "ضغط التضخم" إلى "ارتفاع التضخم + ارتفاع الرسوم الجمركية → الطلب مكبوت → ركود مبكر". تؤكد تقلبات عائدات السندات الأمريكية والأصول عالية المخاطر التوقعات المتشائمة.
اقتراح:
الحفاظ على موقف محايد، والتعامل بحذر مع التقلبات الحادة
يتمتع البيتكوين بإمكانية أن يكون وكيل سيولة الدولار على المدى الطويل، وإذا تحول سياسة النقد إلى التيسير، فسوف يستفيد.
التحكم في الرافعة المالية على المدى القصير، انتظار تخفيف السياسات وإشارات تأكيد القاع في السوق
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ForkItAll
· 08-09 20:27
وجبة نودلز بمركز مكتمل من البيتكوين، ماذا أقول، لقد وصلت إلى نقطة التعادل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropATM
· 08-09 20:25
السوق سيء جدًا، لكن كين كين ما زالت تسبح عارية.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-1a2ed0b9
· 08-09 20:22
الآن أخشى من الذعر في السوق.
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugpullTherapist
· 08-09 20:14
الآخرون يهتفون وأنا لا أهتف، هذا يسمى الانضباط. إذا كنت أهتف والآخرون لا يهتفون، فهذا يسمى الخيانة.
تشهد الأصول العالمية عالية المخاطر هبوطًا كبيرًا، بينما تُظهر البيتكوين خصائص مزدوجة، ويجب الحذر من مخاطر سياسة الرسوم الجمركية.
مراجعة السوق وآفاقه
1. أداء السوق هذا الأسبوع
هذا الأسبوع، تراجعت الأصول ذات المخاطر العالمية بشكل كبير. دخلت الأسهم الأمريكية في سوق هابطة تقنيًا، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 10% خلال يومين، وهو أكبر انخفاض منذ مارس 2020. ارتفعت مشاعر避险، حيث تجاوز مؤشر VIX للخوف 40.
تباين أداء الأصول الملاذ الآمن، حيث انخفضت عائدات سندات الخزانة الأمريكية بشكل حاد، وارتفعت أسعار الذهب ثم انخفضت، وضعف مؤشر الدولار. شهد سوق السلع الأساسية انهياراً شاملاً، حيث تراجعت أسعار النفط والنحاس وغيرها من المعادن الصناعية بشكل كبير، مما يعكس نظرة سلبية على آفاق الطلب العالمي.
تظهر البيتكوين خصائص مزدوجة معقدة. في البداية، ارتفعت بسبب أزمة الائتمان بالدولار، ثم تراجعت بسبب الذعر من الأصول العالمية ذات المخاطر، مما يعكس الخصائص المتناقضة للملاذ الآمن والحساسية للسيولة.
٢. تحليل سياسة التعريفات الجمركية
تتجاوز قوة السياسة الجمركية الجديدة توقعات السوق. تم تحديد معدل ضريبة أدنى يبلغ حوالي 10% للحلفاء التقليديين، وفرض رسوم جمركية عالية تتراوح بين 25-54% على الدول الآسيوية، وتم فرض رسوم إضافية بنسبة 20% على الاتحاد الأوروبي.
تجسد هذه السياسة المزيد من الاعتبارات السياسية بدلاً من المنطق الاقتصادي. من جهة، تبني الشرعية، وتزيد من الإيرادات المالية، وتعد الطريق لسياسات مثل تخفيض الضرائب؛ ومن جهة أخرى، تعزز من أوراق المفاوضات الخارجية، وتضغط على عودة الصناعة.
استراتيجية التعريفات بسيطة وواضحة ولكنها تترك مجالًا للمفاوضات. قامت دول مثل كوريا الجنوبية واليابان بالتفاوض بشكل استباقي لخفض الضرائب. الرد من الاتحاد الأوروبي هو أكبر متغير في المخاطر، وقد اتخذت الصين تدابير معادلة، مما قد يؤدي إلى صراع طويل الأمد.
ثالثاً، تحليل بيانات التوظيف
البيانات السطحية مستقرة، لكن الهيكل يعاني من القلق. معدل البطالة الرسمي هو 4.2%، ولكن U6 يصل إلى 7.9% وارتفع لثلاثة أشهر متتالية. تم تعديل نمو التوظيف بالخفض، وانخفضت الوظائف بدوام جزئي. تباطأ نمو الأجر بالساعة، ومعدل المشاركة في القوى العاملة لا يزال ضعيفًا.
توجد تشوهات بشرية في معايير إحصاء البيانات، مما يؤدي إلى تدهور جودة التوظيف. على الرغم من أنه لا يمكن إنكار أن سوق العمل مستقر بشكل أساسي، إلا أن هناك علامات على تدهور هيكلي تتراكم.
٤. السيولة واتجاهات أسعار الفائدة
انخفض سعر الفائدة الآجل SOFR بشكل ملحوظ، مما يدل على توقعات السوق بتحول السياسة النقدية في وقت مبكر. انخفض عائد السندات الأمريكية لمدة عامين و 10 سنوات بشكل متزامن، مما يعكس تحول السوق بالكامل إلى "نموذج تسعير الركود".
تظهر مواقف مسؤولي البنك المركزي الحذر، حيث يعترفون بمخاطر الركود التضخمي ولكنهم لم يصرحوا بشكل واضح عن التيسير، مما أدى إلى دخول السياسة في فترة ترقب.
خمسة، آفاق الأسبوع المقبل والتوصيات
العوامل الرئيسية للمخاطر:
لقد تحول منطق تسعير السوق من "ضغط التضخم" إلى "ارتفاع التضخم + ارتفاع الرسوم الجمركية → الطلب مكبوت → ركود مبكر". تؤكد تقلبات عائدات السندات الأمريكية والأصول عالية المخاطر التوقعات المتشائمة.
اقتراح: