عملة مستقرة تلعب دورًا حاسمًا في صناعة الأصول الرقمية. اعتبارًا من نهاية يوليو 2024، تبلغ القيمة السوقية للعملة المستقرة حوالي 165 مليار دولار، مما يمثل حوالي 7% من القيمة السوقية الإجمالية للأصول الرقمية البالغة 2.417 تريليون دولار. من بينها، تيثير (USDT) باعتبارها الرائدة في العملات المستقرة، هي حاليًا العملة الرقمية الثالثة من حيث القيمة السوقية، بعد البيتكوين والإيثيريوم.
ستتناول هذه المقالة تعريف العملات المستقرة، وتصنيفاتها، ودورها الهام في مجال الأصول الرقمية. سنقوم أيضًا بتحليل آلية عمل USDe، والمخاطر المحتملة المرتبطة بها.
تعريف وأهمية العملة المستقرة
وفقًا لتعريف لجنة الاستقرار المالي والبنك الدولي للتسويات, فإن عملة مستقرة هي "عملة رقمية تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة بالنسبة لأصل معين أو مجموعة من الأصول". عادةً ما ترتبط العملات المستقرة بالعملات القانونية مثل الدولار.
إذن، لماذا نحتاج إلى عملة مستقرة؟
أولاً، في سياق تطبيقات Web3 على نطاق واسع، تعتبر عملة مستقرة كوسيلة تبادل ذات قيمة مستقرة، يمكن أن تعزز المعاملات اليومية، وتحقق المدفوعات عبر الحدود بسرعة وبتكلفة منخفضة، مما يتجنب التأخيرات والرسوم المرتفعة لنظام البنوك التقليدي.
ثانياً، تساعد عملة مستقرة في تقليل تأثير تقلب القيمة. بسبب التقلبات السعرية الكبيرة للأصول الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين أو الإيثريوم، فإنها ليست مناسبة كوسيلة تبادل مستقرة. خلال فترات تقلب السوق، توفر عملة مستقرة استقرار قيمة فريد، مما يجعلها ملاذاً للمستثمرين.
تصنيف عملة مستقرة
تنقسم العملات المستقرة بشكل أساسي إلى فئتين رئيسيتين: العملات المستقرة المدعومة والعملات المستقرة الخوارزمية.
رهن عملة مستقرة
تدعم عملة مستقرة المرهونة بالكامل بأصول أخرى، مما يضمن أن قيمتها مدعومة بأشكال أخرى من الضمانات. تشمل بشكل رئيسي:
عملة مستقرة مدعومة بالعملات الوطنية: مدعومة من احتياطيات العملات القانونية، مثل الدولار الأمريكي. تشمل الأمثلة النموذجية USDT و USDC، وهما أكبر عملتين مستقرتين من حيث القيمة السوقية.
عملة مستقرة مدعومة بالسلع: مدعومة بمخزونات السلع، مثل الذهب. مثال نموذجي هو Tether Gold (XAUt).
الأصول الرقمية المدعومة بعملة مستقرة: مدعومة من احتياطيات أخرى من الأصول الرقمية، مثل BTC أو ETH. مثال نموذجي هو DAI.
عملة مستقرة
تضمن عملة مستقرة خوارزمية سلامة الضمانات من خلال الخوارزمية، أو تعدل العرض في السوق للحفاظ على الاستقرار. تشمل الطرق الرئيسية ما يلي:
التسوية: من خلال مزاد لتصفية الضمانات ذات المخاطر، نضمن أن قيمة جميع الديون المستقرة غير المسددة تكون دائماً مغطاة بالكامل. ومن الأمثلة النموذجية على ذلك DAI.
الحرق والتعدين: من خلال حرق الرموز الحالية لتقليل إجمالي العرض، أو تعدين رموز جديدة لزيادة إجمالي العرض. تشمل الأمثلة النموذجية TerraUSD (UST).
تعديل أسعار الفائدة على الاقتراض: من خلال زيادة أو خفض سعر الفائدة المركزي للسيطرة على كمية عملة مستقرة ضمن "إطار عائدات الاقتراض". تشمل الأمثلة النموذجية Beanstalk (BEAN).
من الجدير بالذكر أن هذه الطرق التصنيف ليست متعارضة. يمكن للعملات المستقرة تنفيذ آليات متعددة للحفاظ على الاستقرار.
مخاطر الأمان للعملات المستقرة وحلولها
شفافية الأصول: تعزز العديد من العملات المستقرة الشفافية من خلال الاحتفاظ بالأصول في حارس طرف ثالث، وإجراء تدقيقات دورية، ونشر تقارير إثبات الاحتياطيات.
تقلب قيمة الضمانات: العديد من العملات المستقرة تعتمد على نظام ضمانات زائدة وآليات تصفية للتخفيف من الآثار السلبية المحتملة الناجمة عن تقلب قيمة الضمانات.
ثغرات العقود الذكية: إن التدقيق الأمني الصارم والمراقبة الأمنية المستمرة أمران بالغتا الأهمية لضمان أمان هذه البروتوكولات وموثوقيتها.
تقلبات السوق: في بيئة السوق المتغيرة بسرعة، قد لا تتمكن الآلية المستقرة المصممة سابقًا من الاستجابة والتكيف بسرعة، مما يؤدي إلى انحرافات كبيرة في الأسعار.
نظرة عامة على العملات المستقرة الرئيسية
وفقًا لأحدث البيانات، تمثل العملات المستقرة العشرين الأعلى من حيث القيمة السوقية أكثر من 99% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة. من بينها، تمثل العملات المستقرة الخمس الكبرى (USDT وUSDC وDAI وUSDe وFDUSD) 96% من إجمالي القيمة السوقية. وهذا يدل على أن السوق يهيمن عليه عدد قليل من اللاعبين الرئيسيين.
في أكبر 20 عملة مستقرة، يتم دعم جميع العملات المستقرة بأصول معينة. بالإضافة إلى ذلك، فإن 9 من هذه العملات المستقرة تجمع أيضًا بين آلية استقرار خوارزمية. تشير هذه الظاهرة إلى أنه على الرغم من أن العملات المستقرة الخوارزمية تدعي أن تصميم آلية استقرارها ممتاز، إلا أن المستخدمين يظهرون تفضيلًا واضحًا للعملات المستقرة المدعومة بالكامل، وخاصة تلك المدعومة بالعملات القانونية.
دراسة حالة:USDe
USDe هو عملة مستقرة تصدرها Ethena Labs، وقد أصبحت حالياً رابع أكبر عملة مستقرة من حيث القيمة السوقية. يستخدم USDe الأصول الرقمية الرئيسية كضمان، ويعتمد على استراتيجية "التحوط دلتا" للحفاظ على استقرار الأصول المضمونة.
تأتي عائدات USDe بشكل رئيسي من جزئين: عائدات الرهن و عائدات مراكز المشتقات المحمية بالدلتا. وفقًا لتحليل البيانات التاريخية، لا تزال هذه المجموعة من العوائد تحافظ على قيمة إيجابية خلال فترات الركود في السوق.
ومع ذلك، تواجه USDe بعض المخاطر المحتملة:
مخاطر المركزية: تنبع أساساً من الاعتماد على البورصات المركزية.
مخاطر السوق: قد تواجه آلية عائد USDe معدلات تمويل سلبية مستمرة، مما قد يؤدي إلى تحول بعض أجزاء تصميم العائد إلى قيم سلبية.
تلعب العملة المستقرة دورًا حاسمًا في نظام الأصول الرقمية، حيث توفر استقرارًا للسوق وتعزز التداول. من ضمانات العملات القانونية إلى الآليات الخوارزمية، وصولاً إلى العملات المستقرة المدعومة من الأصول المادية، تلبي احتياجات مجتمع التشفير المتنوعة.
مع ظهور عملات مستقرة جديدة مثل USDe، نحتاج إلى مراقبة دقيقة لقدرتها على الحفاظ على الاستقرار وسط تقلبات السوق، ولتولي الصدارة في مجال العملات المستقرة شديد التنافس. في الوقت نفسه، فإن عمليات التدقيق الأمني المستمرة والمراقبة تعتبر ضرورية للحفاظ على استقرار السوق وثقته.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
8
مشاركة
تعليق
0/400
GasFeeCrying
· منذ 8 س
عمي، لا يهمني ما هي العملة، بمجرد النظر إلى القيمة السوقية، ينتهي الأمر.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MrRightClick
· منذ 15 س
承托大厦一块砖 没它 التشفير都得趴
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVictim
· منذ 15 س
من يفهم؟ USDe جاء مرة أخرى بخداع الناس لتحقيق الربح جديد.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeWhisperer
· منذ 15 س
USD؟ بدون احترافي لا أقترب.
شاهد النسخة الأصليةرد0
TestnetNomad
· منذ 15 س
في هذا العصر، لا يمكن لأحد أن يتحدث عن نفسه في الدائرة دون أن يلعب عملة مستقرة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BugBountyHunter
· منذ 15 س
1650 مليار عملة مستقرة حقًا برية
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoWageSlave
· منذ 15 س
لم يدخل usde حتى إلى المراكز الثلاثة الأولى، ماذا يريد أن يتفاخر؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropChaser
· منذ 15 س
هل بدأت USDe في التلاعب مرة أخرى؟ لقد بدأت فقاعة العملة المستقرة
عملة مستقرة القيمة السوقية近1650亿美元 USDe异军突起成 القيمة السوقية第四大
عملة مستقرة:الأصول الرقمية السوق الأساسية
عملة مستقرة تلعب دورًا حاسمًا في صناعة الأصول الرقمية. اعتبارًا من نهاية يوليو 2024، تبلغ القيمة السوقية للعملة المستقرة حوالي 165 مليار دولار، مما يمثل حوالي 7% من القيمة السوقية الإجمالية للأصول الرقمية البالغة 2.417 تريليون دولار. من بينها، تيثير (USDT) باعتبارها الرائدة في العملات المستقرة، هي حاليًا العملة الرقمية الثالثة من حيث القيمة السوقية، بعد البيتكوين والإيثيريوم.
ستتناول هذه المقالة تعريف العملات المستقرة، وتصنيفاتها، ودورها الهام في مجال الأصول الرقمية. سنقوم أيضًا بتحليل آلية عمل USDe، والمخاطر المحتملة المرتبطة بها.
تعريف وأهمية العملة المستقرة
وفقًا لتعريف لجنة الاستقرار المالي والبنك الدولي للتسويات, فإن عملة مستقرة هي "عملة رقمية تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة بالنسبة لأصل معين أو مجموعة من الأصول". عادةً ما ترتبط العملات المستقرة بالعملات القانونية مثل الدولار.
إذن، لماذا نحتاج إلى عملة مستقرة؟
أولاً، في سياق تطبيقات Web3 على نطاق واسع، تعتبر عملة مستقرة كوسيلة تبادل ذات قيمة مستقرة، يمكن أن تعزز المعاملات اليومية، وتحقق المدفوعات عبر الحدود بسرعة وبتكلفة منخفضة، مما يتجنب التأخيرات والرسوم المرتفعة لنظام البنوك التقليدي.
ثانياً، تساعد عملة مستقرة في تقليل تأثير تقلب القيمة. بسبب التقلبات السعرية الكبيرة للأصول الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين أو الإيثريوم، فإنها ليست مناسبة كوسيلة تبادل مستقرة. خلال فترات تقلب السوق، توفر عملة مستقرة استقرار قيمة فريد، مما يجعلها ملاذاً للمستثمرين.
تصنيف عملة مستقرة
تنقسم العملات المستقرة بشكل أساسي إلى فئتين رئيسيتين: العملات المستقرة المدعومة والعملات المستقرة الخوارزمية.
رهن عملة مستقرة
تدعم عملة مستقرة المرهونة بالكامل بأصول أخرى، مما يضمن أن قيمتها مدعومة بأشكال أخرى من الضمانات. تشمل بشكل رئيسي:
عملة مستقرة مدعومة بالعملات الوطنية: مدعومة من احتياطيات العملات القانونية، مثل الدولار الأمريكي. تشمل الأمثلة النموذجية USDT و USDC، وهما أكبر عملتين مستقرتين من حيث القيمة السوقية.
عملة مستقرة مدعومة بالسلع: مدعومة بمخزونات السلع، مثل الذهب. مثال نموذجي هو Tether Gold (XAUt).
الأصول الرقمية المدعومة بعملة مستقرة: مدعومة من احتياطيات أخرى من الأصول الرقمية، مثل BTC أو ETH. مثال نموذجي هو DAI.
عملة مستقرة
تضمن عملة مستقرة خوارزمية سلامة الضمانات من خلال الخوارزمية، أو تعدل العرض في السوق للحفاظ على الاستقرار. تشمل الطرق الرئيسية ما يلي:
التسوية: من خلال مزاد لتصفية الضمانات ذات المخاطر، نضمن أن قيمة جميع الديون المستقرة غير المسددة تكون دائماً مغطاة بالكامل. ومن الأمثلة النموذجية على ذلك DAI.
الحرق والتعدين: من خلال حرق الرموز الحالية لتقليل إجمالي العرض، أو تعدين رموز جديدة لزيادة إجمالي العرض. تشمل الأمثلة النموذجية TerraUSD (UST).
تعديل أسعار الفائدة على الاقتراض: من خلال زيادة أو خفض سعر الفائدة المركزي للسيطرة على كمية عملة مستقرة ضمن "إطار عائدات الاقتراض". تشمل الأمثلة النموذجية Beanstalk (BEAN).
من الجدير بالذكر أن هذه الطرق التصنيف ليست متعارضة. يمكن للعملات المستقرة تنفيذ آليات متعددة للحفاظ على الاستقرار.
مخاطر الأمان للعملات المستقرة وحلولها
شفافية الأصول: تعزز العديد من العملات المستقرة الشفافية من خلال الاحتفاظ بالأصول في حارس طرف ثالث، وإجراء تدقيقات دورية، ونشر تقارير إثبات الاحتياطيات.
تقلب قيمة الضمانات: العديد من العملات المستقرة تعتمد على نظام ضمانات زائدة وآليات تصفية للتخفيف من الآثار السلبية المحتملة الناجمة عن تقلب قيمة الضمانات.
ثغرات العقود الذكية: إن التدقيق الأمني الصارم والمراقبة الأمنية المستمرة أمران بالغتا الأهمية لضمان أمان هذه البروتوكولات وموثوقيتها.
تقلبات السوق: في بيئة السوق المتغيرة بسرعة، قد لا تتمكن الآلية المستقرة المصممة سابقًا من الاستجابة والتكيف بسرعة، مما يؤدي إلى انحرافات كبيرة في الأسعار.
نظرة عامة على العملات المستقرة الرئيسية
وفقًا لأحدث البيانات، تمثل العملات المستقرة العشرين الأعلى من حيث القيمة السوقية أكثر من 99% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة. من بينها، تمثل العملات المستقرة الخمس الكبرى (USDT وUSDC وDAI وUSDe وFDUSD) 96% من إجمالي القيمة السوقية. وهذا يدل على أن السوق يهيمن عليه عدد قليل من اللاعبين الرئيسيين.
في أكبر 20 عملة مستقرة، يتم دعم جميع العملات المستقرة بأصول معينة. بالإضافة إلى ذلك، فإن 9 من هذه العملات المستقرة تجمع أيضًا بين آلية استقرار خوارزمية. تشير هذه الظاهرة إلى أنه على الرغم من أن العملات المستقرة الخوارزمية تدعي أن تصميم آلية استقرارها ممتاز، إلا أن المستخدمين يظهرون تفضيلًا واضحًا للعملات المستقرة المدعومة بالكامل، وخاصة تلك المدعومة بالعملات القانونية.
دراسة حالة:USDe
USDe هو عملة مستقرة تصدرها Ethena Labs، وقد أصبحت حالياً رابع أكبر عملة مستقرة من حيث القيمة السوقية. يستخدم USDe الأصول الرقمية الرئيسية كضمان، ويعتمد على استراتيجية "التحوط دلتا" للحفاظ على استقرار الأصول المضمونة.
تأتي عائدات USDe بشكل رئيسي من جزئين: عائدات الرهن و عائدات مراكز المشتقات المحمية بالدلتا. وفقًا لتحليل البيانات التاريخية، لا تزال هذه المجموعة من العوائد تحافظ على قيمة إيجابية خلال فترات الركود في السوق.
ومع ذلك، تواجه USDe بعض المخاطر المحتملة:
مخاطر المركزية: تنبع أساساً من الاعتماد على البورصات المركزية.
مخاطر السوق: قد تواجه آلية عائد USDe معدلات تمويل سلبية مستمرة، مما قد يؤدي إلى تحول بعض أجزاء تصميم العائد إلى قيم سلبية.
! لونا "مطورة"؟ دراسة حالة: Ethena's USDe
! لونا "مطورة"؟ دراسة حالة: Ethena's USDe
الخاتمة
تلعب العملة المستقرة دورًا حاسمًا في نظام الأصول الرقمية، حيث توفر استقرارًا للسوق وتعزز التداول. من ضمانات العملات القانونية إلى الآليات الخوارزمية، وصولاً إلى العملات المستقرة المدعومة من الأصول المادية، تلبي احتياجات مجتمع التشفير المتنوعة.
مع ظهور عملات مستقرة جديدة مثل USDe، نحتاج إلى مراقبة دقيقة لقدرتها على الحفاظ على الاستقرار وسط تقلبات السوق، ولتولي الصدارة في مجال العملات المستقرة شديد التنافس. في الوقت نفسه، فإن عمليات التدقيق الأمني المستمرة والمراقبة تعتبر ضرورية للحفاظ على استقرار السوق وثقته.