في نهاية هذه الدورة، بدأت موجة من الشركات التقليدية – بما في ذلك الشركات المدرجة في البورصة والشركات الخاصة – في التراكم النشط لـ Ethereum (ETH) كأصل خزينة استراتيجي.
يتبع هذا الاتجاه الدليل الذي وضعته الشركات التي تحتفظ ببيتكوين مثل MicroStrategy، ولكن مع لمسة جديدة: الشركات تتجه نحو $ETH لقدراته في توليد العائدات ( من خلال التخزين المالي والتمويل اللامركزي ) بالإضافة إلى زيادة السعر.
في الأسبوعين الماضيين فقط، اشترت شركات "خزانة ETH" أكثر من 970,000 ETH (>3.5 مليار دولار)، المصدر: وهو رقم ضخم.
حتى الآن، انضمت 63 شركة إلى هذه الحركة. أدناه سنقوم بإدراج بعض من أفضل الشركات:
1. BitMine الغمر (BMNR)
@BitMNR هي شركة مدرجة في الولايات المتحدة تحولت من تعدين البيتكوين إلى تجميع خزانة الإيثيريوم في عام 2025. بدعم من توم لي من Fundstrat، جمعت $BMNR مبلغ 250 مليون دولار في يونيو 2025 من خلال صفقة PIPE لبدء استراتيجيتها في ETH.
منذ ذلك الحين، حصلت على حوالي 566,000 ETH، وهي الآن أكبر شركة حائزة على ETH بحوالي 2.1 مليار دولار ETH. لم تقم الشركة بعد بتخزين ETH الخاص بها، ولكن من المتوقع أن تدمج استراتيجيات التخزين والتمويل اللامركزي في المستقبل.
لقد لمحت BitMine إلى هدف طويل الأجل يبلغ 5% من إجمالي عرض ETH (~6M ETH)، على الرغم من أن قدرتها الحالية مقيدة بالتمويل المتاح.
2. شارب لينك جيمينج (SBET)
@SharpLinkGaming، التي كانت في الأصل شركة تقنية مراهنات رياضية، تحولت في عام 2025 إلى شركة خزانة ETH خالصة بدعم من ConsenSys ومؤسس الإيثيريوم المشارك @ethereumJoseph ( الذي يرأس الآن مجلس الإدارة ).
جمعت 425 مليون دولار من خلال PIPE لبناء احتياطياتها من ETH واشترت بسرعة 255,000 ETH، بما في ذلك عملية شراء ملحوظة بقيمة 10,000 ETH من مؤسسة Ethereum بسعر 2,572 دولار لكل واحدة. جميع ETH الخاصة بها مُستخدمة في الكسب من العوائد، وتواصل الشركة جمع الأموال من خلال عروض أسهم ATM، مما يشير إلى إمكانية التوسع أكثر.
بينما لا يوجد حد رسمي، فإن الحد الأقصى الفعال لـ SBET مرتبط بقدرته على جمع رأس المال، وهو في وضع يمكنه من الاستمرار في النمو طالما أن ظروف السوق تسمح بذلك.
3. آلة الإثير (ETHM)
@TheEtherMachine هي شركة خاصة لحيازة وإنتاج العوائد على الإيثريوم من المقرر أن تذهب للاكتتاب العام عبر SPAC في وقت لاحق من عام 2025. مدعومة بأسماء كبيرة مثل Kraken وPantera Capital، تخطط ETHM للإطلاق مع خزينة تزيد عن 400,000 ETH ( بقيمة تقدر بحوالي 1.5 مليار دولار ).
استراتيجيتها الأساسية هي كسب العائد من خلال التخزين، وإعادة التخزين (EigenLayer)، وMEV، وإقراض DeFi. على عكس الشركات الأخرى، يتم بناء $ETHM من اليوم الأول كوسيلة احتياطي ضخمة لـ ETH. بينما 400k ETH هو المطالب في الوقت الحالي، فإن طاقته القصوى يمكن أن تتوسع بشكل كبير بعد SPAC، اعتمادًا على المزيد من جمع التبرعات ورغبة السوق العامة.
ومع ذلك، فقد حصلت حاليًا على 170k ETH فقط، وفقًا لـ
4. بت الرقمية (BTBT)
@BitDigital_BTBT هي شركة تعدين بيتكوين سابقة تحولت بالكامل إلى الإيثيريوم في عام 2025. لقد باعت جميع 280 BTC وجمعت 172 مليون دولار في الأسهم لتراكم ETH، حيث حصلت على حوالي 100,600 ETH تقريبًا بعد جمع الأموال مباشرة.
أعلنت الشركة لاحقًا عن عرض أسهم لاحق بقيمة 67.3 مليون دولار، مع تخصيص جميع العائدات لشراء ETH إضافية. مع استراتيجية تركز على بناء خزينة كبيرة وتوليد عائدات من التخزين، تضع Bit Digital ETH ك"قطعة المركز" في ميزانيتها العمومية.
بينما لم يتم الإعلان عن حد أقصى محدد، بناءً على جمع الأسهم المستمر، قد تتجاوز سعة الحد الأقصى قصيرة الأجل 125k ETH، وقد تستمر في الارتفاع إذا تم تأمين المزيد من رأس المال.
5. شركة BTCS (BTCS)
@NasdaqBTCS هي شركة بنية تحتية للبلوكشين في الولايات المتحدة منذ فترة طويلة، تم إدراجها في الأصل في عام 2013، وهي تركز الآن بشكل كبير على Ethereum.
تشغل عقدها الخاصة بالتحقق وتقدم خدمات الستاكينغ. في يونيو 2025، اشترت $BTCS ما قيمته 1,000 ETH مقابل 2.63 مليون دولار، مما زاد إجمالي الحيازات إلى حوالي 13,500 ETH. كان تراكمها لـ ETH تدريجياً وممولاً ذاتياً، باستخدام التدفق النقدي التشغيلي ومبيعات الأسهم المتواضعة. يضع الرئيس التنفيذي @Charles_BTCS ETH كأصل خزينة ومحرك رئيسي للإيرادات.
بينما لا يوجد هدف محدد، فإن السعة القصوى لـ BTCS متواضعة ومربوطة بتوليد النقد الداخلي، مع توقعات بإضافات ثابتة وصغيرة الحجم بدلاً من عمليات شراء كبيرة ومضاربية.
6. (GAME) GameSquare
@GSQHoldings هي شركة ألعاب ورياضية إلكترونية أمريكية أطلقت استراتيجية خزينة Ethereum بقيمة 100 مليون دولار في عام 2025، بالشراكة مع شركة الاستثمار في العملات المشفرة Dialectic.
بدأت بشراء أولي قدره 5 مليون دولار من ETH (~1,800 ETH) وتهدف إلى استثمار المبلغ الكامل البالغ 100 مليون دولار في استراتيجيات ETH وDeFi المستهدفة بعائد يتراوح بين 8-14%. تخطط الشركة لتوزيع المشتريات على مدى الوقت بدلاً من القيام باستثمار دفعة واحدة. إذا تم التنفيذ بالكامل، فقد تجمع GameSquare ما يصل إلى ~36,000 ETH، بافتراض سعر متوسط يبلغ ~2,700 دولار/ETH.
الحد الأقصى الحالي محدد بمبلغ 100 مليون دولار، على الرغم من أنه قد يتوسع إذا أثبت البرنامج نجاحه.
بشكل عام: لقد كانت جميع هذه الشركات نشطة في التراكم منذ أبريل، مع أكبر تجميع وهو 1.4 مليون ETH في آخر 30 يومًا. إذا استمر هذا المعدل، فسوف يشترون حوالي 14% من إجمالي عرض ETH سنويًا - مما يجعل @BitDigital_BTB شديد الانكماش. حتى الآن، تم شراء 1.9% من عرض ETH بالفعل.
علاوة السوق مقابل دفتر خزينة ETH
توضح الجدول أعلاه القيمة السوقية لكل شركة بالنسبة للقيمة الدفترية لمقتنياتها من Ethereum، المحسوبة باستخدام تكلفة أساسية قدرها 3,700 دولار لكل $ETH.
بشكل عام، تتداول معظم الشركات بمتوسط علاوة يبلغ +63%، مما يشير إلى توقعات قوية من السوق بأن هذه الشركات ستستمر في التراكم وأن $ETH ستواصل الارتفاع. ومع ذلك، يمكن أن تعزز هذه العلاوات المرتفعة من مخاطر الهبوط إذا شهدت ETH تراجعًا حادًا—مما يطرح مخاطر محتملة ليس فقط على Web3 ولكن أيضًا على هذه الشركات التقليدية.
الخاتمة:
تشير هذه التراكمات السريعة للشركات إلى تحول هيكلي في كيفية تعامل المؤسسات مع الإيثريوم: الآن يُعتبر احتياطيًا نقديًا قابلًا للبرمجة ويحقق العائد. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد تن-tight supply dynamics ل ETH بشكل كبير—مما يعزز كل من تقدير الأسعار على المدى الطويل والتبني الأوسع من قبل المؤسسات.
ومع ذلك، فإن السؤال الرئيسي هو ما إذا كان يمكن الحفاظ على العلاوة وسط تقلبات $ETH. لقد أظهرت @MicroStrategy أنه من الممكن مع BTC، لكن هذا السيناريو بدأ للتو في الاختبار مع ETH.
نهاية هذا المقال الطويل.
بحث أجرته فريق @monolith_fund.
شكراً لقراءتك حتى الآن! المزيد من المعلومات قادمة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
كيف تستمر الشركات في تجميع $ETH؟
في نهاية هذه الدورة، بدأت موجة من الشركات التقليدية – بما في ذلك الشركات المدرجة في البورصة والشركات الخاصة – في التراكم النشط لـ Ethereum (ETH) كأصل خزينة استراتيجي.
يتبع هذا الاتجاه الدليل الذي وضعته الشركات التي تحتفظ ببيتكوين مثل MicroStrategy، ولكن مع لمسة جديدة: الشركات تتجه نحو $ETH لقدراته في توليد العائدات ( من خلال التخزين المالي والتمويل اللامركزي ) بالإضافة إلى زيادة السعر.
في الأسبوعين الماضيين فقط، اشترت شركات "خزانة ETH" أكثر من 970,000 ETH (>3.5 مليار دولار)، المصدر: وهو رقم ضخم.
حتى الآن، انضمت 63 شركة إلى هذه الحركة. أدناه سنقوم بإدراج بعض من أفضل الشركات:
1. BitMine الغمر (BMNR)
@BitMNR هي شركة مدرجة في الولايات المتحدة تحولت من تعدين البيتكوين إلى تجميع خزانة الإيثيريوم في عام 2025. بدعم من توم لي من Fundstrat، جمعت $BMNR مبلغ 250 مليون دولار في يونيو 2025 من خلال صفقة PIPE لبدء استراتيجيتها في ETH.
منذ ذلك الحين، حصلت على حوالي 566,000 ETH، وهي الآن أكبر شركة حائزة على ETH بحوالي 2.1 مليار دولار ETH. لم تقم الشركة بعد بتخزين ETH الخاص بها، ولكن من المتوقع أن تدمج استراتيجيات التخزين والتمويل اللامركزي في المستقبل.
لقد لمحت BitMine إلى هدف طويل الأجل يبلغ 5% من إجمالي عرض ETH (~6M ETH)، على الرغم من أن قدرتها الحالية مقيدة بالتمويل المتاح.
2. شارب لينك جيمينج (SBET)
@SharpLinkGaming، التي كانت في الأصل شركة تقنية مراهنات رياضية، تحولت في عام 2025 إلى شركة خزانة ETH خالصة بدعم من ConsenSys ومؤسس الإيثيريوم المشارك @ethereumJoseph ( الذي يرأس الآن مجلس الإدارة ).
جمعت 425 مليون دولار من خلال PIPE لبناء احتياطياتها من ETH واشترت بسرعة 255,000 ETH، بما في ذلك عملية شراء ملحوظة بقيمة 10,000 ETH من مؤسسة Ethereum بسعر 2,572 دولار لكل واحدة. جميع ETH الخاصة بها مُستخدمة في الكسب من العوائد، وتواصل الشركة جمع الأموال من خلال عروض أسهم ATM، مما يشير إلى إمكانية التوسع أكثر.
بينما لا يوجد حد رسمي، فإن الحد الأقصى الفعال لـ SBET مرتبط بقدرته على جمع رأس المال، وهو في وضع يمكنه من الاستمرار في النمو طالما أن ظروف السوق تسمح بذلك.
3. آلة الإثير (ETHM)
@TheEtherMachine هي شركة خاصة لحيازة وإنتاج العوائد على الإيثريوم من المقرر أن تذهب للاكتتاب العام عبر SPAC في وقت لاحق من عام 2025. مدعومة بأسماء كبيرة مثل Kraken وPantera Capital، تخطط ETHM للإطلاق مع خزينة تزيد عن 400,000 ETH ( بقيمة تقدر بحوالي 1.5 مليار دولار ).
استراتيجيتها الأساسية هي كسب العائد من خلال التخزين، وإعادة التخزين (EigenLayer)، وMEV، وإقراض DeFi. على عكس الشركات الأخرى، يتم بناء $ETHM من اليوم الأول كوسيلة احتياطي ضخمة لـ ETH. بينما 400k ETH هو المطالب في الوقت الحالي، فإن طاقته القصوى يمكن أن تتوسع بشكل كبير بعد SPAC، اعتمادًا على المزيد من جمع التبرعات ورغبة السوق العامة.
ومع ذلك، فقد حصلت حاليًا على 170k ETH فقط، وفقًا لـ
4. بت الرقمية (BTBT)
@BitDigital_BTBT هي شركة تعدين بيتكوين سابقة تحولت بالكامل إلى الإيثيريوم في عام 2025. لقد باعت جميع 280 BTC وجمعت 172 مليون دولار في الأسهم لتراكم ETH، حيث حصلت على حوالي 100,600 ETH تقريبًا بعد جمع الأموال مباشرة.
أعلنت الشركة لاحقًا عن عرض أسهم لاحق بقيمة 67.3 مليون دولار، مع تخصيص جميع العائدات لشراء ETH إضافية. مع استراتيجية تركز على بناء خزينة كبيرة وتوليد عائدات من التخزين، تضع Bit Digital ETH ك"قطعة المركز" في ميزانيتها العمومية.
بينما لم يتم الإعلان عن حد أقصى محدد، بناءً على جمع الأسهم المستمر، قد تتجاوز سعة الحد الأقصى قصيرة الأجل 125k ETH، وقد تستمر في الارتفاع إذا تم تأمين المزيد من رأس المال.
5. شركة BTCS (BTCS)
@NasdaqBTCS هي شركة بنية تحتية للبلوكشين في الولايات المتحدة منذ فترة طويلة، تم إدراجها في الأصل في عام 2013، وهي تركز الآن بشكل كبير على Ethereum.
تشغل عقدها الخاصة بالتحقق وتقدم خدمات الستاكينغ. في يونيو 2025، اشترت $BTCS ما قيمته 1,000 ETH مقابل 2.63 مليون دولار، مما زاد إجمالي الحيازات إلى حوالي 13,500 ETH. كان تراكمها لـ ETH تدريجياً وممولاً ذاتياً، باستخدام التدفق النقدي التشغيلي ومبيعات الأسهم المتواضعة. يضع الرئيس التنفيذي @Charles_BTCS ETH كأصل خزينة ومحرك رئيسي للإيرادات.
بينما لا يوجد هدف محدد، فإن السعة القصوى لـ BTCS متواضعة ومربوطة بتوليد النقد الداخلي، مع توقعات بإضافات ثابتة وصغيرة الحجم بدلاً من عمليات شراء كبيرة ومضاربية.
6. (GAME) GameSquare
@GSQHoldings هي شركة ألعاب ورياضية إلكترونية أمريكية أطلقت استراتيجية خزينة Ethereum بقيمة 100 مليون دولار في عام 2025، بالشراكة مع شركة الاستثمار في العملات المشفرة Dialectic.
بدأت بشراء أولي قدره 5 مليون دولار من ETH (~1,800 ETH) وتهدف إلى استثمار المبلغ الكامل البالغ 100 مليون دولار في استراتيجيات ETH وDeFi المستهدفة بعائد يتراوح بين 8-14%. تخطط الشركة لتوزيع المشتريات على مدى الوقت بدلاً من القيام باستثمار دفعة واحدة. إذا تم التنفيذ بالكامل، فقد تجمع GameSquare ما يصل إلى ~36,000 ETH، بافتراض سعر متوسط يبلغ ~2,700 دولار/ETH.
الحد الأقصى الحالي محدد بمبلغ 100 مليون دولار، على الرغم من أنه قد يتوسع إذا أثبت البرنامج نجاحه.
بشكل عام: لقد كانت جميع هذه الشركات نشطة في التراكم منذ أبريل، مع أكبر تجميع وهو 1.4 مليون ETH في آخر 30 يومًا. إذا استمر هذا المعدل، فسوف يشترون حوالي 14% من إجمالي عرض ETH سنويًا - مما يجعل @BitDigital_BTB شديد الانكماش. حتى الآن، تم شراء 1.9% من عرض ETH بالفعل.
علاوة السوق مقابل دفتر خزينة ETH
توضح الجدول أعلاه القيمة السوقية لكل شركة بالنسبة للقيمة الدفترية لمقتنياتها من Ethereum، المحسوبة باستخدام تكلفة أساسية قدرها 3,700 دولار لكل $ETH.
بشكل عام، تتداول معظم الشركات بمتوسط علاوة يبلغ +63%، مما يشير إلى توقعات قوية من السوق بأن هذه الشركات ستستمر في التراكم وأن $ETH ستواصل الارتفاع. ومع ذلك، يمكن أن تعزز هذه العلاوات المرتفعة من مخاطر الهبوط إذا شهدت ETH تراجعًا حادًا—مما يطرح مخاطر محتملة ليس فقط على Web3 ولكن أيضًا على هذه الشركات التقليدية.
الخاتمة:
تشير هذه التراكمات السريعة للشركات إلى تحول هيكلي في كيفية تعامل المؤسسات مع الإيثريوم: الآن يُعتبر احتياطيًا نقديًا قابلًا للبرمجة ويحقق العائد. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد تن-tight supply dynamics ل ETH بشكل كبير—مما يعزز كل من تقدير الأسعار على المدى الطويل والتبني الأوسع من قبل المؤسسات.
ومع ذلك، فإن السؤال الرئيسي هو ما إذا كان يمكن الحفاظ على العلاوة وسط تقلبات $ETH. لقد أظهرت @MicroStrategy أنه من الممكن مع BTC، لكن هذا السيناريو بدأ للتو في الاختبار مع ETH.
نهاية هذا المقال الطويل.
بحث أجرته فريق @monolith_fund.
شكراً لقراءتك حتى الآن! المزيد من المعلومات قادمة.