اتجاه ترميز الأصول: حدود الأصول، يتم إعادة تشكيلها "عندما يكون الشيء كبيراً جداً لدرجة أنه يبدو ناقصاً، فإن استخدامه لن يتضرر؛ وعندما يكون هناك فائض كبير، فإن استخدامه لن ينفد." بغض النظر عن كيف تسميه: ETF، Delta-1 swaps، عملات مستقرة، ترميز الأصول RWA... في جوهر الأمر، هي شيئ واحد: أداة تربط الأصول المالية الأساسية، وتحقيق انكشاف اصطناعي بنسبة 1:1، والهدف هو السماح لمزيد من الناس بالتفاعل مع هذه الأصول وتداولها بسهولة أكبر وحرية أكبر. ETF (صندوق المؤشر المتداول) هو في جوهره منتج صندوق يتتبع نوعاً معيناً من الأصول أو المؤشرات، ويمكن تداوله في البورصة، مما يسمح للمستثمرين بالمشاركة بكفاءة في فئة الأصول دون الحاجة إلى إدارة سلة من الأصول بأنفسهم. ورغم أن العملات المستقرة تبدو عصرية، فإن المنطق هو نفسه: إنها تربط بسعر العملات الورقية، وتوفر أداة رقمية مستقرة وقابلة للتداول داخل السلسلة، مما يسمح للمستخدمين بامتلاك دولار أمريكي أو عملة ورقية أخرى بمساواة. أما عقود Delta-1 فهي أدوات شائعة بين المستثمرين المؤسسيين. في بعض المناطق التي تخضع لقيود على الاستثمار الأجنبي أو الضرائب، يمكن للمستثمرين الحصول على انكشاف مالي بنسبة 1:1 (أي دلتا تساوي 1) دون الحاجة إلى حيازة الأصول الفعلية، من خلال التوقيع على عقود Delta-1 مع الوسطاء، مما يسمح لهم بتجاوز القيود التنظيمية أو عقبات الامتثال. قبل أن نتعمق أكثر، نحتاج إلى العودة إلى فرضيتين أساسيتين في صناعة التشفير: أولاً، العملات المشفرة هي فئة جديدة من الأصول الاستثمارية البديلة؛ ثانياً، البلوكتشين هو تقنية دفتر حسابات موزعة جديدة. وغالباً ما يتم الخلط بين هذين الأمرين، لكن المناقشة التالية تحتاج إلى التمييز بينهما. الهدف الأساسي من هذه المنتجات الاصطناعية هو هدفان فقط: الأول هو خفض العوائق، والثاني هو تحقيق تنويع التوزيع. لنأخذ ETF البيتكوين كمثال. لماذا أثار اهتمام السوق بشكل كبير قبل 18 شهراً؟ لأنه يلبي هذين الهدفين بشكل مثالي. أولاً، بالنسبة للمستثمرين التقليديين الذين لا يفهمون كيفية شراء العملات، أو كيفية استخدام المحفظة، أو كيفية تنفيذ العمليات، فإن ETF البيتكوين يسمح لهم بالحصول على انكشاف BTC بسهولة باستخدام نظام الوساطة المعروف لديهم. ثانياً، يمكن لأولئك الذين لم يسبق لهم الدخول في أصول التشفير، أن يقوموا أخيراً بتخصيص 1%، 5%، أو حتى 10% من أموالهم. عندما تقوم العديد من الصناديق والحسابات بتخصيص نسب صغيرة، فإن تدفق الأموال المتراكم سيكون كبيراً جداً. لذا، فإن إطلاق ETF البيتكوين (وكذلك إيثريوم وسولانا) هو انتصار للعملات المشفرة كفئة أصول، لكنه لم يقدم فائدة مباشرة للبلوكتشين كحل تقني. بينما ترميز الأصول في xStocks هو العكس تماماً. أولاً، إذا كنت تمتلك بالفعل عملات مشفرة، فإنه يتعين عليك تحويل الأموال إلى عملة ورقية، ثم نقلها إلى حساب الوسيط، وانتظار فتح السوق، قبل أن تتمكن من الاستثمار في الأصول التقليدية - العملية برمتها معقدة وغير فعالة. لكن الآن، يمكنك مباشرة على منصة Gate، استخدام الأصول المشفرة التي لديك للمشاركة في تداول الأصول التقليدية بنقرة واحدة، تقريباً بتجربة خالية من الاحتكاك. ثانياً، لا يزال منطق التوزيع المتنوع قائماً. إن سوق العملات المشفرة برمته هو في جوهره مجال أصول عالية المخاطر؛ وإذا كنت لا ترغب في تحمل مخاطر عالية، فلا خيار لديك سوى إيداع الأموال في العملات المستقرة، وهو خيار آمن نسبياً ولكنه يحقق عوائد محدودة. في الواقع، يفتقر القطاع إلى خيارات الأصول متوسطة المخاطر، بينما يأتي ترميز الأصول ليملأ هذا الفراغ، مما يوفر إمكانية توزيع أصول جديدة تماماً. لذا، فإن الترميز يبدو أكثر كفوز لتقنية البلوكتشين، وليس فوزاً للعملات المشفرة نفسها. فكر في الأمر، لقد حققنا لأول مرة دوراناً عبر الأسواق داخل نظام الأصول المشفرة: دون الحاجة إلى سحب الأموال، ودون الحاجة إلى الانتقال إلى النظام المالي التقليدي، يمكن للمستخدمين تداول هذه الأصول المرمزة على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع؛ جميع أزواج التداول تدعم USDT، دون الحاجة إلى تحويلها إلى العملات الورقية المقابلة، كما أنها تدعم التسويات عبر السلاسل بكفاءة، مما يتيح التحويل بحرية. هذه الآلية تتجنب أيضاً تقلبات أسعار الصرف وتكاليف الجسور. والأهم من ذلك، لقد نجحنا في تشغيل آلية الرهن المتقاطع: يمكن للمستخدمين استخدام الأصول المشفرة الموجودة لديهم كضمان للحصول على انكشاف طويل وقصير على الأصول التقليدية مثل الأسهم. هذه مشكلة حاولت البنوك والوسطاء حلها لسنوات ولكن لم يتم حلها بعد، بينما نحن قد حققنا ذلك. الأصول الاصطناعية هي في جوهرها أداة وكيلة. على سبيل المثال، إذا كنت تعتقد أن أسعار النفط سترتفع في المستقبل، فلن تشتري فعلاً برميل نفط وتخزنه في منزلك. منذ أن خرجت البشرية من عصر المقايضة، بدأت هذه الفكرة المالية لـ"تمثيل القيمة" تتطور، وقد استمرت في التمدد حتى اليوم. الترميز هو فقط المرحلة الأحدث، والأصول التي يمكن ربطها خلفها ستصبح أكثر تنوعاً في المستقبل. من ناحية أخرى، على الرغم من أن نظرية تخصيص الأصول ليست علماً قديماً، إلا أن تطورها قد تجاوز السبعين عاماً. تم قبول نظرية المحفظة الحديثة (Modern Portfolio Theory) على نطاق واسع منذ عام 1952، وهي قابلة للتطبيق على جميع أنواع الأصول. اليوم، هناك ETF بعملة واحدة في السوق، ومن المتوقع أن يكون هناك ETF يمثل سلة من الأصول المشفرة، أو ETF لمؤشر العملة المشفرة، مجرد مسألة وقت. من ناحية أخرى، فإن ترميز الأصول التقليدية قد بدأ للتو، ومن المتوقع أن تكون المنتجات المرمزة التي تمثل سلة من الأسهم، أو تتبع مؤشرات مثل MSCI، أدوات الاستثمار الرئيسية في المستقبل. لذا، كل هذا، هو فقط البداية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
اتجاه ترميز الأصول: حدود الأصول، يتم إعادة تشكيلها "عندما يكون الشيء كبيراً جداً لدرجة أنه يبدو ناقصاً، فإن استخدامه لن يتضرر؛ وعندما يكون هناك فائض كبير، فإن استخدامه لن ينفد." بغض النظر عن كيف تسميه: ETF، Delta-1 swaps، عملات مستقرة، ترميز الأصول RWA... في جوهر الأمر، هي شيئ واحد: أداة تربط الأصول المالية الأساسية، وتحقيق انكشاف اصطناعي بنسبة 1:1، والهدف هو السماح لمزيد من الناس بالتفاعل مع هذه الأصول وتداولها بسهولة أكبر وحرية أكبر. ETF (صندوق المؤشر المتداول) هو في جوهره منتج صندوق يتتبع نوعاً معيناً من الأصول أو المؤشرات، ويمكن تداوله في البورصة، مما يسمح للمستثمرين بالمشاركة بكفاءة في فئة الأصول دون الحاجة إلى إدارة سلة من الأصول بأنفسهم. ورغم أن العملات المستقرة تبدو عصرية، فإن المنطق هو نفسه: إنها تربط بسعر العملات الورقية، وتوفر أداة رقمية مستقرة وقابلة للتداول داخل السلسلة، مما يسمح للمستخدمين بامتلاك دولار أمريكي أو عملة ورقية أخرى بمساواة. أما عقود Delta-1 فهي أدوات شائعة بين المستثمرين المؤسسيين. في بعض المناطق التي تخضع لقيود على الاستثمار الأجنبي أو الضرائب، يمكن للمستثمرين الحصول على انكشاف مالي بنسبة 1:1 (أي دلتا تساوي 1) دون الحاجة إلى حيازة الأصول الفعلية، من خلال التوقيع على عقود Delta-1 مع الوسطاء، مما يسمح لهم بتجاوز القيود التنظيمية أو عقبات الامتثال. قبل أن نتعمق أكثر، نحتاج إلى العودة إلى فرضيتين أساسيتين في صناعة التشفير: أولاً، العملات المشفرة هي فئة جديدة من الأصول الاستثمارية البديلة؛ ثانياً، البلوكتشين هو تقنية دفتر حسابات موزعة جديدة. وغالباً ما يتم الخلط بين هذين الأمرين، لكن المناقشة التالية تحتاج إلى التمييز بينهما. الهدف الأساسي من هذه المنتجات الاصطناعية هو هدفان فقط: الأول هو خفض العوائق، والثاني هو تحقيق تنويع التوزيع. لنأخذ ETF البيتكوين كمثال. لماذا أثار اهتمام السوق بشكل كبير قبل 18 شهراً؟ لأنه يلبي هذين الهدفين بشكل مثالي. أولاً، بالنسبة للمستثمرين التقليديين الذين لا يفهمون كيفية شراء العملات، أو كيفية استخدام المحفظة، أو كيفية تنفيذ العمليات، فإن ETF البيتكوين يسمح لهم بالحصول على انكشاف BTC بسهولة باستخدام نظام الوساطة المعروف لديهم. ثانياً، يمكن لأولئك الذين لم يسبق لهم الدخول في أصول التشفير، أن يقوموا أخيراً بتخصيص 1%، 5%، أو حتى 10% من أموالهم. عندما تقوم العديد من الصناديق والحسابات بتخصيص نسب صغيرة، فإن تدفق الأموال المتراكم سيكون كبيراً جداً. لذا، فإن إطلاق ETF البيتكوين (وكذلك إيثريوم وسولانا) هو انتصار للعملات المشفرة كفئة أصول، لكنه لم يقدم فائدة مباشرة للبلوكتشين كحل تقني. بينما ترميز الأصول في xStocks هو العكس تماماً. أولاً، إذا كنت تمتلك بالفعل عملات مشفرة، فإنه يتعين عليك تحويل الأموال إلى عملة ورقية، ثم نقلها إلى حساب الوسيط، وانتظار فتح السوق، قبل أن تتمكن من الاستثمار في الأصول التقليدية - العملية برمتها معقدة وغير فعالة. لكن الآن، يمكنك مباشرة على منصة Gate، استخدام الأصول المشفرة التي لديك للمشاركة في تداول الأصول التقليدية بنقرة واحدة، تقريباً بتجربة خالية من الاحتكاك. ثانياً، لا يزال منطق التوزيع المتنوع قائماً. إن سوق العملات المشفرة برمته هو في جوهره مجال أصول عالية المخاطر؛ وإذا كنت لا ترغب في تحمل مخاطر عالية، فلا خيار لديك سوى إيداع الأموال في العملات المستقرة، وهو خيار آمن نسبياً ولكنه يحقق عوائد محدودة. في الواقع، يفتقر القطاع إلى خيارات الأصول متوسطة المخاطر، بينما يأتي ترميز الأصول ليملأ هذا الفراغ، مما يوفر إمكانية توزيع أصول جديدة تماماً. لذا، فإن الترميز يبدو أكثر كفوز لتقنية البلوكتشين، وليس فوزاً للعملات المشفرة نفسها. فكر في الأمر، لقد حققنا لأول مرة دوراناً عبر الأسواق داخل نظام الأصول المشفرة: دون الحاجة إلى سحب الأموال، ودون الحاجة إلى الانتقال إلى النظام المالي التقليدي، يمكن للمستخدمين تداول هذه الأصول المرمزة على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع؛ جميع أزواج التداول تدعم USDT، دون الحاجة إلى تحويلها إلى العملات الورقية المقابلة، كما أنها تدعم التسويات عبر السلاسل بكفاءة، مما يتيح التحويل بحرية. هذه الآلية تتجنب أيضاً تقلبات أسعار الصرف وتكاليف الجسور. والأهم من ذلك، لقد نجحنا في تشغيل آلية الرهن المتقاطع: يمكن للمستخدمين استخدام الأصول المشفرة الموجودة لديهم كضمان للحصول على انكشاف طويل وقصير على الأصول التقليدية مثل الأسهم. هذه مشكلة حاولت البنوك والوسطاء حلها لسنوات ولكن لم يتم حلها بعد، بينما نحن قد حققنا ذلك. الأصول الاصطناعية هي في جوهرها أداة وكيلة. على سبيل المثال، إذا كنت تعتقد أن أسعار النفط سترتفع في المستقبل، فلن تشتري فعلاً برميل نفط وتخزنه في منزلك. منذ أن خرجت البشرية من عصر المقايضة، بدأت هذه الفكرة المالية لـ"تمثيل القيمة" تتطور، وقد استمرت في التمدد حتى اليوم. الترميز هو فقط المرحلة الأحدث، والأصول التي يمكن ربطها خلفها ستصبح أكثر تنوعاً في المستقبل. من ناحية أخرى، على الرغم من أن نظرية تخصيص الأصول ليست علماً قديماً، إلا أن تطورها قد تجاوز السبعين عاماً. تم قبول نظرية المحفظة الحديثة (Modern Portfolio Theory) على نطاق واسع منذ عام 1952، وهي قابلة للتطبيق على جميع أنواع الأصول. اليوم، هناك ETF بعملة واحدة في السوق، ومن المتوقع أن يكون هناك ETF يمثل سلة من الأصول المشفرة، أو ETF لمؤشر العملة المشفرة، مجرد مسألة وقت. من ناحية أخرى، فإن ترميز الأصول التقليدية قد بدأ للتو، ومن المتوقع أن تكون المنتجات المرمزة التي تمثل سلة من الأسهم، أو تتبع مؤشرات مثل MSCI، أدوات الاستثمار الرئيسية في المستقبل. لذا، كل هذا، هو فقط البداية.