تركيز المستثمرين المؤسسيين من بيتكوين إلى إثيريوم

مع نضوج سوق بيتكوين، بدأت المؤسسات الاستثمارية توجه أنظارها نحو إثيريوم بحثًا عن فرص نمو جديدة. بالمقارنة مع زيادة الأصول البسيطة، يوفر إثيريوم للمؤسسات وسيلة فريدة للمشاركة، حيث يمكنهم الحصول على عوائد مستقرة على الشبكة، بالإضافة إلى تمكين هذه المؤسسات من المشاركة بعمق في بناء النظام البيئي من خلال الرهن، مما يدفع بمجمل مجال الرهن نحو اتجاه أكثر تنظيمًا وحجمًا.

من احتياطي الأصول إلى المشاركين في الرهن

سعر بيتكوين يسجل ارتفاعًا جديدًا، وقد تحول الدافع وراء ذلك من المستثمرين الأفراد إلى جهود مشتركة من المستثمرين المؤسسيين. إن الموافقة على ETF الفوري توفر للمؤسسات المالية التقليدية طريقة للانضمام بشكل قانوني. بعد أن قامت بعض الشركات المدرجة بإدراج بيتكوين كأصل احتياطي مالي، حققت زيادة ملحوظة في القيمة على الورق، وحصلت على اعتراف من سوق المال، مما عزز من مصداقية بيتكوين كخيار لتوزيع الأصول، وجذب المزيد من المؤسسات لمحاكاتها للدخول.

ومع ذلك ، فإن قصة احتياطي البيتكوين قد نضجت. يتمتع المشاركون الأوائل بميزة السبق والكلمة العليا ، مما يجعل من الصعب على الوافدين الجدد تكرار تأثير العلامة التجارية المماثل والاعتراف في السوق. بالنسبة لمعظم المؤسسات التقليدية ، فإن تخصيص البيتكوين يبدو أكثر كاستراتيجية لتنويع الأصول بدلاً من استراتيجية نمو.

تتحول نقاط النمو والفرص الاستراتيجية الجديدة تدريجياً نحو إثيريوم. بدأت المزيد من المؤسسات في وضع استراتيجيات احتياطي لإثيريوم. لكن من حيث منطق الاحتياطي، سلكت بيتكوين وإثيريوم مسارات مختلفة.

في شبكة بيتكوين، يتم توزيع العملات الجديدة التي يتم إنتاجها مباشرة على المنقبين كمكافأة عن التعدين. إذا لم تكن المؤسسة منقبًا، يجب عليها شراء بيتكوين باستمرار للحفاظ على نسبة الحيازة النسبية دون أن تتعرض للتخفيف. أما في شبكة إثيريوم، منذ الانتقال إلى آلية توافق الآراء PoS، يمكن الحصول على ETH جديد كمكافأة فقط من خلال رهن ETH والمشاركة في التحقق من الشبكة. بالنسبة للمؤسسات، يمكن أن يوفر رهن ETH وسيلة للحد من مخاطر التخفيف الناتجة عن ETH الجديد. تظهر البيانات أنه حتى 18 يوليو، تم رهن 35.8 مليون ETH، ومعدل العائد السنوي للرهائن هو 2.8%، بينما يواجه غير الرهائن معدل تدمير سنوي يبلغ حوالي 1.4%.

أي أنه بالمقارنة مع الانتظار لزيادة قيمة البيتكوين بعد الشراء، يمكن لمؤسسات الاحتياطي الخاصة بإيثر أن تحقق الربح من خلال المشاركة في الشبكة. وقد قامت العديد من المؤسسات المدرجة بالفعل بخطوات رائدة، حيث بدأت العديد من الشركات المدرجة في تجربة الاحتياطي الاستراتيجي لإيثر وحققت نتائج مبكرة، حيث قامت بعض الشركات بالتحول من احتياطي البيتكوين إلى احتياطي إيثر الاستراتيجي. بالنسبة لهم، فإن ETH ليست مجرد أصول دفترية، بل هي أصول إنتاجية للمشاركة في النظام البيئي، وأيضاً هي وسيلة لتصبح مؤسسات مضمونة.

آلية حرق إثيريوم تعزز هذه المنطق بشكل أكبر. عندما يكون الشبكة نشطة، تزداد كمية إيث التي يتم حرقها. إذا تجاوزت إيث المحروقة إيث المصدرة حديثًا، ستدخل الشبكة في حالة انكماش. هذا لا يعزز فقط ندرة إيث، بل يزيد أيضًا من العائد الفعلي للمستثمرين والمتحققين، بما في ذلك أرباح MEV وإيرادات الرسوم، مما يعزز القيمة الجوهرية لأصول إيث.

يمكن توقع أنه مع دخول المزيد من المؤسسات والمشاركة في سوق إيثريوم للرهانات، لن يكونوا مجرد مزودي أموال في السوق، بل سيقومون بدور مهم كمراهنين.

حاليًا، فإن استراتيجية الاحتياطي لإثيريوم لا تزال في مرحلة مبكرة، وللشركات التي ترغب في بناء قوة مالية، لا يزال ETH مسابقة عادلة لم يتم احتكارها بعد.

! يتجسد جنود الاحتياط في Ethereum على أنهم "عمال مناجم كبار" ، وقد يفتح مسار التكديس نقاط نمو جديدة

سوق الرهن العقاري يستقبل فرصًا جديدة

مع تزايد مؤسسية سوق إيثريوم، ستتحول سوق الرهانات من أصل تشفيري إلى مدفوعة بالمؤسسات، وستدخل مرحلة جديدة من الامتثال والتوسع.

بالإضافة إلى مشاركة المؤسسات بنشاط في الرهن من خلال الأصول الاحتياطية، فإن مُصدري ETFs يسارعون أيضًا في推进 التخطيط. في الأشهر القليلة الماضية، قدم العديد من مُصدري ETFs طلبات إلى الجهات التنظيمية لإضافة وظيفة الرهن.

بمجرد أن تتدفق السيولة بشكل كبير من هذه المؤسسات ذات الصناديق المتداولة في البورصة، سيتوسع حجم سوق إثبات الحصة في إثيريوم بشكل أكبر. تظهر البيانات أنه اعتبارًا من 18 يوليو، بلغت القيمة الإجمالية المقفلة في مسار الإيثريوم السائل 51.62 مليار دولار، بالقرب من أعلى مستوى تاريخي، بزيادة قدرها 142.5% مقارنة بانخفاض أبريل.

أشار بعض المتخصصين في الصناعة إلى أن الشركات التي تحتفظ بإيثريوم لديها ميزتين خاصتين في التمويل، بالإضافة إلى استخدام عائدات الرهن كدفق نقدي لدعم تمويل الفوائد، يمكن أيضًا من خلال عائدات الرهن وعمليات DeFi على السلسلة، أن تكون نموذج تقييم بعد آخر، قد يكون له علاوة أكبر من نموذج NAV البحت. بدأت بعض الشركات بالفعل في استثمار احتياطيات ETH في الإقراض، وتوفير السيولة، وإعادة الرهن في الأعمال الأساسية لـ DeFi. وهذا يعني أن الرهن والمسارات الأخرى في DeFi قد تشهد إعادة تقييم للقيمة.

على الرغم من أن موقف المؤسسات بدأ يتجه نحو الإيجابية، إلا أنها تضع معايير عالية للأمان والامتثال وقدرة إدارة السيولة في البروتوكولات. حاليًا، لدى العديد من المؤسسات معايير واضحة لاختيار شركاء الرهان، حيث تركز على تنويع المخاطر وقدرة مقدمي الخدمة، مما قد يؤدي إلى مزيد من تهميش بروتوكولات الرهان الخاصة بالعقدة الصغيرة والمتوسطة.

حاليًا، يظهر سوق الإيداع السائل لإثيريوم تأثيرًا واضحًا في الهيمنة. اعتبارًا من 18 يوليو 2025، وصلت القيمة الإجمالية المؤمنة في مسار الإيداع السائل إلى 51.62 مليار دولار، وهي قريبة من أعلى مستوى تاريخي. من بين ذلك، تهيمن بروتوكول معين، حيث تجاوزت القيمة المؤمنة الإجمالية 33.18 مليار دولار، مع حصة سوقية تزيد عن 60%، متفوقة بشكل كبير على البروتوكولات الأخرى. شكلت عدة منصات رئيسية مستوى ثانٍ، حيث تتراوح القيمة المؤمنة الإجمالية لكل منها حول مستوى مليار دولار. بينما تتواجد القيمة المؤمنة الإجمالية للمشاريع المتبقية في مستويات تتراوح بين عشرات الملايين من الدولارات وحتى أقل. بالإضافة إلى ذلك، تشمل مشاريع الإيداع في إثيريوم العديد من المشاريع التي تغطي مجالات إعادة الإيداع والبنية التحتية وLSTfi.

من تسارع دخول المؤسسات المختلفة إلى استمرار شركات إصدار صناديق الاستثمار المتداولة، فقد تم إشعال مشاعر السوق لإيثريوم، ولكن ما إذا كانت رواية الاحتياطي ستتمكن من دعم التطور المستمر لسوق الرهانات، لا يزال بحاجة إلى الوقت واختبار الممارسة.

! أصبح جانب احتياطي Ethereum "عامل منجم كبير" ، وقد يفتح مسار التكديس نقطة نمو جديدة