تحليل أعمال Ethena: الانتعاش 80% بعد big dump، هل ENA يستحق الشراء؟
المقدمة
Ethena هو مشروع DeFi يحظى باهتمام كبير في دورة العملات المشفرة الحالية. بعد طرح رمزه ENA، تجاوزت القيمة السوقية المتداولة 2 مليار دولار، ولكن منذ أبريل من هذا العام، شهدت انخفاضًا كبيرًا، حيث بلغت أقصى نسبة هبوط 87%. منذ سبتمبر، تسارعت Ethena في التعاون مع أنواع مختلفة من المشاريع، ووسعت من استخدام عملتها المستقرة USDE، وبدأت حجم العملة المستقرة في الانتعاش، حيث ارتفعت القيمة السوقية المتداولة من أدنى نقطة في سبتمبر البالغة 400 مليون دولار إلى حوالي 1 مليار دولار حاليًا.
سوف يركز هذا المقال على تحليل الأسئلة الثلاثة التالية:
المؤشرات الرئيسية للأعمال الحالية لشركة Ethena، بما في ذلك الحجم، والإيرادات، والتكاليف، ومستوى الربح الفعلي.
الاتجاهات المستقبلية المثيرة للاهتمام لـ Ethena
هل سعر ENA الحالي مُقلل منه؟
1. الوضع الأساسي لعمل Ethena
1.1 نموذج عمل Ethena
Ethena هو مشروع دولار مركب، نموذج أعماله مشابه لمشاريع العملات المستقرة مثل MakerDAO و Frax:
إصدار عملة مستقرة (USDE)، توسيع الميزانية العمومية
استخدام الأموال المجمعة في العمليات المالية لتحقيق الأرباح
عندما تكون عائدات تشغيل المشروع أعلى من تكاليف التمويل والتشغيل، يمكن أن يحقق المشروع أرباحًا.
تجذب Ethena المستخدمين لتقديم الأموال بشكل رئيسي من خلال تقديم حوافز رموز ENA وعوائد العملات المستقرة.
1.2 بيانات الأعمال الأساسية
1.2.1 حجم وإصدار USDE والتوزيع
استمر حجم إصدار USDE في الانخفاض بعد أن بلغ ذروته عند 3.61 مليار دولار في أوائل يوليو، ليصل إلى 2.41 مليار دولار في منتصف أكتوبر. وقد ارتفع الآن إلى 2.72 مليار دولار، حيث 64% منه في حالة الرهن، والعائد السنوي يصل إلى 13%.
USDE لا يزال يصدر على العديد من سلاسل L2 و L1، والآن الحجم على السلاسل الأخرى هو 2.26 مليار دولار، مما يمثل 8.3٪ من الإجمالي. تعتبر Bybit منصة شراكة مهمة، حيث تمتلك حالياً 2.63 مليار USDE.
1.2.2 إيرادات البروتوكول والأصول الأساسية
مصادر دخل Ethena الرئيسية ثلاثة:
عوائد تخزين ETH
دخل التحكيم من المشتقات
عوائد استثمار العملات المستقرة
بلغت إيرادات الاتفاقية في أكتوبر 10,63 مليون دولار، بزيادة قدرها 84.5% على أساس شهري. يتم توزيع الإيرادات على المودعين في USDE وصندوق الاحتياطي، لكن نسبة التوزيع المحددة تحددها الإدارة الرسمية، ولم تمر عبر عملية الحكم الرسمية.
تركيبة الأصول الأساسية:
52% مراكز التحكيم BTC
21٪ موضع مراجحة ETH
11% من أصول ETH المربوطة بمراكز التحكيم
16% العملة المستقرة
عائدات سنوية من التحكيم لعقود BTC و ETH الآجلة تتجاوز حاليًا 8%.
1.3 نفقات البروتوكول ومستوى الربح
تنقسم نفقات Ethena إلى فئتين:
النفقات المالية: دفعها للمستثمرين بواسطة USDE
نفقات التسويق: دفع للمستخدمين المشاركين في الحدث باستخدام رموز ENA
هذا العام حتى نهاية أكتوبر، كانت الحالة العامة للإيرادات والنفقات لـ Ethena:
المصروفات المالية: 8164.7 مليون دولار
نفقات التسويق: حوالي 9.1 مليار دولار أمريكي
إجمالي إيرادات البروتوكول: 1.24 مليون دولار أمريكي
بلغت الخسارة الصافية حوالي 8.68 مليار دولار ( غير مشمولة في نفقات رموز ENA من سبتمبر إلى أكتوبر ).
2. الاتجاهات المستقبلية لـ Ethena
في الآونة الأخيرة، كان هناك تطورات جديرة بالاهتمام في Ethena:
بالتعاون مع Derive، سيتم تضمين sUSDE كضمان
تم تضمين USDE كضمان لتداول OTC من قبل Wintermute
اقتراح بإدراج SOL كأصل أساسي لـ USDE
المشروع الأول لشبكة الإيكولوجيا Ethereal على الإنترنت
تخطيط لإطلاق عملة مستقرة USTB
إطلاق eUSD بالتعاون مع Etherfi و Eigenlayer
في الأشهر المقبلة إلى السنة، سيكون لدى Ethena عدة اتجاهات تستحق الانتظار:
قد يؤدي انتعاش سوق العملات المشفرة إلى زيادة أرباح التحكيم
قد تظهر المزيد من المشاريع في نظام Ethena، مما يؤدي إلى توزيع ENA.
من المحتمل أن يتم إطلاق شبكة إيثينا العامة.
الأهم هو ما إذا كان يمكن قبول USDE كضمان وأصل للتداول من قبل المزيد من بورصات العملات الرئيسية.
3. تحليل تقييم ENA
3.1 التحليل النوعي
عوامل إيجابية:
قد يؤدي انتعاش سوق التشفير إلى زيادة العائدات
إدراج SOL كأصل أساسي قد يجذب الانتباه
قد تجلب المشاريع البيئية توزيعاً للعملات المجانية
لدى فريق المشروع دافع لرفع سعر العملة
عوامل غير مواتية:
ENA تفتقر إلى توزيع العائدات الفعلية
المشروع يعاني من خسائر كبيرة
تواجه البلاد ضغط تضخم بنسبة 85.4% في الأشهر الستة المقبلة
3.2 مقارنة مع MakerDAO
بالمقارنة مع MakerDAO، فإن تقييم Ethena من حيث إيرادات البروتوكول والأرباح لا يتمتع بميزة.
ملخص
تظل Ethena حاليًا في مرحلة خسائر كبيرة، وتقييمها ليس منخفضًا مقارنة بـ MakerDAO. لكن Ethena تظهر قدرة قوية على توسيع الأعمال، ومن المتوقع أن يستمر تطويرها في المستقبل. كأحد مشاريع العملات المستقرة الناشئة، لا يزال يتعين على Ethena و USDE الوقت للتحقق من استقرار هيكل منتجهم، بالإضافة إلى قدرتهم على البقاء بعد انخفاض الدعم.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تسجيلات الإعجاب 18
أعجبني
18
6
مشاركة
تعليق
0/400
SignatureVerifier
· منذ 1 س
هناك فرصة كبيرة للارتفاع لكن يجب توخي الحذر
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingerAirdrop
· 07-02 02:08
已 شراء الانخفاض لا تخاف من الانتعاش
شاهد النسخة الأصليةرد0
ProveMyZK
· 07-02 02:06
عدم الخسارة هو الأمر الصحيح
شاهد النسخة الأصليةرد0
ImpermanentPhilosopher
· 07-02 02:00
القاع قد تم تشكيله بوضوح
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidationWatcher
· 07-02 01:56
انتظر الانخفاض إلى ما دون سعر الإصدار ثم فكر في الأمر.
تحليل عميق لإيثينا: هل يستحق التخطيط بعد الانتعاش بنسبة 80% لـ ENA
تحليل أعمال Ethena: الانتعاش 80% بعد big dump، هل ENA يستحق الشراء؟
المقدمة
Ethena هو مشروع DeFi يحظى باهتمام كبير في دورة العملات المشفرة الحالية. بعد طرح رمزه ENA، تجاوزت القيمة السوقية المتداولة 2 مليار دولار، ولكن منذ أبريل من هذا العام، شهدت انخفاضًا كبيرًا، حيث بلغت أقصى نسبة هبوط 87%. منذ سبتمبر، تسارعت Ethena في التعاون مع أنواع مختلفة من المشاريع، ووسعت من استخدام عملتها المستقرة USDE، وبدأت حجم العملة المستقرة في الانتعاش، حيث ارتفعت القيمة السوقية المتداولة من أدنى نقطة في سبتمبر البالغة 400 مليون دولار إلى حوالي 1 مليار دولار حاليًا.
سوف يركز هذا المقال على تحليل الأسئلة الثلاثة التالية:
1. الوضع الأساسي لعمل Ethena
1.1 نموذج عمل Ethena
Ethena هو مشروع دولار مركب، نموذج أعماله مشابه لمشاريع العملات المستقرة مثل MakerDAO و Frax:
عندما تكون عائدات تشغيل المشروع أعلى من تكاليف التمويل والتشغيل، يمكن أن يحقق المشروع أرباحًا.
تجذب Ethena المستخدمين لتقديم الأموال بشكل رئيسي من خلال تقديم حوافز رموز ENA وعوائد العملات المستقرة.
1.2 بيانات الأعمال الأساسية
1.2.1 حجم وإصدار USDE والتوزيع
استمر حجم إصدار USDE في الانخفاض بعد أن بلغ ذروته عند 3.61 مليار دولار في أوائل يوليو، ليصل إلى 2.41 مليار دولار في منتصف أكتوبر. وقد ارتفع الآن إلى 2.72 مليار دولار، حيث 64% منه في حالة الرهن، والعائد السنوي يصل إلى 13%.
USDE لا يزال يصدر على العديد من سلاسل L2 و L1، والآن الحجم على السلاسل الأخرى هو 2.26 مليار دولار، مما يمثل 8.3٪ من الإجمالي. تعتبر Bybit منصة شراكة مهمة، حيث تمتلك حالياً 2.63 مليار USDE.
1.2.2 إيرادات البروتوكول والأصول الأساسية
مصادر دخل Ethena الرئيسية ثلاثة:
بلغت إيرادات الاتفاقية في أكتوبر 10,63 مليون دولار، بزيادة قدرها 84.5% على أساس شهري. يتم توزيع الإيرادات على المودعين في USDE وصندوق الاحتياطي، لكن نسبة التوزيع المحددة تحددها الإدارة الرسمية، ولم تمر عبر عملية الحكم الرسمية.
تركيبة الأصول الأساسية:
عائدات سنوية من التحكيم لعقود BTC و ETH الآجلة تتجاوز حاليًا 8%.
1.3 نفقات البروتوكول ومستوى الربح
تنقسم نفقات Ethena إلى فئتين:
هذا العام حتى نهاية أكتوبر، كانت الحالة العامة للإيرادات والنفقات لـ Ethena:
بلغت الخسارة الصافية حوالي 8.68 مليار دولار ( غير مشمولة في نفقات رموز ENA من سبتمبر إلى أكتوبر ).
2. الاتجاهات المستقبلية لـ Ethena
في الآونة الأخيرة، كان هناك تطورات جديرة بالاهتمام في Ethena:
في الأشهر المقبلة إلى السنة، سيكون لدى Ethena عدة اتجاهات تستحق الانتظار:
الأهم هو ما إذا كان يمكن قبول USDE كضمان وأصل للتداول من قبل المزيد من بورصات العملات الرئيسية.
3. تحليل تقييم ENA
3.1 التحليل النوعي
عوامل إيجابية:
عوامل غير مواتية:
3.2 مقارنة مع MakerDAO
بالمقارنة مع MakerDAO، فإن تقييم Ethena من حيث إيرادات البروتوكول والأرباح لا يتمتع بميزة.
ملخص
تظل Ethena حاليًا في مرحلة خسائر كبيرة، وتقييمها ليس منخفضًا مقارنة بـ MakerDAO. لكن Ethena تظهر قدرة قوية على توسيع الأعمال، ومن المتوقع أن يستمر تطويرها في المستقبل. كأحد مشاريع العملات المستقرة الناشئة، لا يزال يتعين على Ethena و USDE الوقت للتحقق من استقرار هيكل منتجهم، بالإضافة إلى قدرتهم على البقاء بعد انخفاض الدعم.