المستثمر تoshiya إيمورا، حقق ربحًا قدره 8.5 مليار ين من استثمار 1 مليون ين خلال 12 عامًا! أسرار اختيار الأسهم وتحليل الأساسيات | تعلم من الخبراء "أسلوب المال" | مانكري وسائل الإعلام المفيدة في المعلومات الاستثمارية والأموال من مونيكس سيكيوريتيز
بدأ السيد توشيا إيمورا استثماراته في الأسهم اليابانية برأس مال قدره 1,000,000 ين، وبحلول نهاية عام 2023، بلغت أرباحه المكتسبة الإجمالية 8.5 مليار ين (بما في ذلك الأرباح غير المحققة، قبل خصم الضرائب). تحول من كوميدي سابق إلى مستثمر، ويهدف إلى "المساهمة في ميزانية الأسرة اليابانية"، ويعرب عن رغبته في تأسيس صندوق مستقبلاً. وقد تحدثنا معه عن دوافعه لبدء الاستثمار، ورؤيته للسوق، ونقاط اختيار الأسهم، وأسرار التحليل الأساسي.
●نبذة عن توشيا إيمورا●
مستثمر في الأسهم (مليونير)، مستشار للشركات الصغيرة والمتوسطة. كوميدي سابق. وُلِدَ في عام 1984. بدأ الاستثمار في الأسهم أثناء دراسته الجامعية، وانطلق بشكل جاد في عام 2011 برأس مال قدره 1,000,000 ين. في عام 2017، حقق أرباحاً إجمالية بلغت 100,000,000 ين، وفي عام 2023 تجاوزت الأرباح 8,000,000,000 ين. أسس شركة كايهو برؤية "المساهمة في ميزانية الأسر اليابانية".
في عالم الكوميديا القاسي، بدء الاستثمار للحصول على "ما يسبق"
――يرجى إخباري عن الدافع الذي جعل إيمورا-san يبدأ في الاستثمار في الأسهم.
بدأت استثمار الأسهم في عام 2005، عندما كنت في السنة الثالثة من الجامعة. في وقت التفكير في المستقبل، عثرت على "ما أريد القيام به"، لكنه لم يكن الطريق العادي للتوظيف، بل كان طريق كوميدي.
بدأت أهتم بالكوميديا بعد أن التحقت بالجامعة وبدأت أعيش وحدي. كان والدي صارمًا ولم يُسمح لي بمشاهدة البرامج الكوميدية كثيرًا في المنزل، لذلك كنت أقول: "هل يوجد عالم مضحك مثل هذا! إن الحصول على المال لمجرد التحدث هو أمر رائع حقًا!"
ومع ذلك، كنت قد استعدت لعدم كون ذلك طريقًا سهلًا، لذا نظرت إلى الاستثمار في الأسهم اليابانية كوسيلة للحصول على "الأشياء الضرورية".
!
عندما كنت طالبًا، رأيت على الإنترنت محتوى يقول "إن دخل الكوميديين غير مستقر، بالإضافة إلى أن العمل يمكن أن يأتي فجأة، مما يجعل من الصعب عليهم القيام بعمل بديل. لذلك، هناك من يعتمد على الاستثمار في الأسهم لكسب عيشهم". وكان هناك لافتة في أسفل تلك الصفحة تقول "افتح حساب تداول هنا".
لقد كانت لدي اهتمام بالمال منذ طفولتي، وكنت أحتفظ بعناية بمال العيد، وعلى الرغم من أنني لم أكن ألعب الألعاب، إلا أنني كنت أعيد بيعها لتحقيق الربح... لذلك كنت أفكر بشكل غير واضح أنني سأقوم بالاستثمار في يوم من الأيام. لذا، عندما رأيت تلك اللافتة، شعرت أنه لم يكن لدي أي تردد في النقر عليها.
دخلت عالم الكوميديا وأنا مستعد لشرب الطين لمدة عشر سنوات تقريبًا، لكنني بدأت الاستثمار بدافع من الأمل بأن "إذا تمكنت من كسب المال من الاستثمار، فيمكنني شرب المياه العادية بدلاً من الطين".
تجربة خسائر بمئات الآلاف من الين في التداول اليومي
――هل كانت الاستثمارات ناجحة منذ البداية؟
هذا ليس صحيحا. هناك مئة طريقة لتحقيق الأرباح من الاستثمار، وإذا كان هناك مئة شخص، فسيكون لديهم مئة طريقة مختلفة، وأعتقد أن عمق هذا هو أحد جاذبية الاستثمار. ومع ذلك، لا يمكنك تحقيق الأرباح إذا لم تتناسب أسلوبك مع ملاءمتك. علاوة على ذلك، غالبًا ما لا تعرف أي طريقة تناسبك حتى تجربها. لقد جربت جميع الطرق، وقمت بإزالة الأساليب التي لم تناسبني، وفي النهاية وصلت إلى الأسلوب الحالي.
――عندما بدأت الاستثمار، ما هي الأساليب التي اعتمدتها؟
بدأت الاستثمار بشكل جاد منذ عام 2011، وكان السبب وراء ذلك هو لقائي بزوجتي وتفكيري في الزواج منها. تركت عملي الجزئي الذي كنت أعتمد عليه في الحياة وبدأت الاستثمار برأس مال قدره مليون ين.
في ذلك الوقت، بجانب الطريقة التي تركز على الأساسيات، كنت أمارس أيضًا التداول اليومي، لكنه كان حقًا مؤلمًا. كنت أفكر في أنه عمل يستهلك الروح كل يوم. لكن لم أتمكن من التوقف بسهولة. أعتقد أنني توقفت عندما تجاوزت ثروتي 100 مليون ين في عام 2017.
وُلِدَ ابني الأول في عام 2016، وأعتقد أنه بعد حوالي أسبوع من ذلك، قالت لي زوجتي "لا تحمل الطفل بتلك التعبيرات على وجهك". كان ذلك اليوم الذي خسرت فيه حوالي 2 مليون ين أو 3 ملايين ين في التداول اليومي، وربما كان ذلك واضحًا على وجهي. كانت تلك الكلمات مؤلمة جدًا، وقررت "سأوقف التداول اليومي"، لكن في اليوم التالي كنت أفكر "ربما يمكنني استعادة خسائر الأمس". استغرق الأمر عدة أشهر قبل أن أتوقف تمامًا.
لكن هذا لا يعني أن التداول اليومي سيء. الأمر ببساطة هو أنه لم يناسبني.
ما يجب البحث عنه هو علامات مثل "النكهة العميقة من ناتو التصفية"
――بدأت برأس مال 1 مليون ين، وحققت أرباحًا إجمالية قدرها 8.5 مليار ين في 12 عامًا. هل يمكنك أن تخبرني عن أسلوب الاستثمار الخاص بك، إيمورا؟
إنها طريقة تركز على أساسيات الشركات من خلال الاستثمار في الأسهم التي تحقق "ألفا (α)". الألفا تعني العائد الزائد. إذا كان هناك نقطة واحدة يمكن الإشارة إليها، أعتقد أنها تتعلق بالوعي بالتناقض القائل "حتى لو كانت الشركة جيدة، فإن سعر السهم لا يرتفع".
!
لكل سهم قيمة عادلة (القيمة الجوهرية) ، والفرق بين السعر الحالي في السوق والقيمة الجوهرية هو مصدر الربح. إن الحصول على مكاسب رأسمالية من الأشياء التي تقل قيمتها عن القيمة الجوهرية أثناء عودتها إلى السعر العادل هو الشكل الأساسي للاستثمار الذي يركز على الأسس. بغض النظر عن مدى جودة الشركة ، إذا كانت التقييمات في السوق تفوق القيمة الجوهرية ، فإن أسعار الأسهم ستتعرض لضغط هابط ، وسنرى في النهاية أن الأسعار تتجمع في المواقع التي ينبغي أن تكون فيها.
تُعتبر العملات التي تحتوي على ألفا بمثابة "سلع مخفضة". يُعدّ الناتو غذاءً غنيًا بالعناصر الغذائية، ولكن مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية، قد يتم بيعه بنصف السعر الأصلي. ومع ذلك، فإن الناتو القريب من تاريخ انتهاء الصلاحية لا يزال لذيذًا، وبما أن بكتيريا الناتو تتكاثر، يُمكن اعتبار قيمته الأصلية مرتفعة. القيمة الأصلية لا تتغير، بل ترتفع، ومع ذلك فإن التقييم ينخفض إلى النصف، لذا يمكن القول إنها حالة مفيدة للغاية.
ومع ذلك، إذا كانت السلع المخفضة هي الفراولة، فإن الشيء نفسه سيتدهور، مما يعني أن القيمة الأصلية نفسها تتضرر. ما أبحث عنه هو العلامات التجارية مثل "ناتو المخفض" التي لا تتغير فيها القيمة الأصلية أو تتزايد، ولكنها مخفضة في السعر. إن أسلوب استثماري هو البحث عن ذلك في السوق بأسرع وقت ممكن.
قائمة العلامات التجارية 500 التي يمكن أن تسمى "صلصة سرية" يتم تحديثها باستمرار
――ما هي الأمور اللازمة لتحديد الرموز التي تحتوي على ألفا؟
لتحديد الألفا، هناك ثلاث خطوات رئيسية: ① عملية اكتشاف الرموز التي قد تحتوي على ألفا ② عملية التعمق في الرموز المكتشفة وتقييم الألفا ③ عملية توقع الوقت الذي ستتلاشى فيه الألفا. النقطة المهمة هي أنه ليس كافياً العثور على الرموز التي تكون أقل من قيمتها الجوهرية، بل يجب توقع المحفزات التي قد تؤدي إلى تلاشي الألفا.
حتى ذلك الحين، سأفكر في قصة حيث يدرك السوق أن ما كان يُعتقد أنه منتج مخصّص هو في الواقع "منتج مختار" وأدمجها في فكرة الاستثمار. ستُبنى فكرة الاستثمار من كلا النهجين: النهج من أعلى إلى أسفل الذي يستند إلى التغيرات في البيئة الخارجية، والنهج من أسفل إلى أعلى الذي يتضمن قراءة القوائم المالية وإجراء مقابلات مع الشركات لتحديد الأسهم.
في عملية الغوص العميق في العلامات التجارية، نقوم بإعداد نماذج مالية لحساب القيمة الأساسية، ومن حيث أفكار الاستثمار، نستثمر في العلامات التجارية التي نتوقع أن يتلاشى فيها ألفا خلال 2-3 سنوات مع إمكانية تحقيق أرباح مضاعفة.
――في اكتشاف الرموز، ما هي المعلومات التي يجب التحقق منها؟
أهم ما أركز عليه هو المعلومات التي تكشفها الشركات. أتحقق من جميع المعلومات المعلنة في الوقت المناسب مثل إعلانات الأرباح ومواد شرح الأرباح لـ 3900 شركة مدرجة في بورصة طوكيو. لا أفتح كل شيء وأقرأه، لكنني أتحقق من عناوين المعلومات المعلنة والأداء وتعديلات الأداء، وأبحث عن أسباب ونتائج من الوثائق الخاصة بالشركات التي أشعر بتغير فيها، وأقوم بتدوين الملاحظات باستمرار. في الآونة الأخيرة، أركز على تقارير حوكمة الشركات، وأراقب بعناية الوصف المتعلق بتكلفة رأس المال وسعر السهم.
――ما هي النقاط التي يجب الانتباه إليها عند مراجعة البيانات المالية؟
تختلف النقاط التي يجب التركيز عليها حسب العلامة التجارية، لذا لا توجد إجابة صحيحة واحدة، ولكن ما يتفق عليه الجميع هو التركيز على التغيير. سأضيف العلامات التجارية التي أشعر بأنها تحمل بذور التغيير إلى قائمة العلامات التجارية.
تتضمن قائمة الرموز دائماً حوالي 500 رمزاً تم تحديدها على أنها تحتوي على مستوى معين من ألفا، ونحن نقوم بتحديثها يومياً من خلال تبديل الرموز الأخرى بناءً على النتائج المالية وحركات الأسعار. القائمة تشبه "صلصة سرية" نواصل إضافتها واستخدامها مراراً.
تعتبر الشركة أن النتائج المالية هي فرصة لتحسين هذه القائمة. إذا لاحظنا علامات على تغييرات قد تؤدي إلى حل مشكلات ألفا، فإننا نرفع مستوى المراقبة ونبدأ التحقيق.
الأسباب التي تجعلك تعتقد أن "السوق غالبًا ما يكون مخطئًا"
!
――كم من الوقت تستغرقه في تحليل الشركات؟
أخصص معظم الوقت المتاح لي في اليوم، باستثناء ساعات النوم، لتطوير مهاراتي في الاستثمار. تشمل ذلك قراءة تقارير الإفصاح مثل البيانات المالية، وإجراء مقابلات مع الشركات، والبحث في الصناعة، وإنشاء نماذج، ومراجعة تقارير المحللين، وتويتر، والمدونات الاستثمارية... هناك الكثير مما يمكن القيام به. مؤخرًا، أواجه تحديات في تحسين كفاءة العمل، على سبيل المثال، عندما يتم الإفراج عن تقرير الحوكمة المؤسسية، أستخرج فقط الأجزاء المتعلقة بتكلفة رأس المال وأقوم بإخطارها عبر البريد الإلكتروني. إذا استطعنا تحسين الكفاءة، سأكون قادرًا على البحث في الأسهم بشكل أكبر.
أحيانًا يُقال لي "هل من الضروري أن تذهب بعيدًا إلى هذا الحد؟". وهذا يتضمن نية لتقوية ذهنيتي من خلال الوصول إلى حدود قريبة.
أعتقد أن "السوق غالبًا ما يكون مخطئًا". "قد لا يدرك السوق القيمة الجوهرية، وبالتالي يكون هناك تسعير خاطئ". أريد أن أجعل هذا اليقين قويًا من أجل شراء الأسهم على الرغم من انخفاض أسعارها، وأقوم ببحث يمكن اعتباره نوعًا من المعاناة.
――من خلال البحث الذي يمكن أن يُعتبر جهدًا شاقًا، يمكننا أن نتوجه للاستثمار بقوة وثقة.
عند الشراء، يجب أن تكون لديك الرغبة في مواجهة السوق بقولك: "لقد بحثت إلى هذا الحد، حتى لو واجهت السوق بـ 'لا'، سأشتري كل شيء بنفسي". هذا يظهر إرادة قوية بأن لديك إجابة مختلفة عن تلك التي قدمها المشاركون الآخرون.
لذلك، منذ أن بدأت الشراء، لن أقطع خسارتي حتى لو انخفضت أسعار الأسهم بنسبة 10-20٪. لكنني أشعر بقلق شديد. كلما زاد قلقى، أتحول إلى دافع للبحث بجدية، مع التفكير "هل يمكن أن يكون هناك خطأ في فرضيتي؟" سأبذل قصارى جهدي للبحث حتى يتم القضاء على القلق.
خلال هذه العملية، قد يكون هناك أشياء تم تجاهلها أو ملاحظات تجعلني أقرر البيع. ومع ذلك، عندما أكون واثقًا تمامًا من أن حكمتي لا تشوبها شائبة، أذهب للشراء بعقلية "أشتري الكل".
الاحتفاظ بالأسهم التي يمكنني أن أكون واثقًا منها بنسبة 95% فقط، بقدر ما يمكن أن تمسكه يد واحدة
――أنت تقول أنك لن تشتري سوى الأسهم التي تكون متأكدًا من قدرتك على تحقيق ألفا فيها.
نعم. هناك كلمات من تاكيدا وايهي، وهو رجل أعمال ومستثمر، تعتبر مهمة في اتخاذ قرارات الشراء والبيع.
"إذا كنت ترغب في الشراء بهذه الكثرة، سأبيع لك. وإذا كنت ترغب في البيع بهذه الكثرة، سأشتري منك. شراء يُسعد، وبيع يُسعد"
لم ألتقِ بالسيد تاكيدا، لكنني أعتقد أن هذه الكلمات تلامس الحقيقة. وبالمثل، أحرص على قول المثل الاستثماري "في طريق الناس خلفه توجد طرق وحقول من الزهور".
!
――كم عدد الأسماء التي تمتلكها؟
عادةً ما أعتقد أن الناس يبحثون عن المواد التي يرغبون في شرائها للاستثمار. أما أنا، فأنا على العكس، أحاول البحث عن المواد التي لا أرغب في شرائها. وبذلك، عادةً ما أجد أن هناك اثنين أو ثلاثة عوامل تجعلني أبتعد عن الاستثمار. ولكن، أحيانًا تظهر أشياء تجعلني أشعر أنه لا يوجد مواد لا أشتريها. أشعر أنه لا مفر، يجب أن أشتري، وأستمر في البحث، وأقوم بتطوير قناعتي بأنني سأحقق ربحًا بمقدار الضعف أو أكثر خلال 2-3 سنوات. يتفاوت حجم المراكز بناءً على درجة القناعة، وأتخيل أن 95% من الأسهم ستكون هي الأسهم الرئيسية. عادةً ما يكون عدد الأسهم التي أستثمر فيها سنويًا 10 أو أقل. أما الأسهم التي أحتفظ بها، فهي حوالي 5، مما يجعلها في متناول اليد.
كيفية الاستفادة من نظام NISA الجديد: إطار الاستثمار التراكمي هو استثمار طويل الأجل وتراكمي ومتنوع، وإطار الاستثمار في النمو هو أسهم ذات توزيعات مستقرة.
――لكن دعنا نغير الموضوع، لقد بدأت NISA الجديدة في عام 2024. ما هي الطرق التي تفكر بها في الاستفادة منها، إيمورا سان؟
في السابق، قمت بفتح حساب NISA Junior لابنتي، وقدمت طلبًا للاكتتاب في الطروحات الأولية، وكنت أحتفظ بأسهم تمنح مزايا للمساهمين. الآن لا أريد أن أشتت انتباهي بـ NISA، لذا لا أستخدمه. لقد أصبح NISA أكثر سهولة بفضل الدوام وزيادة الحد، لكنني أعتقد أنه من الضروري أيضًا فهم العيوب.
العيب في NISA هو أنه لا يمكن تعويض الخسائر مع الأرباح المحققة في حسابات الضرائب عندما تتكبد خسائر. يمكن استخدام الأموال التي يتم تداولها في حسابات الضرائب لتعويض الخسائر واسترداد الضرائب التي تم دفعها في حالة وجود أرباح. ومع ذلك، في حساب NISA، ليس له معنى إلا إذا حققت أرباحًا، بل إن خسارة الأموال تعني أنك لا تستطيع استرداد الضرائب من خلال تعويض الخسائر، مما يؤدي في النهاية إلى خسارة. باختصار، NISA هي "معركة لا يمكنك خسارتها أبدًا".
ومع ذلك، فإن استخدام NISA له فوائد كبيرة. على سبيل المثال، إذا كنت تنوي الاستثمار على المدى الطويل، فإن من الأفضل استخدام حدود الاستثمار المنتظم مثل صناديق الاستثمار، وممارسة الاستثمار الطويل الأجل، والاستثمار المنتظم، وتنويع الاستثمارات. إذا كنت ستستخدم حدود الاستثمار في النمو، حتى لو لم تكن تعرف كيفية تحرك أسعار الأسهم في المستقبل، فإن العائدات ستكون معفاة من الضرائب، لذا قد يكون من الجيد الاستثمار في الأسهم التي تقدم توزيعات مستقرة. ليس فقط العوائد، بل من الحكمة أيضًا إجراء تحليل للشركات ضمن حدود الممكن، مثل الشركات التي تتمتع بصحة مالية جيدة ولديها صافي نقدي، وكذلك التي تحقق تدفقًا نقديًا حرًا إيجابيًا كل عام.
――شكراً لكم على تخصيص الوقت لي اليوم.
الصورة: تاكيو توشiharu
※تم إجراء هذه المقابلة في 5 يناير 2024.
※هذه المحتويات تعبر عن وجهات نظر مستندة إلى التجارب الشخصية، وليست تعبر عن آراء الشركة.
※يرجى منكم اتخاذ القرار النهائي بشأن الاستثمار بناءً على حكمكم الخاص ومسؤوليتكم.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
المستثمر تoshiya إيمورا، حقق ربحًا قدره 8.5 مليار ين من استثمار 1 مليون ين خلال 12 عامًا! أسرار اختيار الأسهم وتحليل الأساسيات | تعلم من الخبراء "أسلوب المال" | مانكري وسائل الإعلام المفيدة في المعلومات الاستثمارية والأموال من مونيكس سيكيوريتيز
بدأ السيد توشيا إيمورا استثماراته في الأسهم اليابانية برأس مال قدره 1,000,000 ين، وبحلول نهاية عام 2023، بلغت أرباحه المكتسبة الإجمالية 8.5 مليار ين (بما في ذلك الأرباح غير المحققة، قبل خصم الضرائب). تحول من كوميدي سابق إلى مستثمر، ويهدف إلى "المساهمة في ميزانية الأسرة اليابانية"، ويعرب عن رغبته في تأسيس صندوق مستقبلاً. وقد تحدثنا معه عن دوافعه لبدء الاستثمار، ورؤيته للسوق، ونقاط اختيار الأسهم، وأسرار التحليل الأساسي.
●نبذة عن توشيا إيمورا●
مستثمر في الأسهم (مليونير)، مستشار للشركات الصغيرة والمتوسطة. كوميدي سابق. وُلِدَ في عام 1984. بدأ الاستثمار في الأسهم أثناء دراسته الجامعية، وانطلق بشكل جاد في عام 2011 برأس مال قدره 1,000,000 ين. في عام 2017، حقق أرباحاً إجمالية بلغت 100,000,000 ين، وفي عام 2023 تجاوزت الأرباح 8,000,000,000 ين. أسس شركة كايهو برؤية "المساهمة في ميزانية الأسر اليابانية".
في عالم الكوميديا القاسي، بدء الاستثمار للحصول على "ما يسبق"
――يرجى إخباري عن الدافع الذي جعل إيمورا-san يبدأ في الاستثمار في الأسهم.
بدأت استثمار الأسهم في عام 2005، عندما كنت في السنة الثالثة من الجامعة. في وقت التفكير في المستقبل، عثرت على "ما أريد القيام به"، لكنه لم يكن الطريق العادي للتوظيف، بل كان طريق كوميدي.
بدأت أهتم بالكوميديا بعد أن التحقت بالجامعة وبدأت أعيش وحدي. كان والدي صارمًا ولم يُسمح لي بمشاهدة البرامج الكوميدية كثيرًا في المنزل، لذلك كنت أقول: "هل يوجد عالم مضحك مثل هذا! إن الحصول على المال لمجرد التحدث هو أمر رائع حقًا!"
ومع ذلك، كنت قد استعدت لعدم كون ذلك طريقًا سهلًا، لذا نظرت إلى الاستثمار في الأسهم اليابانية كوسيلة للحصول على "الأشياء الضرورية".
!
عندما كنت طالبًا، رأيت على الإنترنت محتوى يقول "إن دخل الكوميديين غير مستقر، بالإضافة إلى أن العمل يمكن أن يأتي فجأة، مما يجعل من الصعب عليهم القيام بعمل بديل. لذلك، هناك من يعتمد على الاستثمار في الأسهم لكسب عيشهم". وكان هناك لافتة في أسفل تلك الصفحة تقول "افتح حساب تداول هنا". لقد كانت لدي اهتمام بالمال منذ طفولتي، وكنت أحتفظ بعناية بمال العيد، وعلى الرغم من أنني لم أكن ألعب الألعاب، إلا أنني كنت أعيد بيعها لتحقيق الربح... لذلك كنت أفكر بشكل غير واضح أنني سأقوم بالاستثمار في يوم من الأيام. لذا، عندما رأيت تلك اللافتة، شعرت أنه لم يكن لدي أي تردد في النقر عليها.
دخلت عالم الكوميديا وأنا مستعد لشرب الطين لمدة عشر سنوات تقريبًا، لكنني بدأت الاستثمار بدافع من الأمل بأن "إذا تمكنت من كسب المال من الاستثمار، فيمكنني شرب المياه العادية بدلاً من الطين".
تجربة خسائر بمئات الآلاف من الين في التداول اليومي
――هل كانت الاستثمارات ناجحة منذ البداية؟
هذا ليس صحيحا. هناك مئة طريقة لتحقيق الأرباح من الاستثمار، وإذا كان هناك مئة شخص، فسيكون لديهم مئة طريقة مختلفة، وأعتقد أن عمق هذا هو أحد جاذبية الاستثمار. ومع ذلك، لا يمكنك تحقيق الأرباح إذا لم تتناسب أسلوبك مع ملاءمتك. علاوة على ذلك، غالبًا ما لا تعرف أي طريقة تناسبك حتى تجربها. لقد جربت جميع الطرق، وقمت بإزالة الأساليب التي لم تناسبني، وفي النهاية وصلت إلى الأسلوب الحالي.
――عندما بدأت الاستثمار، ما هي الأساليب التي اعتمدتها؟
بدأت الاستثمار بشكل جاد منذ عام 2011، وكان السبب وراء ذلك هو لقائي بزوجتي وتفكيري في الزواج منها. تركت عملي الجزئي الذي كنت أعتمد عليه في الحياة وبدأت الاستثمار برأس مال قدره مليون ين.
في ذلك الوقت، بجانب الطريقة التي تركز على الأساسيات، كنت أمارس أيضًا التداول اليومي، لكنه كان حقًا مؤلمًا. كنت أفكر في أنه عمل يستهلك الروح كل يوم. لكن لم أتمكن من التوقف بسهولة. أعتقد أنني توقفت عندما تجاوزت ثروتي 100 مليون ين في عام 2017.
وُلِدَ ابني الأول في عام 2016، وأعتقد أنه بعد حوالي أسبوع من ذلك، قالت لي زوجتي "لا تحمل الطفل بتلك التعبيرات على وجهك". كان ذلك اليوم الذي خسرت فيه حوالي 2 مليون ين أو 3 ملايين ين في التداول اليومي، وربما كان ذلك واضحًا على وجهي. كانت تلك الكلمات مؤلمة جدًا، وقررت "سأوقف التداول اليومي"، لكن في اليوم التالي كنت أفكر "ربما يمكنني استعادة خسائر الأمس". استغرق الأمر عدة أشهر قبل أن أتوقف تمامًا.
لكن هذا لا يعني أن التداول اليومي سيء. الأمر ببساطة هو أنه لم يناسبني.
ما يجب البحث عنه هو علامات مثل "النكهة العميقة من ناتو التصفية"
――بدأت برأس مال 1 مليون ين، وحققت أرباحًا إجمالية قدرها 8.5 مليار ين في 12 عامًا. هل يمكنك أن تخبرني عن أسلوب الاستثمار الخاص بك، إيمورا؟
إنها طريقة تركز على أساسيات الشركات من خلال الاستثمار في الأسهم التي تحقق "ألفا (α)". الألفا تعني العائد الزائد. إذا كان هناك نقطة واحدة يمكن الإشارة إليها، أعتقد أنها تتعلق بالوعي بالتناقض القائل "حتى لو كانت الشركة جيدة، فإن سعر السهم لا يرتفع".
!
لكل سهم قيمة عادلة (القيمة الجوهرية) ، والفرق بين السعر الحالي في السوق والقيمة الجوهرية هو مصدر الربح. إن الحصول على مكاسب رأسمالية من الأشياء التي تقل قيمتها عن القيمة الجوهرية أثناء عودتها إلى السعر العادل هو الشكل الأساسي للاستثمار الذي يركز على الأسس. بغض النظر عن مدى جودة الشركة ، إذا كانت التقييمات في السوق تفوق القيمة الجوهرية ، فإن أسعار الأسهم ستتعرض لضغط هابط ، وسنرى في النهاية أن الأسعار تتجمع في المواقع التي ينبغي أن تكون فيها.
تُعتبر العملات التي تحتوي على ألفا بمثابة "سلع مخفضة". يُعدّ الناتو غذاءً غنيًا بالعناصر الغذائية، ولكن مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية، قد يتم بيعه بنصف السعر الأصلي. ومع ذلك، فإن الناتو القريب من تاريخ انتهاء الصلاحية لا يزال لذيذًا، وبما أن بكتيريا الناتو تتكاثر، يُمكن اعتبار قيمته الأصلية مرتفعة. القيمة الأصلية لا تتغير، بل ترتفع، ومع ذلك فإن التقييم ينخفض إلى النصف، لذا يمكن القول إنها حالة مفيدة للغاية.
ومع ذلك، إذا كانت السلع المخفضة هي الفراولة، فإن الشيء نفسه سيتدهور، مما يعني أن القيمة الأصلية نفسها تتضرر. ما أبحث عنه هو العلامات التجارية مثل "ناتو المخفض" التي لا تتغير فيها القيمة الأصلية أو تتزايد، ولكنها مخفضة في السعر. إن أسلوب استثماري هو البحث عن ذلك في السوق بأسرع وقت ممكن.
قائمة العلامات التجارية 500 التي يمكن أن تسمى "صلصة سرية" يتم تحديثها باستمرار
――ما هي الأمور اللازمة لتحديد الرموز التي تحتوي على ألفا؟
لتحديد الألفا، هناك ثلاث خطوات رئيسية: ① عملية اكتشاف الرموز التي قد تحتوي على ألفا ② عملية التعمق في الرموز المكتشفة وتقييم الألفا ③ عملية توقع الوقت الذي ستتلاشى فيه الألفا. النقطة المهمة هي أنه ليس كافياً العثور على الرموز التي تكون أقل من قيمتها الجوهرية، بل يجب توقع المحفزات التي قد تؤدي إلى تلاشي الألفا.
حتى ذلك الحين، سأفكر في قصة حيث يدرك السوق أن ما كان يُعتقد أنه منتج مخصّص هو في الواقع "منتج مختار" وأدمجها في فكرة الاستثمار. ستُبنى فكرة الاستثمار من كلا النهجين: النهج من أعلى إلى أسفل الذي يستند إلى التغيرات في البيئة الخارجية، والنهج من أسفل إلى أعلى الذي يتضمن قراءة القوائم المالية وإجراء مقابلات مع الشركات لتحديد الأسهم.
في عملية الغوص العميق في العلامات التجارية، نقوم بإعداد نماذج مالية لحساب القيمة الأساسية، ومن حيث أفكار الاستثمار، نستثمر في العلامات التجارية التي نتوقع أن يتلاشى فيها ألفا خلال 2-3 سنوات مع إمكانية تحقيق أرباح مضاعفة.
――في اكتشاف الرموز، ما هي المعلومات التي يجب التحقق منها؟
أهم ما أركز عليه هو المعلومات التي تكشفها الشركات. أتحقق من جميع المعلومات المعلنة في الوقت المناسب مثل إعلانات الأرباح ومواد شرح الأرباح لـ 3900 شركة مدرجة في بورصة طوكيو. لا أفتح كل شيء وأقرأه، لكنني أتحقق من عناوين المعلومات المعلنة والأداء وتعديلات الأداء، وأبحث عن أسباب ونتائج من الوثائق الخاصة بالشركات التي أشعر بتغير فيها، وأقوم بتدوين الملاحظات باستمرار. في الآونة الأخيرة، أركز على تقارير حوكمة الشركات، وأراقب بعناية الوصف المتعلق بتكلفة رأس المال وسعر السهم.
――ما هي النقاط التي يجب الانتباه إليها عند مراجعة البيانات المالية؟
تختلف النقاط التي يجب التركيز عليها حسب العلامة التجارية، لذا لا توجد إجابة صحيحة واحدة، ولكن ما يتفق عليه الجميع هو التركيز على التغيير. سأضيف العلامات التجارية التي أشعر بأنها تحمل بذور التغيير إلى قائمة العلامات التجارية.
تتضمن قائمة الرموز دائماً حوالي 500 رمزاً تم تحديدها على أنها تحتوي على مستوى معين من ألفا، ونحن نقوم بتحديثها يومياً من خلال تبديل الرموز الأخرى بناءً على النتائج المالية وحركات الأسعار. القائمة تشبه "صلصة سرية" نواصل إضافتها واستخدامها مراراً.
تعتبر الشركة أن النتائج المالية هي فرصة لتحسين هذه القائمة. إذا لاحظنا علامات على تغييرات قد تؤدي إلى حل مشكلات ألفا، فإننا نرفع مستوى المراقبة ونبدأ التحقيق.
الأسباب التي تجعلك تعتقد أن "السوق غالبًا ما يكون مخطئًا"
!
――كم من الوقت تستغرقه في تحليل الشركات؟
أخصص معظم الوقت المتاح لي في اليوم، باستثناء ساعات النوم، لتطوير مهاراتي في الاستثمار. تشمل ذلك قراءة تقارير الإفصاح مثل البيانات المالية، وإجراء مقابلات مع الشركات، والبحث في الصناعة، وإنشاء نماذج، ومراجعة تقارير المحللين، وتويتر، والمدونات الاستثمارية... هناك الكثير مما يمكن القيام به. مؤخرًا، أواجه تحديات في تحسين كفاءة العمل، على سبيل المثال، عندما يتم الإفراج عن تقرير الحوكمة المؤسسية، أستخرج فقط الأجزاء المتعلقة بتكلفة رأس المال وأقوم بإخطارها عبر البريد الإلكتروني. إذا استطعنا تحسين الكفاءة، سأكون قادرًا على البحث في الأسهم بشكل أكبر.
أحيانًا يُقال لي "هل من الضروري أن تذهب بعيدًا إلى هذا الحد؟". وهذا يتضمن نية لتقوية ذهنيتي من خلال الوصول إلى حدود قريبة.
أعتقد أن "السوق غالبًا ما يكون مخطئًا". "قد لا يدرك السوق القيمة الجوهرية، وبالتالي يكون هناك تسعير خاطئ". أريد أن أجعل هذا اليقين قويًا من أجل شراء الأسهم على الرغم من انخفاض أسعارها، وأقوم ببحث يمكن اعتباره نوعًا من المعاناة.
――من خلال البحث الذي يمكن أن يُعتبر جهدًا شاقًا، يمكننا أن نتوجه للاستثمار بقوة وثقة.
عند الشراء، يجب أن تكون لديك الرغبة في مواجهة السوق بقولك: "لقد بحثت إلى هذا الحد، حتى لو واجهت السوق بـ 'لا'، سأشتري كل شيء بنفسي". هذا يظهر إرادة قوية بأن لديك إجابة مختلفة عن تلك التي قدمها المشاركون الآخرون.
لذلك، منذ أن بدأت الشراء، لن أقطع خسارتي حتى لو انخفضت أسعار الأسهم بنسبة 10-20٪. لكنني أشعر بقلق شديد. كلما زاد قلقى، أتحول إلى دافع للبحث بجدية، مع التفكير "هل يمكن أن يكون هناك خطأ في فرضيتي؟" سأبذل قصارى جهدي للبحث حتى يتم القضاء على القلق.
خلال هذه العملية، قد يكون هناك أشياء تم تجاهلها أو ملاحظات تجعلني أقرر البيع. ومع ذلك، عندما أكون واثقًا تمامًا من أن حكمتي لا تشوبها شائبة، أذهب للشراء بعقلية "أشتري الكل".
الاحتفاظ بالأسهم التي يمكنني أن أكون واثقًا منها بنسبة 95% فقط، بقدر ما يمكن أن تمسكه يد واحدة
――أنت تقول أنك لن تشتري سوى الأسهم التي تكون متأكدًا من قدرتك على تحقيق ألفا فيها.
نعم. هناك كلمات من تاكيدا وايهي، وهو رجل أعمال ومستثمر، تعتبر مهمة في اتخاذ قرارات الشراء والبيع.
"إذا كنت ترغب في الشراء بهذه الكثرة، سأبيع لك. وإذا كنت ترغب في البيع بهذه الكثرة، سأشتري منك. شراء يُسعد، وبيع يُسعد"
لم ألتقِ بالسيد تاكيدا، لكنني أعتقد أن هذه الكلمات تلامس الحقيقة. وبالمثل، أحرص على قول المثل الاستثماري "في طريق الناس خلفه توجد طرق وحقول من الزهور".
!
――كم عدد الأسماء التي تمتلكها؟
عادةً ما أعتقد أن الناس يبحثون عن المواد التي يرغبون في شرائها للاستثمار. أما أنا، فأنا على العكس، أحاول البحث عن المواد التي لا أرغب في شرائها. وبذلك، عادةً ما أجد أن هناك اثنين أو ثلاثة عوامل تجعلني أبتعد عن الاستثمار. ولكن، أحيانًا تظهر أشياء تجعلني أشعر أنه لا يوجد مواد لا أشتريها. أشعر أنه لا مفر، يجب أن أشتري، وأستمر في البحث، وأقوم بتطوير قناعتي بأنني سأحقق ربحًا بمقدار الضعف أو أكثر خلال 2-3 سنوات. يتفاوت حجم المراكز بناءً على درجة القناعة، وأتخيل أن 95% من الأسهم ستكون هي الأسهم الرئيسية. عادةً ما يكون عدد الأسهم التي أستثمر فيها سنويًا 10 أو أقل. أما الأسهم التي أحتفظ بها، فهي حوالي 5، مما يجعلها في متناول اليد.
كيفية الاستفادة من نظام NISA الجديد: إطار الاستثمار التراكمي هو استثمار طويل الأجل وتراكمي ومتنوع، وإطار الاستثمار في النمو هو أسهم ذات توزيعات مستقرة.
――لكن دعنا نغير الموضوع، لقد بدأت NISA الجديدة في عام 2024. ما هي الطرق التي تفكر بها في الاستفادة منها، إيمورا سان؟
في السابق، قمت بفتح حساب NISA Junior لابنتي، وقدمت طلبًا للاكتتاب في الطروحات الأولية، وكنت أحتفظ بأسهم تمنح مزايا للمساهمين. الآن لا أريد أن أشتت انتباهي بـ NISA، لذا لا أستخدمه. لقد أصبح NISA أكثر سهولة بفضل الدوام وزيادة الحد، لكنني أعتقد أنه من الضروري أيضًا فهم العيوب.
العيب في NISA هو أنه لا يمكن تعويض الخسائر مع الأرباح المحققة في حسابات الضرائب عندما تتكبد خسائر. يمكن استخدام الأموال التي يتم تداولها في حسابات الضرائب لتعويض الخسائر واسترداد الضرائب التي تم دفعها في حالة وجود أرباح. ومع ذلك، في حساب NISA، ليس له معنى إلا إذا حققت أرباحًا، بل إن خسارة الأموال تعني أنك لا تستطيع استرداد الضرائب من خلال تعويض الخسائر، مما يؤدي في النهاية إلى خسارة. باختصار، NISA هي "معركة لا يمكنك خسارتها أبدًا".
ومع ذلك، فإن استخدام NISA له فوائد كبيرة. على سبيل المثال، إذا كنت تنوي الاستثمار على المدى الطويل، فإن من الأفضل استخدام حدود الاستثمار المنتظم مثل صناديق الاستثمار، وممارسة الاستثمار الطويل الأجل، والاستثمار المنتظم، وتنويع الاستثمارات. إذا كنت ستستخدم حدود الاستثمار في النمو، حتى لو لم تكن تعرف كيفية تحرك أسعار الأسهم في المستقبل، فإن العائدات ستكون معفاة من الضرائب، لذا قد يكون من الجيد الاستثمار في الأسهم التي تقدم توزيعات مستقرة. ليس فقط العوائد، بل من الحكمة أيضًا إجراء تحليل للشركات ضمن حدود الممكن، مثل الشركات التي تتمتع بصحة مالية جيدة ولديها صافي نقدي، وكذلك التي تحقق تدفقًا نقديًا حرًا إيجابيًا كل عام.
――شكراً لكم على تخصيص الوقت لي اليوم.
الصورة: تاكيو توشiharu
※تم إجراء هذه المقابلة في 5 يناير 2024.
※هذه المحتويات تعبر عن وجهات نظر مستندة إلى التجارب الشخصية، وليست تعبر عن آراء الشركة.
※يرجى منكم اتخاذ القرار النهائي بشأن الاستثمار بناءً على حكمكم الخاص ومسؤوليتكم.