في عالم الأصول الرقمية الواسع، أعلنت شركة Bit Digital (BTBT) المدرجة في ناسداك في يونيو 2025 عن تحول استراتيجي لفت انتباه السوق: من خلال طرح عام بقيمة 150 مليون دولار، ستسرع الشركة من خروجها من أعمال تعدين البيتكوين، لتتحول بالكامل إلى إيثريوم من خلال الرهان وتشغيل الأموال. ستُستخدم هذه الأموال الضخمة بالكامل لشراء إيثريوم (ETH)، مما يجعلها واحدة من أكبر الشركات التي قدمت التزامات مالية تجاه ETH في السوق العامة حتى الآن. هذه الخطوة ليست مجرد تعديل بسيط في الأعمال، بل هي "مقامرة" مليئة بالشجاعة، حيث ستقوم Bit Digital ببيع أو إغلاق أعمال تعدين البيتكوين الخاصة بها تدريجياً، وتخطط لتحويل أصول البيتكوين التي تمتلكها تدريجياً إلى إيثريوم. اعتبارًا من 31 مارس 2025، كانت Bit Digital قد احتفظت بحوالي 24,434 قطعة من إيثريوم و418 قطعة من بيتكوين، مما يمهد الطريق لمستقبلها "كعقيدة إيثريوم".
هذا الإجراء يثير التفكير: هل حقًا تغيرت "اتجاهات" عالم التشفير؟ كان يُنظر إلى بيتكوين على أنه "ذهب رقمي"، وكانت أعمال تعدينه في يوم من الأيام من أكثر المجالات ربحية في مجال الأصول الرقمية. ومع ظهور سلسلة من التحديات، ونضوج بيئة إثيريوم بشكل متزايد، قد تشير تحول Bit Digital إلى تغييرات هيكلية عميقة في الصناعة.
لفهم قرارات Bit Digital، يجب فحص السياق الكلي لسوق العملات المشفرة في 2024-2025. على الرغم من أن سعر بيتكوين قد تجاوز 100,000 دولار في بداية عام 2025، إلا أن صناعة تعدين بيتكوين تواجه تحديات هيكلية غير مسبوقة. أدى حدث "نصف بيتكوين" في أبريل 2024 مباشرة إلى انخفاض مكافآت الكتل للعمال من 6.25 BTC إلى 3.125 BTC. في الوقت نفسه، استمرت صعوبة التعدين في الارتفاع، وزادت معدل التجزئة بدلاً من الانخفاض، ليصل إلى 831 EH/s في 1 مايو 2025. انخفضت إيرادات رسوم المعاملات بشكل كبير، حيث هبط سعر التجزئة من 0.12 دولار في أبريل 2024 إلى حوالي 0.049 دولار في أبريل 2025. إن ارتفاع تكاليف الطاقة والطلب المستمر على تحديث المعدات أدى إلى ضغط هوامش الربح لدى العديد من شركات التعدين. في الربع الأول من عام 2025، انخفضت إيرادات تعدين بيتكوين لشركة Bit Digital بنسبة 64% على أساس سنوي إلى 7.8 مليون دولار، بينما انخفض عدد بيتكوينات المستخرجة بنسبة 80% إلى 83.3 قطعة، مما يعكس صعوبة الصناعة.
بينما تشكل معضلة تعدين البيتكوين تباينًا حادًا، فقد نجحت الايثريوم بعد إتمام "الاندماج" (The Merge) في عام 2022 في التحول من إثبات العمل (PoW) إلى إثبات الحصة (PoS). وقد أدى هذا التحول إلى تقليل استهلاك الطاقة بنسبة 99.95%، مما جعلها خيارًا أكثر استدامة وصديقًا للبيئة، وبالتالي جذبت المستثمرين المؤسسيين الذين يسعون إلى عوائد مستقرة وتقليل تكاليف التشغيل.
تحول استراتيجي كبير لشركة Bit Digital: مراهنة بقيمة 150 مليون دولار
تفاصيل جمع الأموال وتخطيط إثيريوم
جمعت Bit Digital 150 مليون دولار بنجاح من خلال إصدار 75 مليون سهم عادي بسعر 2 دولار للسهم. كما أن لدى المكتتبين خيار تخصيص إضافي لمدة 30 يومًا لشراء 11.25 مليون سهم إضافي. لقد أدى هذا التمويل إلى تخفيف كبير لحقوق المساهمين الحاليين: قبل الإصدار (حتى سبتمبر 2024)، كان قد تم إصدار 128.05 مليون سهم من Bit Digital، مما يعني أن الأسهم المتداولة زادت بنسبة 58.5%، وتم تخفيف حقوق المساهمين الحاليين بنحو 37%. من الجدير بالذكر أن الأموال التي تم جمعها ستُستخدم "خصيصًا لشراء إثيريوم"، وليس للنمو التشغيلي أو تقليل الديون. هذا يجعل الشركة "مكشوفة بنسبة 100% لتقلبات أسعار إثيريوم"، وستكون صحتها المالية وأداء سعر السهم مرتبطين مباشرة بتقييم ETH. مثل هذا التخفيف الكبير لحقوق المساهمين، واستخدام الأموال لأغراض واحدة، يدل على أن إدارة Bit Digital لديها ثقة عالية جدًا في الأداء المستقبلي لإثيريوم.
تظهر عزيمة Bit Digital في التحول أيضًا في خطة التحويل الشاملة للأصول. تخطط الشركة لتحويل 417.6 من بيتكوين التي تمتلكها حتى 31 مارس 2025 (بقيمة تقارب 34.5 مليون دولار) تدريجيًا إلى إثيريوم، وبيع أو تصفية أنشطة التعدين العالمية لبيتكوين، بما في ذلك المنشآت في الولايات المتحدة وكندا وآيسلندا، وسيتم إعادة استثمار صافي العائدات في ETH. وهذا يعني أن Bit Digital ستصبح "شركة لإدارة الأموال والتخزين التام لإثيريوم".
مقارنة المالية والأصول الأساسية قبل وبعد تحول Bit Digital
اختيار Bit Digital التخلي تمامًا عن تعدين البيتكوين هو استجابة عقلانية للأزمات العميقة في الصناعة. بعد تقليص البيتكوين في عام 2024، أصبحت ربحية التعدين مشددة بشكل كبير، حيث قامت Bit Digital بتعدين 83.3 بيتكوين فقط في الربع الأول من عام 2025، بانخفاض قدره 80% على أساس سنوي. إن "استهلاك الطاقة العالي" و"الكثافة الرأس مالية" لتعدين البيتكوين تجعلها غير مستدامة في ظل تقلبات السوق وصدمات التقليص. يتطلب التعدين استثمارًا مستمرًا في أجهزة جديدة ويواجه تكاليف تشغيل متزايدة، بينما يعتمد تخزين الإيثر على "آلات أرخص واستهلاك أقل للطاقة"، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف التشغيل والبصمة البيئية. على سبيل المثال، انخفض استهلاك الطاقة لنظام إثبات الحصة في الإيثر 99.95% مقارنةً بنظام إثبات العمل، ويمكن مقارنة مستوى استهلاكه ببلدة صغيرة بدلاً من دولة. تحول Bit Digital هو ليس فقط استجابة للضغط المالي، بل يتماشى أيضًا مع الاتجاه الكلي في صناعة التشفير من نظام الإثبات بالعمل "المستهلك للطاقة" إلى نظام الإثبات بالحصص "ذو الكفاءة الرأس مالية"، بهدف تحقيق هدفين مزدوجين هما "النمو والاستدامة". تعكس هذه التحولات تطور القيم داخل صناعة التشفير: كان تنافس قوة الحوسبة هو الجوهر في الماضي، أما الآن فإن كفاءة رأس المال والاستدامة البيئية أصبحتا ميزتين تنافسيتين جديدتين.
إثيريوم 质押：新时代的“数字淘金”？
صراع PoW و PoS: الكفاءة والعائد والاستدامة
تتمثل جوهر التحول الاستراتيجي لشركة Bit Digital في الفهم العميق للاختلافات الجذرية بين آلية إثبات العمل (PoW) لبيتكوين وآلية إثبات الحصة (PoS) لإيثريوم. تُعرف آلية PoW لبيتكوين بأمانها القوي وخصائصها اللامركزية، لكن الثمن هو استهلاك الطاقة الضخم، حيث يصل استهلاك الكهرباء سنويًا إلى 67 إلى 240 تيراوات ساعة، ويبلغ استهلاك الطاقة لكل معاملة حوالي 830 كيلووات ساعة. لا يؤدي ذلك فقط إلى مشكلات بيئية، بل يحمّل المعدنين أيضًا تكاليف كهرباء مرتفعة واستثمارات في الأجهزة المخصصة.
بالمقارنة، فإن آلية PoS التي انتقلت إليها إثيريوم بعد "الدمج" تظهر كفاءة طاقة مذهلة. يقوم نظام PoS من خلال الموثقين بتعهد الرموز للمشاركة في أمان الشبكة والتحقق من المعاملات، مما يلغي الحاجة للحوسبة كثيفة الطاقة. لذلك، انخفض استهلاك الطاقة لإثيريوم بنسبة 99.95%، حيث أن استهلاك الطاقة لكل معاملة هو فقط 50 كيلووات ساعة. إن هذا التحسين في الكفاءة يجعلها حلاً أكثر استدامة في عالم البلوكشين، كما أنه يقلل بشكل كبير من تكاليف التشغيل، مما يوفر خيارًا جذابًا للشركات التي تسعى لتحقيق عوائد مستقرة وتقليل النفقات. توفر آلية PoS نموذج ربح أكثر جاذبية: يحصل المراهنون على دخل غير نشط من خلال المساهمة في أمان الشبكة، مشابهًا لفوائد ودائع البنك. تكون العوائد السنوية من إثيريوم عادةً بين 4% و7%، مقارنةً بعدم إمكانية التنبؤ في تعدين بيتكوين، فإن المراهنة يمكن أن توفر تدفقًا نقديًا أكثر استقرارًا وقابلية للتنبؤ.
المنتجات المشتقة من الرهن العقاري السائل (LSDs): فتح نموذج جديد للسيولة
توجد عيب جوهري في إثبات الحصة التقليدي (PoS) وهو أن الرموز المميزة المرهونة عادة ما تحتاج إلى أن تكون مقفلة لفترة من الزمن، مما يضحي بسيولة الأصول. على سبيل المثال، يتطلب تشغيل عقدة تحقق مستقلة على إيثيريوم رهن ما لا يقل عن 32 وحدة من إيثر، ولا يمكن استخدام هذه الأصول للاستثمارات أو المعاملات الأخرى خلال فترة الرهن.
ظهور المشتقات المدعومة بالسيولة (LSDs) يوفر حلاً أنيقًا. تسمح LSDs للمستخدمين بالحصول على رمز مشتق يمثل أصولهم المرهونة (مثل stETH الخاص بإيثيريوم) أثناء رهن أصول التشفير. يمكن تداول هذا الرمز المشتق بحرية في نظام التمويل اللامركزي (DeFi) أو استخدامه كضمان، مما يحافظ على سيولة الأموال أثناء كسب مكافآت الرهن. تعمل هذه الآلية على تحسين كفاءة رأس المال بشكل ملحوظ وتخفيض عتبة المشاركة في الرهن. تفعيل ميزة سحب ETH المرهون في ترقية "Shapella" لإيثيريوم في أبريل 2023 زاد من الطلب على LSDs بشكل أكبر. تعالج LSDs أزمة السيولة، وتحسن كفاءة رأس المال، وتقلل من حواجز الدخول للرهن، مما يعزز بشكل كبير جاذبية نظام إيثيريوم البيئي لرأس المال المؤسسي.
وجهة نظر المؤسسات: هل يمكن لإيثريوم أن تتجاوز بيتكوين؟
في مجال العملات المشفرة، كانت المناقشات حول ما إذا كان إثيريوم يمكن أن يتجاوز بيتكوين في عام 2025 محور التركيز. اعتبر الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك لاري فينك بيتكوين "ذهب رقمي"، لكنه أكد أيضًا على الإمكانية الثورية للتوكن، مشيرًا إلى أن "كل أصل يمكن أن يتم توكينه"، مما فتح الأبواب أمام إثيريوم كمنصة قابلة للبرمجة. من ناحية أخرى، يعتقد محللو جي بي مورغان أن هيمنة بيتكوين قد تستمر حتى عام 2025، وذلك بسبب تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين والبرامج الشرائية للشركات. بينما يُعرف مؤسس مايكروستراتيجي مايكل سايلور بموقفه الثابت "بيتكوين أولاً". تحتفظ فيديلتي للأصول الرقمية بنظرة إيجابية على الآفاق طويلة الأجل لكل من بيتكوين وإثيريوم. تعكس هذه الآراء السرديات المختلفة للمؤسسات حول الأصول المشفرة: بيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة، وإثيريوم كمنصة قابلة للبرمجة وكنواة للابتكار.
الخلاصة: الدروس العميقة من "اتجاه" صناعة التشفير
التحول الاستراتيجي لشركة Bit Digital هو تجسيد لتغير "اتجاه الرياح" في صناعة العملات المشفرة، وهو أيضًا استجابة شجاعة للديناميات السوقية والتطور التكنولوجي. لقد انسحبت الشركة بحزم من أعمال تعدين البيتكوين كثيفة الطاقة والتي تعاني من ضغط الأرباح، وبدلاً من ذلك، احتضنت بالكامل تخزين إيثيريوم، وتوسعت بنشاط في خدمات الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي، وهذا ليس فقط استراتيجية للبقاء الخاصة بها، بل يوفر أيضًا تأثيرًا مهمًا كنموذج صناعي لشركات الأصول الرقمية الأخرى التي تواجه تحديات مشابهة.
توضح هذه الحالة بجلاء الاتجاه الذي يسلكه سوق العملات المشفرة من "النمو البدائي" إلى "الزراعة الدقيقة". في الماضي، هيمنت المنافسة في قوة الحوسبة وسرد "الذهب الرقمي" على السوق. والآن، مع نضوج آلية PoS في إثيريوم، يتجه تركيز الصناعة نحو كفاءة رأس المال، والاستدامة البيئية، والعائدات القابلة للتنبؤ. الابتكارات المالية مثل المشتقات المرتبطة بالرهونات السائلة (LSDs) فتحت المزيد من السيولة للأصول، مما دفع التكامل العميق لنظام DeFi وتوسيع مجالات التطبيق بلا حدود. وهذا يشير إلى أن صناعة العملات المشفرة تتجاوز الخصائص المضاربة البحتة، وتتجه نحو قيمة عملية أكبر، وهندسة مالية أكثر دقة، ومجالات تطبيق أوسع.
تطلعات المستقبل، سيستمر قطاع التشفير في التركيز على التوافق بين الكفاءة والاستدامة والامتثال. ستستمر الابتكارات التكنولوجية في خفض استهلاك الطاقة، وزيادة سرعة المعاملات وقابلية التوسع. في الوقت نفسه، مع توضيح الهيئات التنظيمية مثل SEC للعمليات مثل الإيداع، ستزداد ثقة المستثمرين المؤسسيين في المشاركة. تعتبر رهان Bit Digital تجسيدًا مركزيًا لهذه القوى الكلية على المستوى الجزئي. إن نجاحها أو فشلها لا يتعلق فقط بمصير شركة واحدة، بل سيوفر دروسًا قيمة حول كيفية تكيف مجال الأصول الرقمية، وكيفية الابتكار، وكيفية تحقيق النجاح على المدى الطويل في السوق المتطورة. هل تغيرت فعلاً "اتجاهات" عالم التشفير؟ لا شك أن تحركات Bit Digital ألقت حجرًا ثقيلًا، وأثارت دوائر من التأثير، مما يستحق منا المتابعة والتفكير العميق.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
هل تغير اتجاه الرياح؟ شركات تعدين البيتكوين تتجه نحو الإيثريوم
عالم التشفير "هل تغيرت الرياح؟"
في عالم الأصول الرقمية الواسع، أعلنت شركة Bit Digital (BTBT) المدرجة في ناسداك في يونيو 2025 عن تحول استراتيجي لفت انتباه السوق: من خلال طرح عام بقيمة 150 مليون دولار، ستسرع الشركة من خروجها من أعمال تعدين البيتكوين، لتتحول بالكامل إلى إيثريوم من خلال الرهان وتشغيل الأموال. ستُستخدم هذه الأموال الضخمة بالكامل لشراء إيثريوم (ETH)، مما يجعلها واحدة من أكبر الشركات التي قدمت التزامات مالية تجاه ETH في السوق العامة حتى الآن. هذه الخطوة ليست مجرد تعديل بسيط في الأعمال، بل هي "مقامرة" مليئة بالشجاعة، حيث ستقوم Bit Digital ببيع أو إغلاق أعمال تعدين البيتكوين الخاصة بها تدريجياً، وتخطط لتحويل أصول البيتكوين التي تمتلكها تدريجياً إلى إيثريوم. اعتبارًا من 31 مارس 2025، كانت Bit Digital قد احتفظت بحوالي 24,434 قطعة من إيثريوم و418 قطعة من بيتكوين، مما يمهد الطريق لمستقبلها "كعقيدة إيثريوم".
هذا الإجراء يثير التفكير: هل حقًا تغيرت "اتجاهات" عالم التشفير؟ كان يُنظر إلى بيتكوين على أنه "ذهب رقمي"، وكانت أعمال تعدينه في يوم من الأيام من أكثر المجالات ربحية في مجال الأصول الرقمية. ومع ظهور سلسلة من التحديات، ونضوج بيئة إثيريوم بشكل متزايد، قد تشير تحول Bit Digital إلى تغييرات هيكلية عميقة في الصناعة.
لفهم قرارات Bit Digital، يجب فحص السياق الكلي لسوق العملات المشفرة في 2024-2025. على الرغم من أن سعر بيتكوين قد تجاوز 100,000 دولار في بداية عام 2025، إلا أن صناعة تعدين بيتكوين تواجه تحديات هيكلية غير مسبوقة. أدى حدث "نصف بيتكوين" في أبريل 2024 مباشرة إلى انخفاض مكافآت الكتل للعمال من 6.25 BTC إلى 3.125 BTC. في الوقت نفسه، استمرت صعوبة التعدين في الارتفاع، وزادت معدل التجزئة بدلاً من الانخفاض، ليصل إلى 831 EH/s في 1 مايو 2025. انخفضت إيرادات رسوم المعاملات بشكل كبير، حيث هبط سعر التجزئة من 0.12 دولار في أبريل 2024 إلى حوالي 0.049 دولار في أبريل 2025. إن ارتفاع تكاليف الطاقة والطلب المستمر على تحديث المعدات أدى إلى ضغط هوامش الربح لدى العديد من شركات التعدين. في الربع الأول من عام 2025، انخفضت إيرادات تعدين بيتكوين لشركة Bit Digital بنسبة 64% على أساس سنوي إلى 7.8 مليون دولار، بينما انخفض عدد بيتكوينات المستخرجة بنسبة 80% إلى 83.3 قطعة، مما يعكس صعوبة الصناعة.
بينما تشكل معضلة تعدين البيتكوين تباينًا حادًا، فقد نجحت الايثريوم بعد إتمام "الاندماج" (The Merge) في عام 2022 في التحول من إثبات العمل (PoW) إلى إثبات الحصة (PoS). وقد أدى هذا التحول إلى تقليل استهلاك الطاقة بنسبة 99.95%، مما جعلها خيارًا أكثر استدامة وصديقًا للبيئة، وبالتالي جذبت المستثمرين المؤسسيين الذين يسعون إلى عوائد مستقرة وتقليل تكاليف التشغيل.
تحول استراتيجي كبير لشركة Bit Digital: مراهنة بقيمة 150 مليون دولار
تفاصيل جمع الأموال وتخطيط إثيريوم
جمعت Bit Digital 150 مليون دولار بنجاح من خلال إصدار 75 مليون سهم عادي بسعر 2 دولار للسهم. كما أن لدى المكتتبين خيار تخصيص إضافي لمدة 30 يومًا لشراء 11.25 مليون سهم إضافي. لقد أدى هذا التمويل إلى تخفيف كبير لحقوق المساهمين الحاليين: قبل الإصدار (حتى سبتمبر 2024)، كان قد تم إصدار 128.05 مليون سهم من Bit Digital، مما يعني أن الأسهم المتداولة زادت بنسبة 58.5%، وتم تخفيف حقوق المساهمين الحاليين بنحو 37%. من الجدير بالذكر أن الأموال التي تم جمعها ستُستخدم "خصيصًا لشراء إثيريوم"، وليس للنمو التشغيلي أو تقليل الديون. هذا يجعل الشركة "مكشوفة بنسبة 100% لتقلبات أسعار إثيريوم"، وستكون صحتها المالية وأداء سعر السهم مرتبطين مباشرة بتقييم ETH. مثل هذا التخفيف الكبير لحقوق المساهمين، واستخدام الأموال لأغراض واحدة، يدل على أن إدارة Bit Digital لديها ثقة عالية جدًا في الأداء المستقبلي لإثيريوم.
تظهر عزيمة Bit Digital في التحول أيضًا في خطة التحويل الشاملة للأصول. تخطط الشركة لتحويل 417.6 من بيتكوين التي تمتلكها حتى 31 مارس 2025 (بقيمة تقارب 34.5 مليون دولار) تدريجيًا إلى إثيريوم، وبيع أو تصفية أنشطة التعدين العالمية لبيتكوين، بما في ذلك المنشآت في الولايات المتحدة وكندا وآيسلندا، وسيتم إعادة استثمار صافي العائدات في ETH. وهذا يعني أن Bit Digital ستصبح "شركة لإدارة الأموال والتخزين التام لإثيريوم".
مقارنة المالية والأصول الأساسية قبل وبعد تحول Bit Digital
وداعًا لتعدين البيتكوين: لماذا تختار "التخلص والترك"؟
اختيار Bit Digital التخلي تمامًا عن تعدين البيتكوين هو استجابة عقلانية للأزمات العميقة في الصناعة. بعد تقليص البيتكوين في عام 2024، أصبحت ربحية التعدين مشددة بشكل كبير، حيث قامت Bit Digital بتعدين 83.3 بيتكوين فقط في الربع الأول من عام 2025، بانخفاض قدره 80% على أساس سنوي. إن "استهلاك الطاقة العالي" و"الكثافة الرأس مالية" لتعدين البيتكوين تجعلها غير مستدامة في ظل تقلبات السوق وصدمات التقليص. يتطلب التعدين استثمارًا مستمرًا في أجهزة جديدة ويواجه تكاليف تشغيل متزايدة، بينما يعتمد تخزين الإيثر على "آلات أرخص واستهلاك أقل للطاقة"، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف التشغيل والبصمة البيئية. على سبيل المثال، انخفض استهلاك الطاقة لنظام إثبات الحصة في الإيثر 99.95% مقارنةً بنظام إثبات العمل، ويمكن مقارنة مستوى استهلاكه ببلدة صغيرة بدلاً من دولة. تحول Bit Digital هو ليس فقط استجابة للضغط المالي، بل يتماشى أيضًا مع الاتجاه الكلي في صناعة التشفير من نظام الإثبات بالعمل "المستهلك للطاقة" إلى نظام الإثبات بالحصص "ذو الكفاءة الرأس مالية"، بهدف تحقيق هدفين مزدوجين هما "النمو والاستدامة". تعكس هذه التحولات تطور القيم داخل صناعة التشفير: كان تنافس قوة الحوسبة هو الجوهر في الماضي، أما الآن فإن كفاءة رأس المال والاستدامة البيئية أصبحتا ميزتين تنافسيتين جديدتين.
إثيريوم 质押：新时代的“数字淘金”？
صراع PoW و PoS: الكفاءة والعائد والاستدامة
تتمثل جوهر التحول الاستراتيجي لشركة Bit Digital في الفهم العميق للاختلافات الجذرية بين آلية إثبات العمل (PoW) لبيتكوين وآلية إثبات الحصة (PoS) لإيثريوم. تُعرف آلية PoW لبيتكوين بأمانها القوي وخصائصها اللامركزية، لكن الثمن هو استهلاك الطاقة الضخم، حيث يصل استهلاك الكهرباء سنويًا إلى 67 إلى 240 تيراوات ساعة، ويبلغ استهلاك الطاقة لكل معاملة حوالي 830 كيلووات ساعة. لا يؤدي ذلك فقط إلى مشكلات بيئية، بل يحمّل المعدنين أيضًا تكاليف كهرباء مرتفعة واستثمارات في الأجهزة المخصصة.
بالمقارنة، فإن آلية PoS التي انتقلت إليها إثيريوم بعد "الدمج" تظهر كفاءة طاقة مذهلة. يقوم نظام PoS من خلال الموثقين بتعهد الرموز للمشاركة في أمان الشبكة والتحقق من المعاملات، مما يلغي الحاجة للحوسبة كثيفة الطاقة. لذلك، انخفض استهلاك الطاقة لإثيريوم بنسبة 99.95%، حيث أن استهلاك الطاقة لكل معاملة هو فقط 50 كيلووات ساعة. إن هذا التحسين في الكفاءة يجعلها حلاً أكثر استدامة في عالم البلوكشين، كما أنه يقلل بشكل كبير من تكاليف التشغيل، مما يوفر خيارًا جذابًا للشركات التي تسعى لتحقيق عوائد مستقرة وتقليل النفقات. توفر آلية PoS نموذج ربح أكثر جاذبية: يحصل المراهنون على دخل غير نشط من خلال المساهمة في أمان الشبكة، مشابهًا لفوائد ودائع البنك. تكون العوائد السنوية من إثيريوم عادةً بين 4% و7%، مقارنةً بعدم إمكانية التنبؤ في تعدين بيتكوين، فإن المراهنة يمكن أن توفر تدفقًا نقديًا أكثر استقرارًا وقابلية للتنبؤ.
المنتجات المشتقة من الرهن العقاري السائل (LSDs): فتح نموذج جديد للسيولة
توجد عيب جوهري في إثبات الحصة التقليدي (PoS) وهو أن الرموز المميزة المرهونة عادة ما تحتاج إلى أن تكون مقفلة لفترة من الزمن، مما يضحي بسيولة الأصول. على سبيل المثال، يتطلب تشغيل عقدة تحقق مستقلة على إيثيريوم رهن ما لا يقل عن 32 وحدة من إيثر، ولا يمكن استخدام هذه الأصول للاستثمارات أو المعاملات الأخرى خلال فترة الرهن.
ظهور المشتقات المدعومة بالسيولة (LSDs) يوفر حلاً أنيقًا. تسمح LSDs للمستخدمين بالحصول على رمز مشتق يمثل أصولهم المرهونة (مثل stETH الخاص بإيثيريوم) أثناء رهن أصول التشفير. يمكن تداول هذا الرمز المشتق بحرية في نظام التمويل اللامركزي (DeFi) أو استخدامه كضمان، مما يحافظ على سيولة الأموال أثناء كسب مكافآت الرهن. تعمل هذه الآلية على تحسين كفاءة رأس المال بشكل ملحوظ وتخفيض عتبة المشاركة في الرهن. تفعيل ميزة سحب ETH المرهون في ترقية "Shapella" لإيثيريوم في أبريل 2023 زاد من الطلب على LSDs بشكل أكبر. تعالج LSDs أزمة السيولة، وتحسن كفاءة رأس المال، وتقلل من حواجز الدخول للرهن، مما يعزز بشكل كبير جاذبية نظام إيثيريوم البيئي لرأس المال المؤسسي.
وجهة نظر المؤسسات: هل يمكن لإيثريوم أن تتجاوز بيتكوين؟
في مجال العملات المشفرة، كانت المناقشات حول ما إذا كان إثيريوم يمكن أن يتجاوز بيتكوين في عام 2025 محور التركيز. اعتبر الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك لاري فينك بيتكوين "ذهب رقمي"، لكنه أكد أيضًا على الإمكانية الثورية للتوكن، مشيرًا إلى أن "كل أصل يمكن أن يتم توكينه"، مما فتح الأبواب أمام إثيريوم كمنصة قابلة للبرمجة. من ناحية أخرى، يعتقد محللو جي بي مورغان أن هيمنة بيتكوين قد تستمر حتى عام 2025، وذلك بسبب تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين والبرامج الشرائية للشركات. بينما يُعرف مؤسس مايكروستراتيجي مايكل سايلور بموقفه الثابت "بيتكوين أولاً". تحتفظ فيديلتي للأصول الرقمية بنظرة إيجابية على الآفاق طويلة الأجل لكل من بيتكوين وإثيريوم. تعكس هذه الآراء السرديات المختلفة للمؤسسات حول الأصول المشفرة: بيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة، وإثيريوم كمنصة قابلة للبرمجة وكنواة للابتكار.
الخلاصة: الدروس العميقة من "اتجاه" صناعة التشفير
التحول الاستراتيجي لشركة Bit Digital هو تجسيد لتغير "اتجاه الرياح" في صناعة العملات المشفرة، وهو أيضًا استجابة شجاعة للديناميات السوقية والتطور التكنولوجي. لقد انسحبت الشركة بحزم من أعمال تعدين البيتكوين كثيفة الطاقة والتي تعاني من ضغط الأرباح، وبدلاً من ذلك، احتضنت بالكامل تخزين إيثيريوم، وتوسعت بنشاط في خدمات الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي، وهذا ليس فقط استراتيجية للبقاء الخاصة بها، بل يوفر أيضًا تأثيرًا مهمًا كنموذج صناعي لشركات الأصول الرقمية الأخرى التي تواجه تحديات مشابهة.
توضح هذه الحالة بجلاء الاتجاه الذي يسلكه سوق العملات المشفرة من "النمو البدائي" إلى "الزراعة الدقيقة". في الماضي، هيمنت المنافسة في قوة الحوسبة وسرد "الذهب الرقمي" على السوق. والآن، مع نضوج آلية PoS في إثيريوم، يتجه تركيز الصناعة نحو كفاءة رأس المال، والاستدامة البيئية، والعائدات القابلة للتنبؤ. الابتكارات المالية مثل المشتقات المرتبطة بالرهونات السائلة (LSDs) فتحت المزيد من السيولة للأصول، مما دفع التكامل العميق لنظام DeFi وتوسيع مجالات التطبيق بلا حدود. وهذا يشير إلى أن صناعة العملات المشفرة تتجاوز الخصائص المضاربة البحتة، وتتجه نحو قيمة عملية أكبر، وهندسة مالية أكثر دقة، ومجالات تطبيق أوسع.
تطلعات المستقبل، سيستمر قطاع التشفير في التركيز على التوافق بين الكفاءة والاستدامة والامتثال. ستستمر الابتكارات التكنولوجية في خفض استهلاك الطاقة، وزيادة سرعة المعاملات وقابلية التوسع. في الوقت نفسه، مع توضيح الهيئات التنظيمية مثل SEC للعمليات مثل الإيداع، ستزداد ثقة المستثمرين المؤسسيين في المشاركة. تعتبر رهان Bit Digital تجسيدًا مركزيًا لهذه القوى الكلية على المستوى الجزئي. إن نجاحها أو فشلها لا يتعلق فقط بمصير شركة واحدة، بل سيوفر دروسًا قيمة حول كيفية تكيف مجال الأصول الرقمية، وكيفية الابتكار، وكيفية تحقيق النجاح على المدى الطويل في السوق المتطورة. هل تغيرت فعلاً "اتجاهات" عالم التشفير؟ لا شك أن تحركات Bit Digital ألقت حجرًا ثقيلًا، وأثارت دوائر من التأثير، مما يستحق منا المتابعة والتفكير العميق.