مؤخراً، بفضل إشارات التنظيم الإيجابية، أعلنت الشركات الكبرى أنها ستبدأ في وضع خطط لقطاع "العملات المستقرة". بين عشية وضحاها، أصبح هذا المفهوم، الذي كان مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بالعملات المشفرة وغالبًا ما يظهر في الأخبار المتعلقة بغسل الأموال والجرائم الإلكترونية عبر الحدود، بسرعة "فرصة" جديدة في صناعة التشفير وحتى في الصناعة المالية التقليدية، مما جعل الناس يتوجهون نحوه.
ولكن من المثير للاهتمام أنه في 22 يونيو 2025، وبدعم مشترك من البنك المركزي الصيني وهيئة النقد في هونغ كونغ، تم إطلاق نظام الدفع عبر الحدود رسميًا. لقد انهارت العقبات النظامية بين هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين، مما جعل إصلاح تسهيل التحويلات الصغيرة التي تتم في ثوانٍ يشعر الجمهور حقًا بالفائدة والراحة. إذًا، بما أن نظام الدفع عبر الحدود مفيد جدًا، هل لا نزال بحاجة إلى العملات المستقرة؟
اليوم ستتحدث فرقة ساب جيا بالتفصيل مع الأصدقاء حول "العملات المستقرة" وأوجه الاختلاف والتشابه بينها وبين أدوات الدفع المالية التقليدية، وما إذا كانت العلاقة بينهما هي علاقة "تنافس".
1. توضيح مفهومين
أولاً، ما هي العملات المستقرة؟ بعبارة بسيطة، العملة المستقرة (Stablecoin) هي نوع من العملات المشفرة التي تصدرها منظمة أو فرد معين، وتعتمد على عملة قانونية معينة كأصل أساسي (أساس القيمة). تقنيًا، لا تختلف كثيرًا عن العملات المشفرة مثل BTC و ETH، ولكنها تتمتع بشفافية وعلنية واستقرار في الأسعار، مما يمكن أن يجعلها تعمل ك"عملة قياسية" في عالم التشفير، وتعمل كأداة للدفع أو أداة لقياس القيمة. لذلك، يمكن للأصدقاء فعليًا اعتبار العملات المستقرة نوعًا خاصًا من "العملة" غير القانونية.
ثانيًا، ما هو نظام الدفع عبر الحدود؟ لنشرح ذلك بلغة بسيطة، نظام الدفع عبر الحدود هو "تركيبة" بين نظام التسوية عبر الإنترنت بين البنوك في البر الرئيسي (IBPS) ونظام الدفع السريع في هونغ كونغ (FPS)، حيث يمكن أن تحل هذه الواجهة مشكلة دفع الأموال عبر المناطق بأقل تكلفة، على سبيل المثال، حاليًا يمكن للشركاء استخدام نظام الدفع عبر الحدود لإجراء تحويلات صغيرة مباشرة دون الحاجة إلى تحويل اليوان إلى الدولار هونغ كونغي. كانت التحويلات التي تحتاج إلى نصف يوم لتصل الآن يمكن أن تصل في ثوانٍ، مما يقلل بشكل كبير من تكلفة المعاملات والدفع.
في الوقت الحالي، وفقًا لأخبار لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ، لا تزال العملات المستقرة في مرحلة الاختبار، ولم ينجح أي جهة إصدار بعد في الخروج من صندوق الاختبار إلى العالم. بعبارة أخرى، لا تزال العملات المستقرة المتوافقة والمراقبة في مرحلة مبكرة من التطور. من ناحية أخرى، قدّم نظام الدفع عبر الحدود بالفعل تسهيلات حقيقية للجمهور، وسيتمكن العديد من الشركاء قريبًا من استخدامه.
2. العملات المستقرة vs المدفوعات عبر الحدود، هل هما "منافسين"؟
هذا أحد الأسئلة الأكثر شيوعًا التي يسألها الشركاء لفريق ساب جيه في الآونة الأخيرة. على الرغم من أنهما وسيلتان للدفع وأدوات للدفع من حيث الاستخدام، إلا أن هناك اختلافات كبيرة بينهما من حيث الجوهر، كما أن هناك اختلافات كبيرة في التطور والتطبيقات المستقبلية.
من حيث الخصائص الجوهرية، كما تم ذكره سابقًا، فإن العملات المستقرة هي في الواقع "سلعة عامة"، نوع خاص من "النقود" غير القانونية؛ بينما نظام الدفع عبر الحدود هو نظام دفع ملائم تم تطويره استنادًا إلى النظام النقدي القانوني الحالي عبر المناطق (البر الرئيسي للصين وهونغ كونغ). لذلك، ببساطة يمكننا أن نستنتج أن الاثنين ليسا "منافسين"، لكنهما يتداخلان بالفعل في سيناريوهات التطبيق.
حاليًا، فإن السيناريوهات الرئيسية لتطبيق بوابة الدفع عبر الحدود هي كما يلي:
يمكن للمقيمين المحليين تحويل الأموال إلى حسابات بنوك في منطقة هونغ كونغ، اختيار تحويل الأموال بالرنمينبي أو استلامها بالرنمينبي أو الدولار الهونغ كونغي، والمعروفة باسم "خدمة تحويل الأموال المريحة نحو الجنوب"؛
يمكن لمواطني هونغ كونغ تحويل الأموال إلى حسابات البنوك في البر الرئيسي من خلال "خدمة تحويل الأموال المريحة نحو الشمال"، ويمكنهم اختيار بدء التحويل بالدولار هونغ كونغ أو اليوان، بينما تصل الأموال باليوان؛
يمكن للأفراد والهيئات القانونية والمؤسسات اختيار التحويلات الثنائية بالعملة المحلية أو التحويلات الثنائية باليوان الصيني، والمعروفة باسم "خدمة الدفع باليوان الصيني عبر الحدود الثنائية"، مثل حالة قديم وانغ الذي يحتاج إلى دفع الرسوم الدراسية لابنه الذي يدرس في جامعة هونغ كونغ.
فريق سابج يشير بشكل خاص إلى أن هناك قيودًا على المبالغ المرسلة حاليًا، ويمكن فقط معالجة التحويلات الصغيرة. بالنسبة للوضع من منطقة هونغ كونغ إلى البر الرئيسي، فإن الحد الأقصى للتحويلات لكل شخص يوميًا في كل بنك هو 10,000 دولار هونغ كونغي، والحد الأقصى للتحويلات سنويًا في كل بنك هو 200,000 دولار هونغ كونغي؛ أما من البر الرئيسي إلى منطقة هونغ كونغ، فيتم حسابه وفقًا للحد الأقصى الحالي لتسهيلات شراء العملات الأجنبية الشخصية والذي هو 50,000 دولار أمريكي (أي أنه يتماشى مع قيود المبالغ الخاضعة لرقابة العملات الأجنبية).
بالنسبة للعملات المستقرة، لا توجد الكثير من المعلومات حول الثلاث شركات في صندوق الاختبار التنظيمي في هونغ كونغ، وكل منها لديها سيناريوهات تطبيق مختلفة. على سبيل المثال، بالنسبة للتعاون بين Animoca Brands وبنك ستاندرد تشارترد وHong Kong Telecom، فقد دخلوا بالفعل في المرحلة المتأخرة من اختبار الصندوق، حيث يقومون بشكل رئيسي بإصدار عملة مستقرة مربوطة بالدولار هونغ كونغ.
ثالثاً، بعض الأخبار والتقديرات السياسية الجديدة بشأن طلب ترخيص عملة مستقرة في هونغ كونغ
منذ أن دخلت لوائح العملات المستقرة حيز التنفيذ في منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة والتي ستصبح سارية اعتبارًا من 1 أغسطس، تلقت فريق سارة العديد من الاستفسارات حول كيفية التقدم للحصول على الترخيص. في الواقع، لا داعي للقلق، على الرغم من أنه بعد 1 أغسطس، ستبدأ سلطة النقد في هونغ كونغ في قبول طلبات الترخيص، إلا أن هذا الترخيص ليس للأسبقية بل لمن يستحقه.
أولاً، عدد التراخيص المقترح منحها هذه المرة قليل جداً، قد يكون في حدود رقم واحد فقط. وقد قدمت هيئة النقد توضيحات واضحة بشأن الإشراف والتوجيه: العملات المستقرة ليست أدوات استثمار أو مضاربة، بل هي واحدة من أدوات الدفع التي تستخدم تقنية blockchain (مُصنفة كأحد البنى التحتية المالية)، ولا توجد لها مساحة لتقدير القيمة. بعبارة أخرى، ما إذا كان يمكن منح الترخيص يعتمد على ما إذا كان المتقدم لديه القدرة والنوايا للاستثمار على المدى الطويل في بناء البنى التحتية، وما إذا كان بإمكانه تقديم سيناريوهات تطبيق موثوقة بما يكفي لإقناع هيئة النقد.
ثانياً، فإن الكيانات الثلاث التي دخلت إلى الصندوق الرملي بلا شك تتقدم، لكن هذا لا يعني أن الدخول إلى "الصندوق الرملي" سيكون شرطاً مسبقاً للحصول على الترخيص في المستقبل، ولا يعني أيضاً أن المؤسسات المشاركة التي دخلت "الصندوق الرملي" ستضمن الحصول على الترخيص.
عليه، قد تكون الفرصة التي تقدمها الحقبة الحالية مرة واحدة فقط، و فريق ساجا لا ينصح بالاندفاع قبل أن تكون هناك استعدادات كافية، فاستعداد الأدوات لا يعيق العمل. من المؤكد أن منح تراخيص العملات المستقرة سيتطلب فترة طويلة من الفحص، طالما أن الأمر موثوق بما فيه الكفاية، فإن الوصول المتأخر ليس مستحيلاً.
أربعة، كتابة في النهاية
يسأل العديد من الشركاء عن الشروط المحددة المطلوبة للحصول على ترخيص العملات المستقرة؟ ما هي الإجراءات المحددة؟ في الواقع، لم تقدم الهيئة المالية حتى الآن توجيهاً واضحاً، وفقًا لفريق ساجي، فإن الوثائق الإرشادية لا تزال في فترة الاستشارة، لذا يمكن للشركاء متابعة الأمر.
إذن، إذا كنت ترغب في التحضير في هذه المرحلة، هل توجد معايير مرجعية؟ بالطبع، لقد أوضحت الجهات التنظيمية في منطقة هونغ كونغ التابعة لبلدنا أن نموذج إطار تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ يأتي من الجزء المتعلق بالعملات المستقرة في "إطار تنظيم الأنشطة العالمية للأصول المشفرة" الذي أصدره مجلس الاستقرار المالي (FSB) التابع لمجموعة العشرين في عام 2023. لذلك، إذا كان الشركاء يرغبون في التحضير مسبقًا، يُوصى بالاستناد إلى هذا المعيار للمضي قدمًا في الأعمال التنظيمية المحددة.
رابط النص الأصلي
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
عملة مستقرة مقابل الدفع عبر الحدود ، "منافسون" "بدائل" أم كل منهما في حاله جيدة؟
المصدر الأصلي: المحامي شياو زا
مؤخراً، بفضل إشارات التنظيم الإيجابية، أعلنت الشركات الكبرى أنها ستبدأ في وضع خطط لقطاع "العملات المستقرة". بين عشية وضحاها، أصبح هذا المفهوم، الذي كان مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بالعملات المشفرة وغالبًا ما يظهر في الأخبار المتعلقة بغسل الأموال والجرائم الإلكترونية عبر الحدود، بسرعة "فرصة" جديدة في صناعة التشفير وحتى في الصناعة المالية التقليدية، مما جعل الناس يتوجهون نحوه.
ولكن من المثير للاهتمام أنه في 22 يونيو 2025، وبدعم مشترك من البنك المركزي الصيني وهيئة النقد في هونغ كونغ، تم إطلاق نظام الدفع عبر الحدود رسميًا. لقد انهارت العقبات النظامية بين هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين، مما جعل إصلاح تسهيل التحويلات الصغيرة التي تتم في ثوانٍ يشعر الجمهور حقًا بالفائدة والراحة. إذًا، بما أن نظام الدفع عبر الحدود مفيد جدًا، هل لا نزال بحاجة إلى العملات المستقرة؟
اليوم ستتحدث فرقة ساب جيا بالتفصيل مع الأصدقاء حول "العملات المستقرة" وأوجه الاختلاف والتشابه بينها وبين أدوات الدفع المالية التقليدية، وما إذا كانت العلاقة بينهما هي علاقة "تنافس".
1. توضيح مفهومين
أولاً، ما هي العملات المستقرة؟ بعبارة بسيطة، العملة المستقرة (Stablecoin) هي نوع من العملات المشفرة التي تصدرها منظمة أو فرد معين، وتعتمد على عملة قانونية معينة كأصل أساسي (أساس القيمة). تقنيًا، لا تختلف كثيرًا عن العملات المشفرة مثل BTC و ETH، ولكنها تتمتع بشفافية وعلنية واستقرار في الأسعار، مما يمكن أن يجعلها تعمل ك"عملة قياسية" في عالم التشفير، وتعمل كأداة للدفع أو أداة لقياس القيمة. لذلك، يمكن للأصدقاء فعليًا اعتبار العملات المستقرة نوعًا خاصًا من "العملة" غير القانونية.
ثانيًا، ما هو نظام الدفع عبر الحدود؟ لنشرح ذلك بلغة بسيطة، نظام الدفع عبر الحدود هو "تركيبة" بين نظام التسوية عبر الإنترنت بين البنوك في البر الرئيسي (IBPS) ونظام الدفع السريع في هونغ كونغ (FPS)، حيث يمكن أن تحل هذه الواجهة مشكلة دفع الأموال عبر المناطق بأقل تكلفة، على سبيل المثال، حاليًا يمكن للشركاء استخدام نظام الدفع عبر الحدود لإجراء تحويلات صغيرة مباشرة دون الحاجة إلى تحويل اليوان إلى الدولار هونغ كونغي. كانت التحويلات التي تحتاج إلى نصف يوم لتصل الآن يمكن أن تصل في ثوانٍ، مما يقلل بشكل كبير من تكلفة المعاملات والدفع.
في الوقت الحالي، وفقًا لأخبار لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ، لا تزال العملات المستقرة في مرحلة الاختبار، ولم ينجح أي جهة إصدار بعد في الخروج من صندوق الاختبار إلى العالم. بعبارة أخرى، لا تزال العملات المستقرة المتوافقة والمراقبة في مرحلة مبكرة من التطور. من ناحية أخرى، قدّم نظام الدفع عبر الحدود بالفعل تسهيلات حقيقية للجمهور، وسيتمكن العديد من الشركاء قريبًا من استخدامه.
2. العملات المستقرة vs المدفوعات عبر الحدود، هل هما "منافسين"؟
هذا أحد الأسئلة الأكثر شيوعًا التي يسألها الشركاء لفريق ساب جيه في الآونة الأخيرة. على الرغم من أنهما وسيلتان للدفع وأدوات للدفع من حيث الاستخدام، إلا أن هناك اختلافات كبيرة بينهما من حيث الجوهر، كما أن هناك اختلافات كبيرة في التطور والتطبيقات المستقبلية.
من حيث الخصائص الجوهرية، كما تم ذكره سابقًا، فإن العملات المستقرة هي في الواقع "سلعة عامة"، نوع خاص من "النقود" غير القانونية؛ بينما نظام الدفع عبر الحدود هو نظام دفع ملائم تم تطويره استنادًا إلى النظام النقدي القانوني الحالي عبر المناطق (البر الرئيسي للصين وهونغ كونغ). لذلك، ببساطة يمكننا أن نستنتج أن الاثنين ليسا "منافسين"، لكنهما يتداخلان بالفعل في سيناريوهات التطبيق.
حاليًا، فإن السيناريوهات الرئيسية لتطبيق بوابة الدفع عبر الحدود هي كما يلي:
فريق سابج يشير بشكل خاص إلى أن هناك قيودًا على المبالغ المرسلة حاليًا، ويمكن فقط معالجة التحويلات الصغيرة. بالنسبة للوضع من منطقة هونغ كونغ إلى البر الرئيسي، فإن الحد الأقصى للتحويلات لكل شخص يوميًا في كل بنك هو 10,000 دولار هونغ كونغي، والحد الأقصى للتحويلات سنويًا في كل بنك هو 200,000 دولار هونغ كونغي؛ أما من البر الرئيسي إلى منطقة هونغ كونغ، فيتم حسابه وفقًا للحد الأقصى الحالي لتسهيلات شراء العملات الأجنبية الشخصية والذي هو 50,000 دولار أمريكي (أي أنه يتماشى مع قيود المبالغ الخاضعة لرقابة العملات الأجنبية).
بالنسبة للعملات المستقرة، لا توجد الكثير من المعلومات حول الثلاث شركات في صندوق الاختبار التنظيمي في هونغ كونغ، وكل منها لديها سيناريوهات تطبيق مختلفة. على سبيل المثال، بالنسبة للتعاون بين Animoca Brands وبنك ستاندرد تشارترد وHong Kong Telecom، فقد دخلوا بالفعل في المرحلة المتأخرة من اختبار الصندوق، حيث يقومون بشكل رئيسي بإصدار عملة مستقرة مربوطة بالدولار هونغ كونغ.
ثالثاً، بعض الأخبار والتقديرات السياسية الجديدة بشأن طلب ترخيص عملة مستقرة في هونغ كونغ
منذ أن دخلت لوائح العملات المستقرة حيز التنفيذ في منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة والتي ستصبح سارية اعتبارًا من 1 أغسطس، تلقت فريق سارة العديد من الاستفسارات حول كيفية التقدم للحصول على الترخيص. في الواقع، لا داعي للقلق، على الرغم من أنه بعد 1 أغسطس، ستبدأ سلطة النقد في هونغ كونغ في قبول طلبات الترخيص، إلا أن هذا الترخيص ليس للأسبقية بل لمن يستحقه.
أولاً، عدد التراخيص المقترح منحها هذه المرة قليل جداً، قد يكون في حدود رقم واحد فقط. وقد قدمت هيئة النقد توضيحات واضحة بشأن الإشراف والتوجيه: العملات المستقرة ليست أدوات استثمار أو مضاربة، بل هي واحدة من أدوات الدفع التي تستخدم تقنية blockchain (مُصنفة كأحد البنى التحتية المالية)، ولا توجد لها مساحة لتقدير القيمة. بعبارة أخرى، ما إذا كان يمكن منح الترخيص يعتمد على ما إذا كان المتقدم لديه القدرة والنوايا للاستثمار على المدى الطويل في بناء البنى التحتية، وما إذا كان بإمكانه تقديم سيناريوهات تطبيق موثوقة بما يكفي لإقناع هيئة النقد.
ثانياً، فإن الكيانات الثلاث التي دخلت إلى الصندوق الرملي بلا شك تتقدم، لكن هذا لا يعني أن الدخول إلى "الصندوق الرملي" سيكون شرطاً مسبقاً للحصول على الترخيص في المستقبل، ولا يعني أيضاً أن المؤسسات المشاركة التي دخلت "الصندوق الرملي" ستضمن الحصول على الترخيص.
عليه، قد تكون الفرصة التي تقدمها الحقبة الحالية مرة واحدة فقط، و فريق ساجا لا ينصح بالاندفاع قبل أن تكون هناك استعدادات كافية، فاستعداد الأدوات لا يعيق العمل. من المؤكد أن منح تراخيص العملات المستقرة سيتطلب فترة طويلة من الفحص، طالما أن الأمر موثوق بما فيه الكفاية، فإن الوصول المتأخر ليس مستحيلاً.
أربعة، كتابة في النهاية
يسأل العديد من الشركاء عن الشروط المحددة المطلوبة للحصول على ترخيص العملات المستقرة؟ ما هي الإجراءات المحددة؟ في الواقع، لم تقدم الهيئة المالية حتى الآن توجيهاً واضحاً، وفقًا لفريق ساجي، فإن الوثائق الإرشادية لا تزال في فترة الاستشارة، لذا يمكن للشركاء متابعة الأمر.
إذن، إذا كنت ترغب في التحضير في هذه المرحلة، هل توجد معايير مرجعية؟ بالطبع، لقد أوضحت الجهات التنظيمية في منطقة هونغ كونغ التابعة لبلدنا أن نموذج إطار تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ يأتي من الجزء المتعلق بالعملات المستقرة في "إطار تنظيم الأنشطة العالمية للأصول المشفرة" الذي أصدره مجلس الاستقرار المالي (FSB) التابع لمجموعة العشرين في عام 2023. لذلك، إذا كان الشركاء يرغبون في التحضير مسبقًا، يُوصى بالاستناد إلى هذا المعيار للمضي قدمًا في الأعمال التنظيمية المحددة.
رابط النص الأصلي