بالأمس في المساء، انهار كلاً من العملتين الأكثر شعبية على Binance Alpha، ZKJ و KOGE، في تحطم سريع، حيث فقدا 80% من قيمتهما خلال ساعتين فقط، مما أثار ضجة في السوق. كأكبر عملة من حيث الحجم على Binance Alpha في BSC، كانت خسائر المحتفظين فادحة، حيث بلغت خسائر ZKJ في تلك الساعتين 94 مليون دولار، بينما وقع المستخدمون الذين شاركوا سابقًا في刷分 Alpha في حالة من الذعر، حيث تجاوزت خسائرهم المتوسطة 800 دولار، وهو ما يفوق بكثير متوسط المبلغ الذي حصلوا عليه من توزيع مجاني.
في هذا السياق، تصاعدت من جديد الاتهامات تجاه Binance Alpha، حيث تم تحفيز المستخدمين على التداول من خلال سباق تسلح، ولكن في النهاية أصبح المستخدمون هم من يتحملون عبء السيولة كمتلقين لخروج LP، هل أخطأت Binance حقًا؟
للحديث عن هذا الحادث ، علينا أن نبدأ بقسم Alpha الجديد الذي أطلقته Binance. في 17 ديسمبر 2024 ، أطلقت Binance رسميا Binance Alpha ، والتي كانت مجرد ميزة تجريبية في محفظة Binance Web3 في بداية إنشائها. من المتوقع أن يتم اكتشاف الوظيفة من قبل فريق Binance ، وموصى بها من قبل المجتمع والمستخدمين ، وإدراجها في مجمع Alpha للعرض والتداول على السلسلة ، وأخيرا تقرر ما إذا كان سيتم إدراج المشروع على Binance من خلال تصويت المستخدمين.
وجود المجتمع والقدرة على التوسع يكفي للدلالة على أن هذا القطاع بلا شك هو قناة جديدة فتحتها Binance للعملات ذات القيمة السوقية الصغيرة مثل MEME. من السهل فهم ابتكار هذه الاستراتيجية في ذلك الوقت. كانت Binance تواجه جولات متكررة من الانتقادات بشأن إدراج العملات، حيث تم مقاومة عملات VC علنًا، واكتشفت MEME أنها ليست بنفس سرعة الاستجابة مثل منصات التداول الأخرى، بينما واجهت محاولات متعددة للنفاذ إلى الأسواق تساؤلات داخلية. وعلاوة على ذلك، كان محفظة Web3 التي تركز على جذب المستخدمين ضعيفة أمام منافسها القديم OKX، لذا فإن Binance Alpha يعد خيارًا جيدًا سواء من حيث اكتشاف السيولة أو لبناء حصن للأعمال.
الخيال جميل، لكن المثالية غنية. بعد إطلاق Binance Alpha، تم إطلاق أكثر من 80 عملة خلال ما يقرب من شهرين، مما أثار تساؤلات حول سحب السيولة نتيجة لمعدل إدراج العملات المرتفع. كما أن السوق لم يدعم الحجم كما توقعت Binance، ولم يتحسن وضع انهيار العملة عند إدراجها، حيث كانت محفظة Web3 المتوقعة ذات الآمال العريضة ذات أداء متواضع. من حيث البيانات، حتى 17 مارس 2025، كانت محفظة Binance Web3 تمثل فقط 8.3% من إجمالي حجم المعاملات لجميع محافظ Web3 التي تم تتبعها.
سرعان ما تبع ذلك التطور. في مارس ، بسبب التغييرات في البيئة التنظيمية في الاتحاد الأوروبي ، أصدرت OKX بيانا بتعليق OKX DEX. يحتاج المستخدمون المقيدون إلى العثور على مداخل جديدة ، ولفترة من الوقت ، تتنافس المحافظ الرئيسية لجذب حركة المرور ، وBinance ليست استثناء. بالإضافة إلى عرض He Yiben الترويجي تحت KOLs الرئيسية ، في الوقت نفسه ، أطلقت محفظة Binance أيضا Binance Alpha 2.0 ، والتي تدمج Binance Alpha مباشرة في CEXs ، مما يؤدي إلى كسر حواجز حركة المرور بين CEXs و DEXs ، ويمكن للمستخدمين استخدام الأموال مباشرة في البورصة للتداول. في نهاية مارس ، قفزت نسبة محفظة Binance Web3 بسرعة من 8.3٪ إلى 54.1٪ ، وفي مايو ، ارتفعت إلى أكثر من 95٪ ، مما أدى إلى تجاوز زاوية تشبه الكتاب المدرسي.
لا شك أن الزيادة في الحصة السوقية مفيدة بشكل مباشر لبيئتها. حتى الآن ، من بين 162 عملة تم إدراجها في Alpha ، تمثل المشاريع على BSC 45.7٪ ، تليها Solana بنسبة 29.6٪ و Ethereum بنسبة 14.2٪. من حيث حجم التداول ، فإن 17 من أفضل 20 عملة في Alpha هي مشاريع أصلية ل BSC. وفقا للوحة بيانات @defioasis ، منذ إطلاق Alpha 2.0 في منتصف مارس ، اعتبارا من 11 يونيو ، تمتلك Binance Wallet 39,569 عنوانا على شبكة BSC بحجم تداول يزيد عن 1 مليون دولار ، منها 45 عنوانا يبلغ حجم تداولها أكثر من 10 ملايين دولار ، وعنوان واحد لديه حجم تداول يزيد عن 100 مليون دولار.
لا يزال من غير الكافي الاعتماد على المنافسين الخارجيين القدامى لإرسال الدفء ، ونظام النقاط الذي قدمته ألفا هو الذي يلعب دورا رئيسيا في ذلك. مقارنة ب 1.0 ، يضيف Alpha 2.0 نظام نقاط ألفا. يتم حساب نظام النقاط بناء على حيازات أصول المستخدمين وأنشطة التداول في Binance Alpha و Binance Wallet ، ويعمل كحد أدنى للمشاركة في أنشطة المتابعة مثل الإسقاط الجوي و TGE. يعتمد نظام النقاط آلية لقطة يومية ، مع فترة 15 يوما ، أي لفحص المراكز وسلوكيات التداول في ال 15 يوما الماضية.
وعلى وجه التحديد، تتمتع الآلية بدرجة عالية من الشفافية، وتشكل مجموعة من آليات النقاط الموحدة والمنهجية. يتوافق مبلغ الرصيد مع النقاط الثابتة ، ويتم قياس حجم التداول إلى نقاط قياسية ، كما تحدد الدورية أن المستخدمين لا يستطيعون القيام بذلك مرة واحدة وإلى الأبد ، ويحتاجون إلى الاستمرار في الاستثمار للحفاظ على مستوى النقاط ، بمعنى آخر ، هذا يشبه إلى حد كبير المهام اليومية ، والتي يجب إكمالها لتجميع النقاط. بالنسبة للمستخدمين ، يعني التوحيد القياسي الإنصاف ، حتى لو كان مبلغ الأموال محدودا نسبيا ، يمكن للمستخدمين كسب نقاط للمهام الكمية العالية ، وبالتالي الحصول على المزيد من عمليات الإنزال الجوي للمشروع أو أسهم الاشتراك في TGE. ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن المشاركة تتطلب حدا أدنى للنقاط ، وأن المطالبة بالمكافآت تستهلك أيضا نقاطا ، والتي عادة ما تكلف 15 نقطة للمطالبة بها مرة واحدة.
من حيث العوائد الفعلية ، شهد مستخدمو Alpha أيضا دورة كاملة من توزيعات الأرباح من البداية إلى التلاشي. في البداية ، هناك حاجة إلى 45-75 نقطة فقط للحصول على إنزال جوي بقيمة حوالي 70-100U لرقم واحد ، إذا كانت النقاط اليومية 15 نقطة ، يمكن أن تصل نقاط 15 يوما إلى 225 نقطة ، يمكنك المشاركة في عدة جولات من عمليات الإنزال الجوي ، مع حساب الانزلاق السعري ورسوم المناولة للمعاملات على السلسلة ، إذا كان التحكم في التكلفة جيدا ، يمكن أن يكون العائد لمدة 15 يوما حوالي 20٪ -30٪. على الرغم من أن الدخل ليس كبيرا في دائرة العملة 100 مرة في كل منعطف ، إلا أنه مستقر نسبيا ، وله ميزة المشاركة المريحة ، في هذا السياق ، بالإضافة إلى التكلفة الصغيرة للتشتت في الهواء الطلق ، فإن استوديوهات الشعر الكبرى تندفع أيضا ، لفترة من الوقت ، بدأت X في تنظيم درجة فرشاة وطنية ، والمستخدمون منغمسون في معدل التآكل ، ومقدار النقاط ، ويصعب تخليص حساب عتبة النقطة.
من ناحية أخرى ، فإن حزب المشروع لديه أيضا تفكيره الدقيق. بالمقارنة مع عملية الإدراج التقليدية في Binance ، والتي كان لها حد مرتفع ، توفر Binance Alpha بلا شك مسارا أقل تكلفة وأكثر سردا وأكثر إدراج في الواجهة الأمامية. بالنسبة لمعظم أطراف المشروع التي تواجه استنفاد السيولة ، يعد اتباع هذا الاتجاه خيارا طبيعيا. يتم إمالة الموارد إلى نظام Binance ، ويتم تقديم حصص إسقاط مجاني إضافية لمستخدمي Alpha ، ويتم إطلاق عوائد تخزين أعلى ومسابقات نقاط أكثر تنافسية ، ويتم حث المستخدمين على الفرشاة ، وتعزيز التعرض للمشروع ، وأخيرا الترويج لإطلاق الموقع الرئيسي ، هذه الخدمة الشاملة ليست شائعة على جانب المشروع ، وحتى بسبب إمالة حصة الإسقاط الجوي ، فإن الطعن في الظهر للمجتمع الأصلي حدث أيضا بشكل متكرر.
في هذا السياق، أصبحت زيادة الكمية وتكوين LP الجماعي أكثر أساليب التقييم شيوعًا. الأبطال اليوم، ZKJ و KOGE، هما بالضبط من بين الأفضل. بالمقارنة مع أزواج التداول الأخرى، توفر هذه الزوج عائد سنوي على LP أكثر ملاءمة، حيث تصل نسبة الفائدة اليومية إلى 0.01%-0.035، وأداء العملة مستقر، مع تقلبات منخفضة، مما يقلل من تآكل انزلاق الأسعار، ولهذا السبب حظيت بشعبية كبيرة بين العديد من مستخدمي Alpha، حيث تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) للزوجين 30 مليون دولار. من حيث حجم التداول اليومي، تعتبر ZKJ و KOGE الرقم القياسي المطلق، حيث وصل حجم تداولهما اليومي قبل يوم من الانهيار إلى 703 مليون دولار و 159 مليون دولار على التوالي، مما يشكل 85.10% من إجمالي حجم التداول.
ومع ذلك، في مساء 15 يونيو، شهدت هاتان العملتان الكبيرتان انهيارًا ملحميًا، حيث انخفض ZKJ من 1.946 دولار إلى 0.39 دولار، بينما انخفض KOGE من 61 دولار إلى 8.46 دولار، ليخسر كلاهما 80%، مما أصاب المحتفظين بالصدمة.
وفقا لتحليل المحلل على السلسلة الذكاء الاصطناعي Aunt ، فإن جوهر هذا الانهيار المفاجئ هو أن العناوين الرئيسية الثلاثة قد نفذت عمليات سحب سيولة واسعة النطاق وعمليات بيع مستمرة. سحب العنوان الذي بدأ ب 0x1A2 3.76 مليون دولار في KOGE و 532,000 دولار في ZKJ في أقل من 5 دقائق من الساعة 20:28 إلى الساعة 20:33 في أقل من 5 دقائق ، ثم استبدل 45,470 KOGE ب ZKJ ، بقيمة 3.796 مليون دولار ، وباع 1.573 مليون ZKJ على دفعات. قام ثاني أكبر عنوان بدءا من 0x078 بسحب حوالي 2.07 مليون دولار في KOGE و 1.38 مليون دولار في ZKJ في السيولة الثنائية ، بينما باع 1 مليون ZKJ ، 0x6aD تخليص العنوان الأخير بعد استلام 772,000 ZKJ من العنوان الثاني.
سحب المجمع + البيع، العملية تحمل ميزات واضحة من الحصاد والانفجار المحدد، كما أن اختيار سحب المجمع له استراتيجية، حيث يتم البدء بـ KOGE ذات السيولة المنخفضة والتحكم الأفضل، وتحويل KOGE تدريجياً إلى ZKJ، وأخيراً التركيز على بيع ZKJ، لإكمال خروج الأموال. من حيث الحدث نفسه، لا شك أن مستخدمي Alpha أصبحوا أكبر الضحايا، حيث أفاد المستخدمون أنه بسبب الانهيار السريع لـ ZKJ، تكبد المستخدمون الذين باعوا بدافع الذعر خسارة متوسطة تبلغ حوالي 800 دولار، وبالنسبة لمعظم المستخدمين، هذا قد تجاوز بالفعل عائدات أكثر من 10 توزيعات مجانية لـ Alpha على Binance، مما جعل الجهود السابقة تذهب سدى.
من وجهة النظر الأساسية ، لا يزال المحفز المباشر للانهيار هو مشكلة الآلية. مع التوسع المستمر في عدد الدرجات ، تلاشت توزيعات الأرباح أيضا ، وفي يونيو ، ارتفعت كل من عتبة الحصول على الإنزال الجوي ونسبة الإنتاج إلى المدخلات إلى أجل غير مسمى. من 45 نقطة إلى 100 ، من 100 إلى 200 نقطة ، في 13 يونيو ، تتطلب ROAM التي تم إطلاقها حديثا من المستخدمين الوصول إلى 247 نقطة قبل أن يتمكنوا من المطالبة بالرموز المميزة ، مما يعني أن النقاط اليومية يجب أن تصل إلى 17 نقطة ، أي حوالي 45U ، والقيمة الإجمالية للرموز المميزة التي يتم إسقاطها بالرقم الفردي هي 60U فقط ، مما يعني أنه بعد 15 يوما من العمل الشاق ، يكون الربح النهائي 15U فقط ، وهو ما يمكن مقارنته ب "ورشة المستغلة" للمستخدمين الذين يقومون بمهام كل يوم. وفقا لبيانات Dune ، بعد وصوله إلى ذروته البالغة 2 مليار دولار في 8 يونيو ، استمر حجم تداول Alpha في الانخفاض ، وأصبح حجم التداول اليومي الآن أقل من 1 مليار دولار. ردا على الموقف أعلاه ، في 14 يونيو ، أعلنت Binance أيضا عن تعديل آلية توزيع الإسقاط الجوي ، واقترحت تقسيم توزيع الإسقاط الجوي إلى مرحلتين: التحصيل القياسي وأسبقية الحضور ، مما حفز أيضا على سحب كبار المستثمرين من الجانب.
من وجهة نظر الحدث بشكل عام، أدى انخفاض النقاط إلى تراجع الحجم، وتسبب انخفاض الحجم في تقليل العائدات وانخفاض احتمالات الأرباح، مما دفع LP الذين لديهم خلفية معينة والذين لا يرغبون في تحمل عائدات منخفضة إلى سحب استثماراتهم، ثم تم بيع العملة بشكل مفرط بسبب الذعر، مما أدى إلى الانهيار المزدوج تحت آلية النقاط، وفي النهاية نجح LP في الحصول على السيولة من ZKJ، بينما أصبح المستثمرون الأفراد ضحايا، خاصة في ظل نقص السيولة في KOGE وغياب أدوات التحوط، كانت الخسائر أكثر فداحة.
آلية النظام ليست جديدة، وتحدث بشكل متكرر في سوق العملات المشفرة، لكنها كانت أول حادثة خبيثة تحدث على Alpha. هذا بلا شك يكشف عن المشاكل الموجودة في آلية Alpha نفسها، بالإضافة إلى نقص التصميمات الضرورية لإدارة المخاطر والتحقق من البيانات، فإن سباق التسلح المخفي في الآلية، والذي يتمثل في ازدهار زائف يتم تحفيزه من خلال وسائل خارجية مثل زيادة الحجم، يبدو أكثر كمن يشرب السم ليتعالج من العطش، حيث يبدو أن اكتشاف المشاريع الجيدة لم يجلب أي فوائد حقيقية. في الواقع، كمنظم، ربما تعرف Binance نفسها على هذا النوع من آلية المنافسة، وقد تكون حتى تدعمها في الخفاء، لأنه بغض النظر عما إذا كانت هناك اعتراضات على المشروع، فإن Alpha قد جلبت بالفعل سيولة نشطة لـ Binance.
من منظور استراتيجي، فإن Binance بلا شك هو الفائز الأكبر. إطلاق Binance Alpha، في الواقع، أنشأ سوقاً صغيرة للعملات البديلة داخل Binance، ونجح في منع تشتت الاهتمام نحو العملات البديلة، وجمع جميع عمليات الإطلاق الباردة في البورصات الأخرى وحقوق تسعير رأس المال القوي داخل نظام Binance نفسه، ومن ثم نجح أيضاً في تنشيط التداولات على السلسلة، مما أعاد تجميع الأموال مرة أخرى في Binance، مما أدى إلى تعزيز الحواجز الرأسمالية وتدفق الزوار.
لكن انتصار البورصة لا يعني انتصار الصناعة، حيث أن المشاريع تتكبد عناء كبير، والمستثمرون يعملون بجد، ويقضون طوال اليوم في معارك دفاع وهجوم حول بيانات مزيفة، وهذا ليس شيئًا يستحق الإشادة. مع وجود ZKJ واحد، سيكون هناك ZKJ آخر، ويبدو أن منطقة العزل المخاطر التي تبدو سلمية ومربحة، إذا لم تكن هناك رقابة وإدارة مناسبة، ستتحول في النهاية إلى حلبة صيد للمستثمرين الكبار. فيما يتعلق بذلك، قد يكون الوقت قد حان لبينانس، التي تتأرجح بين حصة السوق، والحجم، ورسوم المعاملات، أن تتخذ إجراءً.
في الوقت الحالي، وبخصوص أحداث ZKJ و KOGE، أصدرت بينانس إعلانًا يفيد بأنه اعتبارًا من 17 يونيو 2025 الساعة 08:00 (UTC+8)، لن يتم احتساب حجم التداول لزوج تداول Alpha مع Alpha في إحصاءات حجم التداول الفعّال لنقاط Alpha.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ZKJ، KOGE هبوط 80% هل لا يزال يمكن اللعب بـ Alpha من بينانس؟
بالأمس في المساء، انهار كلاً من العملتين الأكثر شعبية على Binance Alpha، ZKJ و KOGE، في تحطم سريع، حيث فقدا 80% من قيمتهما خلال ساعتين فقط، مما أثار ضجة في السوق. كأكبر عملة من حيث الحجم على Binance Alpha في BSC، كانت خسائر المحتفظين فادحة، حيث بلغت خسائر ZKJ في تلك الساعتين 94 مليون دولار، بينما وقع المستخدمون الذين شاركوا سابقًا في刷分 Alpha في حالة من الذعر، حيث تجاوزت خسائرهم المتوسطة 800 دولار، وهو ما يفوق بكثير متوسط المبلغ الذي حصلوا عليه من توزيع مجاني.
في هذا السياق، تصاعدت من جديد الاتهامات تجاه Binance Alpha، حيث تم تحفيز المستخدمين على التداول من خلال سباق تسلح، ولكن في النهاية أصبح المستخدمون هم من يتحملون عبء السيولة كمتلقين لخروج LP، هل أخطأت Binance حقًا؟
للحديث عن هذا الحادث ، علينا أن نبدأ بقسم Alpha الجديد الذي أطلقته Binance. في 17 ديسمبر 2024 ، أطلقت Binance رسميا Binance Alpha ، والتي كانت مجرد ميزة تجريبية في محفظة Binance Web3 في بداية إنشائها. من المتوقع أن يتم اكتشاف الوظيفة من قبل فريق Binance ، وموصى بها من قبل المجتمع والمستخدمين ، وإدراجها في مجمع Alpha للعرض والتداول على السلسلة ، وأخيرا تقرر ما إذا كان سيتم إدراج المشروع على Binance من خلال تصويت المستخدمين.
وجود المجتمع والقدرة على التوسع يكفي للدلالة على أن هذا القطاع بلا شك هو قناة جديدة فتحتها Binance للعملات ذات القيمة السوقية الصغيرة مثل MEME. من السهل فهم ابتكار هذه الاستراتيجية في ذلك الوقت. كانت Binance تواجه جولات متكررة من الانتقادات بشأن إدراج العملات، حيث تم مقاومة عملات VC علنًا، واكتشفت MEME أنها ليست بنفس سرعة الاستجابة مثل منصات التداول الأخرى، بينما واجهت محاولات متعددة للنفاذ إلى الأسواق تساؤلات داخلية. وعلاوة على ذلك، كان محفظة Web3 التي تركز على جذب المستخدمين ضعيفة أمام منافسها القديم OKX، لذا فإن Binance Alpha يعد خيارًا جيدًا سواء من حيث اكتشاف السيولة أو لبناء حصن للأعمال.
الخيال جميل، لكن المثالية غنية. بعد إطلاق Binance Alpha، تم إطلاق أكثر من 80 عملة خلال ما يقرب من شهرين، مما أثار تساؤلات حول سحب السيولة نتيجة لمعدل إدراج العملات المرتفع. كما أن السوق لم يدعم الحجم كما توقعت Binance، ولم يتحسن وضع انهيار العملة عند إدراجها، حيث كانت محفظة Web3 المتوقعة ذات الآمال العريضة ذات أداء متواضع. من حيث البيانات، حتى 17 مارس 2025، كانت محفظة Binance Web3 تمثل فقط 8.3% من إجمالي حجم المعاملات لجميع محافظ Web3 التي تم تتبعها.
! 8nHDdfUHvKzrhIDjLzaEFpDBh9xI4OvjpqN4wI4S.png
سرعان ما تبع ذلك التطور. في مارس ، بسبب التغييرات في البيئة التنظيمية في الاتحاد الأوروبي ، أصدرت OKX بيانا بتعليق OKX DEX. يحتاج المستخدمون المقيدون إلى العثور على مداخل جديدة ، ولفترة من الوقت ، تتنافس المحافظ الرئيسية لجذب حركة المرور ، وBinance ليست استثناء. بالإضافة إلى عرض He Yiben الترويجي تحت KOLs الرئيسية ، في الوقت نفسه ، أطلقت محفظة Binance أيضا Binance Alpha 2.0 ، والتي تدمج Binance Alpha مباشرة في CEXs ، مما يؤدي إلى كسر حواجز حركة المرور بين CEXs و DEXs ، ويمكن للمستخدمين استخدام الأموال مباشرة في البورصة للتداول. في نهاية مارس ، قفزت نسبة محفظة Binance Web3 بسرعة من 8.3٪ إلى 54.1٪ ، وفي مايو ، ارتفعت إلى أكثر من 95٪ ، مما أدى إلى تجاوز زاوية تشبه الكتاب المدرسي.
لا شك أن الزيادة في الحصة السوقية مفيدة بشكل مباشر لبيئتها. حتى الآن ، من بين 162 عملة تم إدراجها في Alpha ، تمثل المشاريع على BSC 45.7٪ ، تليها Solana بنسبة 29.6٪ و Ethereum بنسبة 14.2٪. من حيث حجم التداول ، فإن 17 من أفضل 20 عملة في Alpha هي مشاريع أصلية ل BSC. وفقا للوحة بيانات @defioasis ، منذ إطلاق Alpha 2.0 في منتصف مارس ، اعتبارا من 11 يونيو ، تمتلك Binance Wallet 39,569 عنوانا على شبكة BSC بحجم تداول يزيد عن 1 مليون دولار ، منها 45 عنوانا يبلغ حجم تداولها أكثر من 10 ملايين دولار ، وعنوان واحد لديه حجم تداول يزيد عن 100 مليون دولار.
! CWT6W17UT5goHnRucDuLhIK9hWTqs2zW0XNLLNwp.png
لا يزال من غير الكافي الاعتماد على المنافسين الخارجيين القدامى لإرسال الدفء ، ونظام النقاط الذي قدمته ألفا هو الذي يلعب دورا رئيسيا في ذلك. مقارنة ب 1.0 ، يضيف Alpha 2.0 نظام نقاط ألفا. يتم حساب نظام النقاط بناء على حيازات أصول المستخدمين وأنشطة التداول في Binance Alpha و Binance Wallet ، ويعمل كحد أدنى للمشاركة في أنشطة المتابعة مثل الإسقاط الجوي و TGE. يعتمد نظام النقاط آلية لقطة يومية ، مع فترة 15 يوما ، أي لفحص المراكز وسلوكيات التداول في ال 15 يوما الماضية.
! 6q81yJdv4ye9J60Dccwpe2I5vGSkHyMvYCkPXZZP.png
وعلى وجه التحديد، تتمتع الآلية بدرجة عالية من الشفافية، وتشكل مجموعة من آليات النقاط الموحدة والمنهجية. يتوافق مبلغ الرصيد مع النقاط الثابتة ، ويتم قياس حجم التداول إلى نقاط قياسية ، كما تحدد الدورية أن المستخدمين لا يستطيعون القيام بذلك مرة واحدة وإلى الأبد ، ويحتاجون إلى الاستمرار في الاستثمار للحفاظ على مستوى النقاط ، بمعنى آخر ، هذا يشبه إلى حد كبير المهام اليومية ، والتي يجب إكمالها لتجميع النقاط. بالنسبة للمستخدمين ، يعني التوحيد القياسي الإنصاف ، حتى لو كان مبلغ الأموال محدودا نسبيا ، يمكن للمستخدمين كسب نقاط للمهام الكمية العالية ، وبالتالي الحصول على المزيد من عمليات الإنزال الجوي للمشروع أو أسهم الاشتراك في TGE. ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن المشاركة تتطلب حدا أدنى للنقاط ، وأن المطالبة بالمكافآت تستهلك أيضا نقاطا ، والتي عادة ما تكلف 15 نقطة للمطالبة بها مرة واحدة.
من حيث العوائد الفعلية ، شهد مستخدمو Alpha أيضا دورة كاملة من توزيعات الأرباح من البداية إلى التلاشي. في البداية ، هناك حاجة إلى 45-75 نقطة فقط للحصول على إنزال جوي بقيمة حوالي 70-100U لرقم واحد ، إذا كانت النقاط اليومية 15 نقطة ، يمكن أن تصل نقاط 15 يوما إلى 225 نقطة ، يمكنك المشاركة في عدة جولات من عمليات الإنزال الجوي ، مع حساب الانزلاق السعري ورسوم المناولة للمعاملات على السلسلة ، إذا كان التحكم في التكلفة جيدا ، يمكن أن يكون العائد لمدة 15 يوما حوالي 20٪ -30٪. على الرغم من أن الدخل ليس كبيرا في دائرة العملة 100 مرة في كل منعطف ، إلا أنه مستقر نسبيا ، وله ميزة المشاركة المريحة ، في هذا السياق ، بالإضافة إلى التكلفة الصغيرة للتشتت في الهواء الطلق ، فإن استوديوهات الشعر الكبرى تندفع أيضا ، لفترة من الوقت ، بدأت X في تنظيم درجة فرشاة وطنية ، والمستخدمون منغمسون في معدل التآكل ، ومقدار النقاط ، ويصعب تخليص حساب عتبة النقطة.
من ناحية أخرى ، فإن حزب المشروع لديه أيضا تفكيره الدقيق. بالمقارنة مع عملية الإدراج التقليدية في Binance ، والتي كان لها حد مرتفع ، توفر Binance Alpha بلا شك مسارا أقل تكلفة وأكثر سردا وأكثر إدراج في الواجهة الأمامية. بالنسبة لمعظم أطراف المشروع التي تواجه استنفاد السيولة ، يعد اتباع هذا الاتجاه خيارا طبيعيا. يتم إمالة الموارد إلى نظام Binance ، ويتم تقديم حصص إسقاط مجاني إضافية لمستخدمي Alpha ، ويتم إطلاق عوائد تخزين أعلى ومسابقات نقاط أكثر تنافسية ، ويتم حث المستخدمين على الفرشاة ، وتعزيز التعرض للمشروع ، وأخيرا الترويج لإطلاق الموقع الرئيسي ، هذه الخدمة الشاملة ليست شائعة على جانب المشروع ، وحتى بسبب إمالة حصة الإسقاط الجوي ، فإن الطعن في الظهر للمجتمع الأصلي حدث أيضا بشكل متكرر.
في هذا السياق، أصبحت زيادة الكمية وتكوين LP الجماعي أكثر أساليب التقييم شيوعًا. الأبطال اليوم، ZKJ و KOGE، هما بالضبط من بين الأفضل. بالمقارنة مع أزواج التداول الأخرى، توفر هذه الزوج عائد سنوي على LP أكثر ملاءمة، حيث تصل نسبة الفائدة اليومية إلى 0.01%-0.035، وأداء العملة مستقر، مع تقلبات منخفضة، مما يقلل من تآكل انزلاق الأسعار، ولهذا السبب حظيت بشعبية كبيرة بين العديد من مستخدمي Alpha، حيث تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) للزوجين 30 مليون دولار. من حيث حجم التداول اليومي، تعتبر ZKJ و KOGE الرقم القياسي المطلق، حيث وصل حجم تداولهما اليومي قبل يوم من الانهيار إلى 703 مليون دولار و 159 مليون دولار على التوالي، مما يشكل 85.10% من إجمالي حجم التداول.
ومع ذلك، في مساء 15 يونيو، شهدت هاتان العملتان الكبيرتان انهيارًا ملحميًا، حيث انخفض ZKJ من 1.946 دولار إلى 0.39 دولار، بينما انخفض KOGE من 61 دولار إلى 8.46 دولار، ليخسر كلاهما 80%، مما أصاب المحتفظين بالصدمة.
! uFBWdJFX3vw3gHlcnFLqZ7P2ifJfOkwwUssi8TNc.png
وفقا لتحليل المحلل على السلسلة الذكاء الاصطناعي Aunt ، فإن جوهر هذا الانهيار المفاجئ هو أن العناوين الرئيسية الثلاثة قد نفذت عمليات سحب سيولة واسعة النطاق وعمليات بيع مستمرة. سحب العنوان الذي بدأ ب 0x1A2 3.76 مليون دولار في KOGE و 532,000 دولار في ZKJ في أقل من 5 دقائق من الساعة 20:28 إلى الساعة 20:33 في أقل من 5 دقائق ، ثم استبدل 45,470 KOGE ب ZKJ ، بقيمة 3.796 مليون دولار ، وباع 1.573 مليون ZKJ على دفعات. قام ثاني أكبر عنوان بدءا من 0x078 بسحب حوالي 2.07 مليون دولار في KOGE و 1.38 مليون دولار في ZKJ في السيولة الثنائية ، بينما باع 1 مليون ZKJ ، 0x6aD تخليص العنوان الأخير بعد استلام 772,000 ZKJ من العنوان الثاني.
سحب المجمع + البيع، العملية تحمل ميزات واضحة من الحصاد والانفجار المحدد، كما أن اختيار سحب المجمع له استراتيجية، حيث يتم البدء بـ KOGE ذات السيولة المنخفضة والتحكم الأفضل، وتحويل KOGE تدريجياً إلى ZKJ، وأخيراً التركيز على بيع ZKJ، لإكمال خروج الأموال. من حيث الحدث نفسه، لا شك أن مستخدمي Alpha أصبحوا أكبر الضحايا، حيث أفاد المستخدمون أنه بسبب الانهيار السريع لـ ZKJ، تكبد المستخدمون الذين باعوا بدافع الذعر خسارة متوسطة تبلغ حوالي 800 دولار، وبالنسبة لمعظم المستخدمين، هذا قد تجاوز بالفعل عائدات أكثر من 10 توزيعات مجانية لـ Alpha على Binance، مما جعل الجهود السابقة تذهب سدى.
من وجهة النظر الأساسية ، لا يزال المحفز المباشر للانهيار هو مشكلة الآلية. مع التوسع المستمر في عدد الدرجات ، تلاشت توزيعات الأرباح أيضا ، وفي يونيو ، ارتفعت كل من عتبة الحصول على الإنزال الجوي ونسبة الإنتاج إلى المدخلات إلى أجل غير مسمى. من 45 نقطة إلى 100 ، من 100 إلى 200 نقطة ، في 13 يونيو ، تتطلب ROAM التي تم إطلاقها حديثا من المستخدمين الوصول إلى 247 نقطة قبل أن يتمكنوا من المطالبة بالرموز المميزة ، مما يعني أن النقاط اليومية يجب أن تصل إلى 17 نقطة ، أي حوالي 45U ، والقيمة الإجمالية للرموز المميزة التي يتم إسقاطها بالرقم الفردي هي 60U فقط ، مما يعني أنه بعد 15 يوما من العمل الشاق ، يكون الربح النهائي 15U فقط ، وهو ما يمكن مقارنته ب "ورشة المستغلة" للمستخدمين الذين يقومون بمهام كل يوم. وفقا لبيانات Dune ، بعد وصوله إلى ذروته البالغة 2 مليار دولار في 8 يونيو ، استمر حجم تداول Alpha في الانخفاض ، وأصبح حجم التداول اليومي الآن أقل من 1 مليار دولار. ردا على الموقف أعلاه ، في 14 يونيو ، أعلنت Binance أيضا عن تعديل آلية توزيع الإسقاط الجوي ، واقترحت تقسيم توزيع الإسقاط الجوي إلى مرحلتين: التحصيل القياسي وأسبقية الحضور ، مما حفز أيضا على سحب كبار المستثمرين من الجانب.
من وجهة نظر الحدث بشكل عام، أدى انخفاض النقاط إلى تراجع الحجم، وتسبب انخفاض الحجم في تقليل العائدات وانخفاض احتمالات الأرباح، مما دفع LP الذين لديهم خلفية معينة والذين لا يرغبون في تحمل عائدات منخفضة إلى سحب استثماراتهم، ثم تم بيع العملة بشكل مفرط بسبب الذعر، مما أدى إلى الانهيار المزدوج تحت آلية النقاط، وفي النهاية نجح LP في الحصول على السيولة من ZKJ، بينما أصبح المستثمرون الأفراد ضحايا، خاصة في ظل نقص السيولة في KOGE وغياب أدوات التحوط، كانت الخسائر أكثر فداحة.
آلية النظام ليست جديدة، وتحدث بشكل متكرر في سوق العملات المشفرة، لكنها كانت أول حادثة خبيثة تحدث على Alpha. هذا بلا شك يكشف عن المشاكل الموجودة في آلية Alpha نفسها، بالإضافة إلى نقص التصميمات الضرورية لإدارة المخاطر والتحقق من البيانات، فإن سباق التسلح المخفي في الآلية، والذي يتمثل في ازدهار زائف يتم تحفيزه من خلال وسائل خارجية مثل زيادة الحجم، يبدو أكثر كمن يشرب السم ليتعالج من العطش، حيث يبدو أن اكتشاف المشاريع الجيدة لم يجلب أي فوائد حقيقية. في الواقع، كمنظم، ربما تعرف Binance نفسها على هذا النوع من آلية المنافسة، وقد تكون حتى تدعمها في الخفاء، لأنه بغض النظر عما إذا كانت هناك اعتراضات على المشروع، فإن Alpha قد جلبت بالفعل سيولة نشطة لـ Binance.
من منظور استراتيجي، فإن Binance بلا شك هو الفائز الأكبر. إطلاق Binance Alpha، في الواقع، أنشأ سوقاً صغيرة للعملات البديلة داخل Binance، ونجح في منع تشتت الاهتمام نحو العملات البديلة، وجمع جميع عمليات الإطلاق الباردة في البورصات الأخرى وحقوق تسعير رأس المال القوي داخل نظام Binance نفسه، ومن ثم نجح أيضاً في تنشيط التداولات على السلسلة، مما أعاد تجميع الأموال مرة أخرى في Binance، مما أدى إلى تعزيز الحواجز الرأسمالية وتدفق الزوار.
لكن انتصار البورصة لا يعني انتصار الصناعة، حيث أن المشاريع تتكبد عناء كبير، والمستثمرون يعملون بجد، ويقضون طوال اليوم في معارك دفاع وهجوم حول بيانات مزيفة، وهذا ليس شيئًا يستحق الإشادة. مع وجود ZKJ واحد، سيكون هناك ZKJ آخر، ويبدو أن منطقة العزل المخاطر التي تبدو سلمية ومربحة، إذا لم تكن هناك رقابة وإدارة مناسبة، ستتحول في النهاية إلى حلبة صيد للمستثمرين الكبار. فيما يتعلق بذلك، قد يكون الوقت قد حان لبينانس، التي تتأرجح بين حصة السوق، والحجم، ورسوم المعاملات، أن تتخذ إجراءً.
في الوقت الحالي، وبخصوص أحداث ZKJ و KOGE، أصدرت بينانس إعلانًا يفيد بأنه اعتبارًا من 17 يونيو 2025 الساعة 08:00 (UTC+8)، لن يتم احتساب حجم التداول لزوج تداول Alpha مع Alpha في إحصاءات حجم التداول الفعّال لنقاط Alpha.