في تحول حاسم لسياسة العملات الرقمية في الولايات المتحدة، أوضحت لجنة الاوراق المالية والبورصات في 29 مايو أن معظم أنشطة التكديس على بلوكشين PoS( لا تشكل معاملات أوراق مالية - مما يمثل خروجًا كبيرًا عن الموقف العدائي السابق للوكالة تحت قيادة الرئيس السابق غاري غنسلر.
الخطوة، التي صدرت في بيان بعنوان "توفير الأمان ليس "أمانًا"، تخفف من عدم اليقين القانوني الذي طالما خنق الابتكار وعاق المشاركة الأمريكية في التكديس الشبكي. بينما لا تُعد التوضيحات قاعدة ملزمة، فإنها تشير إلى موقف تنظيمي أكثر انفتاحًا تحت الإدارة الحالية. وقد يفتح ذلك أيضًا آفاقًا كبيرة للنمو في البنية التحتية المتعلقة بالتكديس، والتي أصبحت مركزية بشكل متزايد لعمليات ولامركزية شبكات البلوكتشين الحديثة.
بيان لجنة الاوراق المالية والبورصات
أوضحت هيستر بيرس، من قسم تمويل الشركات والمفوض، جوهر نهج لجنة الأوراق المالية والبورصات بشكل أساسي من خلال تفسيرها بأن "أنشطة التكديس في بروتوكول البلوكتشين المعتمد على إثبات الحصة ليست معاملات أوراق مالية ضمن نطاق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية."
يُوضح بيرس أن التكديس هو جهد طوعي من قبل المستخدمين لتأمين الشبكة، لكن عدم اليقين التنظيمي السابق كان محبطًا للأمريكيين. هذا "القيود الاصطناعية" أضر باللامركزية، ومقاومة الرقابة، وبالتالي، الحياد الموثوق به لبلوكتشين المعتمد على التكديس.
وفقًا لقسم تمويل الشركات، ينطبق البيان على مجموعات مختلفة من الأفراد والخدمات، بما في ذلك أولئك الذين يقومون بالتكديس بشكل فردي أو عبر منصة PoS، بالإضافة إلى مقدمي خدمات التكديس، سواء كانوا وصائيين أو غير وصائيين.
علاوة على ذلك، توضح اللجنة في البيان أن الخدمات المساعدة المرتبطة بالتكديس لا تعتبر عرض أوراق مالية. كمثال على هذه الخدمات المساعدة، تشير اللجنة إلى توفير تغطية التخفيض التي تعيد أصول العملات المشفرة المكدسة قبل انتهاء فترة فك الارتباط، مما يسمح بإعادة حساب المكافأة مع الحفاظ على الحد الأدنى من كمية الأصول المكدسة المطلوبة لعمل الشبكة بشكل طبيعي.
البيان يتبع التوضيح الذي تم إصداره سابقًا والذي يشير إلى أن لجنة الاوراق المالية والبورصات لا تطبق قوانين عرض الأوراق المالية على تعدين العملات المشفرة.
بشكل عام، يتبع التوضيح منطق الإجراءات الأخرى للعميلة والبيانات التي تم الإدلاء بها في عصر ما بعد غينسلر، والذي بدأ في عام 2025 عندما وجه الرئيس دونالد ترامب إدارته لتخفيف تنظيم قطاع التشفير
أحد أبرز الاختلافات كان التخلي عن نهج جينسلر المتمثل في تصنيف معظم العملات المشفرة كأوراق مالية غير مسجلة، وهو وضع أدى إلى معارك قانونية وبالتالي، إلى تباطؤ في تطوير القطاع.
انتصار لم يُلاحظ بعد
كان مجلس الابتكار في العملات المشفرة من أوائل الذين أكدوا على أهمية التغيير في حالة التكديس. في سلسلة من منشورات X، أشارت المنظمة إلى أن الحالة القانونية الجديدة تحدد التكديس "كجزء أساسي من كيفية عمل البلوكشين الحديثة، وليس عقد استثمار."
شكرت أليسون مانجيرو ، رئيسة سياسة التخزين ، هيئة الأوراق المالية والبورصات على إدراكها للغرض الحقيقي للتخزين كأداة توفر أمان الشبكة دون أن تكون أمانا بحد ذاتها.
إن التحول في التركيز من تراكم الثروة إلى الدور الهيكلي للتكديس في الشبكات المعتمدة على PoS يشير إلى أن الجهات التنظيمية في الولايات المتحدة أصبحت أكثر انفتاحًا تجاه قطاع العملات المشفرة.
المثير للاهتمام أن توضيح أخبار حالة التكديس قوبل بالحيرة من قبل الكثيرين. في أقسام التعليقات على حسابات الأخبار، سأل الناس عما إذا كانت الأخبار تفيد السوق، وإذا كان الأمر كذلك، لماذا لم ترتفع الأسعار. حاول بعضهم استخدام Grok AI للحصول على الإجابات.
أحد الأسباب المحتملة لهذا الارتباك هو أن البيتكوين والعملات المستقرة سيطرت إلى حد كبير على سرد التشفير لعام 2025 ، بينما تم إخراج منصات إثبات الحصة من دائرة الضوء في مناقشات التشفير. تعرضت Ethereum ، وهي واحدة من النظم البيئية الرائدة )PoS( إثبات الحصة ، لانتقادات شديدة حيث انخفض سعر Ether على مدار العام. أصبح "البيتكوين ، وليس التشفير" شعارا شائعا بين العديد من المؤثرين على التشفير X
ومع ذلك، لم تختفِ عملية التكديس. نسبة التكديس )نسبة التوريد للعملة المشفرة المكدسة إلى بقية المعروض المتداول( تستمر في النمو عبر مختلف شبكات البلوكتشين. يشير التقرير إلى أنه اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024، وصلت نسبة التكديس في إيثريوم إلى 28%، بينما شهدت شبكات البلوكتشين الرئيسية الأخرى المعتمدة على PoS )مثل سولانا، وكوزموس، وبولكادوت( نسب تكديس تزيد عن 50%. وهذا يدل على تزايد مشاركة المستثمرين في التكديس.
علاوة على ذلك، فإن قطاع التكديس يشهد سلسلة من الابتكارات. تهدف في الغالب إلى توفير مزيد من المرونة للمكدسين أو فتح السيولة أثناء التكديس. وهذا يجعل التكديس أقل تطلبًا. في السابق، كان يتطلب قفل الأصول المشفرة لفترة محددة، مما قد يكون غير مربح. تساعد الميزات الحديثة المدققين على تجنب فقدان الأرباح أثناء تأمين الشبكة.
توضيح لجنة الاوراق المالية والبورصات حول التكديس قد لا يحمل وزن التشريع الرسمي، لكنه يمثل خطوة ذات مغزى نحو تخفيف تنظيم مشهد العملات المشفرة في الولايات المتحدة.
بينما لم تُشعل الأخبار بعد زيادة في أسعار الرموز أو انتباه الجمهور، إلا أنها تضع أسسًا حاسمة للابتكار المستقبلي. مع استمرار تطور التكديس - ليصبح أكثر سيولة، ويسر الوصول إليه، ومركزيًا في بنية البلوكشين - فإن قدرة المستخدمين والمطورين ومقدمي الخدمات القائمين في الولايات المتحدة على المشاركة دون خوف من الغموض القانوني يمكن أن تُحفز موجة جديدة من اللامركزية والنمو.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بيان SEC يميز الابتعاد عن حقبة جينسلر في مجال staking للعملات الرقمية
في تحول حاسم لسياسة العملات الرقمية في الولايات المتحدة، أوضحت لجنة الاوراق المالية والبورصات في 29 مايو أن معظم أنشطة التكديس على بلوكشين PoS( لا تشكل معاملات أوراق مالية - مما يمثل خروجًا كبيرًا عن الموقف العدائي السابق للوكالة تحت قيادة الرئيس السابق غاري غنسلر.
الخطوة، التي صدرت في بيان بعنوان "توفير الأمان ليس "أمانًا"، تخفف من عدم اليقين القانوني الذي طالما خنق الابتكار وعاق المشاركة الأمريكية في التكديس الشبكي. بينما لا تُعد التوضيحات قاعدة ملزمة، فإنها تشير إلى موقف تنظيمي أكثر انفتاحًا تحت الإدارة الحالية. وقد يفتح ذلك أيضًا آفاقًا كبيرة للنمو في البنية التحتية المتعلقة بالتكديس، والتي أصبحت مركزية بشكل متزايد لعمليات ولامركزية شبكات البلوكتشين الحديثة.
بيان لجنة الاوراق المالية والبورصات
أوضحت هيستر بيرس، من قسم تمويل الشركات والمفوض، جوهر نهج لجنة الأوراق المالية والبورصات بشكل أساسي من خلال تفسيرها بأن "أنشطة التكديس في بروتوكول البلوكتشين المعتمد على إثبات الحصة ليست معاملات أوراق مالية ضمن نطاق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية."
يُوضح بيرس أن التكديس هو جهد طوعي من قبل المستخدمين لتأمين الشبكة، لكن عدم اليقين التنظيمي السابق كان محبطًا للأمريكيين. هذا "القيود الاصطناعية" أضر باللامركزية، ومقاومة الرقابة، وبالتالي، الحياد الموثوق به لبلوكتشين المعتمد على التكديس.
وفقًا لقسم تمويل الشركات، ينطبق البيان على مجموعات مختلفة من الأفراد والخدمات، بما في ذلك أولئك الذين يقومون بالتكديس بشكل فردي أو عبر منصة PoS، بالإضافة إلى مقدمي خدمات التكديس، سواء كانوا وصائيين أو غير وصائيين.
علاوة على ذلك، توضح اللجنة في البيان أن الخدمات المساعدة المرتبطة بالتكديس لا تعتبر عرض أوراق مالية. كمثال على هذه الخدمات المساعدة، تشير اللجنة إلى توفير تغطية التخفيض التي تعيد أصول العملات المشفرة المكدسة قبل انتهاء فترة فك الارتباط، مما يسمح بإعادة حساب المكافأة مع الحفاظ على الحد الأدنى من كمية الأصول المكدسة المطلوبة لعمل الشبكة بشكل طبيعي.
البيان يتبع التوضيح الذي تم إصداره سابقًا والذي يشير إلى أن لجنة الاوراق المالية والبورصات لا تطبق قوانين عرض الأوراق المالية على تعدين العملات المشفرة.
بشكل عام، يتبع التوضيح منطق الإجراءات الأخرى للعميلة والبيانات التي تم الإدلاء بها في عصر ما بعد غينسلر، والذي بدأ في عام 2025 عندما وجه الرئيس دونالد ترامب إدارته لتخفيف تنظيم قطاع التشفير
أحد أبرز الاختلافات كان التخلي عن نهج جينسلر المتمثل في تصنيف معظم العملات المشفرة كأوراق مالية غير مسجلة، وهو وضع أدى إلى معارك قانونية وبالتالي، إلى تباطؤ في تطوير القطاع.
انتصار لم يُلاحظ بعد
كان مجلس الابتكار في العملات المشفرة من أوائل الذين أكدوا على أهمية التغيير في حالة التكديس. في سلسلة من منشورات X، أشارت المنظمة إلى أن الحالة القانونية الجديدة تحدد التكديس "كجزء أساسي من كيفية عمل البلوكشين الحديثة، وليس عقد استثمار."
شكرت أليسون مانجيرو ، رئيسة سياسة التخزين ، هيئة الأوراق المالية والبورصات على إدراكها للغرض الحقيقي للتخزين كأداة توفر أمان الشبكة دون أن تكون أمانا بحد ذاتها.
إن التحول في التركيز من تراكم الثروة إلى الدور الهيكلي للتكديس في الشبكات المعتمدة على PoS يشير إلى أن الجهات التنظيمية في الولايات المتحدة أصبحت أكثر انفتاحًا تجاه قطاع العملات المشفرة.
المثير للاهتمام أن توضيح أخبار حالة التكديس قوبل بالحيرة من قبل الكثيرين. في أقسام التعليقات على حسابات الأخبار، سأل الناس عما إذا كانت الأخبار تفيد السوق، وإذا كان الأمر كذلك، لماذا لم ترتفع الأسعار. حاول بعضهم استخدام Grok AI للحصول على الإجابات.
أحد الأسباب المحتملة لهذا الارتباك هو أن البيتكوين والعملات المستقرة سيطرت إلى حد كبير على سرد التشفير لعام 2025 ، بينما تم إخراج منصات إثبات الحصة من دائرة الضوء في مناقشات التشفير. تعرضت Ethereum ، وهي واحدة من النظم البيئية الرائدة )PoS( إثبات الحصة ، لانتقادات شديدة حيث انخفض سعر Ether على مدار العام. أصبح "البيتكوين ، وليس التشفير" شعارا شائعا بين العديد من المؤثرين على التشفير X
ومع ذلك، لم تختفِ عملية التكديس. نسبة التكديس )نسبة التوريد للعملة المشفرة المكدسة إلى بقية المعروض المتداول( تستمر في النمو عبر مختلف شبكات البلوكتشين. يشير التقرير إلى أنه اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024، وصلت نسبة التكديس في إيثريوم إلى 28%، بينما شهدت شبكات البلوكتشين الرئيسية الأخرى المعتمدة على PoS )مثل سولانا، وكوزموس، وبولكادوت( نسب تكديس تزيد عن 50%. وهذا يدل على تزايد مشاركة المستثمرين في التكديس.
علاوة على ذلك، فإن قطاع التكديس يشهد سلسلة من الابتكارات. تهدف في الغالب إلى توفير مزيد من المرونة للمكدسين أو فتح السيولة أثناء التكديس. وهذا يجعل التكديس أقل تطلبًا. في السابق، كان يتطلب قفل الأصول المشفرة لفترة محددة، مما قد يكون غير مربح. تساعد الميزات الحديثة المدققين على تجنب فقدان الأرباح أثناء تأمين الشبكة.
توضيح لجنة الاوراق المالية والبورصات حول التكديس قد لا يحمل وزن التشريع الرسمي، لكنه يمثل خطوة ذات مغزى نحو تخفيف تنظيم مشهد العملات المشفرة في الولايات المتحدة.
بينما لم تُشعل الأخبار بعد زيادة في أسعار الرموز أو انتباه الجمهور، إلا أنها تضع أسسًا حاسمة للابتكار المستقبلي. مع استمرار تطور التكديس - ليصبح أكثر سيولة، ويسر الوصول إليه، ومركزيًا في بنية البلوكشين - فإن قدرة المستخدمين والمطورين ومقدمي الخدمات القائمين في الولايات المتحدة على المشاركة دون خوف من الغموض القانوني يمكن أن تُحفز موجة جديدة من اللامركزية والنمو.
باختصار، لقد تغيرت التكديس.