كل هذا بدأ مع MicroStrategy. الآن، يبدو أن هناك شركة مدرجة جديدة تعلن أسبوعيًا عن تخزين البيتكوين أو العملات المشفرة الأخرى.
لكن هنا توجد مشكلة: المستثمرون مستعدون لمنح هذه الشركات علاوة تقييم عالية فقط لأنها تشتري البيتكوين.
ماذا سيحدث إذا لم ترتفع أسهمهم نتيجة لذلك؟
على سبيل المثال، قامت شركة Metaplanet اليابانية بتقليد هوس بيتكوين الذي قام به مايكل سايلور في شركة MicroStrategy.
تشير 10xResearch إلى أن سعر سهمها يتم حسابه بناءً على سعر تداول البيتكوين البالغ 596,154 دولار.
هذا يعادل خمسة أضعاف سعر البيتكوين الحالي البالغ حوالي 106,000 دولار.
قبل أن تستثمر الشركة بالكامل في البيتكوين، كانت Metaplanet مشغل فنادق اقتصادية، ثم تحولت إلى مزود للبنية التحتية للبلوك تشين.
مع إعادة تصميم العلامة التجارية للشركة وتحولها إلى شركة احتياطي بيتكوين ، تم تعليق هذه الأعمال.
كتبت 10xResearch في تقرير بتاريخ 27 مايو: "هل حان الوقت للبيع على المكشوف؟ الإشارات التي نراها الآن تشبه إلى حد كبير نقاط التحول الماضية."
واحدة من العديد من الشركات
في الواقع، Metaplanet هي واحدة من العديد من الشركات التي تتبع خطوات شركة Saylro، والتي أصبحت الآن تعرف باسم Strategy.
في 27 مايو، أعلنت مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا (TMT) أنها تخطط لجمع 2.5 مليار دولار لشراء البيتكوين.
هذا الأسبوع، أصبحت شركة GameStop، بائع التجزئة للألعاب الفيديو الذي اكتسب شهرة كبيرة كـ "أسهم الميم"، قد اشترت 4710 بيتكوين، بقيمة تقارب 5.13 مليار دولار (حسب الأسعار الحالية).
انخفضت أسعار أسهم الشركتين.
تتبنى هذه الشركات الجديدة لتخزين البيتكوين استراتيجية بسيطة نسبياً: جمع الأموال من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل، ثم استخدام هذه الأموال لشراء كميات كبيرة من البيتكوين.
لماذا ظهرت كل هذه المحاكيات لـ Saylor فجأة؟ باختصار، هذا كان له تأثير ملحوظ على الشركة.
منذ بدء تنفيذ خطة شراء البيتكوين في أغسطس 2020، ارتفع سعر سهم استراتيجية بمقدار 10 أضعاف. تمتلك الشركة أكثر من 576,000 بيتكوين، بقيمة تقدر بحوالي 63 مليار دولار.
تصرف بحذر
لكن المشككين يقولون إن هناك أسبابًا وجيهة لضرورة توخي الحذر.
أولاً، فإن الاعتقاد بأن تخزين البيتكوين أو أي عملة مشفرة أخرى في الميزانية العمومية للشركة هو فكرة مضمونة الربح هو ببساطة هراء.
قالت المحللة الاقتصادية المعروفة نويل أتشيسون إن الذين يقلدون سايلور يعتقدون بشدة أن هذه الاستراتيجية خالية من المخاطر، وهو ما يثير القلق. "خصوصًا أولئك الذين دخلوا السوق عندما كانت أسعار البيتكوين مرتفعة."
عندما اشترت Strategy Bitcoin لأول مرة، كان سعر التداول حوالي 1.1 ألف دولار، وهو ما يعادل حوالي عُشر السعر الحالي البالغ 10.7 ألف دولار.
مع تزايد انتشار هذه الاستراتيجية، قد يركز المحللون والمستثمرون ذوو الخبرة اهتمامهم على مؤشر محدد لإزالة الضوضاء - وهو صافي قيمة الأصول (NAV).
NAV يشير إلى القيمة الدفترية للأصول التي تمتلكها الشركة.
عندما يحدث تباين في NAV، فهذا يعني أن سعر سهم الشركة لا يتوافق مع القيمة الفعلية للأصول التي تمتلكها.
كمثال على Metaplanet.
تمتلك الشركة 7800 بيتكوين بقيمة تقارب 830 مليون دولار. ومع ذلك، تبلغ القيمة السوقية للشركة 5.6 مليار دولار، مما يعني أن قيمة بيتكوين واحدة تصل إلى 596154 دولار.
بعبارة أخرى، السعر الذي يدفعه المستثمرون للاستثمار غير المباشر في البيتكوين هو خمسة أضعاف سعر البيتكوين نفسه.
قال محللو 10xResearch: "تشكل تشويه NAV خطير في الخفاء."
"يجب أن نتحكم في حماسنا تجاه هذه الحيلة." - نويل آتشيسون
هذا يعني أن سعر سهم Metaplanet (الذي ارتفع بنسبة 233% هذا الشهر) قد يتراجع في أي وقت.
لكن لا تنسَ الاستراتيجية. قد يكون ارتفاع الأسعار المتكرر مفيدًا للمساهمين، لكنه يثير القلق أيضًا.
وفقًا لبيانات Strategy Tracker، كان تقييم المستثمرين لأسهم Strategy في عام 2020 أكثر من ستة أضعاف قيمتها من البيتكوين، وفي العام الماضي تجاوزت ثلاثة أضعاف قيمتها.
مثل خبير صناديق التحوط Jim Chanos الذي يبيع على المكشوف، فقد كان يستغل ظاهرة عدم تطابق NAV لبيع Strategy على المكشوف وشراء المزيد من البيتكوين.
بيع داخلي
في الوقت نفسه، تتلقى استراتيجية الاحتفاظ بالعملات المشفرة زخماً كبيراً في النمو.
هذا الأسبوع، تخطط شركة ترامب ميديا آند تكنولوجي جروب (TMT)، الشركة الأم لوسائل التواصل الاجتماعي التابعة لترامب، لجمع 2.5 مليار دولار للاستثمار في البيتكوين. ولكن بعد الكشف عن الخطط، انخفض سعر سهمها بنسبة 11%.
لماذا؟ قد يشعر بعض الناس بالقلق من أن المطلعين سيقومون ببيع حصصهم.
أفادت الشركة أن عملية بيع الأسهم المحتملة في المستقبل ستشمل بعض أسهم المطلعين، مثل تلك التي تسيطر عليها شركة الثقة التي يديرها ابنها دونالد ترامب الأصغر، والتي تمتلك 57% من أسهم الشركة.
في الوقت نفسه، تعتمد العديد من الشركات التي تحاكي Saylor (بعضها ليس حتى شركات عملات مشفرة) بشكل كامل على قيمة البيتكوين التي تمتلكها.
شركة Semler Scientific تصنع الأجهزة الطبية. بعد شراء 581 بيتكوين، ارتفعت أسهمها بنسبة 30%.
أعلنت شركة Strive Asset Management التي أسسها المرشح الرئاسي السابق Vivek Ramaswamy أنها قد جمعت 750 مليون دولار لشراء البيتكوين، وهناك 750 مليون دولار أخرى قيد الإعداد.
أعلنت شركة التكنولوجيا ASST عن اندماجها مع شركة Strive لإدارة الأصول، وانتقالها إلى شركة احتياطي بيتكوين، مما أدى إلى ارتفاع سعر سهمها بنسبة 194%.
شركة ناشئة تحت قيادة المبشر بالبيتكوين جاك ماليرز، مدعومة من تيثر، وسوفت بانك، وكانتور فيتزجيرالد، هدفها الوحيد هو استقطاب أكبر عدد ممكن من البيتكوين.
ارتفعت أسهم شركة Cantor Equity Partners القابضة بأكثر من 300% منذ تأسيسها في نهاية أبريل.
قامت الشركة بإدراج 76 مخاطرة مرتبطة بنموذج أعمالها، حيث إن العديد من هذه المخاطر ليست شائعة.
تحت قيادة ديفيد بيلي، اندمجت شركة ناكاموتو مع شركة رعاية صحية لجمع 700 مليون دولار للاستحواذ على البيتكوين.
الآن، قالت المحللة الاقتصادية نويل أتشيسون إنه من المنطقي أن تضيف الشركات البيتكوين إلى احتياطياتها من الأصول.
لكن العديد من الشركات تعتبر البيتكوين السبب الوحيد لوجودها، وهذا بالفعل أثار بعض التحذيرات من التضخيم المفرط.
تتمثل أكبر المخاطر التي تواجه جميع هذه الشركات في المخاطر الاقتصادية الكلية. وفي عصر ترامب، كانت هذه مسألة كبيرة.
حتى Michael Saylor لا يستطيع الهروب من تأثير الجغرافيا السياسية.
تسبب الرسوم الجمركية وارتفاع معدلات التضخم وعدم اليقين بشأن سياسة أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في توتر السوق. لا تزال عوائد السندات الحكومية مرتفعة، وهو ما يثير القلق بشكل خاص، لأنه يعني أن المستثمرين قد يفقدون الثقة في الدولار كأصل ملاذ آمن.
هذا غير مواتٍ للأصول ذات المخاطر مثل الأسهم والعملات المشفرة.
كل هذا يعني أن استثمارات سايلور بمليارات الدولارات في البيتكوين، التي كانت قادرة في الماضي على تعزيز هذه العملة المشفرة الرائدة، لم يعد بإمكانها القيام بذلك الآن.
إذا استمر سعر سهم شركات مثل Strategy أو Metaplanet في الارتفاع، فقد يظهر المزيد من المتابعين. وهذا قد يضعف من تأثير مثل هذه السلوكيات في شراء البيتكوين.
كتب آتشسون: "يجب علينا أن نكبح جماح حماسنا تجاه هذه الحيلة."
"تظهر الهندسة المالية المبتكرة في البداية كأداة جديدة جذابة يمكن أن تحقق الأرباح، ولكن مع تشبع الاهتمام والمخاطر، ستصبح حتماً هشة."
المقالات ذات الصلة: الرأي: جمع الأموال من الشركات المساهمة لشراء البيتكوين هو "رفع" سام
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تسجيلات الإعجاب 2
أعجبني
2
1
مشاركة
تعليق
0/400
IELTS
· 05-31 07:02
إنه الاتجاه الحتمي للبحث والتطوير وتطبيق تقنية blockchain لتعزيز الإدخال المستمر ل blockchain إلى العالم الحقيقي والتركيز على حل المشكلات العملية في العالم الحقيقي. يشير RWA إلى تقاسم الأسهم وترميز مختلف الأصول الحقيقية الملموسة أو غير الملموسة ذات القيمة الجوهرية في العالم الحقيقي ، وهو أمر يستحق الاستكشاف بنشاط ، ولكن هناك أيضا تحديات كبيرة يجب تعزيزها بنشاط وثبات. #成长值抽奖，赢 iPhone 16 和精美周边##BTC行情分析##近期新币推荐#
تواجه الشركات المدرجة في السوق انتقادات بسبب تقليد استراتيجية مايكروستراتيجي، وقد تصبح عملية تمويل شراء بيتكوين خطوة عالية المخاطر.
المؤلف: بيدرو سوليمانو، أخبار DL
ترجمة: فيليكس، بانيوز
كل هذا بدأ مع MicroStrategy. الآن، يبدو أن هناك شركة مدرجة جديدة تعلن أسبوعيًا عن تخزين البيتكوين أو العملات المشفرة الأخرى.
لكن هنا توجد مشكلة: المستثمرون مستعدون لمنح هذه الشركات علاوة تقييم عالية فقط لأنها تشتري البيتكوين.
ماذا سيحدث إذا لم ترتفع أسهمهم نتيجة لذلك؟
على سبيل المثال، قامت شركة Metaplanet اليابانية بتقليد هوس بيتكوين الذي قام به مايكل سايلور في شركة MicroStrategy.
تشير 10xResearch إلى أن سعر سهمها يتم حسابه بناءً على سعر تداول البيتكوين البالغ 596,154 دولار.
هذا يعادل خمسة أضعاف سعر البيتكوين الحالي البالغ حوالي 106,000 دولار.
قبل أن تستثمر الشركة بالكامل في البيتكوين، كانت Metaplanet مشغل فنادق اقتصادية، ثم تحولت إلى مزود للبنية التحتية للبلوك تشين.
مع إعادة تصميم العلامة التجارية للشركة وتحولها إلى شركة احتياطي بيتكوين ، تم تعليق هذه الأعمال.
كتبت 10xResearch في تقرير بتاريخ 27 مايو: "هل حان الوقت للبيع على المكشوف؟ الإشارات التي نراها الآن تشبه إلى حد كبير نقاط التحول الماضية."
واحدة من العديد من الشركات
في الواقع، Metaplanet هي واحدة من العديد من الشركات التي تتبع خطوات شركة Saylro، والتي أصبحت الآن تعرف باسم Strategy.
في 27 مايو، أعلنت مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا (TMT) أنها تخطط لجمع 2.5 مليار دولار لشراء البيتكوين.
هذا الأسبوع، أصبحت شركة GameStop، بائع التجزئة للألعاب الفيديو الذي اكتسب شهرة كبيرة كـ "أسهم الميم"، قد اشترت 4710 بيتكوين، بقيمة تقارب 5.13 مليار دولار (حسب الأسعار الحالية).
انخفضت أسعار أسهم الشركتين.
تتبنى هذه الشركات الجديدة لتخزين البيتكوين استراتيجية بسيطة نسبياً: جمع الأموال من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل، ثم استخدام هذه الأموال لشراء كميات كبيرة من البيتكوين.
لماذا ظهرت كل هذه المحاكيات لـ Saylor فجأة؟ باختصار، هذا كان له تأثير ملحوظ على الشركة.
منذ بدء تنفيذ خطة شراء البيتكوين في أغسطس 2020، ارتفع سعر سهم استراتيجية بمقدار 10 أضعاف. تمتلك الشركة أكثر من 576,000 بيتكوين، بقيمة تقدر بحوالي 63 مليار دولار.
تصرف بحذر
لكن المشككين يقولون إن هناك أسبابًا وجيهة لضرورة توخي الحذر.
أولاً، فإن الاعتقاد بأن تخزين البيتكوين أو أي عملة مشفرة أخرى في الميزانية العمومية للشركة هو فكرة مضمونة الربح هو ببساطة هراء.
قالت المحللة الاقتصادية المعروفة نويل أتشيسون إن الذين يقلدون سايلور يعتقدون بشدة أن هذه الاستراتيجية خالية من المخاطر، وهو ما يثير القلق. "خصوصًا أولئك الذين دخلوا السوق عندما كانت أسعار البيتكوين مرتفعة."
عندما اشترت Strategy Bitcoin لأول مرة، كان سعر التداول حوالي 1.1 ألف دولار، وهو ما يعادل حوالي عُشر السعر الحالي البالغ 10.7 ألف دولار.
مع تزايد انتشار هذه الاستراتيجية، قد يركز المحللون والمستثمرون ذوو الخبرة اهتمامهم على مؤشر محدد لإزالة الضوضاء - وهو صافي قيمة الأصول (NAV).
NAV يشير إلى القيمة الدفترية للأصول التي تمتلكها الشركة.
عندما يحدث تباين في NAV، فهذا يعني أن سعر سهم الشركة لا يتوافق مع القيمة الفعلية للأصول التي تمتلكها.
كمثال على Metaplanet.
تمتلك الشركة 7800 بيتكوين بقيمة تقارب 830 مليون دولار. ومع ذلك، تبلغ القيمة السوقية للشركة 5.6 مليار دولار، مما يعني أن قيمة بيتكوين واحدة تصل إلى 596154 دولار.
بعبارة أخرى، السعر الذي يدفعه المستثمرون للاستثمار غير المباشر في البيتكوين هو خمسة أضعاف سعر البيتكوين نفسه.
قال محللو 10xResearch: "تشكل تشويه NAV خطير في الخفاء."
"يجب أن نتحكم في حماسنا تجاه هذه الحيلة." - نويل آتشيسون
هذا يعني أن سعر سهم Metaplanet (الذي ارتفع بنسبة 233% هذا الشهر) قد يتراجع في أي وقت.
لكن لا تنسَ الاستراتيجية. قد يكون ارتفاع الأسعار المتكرر مفيدًا للمساهمين، لكنه يثير القلق أيضًا.
وفقًا لبيانات Strategy Tracker، كان تقييم المستثمرين لأسهم Strategy في عام 2020 أكثر من ستة أضعاف قيمتها من البيتكوين، وفي العام الماضي تجاوزت ثلاثة أضعاف قيمتها.
مثل خبير صناديق التحوط Jim Chanos الذي يبيع على المكشوف، فقد كان يستغل ظاهرة عدم تطابق NAV لبيع Strategy على المكشوف وشراء المزيد من البيتكوين.
بيع داخلي
في الوقت نفسه، تتلقى استراتيجية الاحتفاظ بالعملات المشفرة زخماً كبيراً في النمو.
هذا الأسبوع، تخطط شركة ترامب ميديا آند تكنولوجي جروب (TMT)، الشركة الأم لوسائل التواصل الاجتماعي التابعة لترامب، لجمع 2.5 مليار دولار للاستثمار في البيتكوين. ولكن بعد الكشف عن الخطط، انخفض سعر سهمها بنسبة 11%.
لماذا؟ قد يشعر بعض الناس بالقلق من أن المطلعين سيقومون ببيع حصصهم.
أفادت الشركة أن عملية بيع الأسهم المحتملة في المستقبل ستشمل بعض أسهم المطلعين، مثل تلك التي تسيطر عليها شركة الثقة التي يديرها ابنها دونالد ترامب الأصغر، والتي تمتلك 57% من أسهم الشركة.
في الوقت نفسه، تعتمد العديد من الشركات التي تحاكي Saylor (بعضها ليس حتى شركات عملات مشفرة) بشكل كامل على قيمة البيتكوين التي تمتلكها.
شركة Semler Scientific تصنع الأجهزة الطبية. بعد شراء 581 بيتكوين، ارتفعت أسهمها بنسبة 30%.
أعلنت شركة Strive Asset Management التي أسسها المرشح الرئاسي السابق Vivek Ramaswamy أنها قد جمعت 750 مليون دولار لشراء البيتكوين، وهناك 750 مليون دولار أخرى قيد الإعداد.
أعلنت شركة التكنولوجيا ASST عن اندماجها مع شركة Strive لإدارة الأصول، وانتقالها إلى شركة احتياطي بيتكوين، مما أدى إلى ارتفاع سعر سهمها بنسبة 194%.
شركة ناشئة تحت قيادة المبشر بالبيتكوين جاك ماليرز، مدعومة من تيثر، وسوفت بانك، وكانتور فيتزجيرالد، هدفها الوحيد هو استقطاب أكبر عدد ممكن من البيتكوين.
ارتفعت أسهم شركة Cantor Equity Partners القابضة بأكثر من 300% منذ تأسيسها في نهاية أبريل.
قامت الشركة بإدراج 76 مخاطرة مرتبطة بنموذج أعمالها، حيث إن العديد من هذه المخاطر ليست شائعة.
تحت قيادة ديفيد بيلي، اندمجت شركة ناكاموتو مع شركة رعاية صحية لجمع 700 مليون دولار للاستحواذ على البيتكوين.
الآن، قالت المحللة الاقتصادية نويل أتشيسون إنه من المنطقي أن تضيف الشركات البيتكوين إلى احتياطياتها من الأصول.
لكن العديد من الشركات تعتبر البيتكوين السبب الوحيد لوجودها، وهذا بالفعل أثار بعض التحذيرات من التضخيم المفرط.
تتمثل أكبر المخاطر التي تواجه جميع هذه الشركات في المخاطر الاقتصادية الكلية. وفي عصر ترامب، كانت هذه مسألة كبيرة.
حتى Michael Saylor لا يستطيع الهروب من تأثير الجغرافيا السياسية.
تسبب الرسوم الجمركية وارتفاع معدلات التضخم وعدم اليقين بشأن سياسة أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في توتر السوق. لا تزال عوائد السندات الحكومية مرتفعة، وهو ما يثير القلق بشكل خاص، لأنه يعني أن المستثمرين قد يفقدون الثقة في الدولار كأصل ملاذ آمن.
هذا غير مواتٍ للأصول ذات المخاطر مثل الأسهم والعملات المشفرة.
كل هذا يعني أن استثمارات سايلور بمليارات الدولارات في البيتكوين، التي كانت قادرة في الماضي على تعزيز هذه العملة المشفرة الرائدة، لم يعد بإمكانها القيام بذلك الآن.
إذا استمر سعر سهم شركات مثل Strategy أو Metaplanet في الارتفاع، فقد يظهر المزيد من المتابعين. وهذا قد يضعف من تأثير مثل هذه السلوكيات في شراء البيتكوين.
كتب آتشسون: "يجب علينا أن نكبح جماح حماسنا تجاه هذه الحيلة."
"تظهر الهندسة المالية المبتكرة في البداية كأداة جديدة جذابة يمكن أن تحقق الأرباح، ولكن مع تشبع الاهتمام والمخاطر، ستصبح حتماً هشة."
المقالات ذات الصلة: الرأي: جمع الأموال من الشركات المساهمة لشراء البيتكوين هو "رفع" سام