القيمة السوقية الحقيقية مقابل القيمة السوقية: الرئيس التنفيذي لشركة Cryptoquant يشير إلى مرحلة انخفاض بيتكوين

كي يونغ جو، الرئيس التنفيذي لشركة كريبتوكوانت، أعلن في نهاية هذا الأسبوع أن دورة صعود البيتكوين قد انتهت، مشيرًا في الوقت نفسه إلى الفجوة المتزايدة بين القيمة السوقية والقيمة السوقية كدليل على سوق هابطة. يشير الرئيس التنفيذي وبيانات Cryptoquant إلى أن دورة صعود بيتكوين قد انتهت رأس المال المدرك، وهي مقياس على السلسلة تتبع قاعدة التكلفة المتوسطة للاحتفاظ بعملة BTC، تعكس التدفق الفعلي لرأس المال. القيمة السوقية، بناءً على آخر سعر تداول لعملة BTC، تقيس القيمة المدركة. يشرح الرئيس التنفيذي لشركة Cryptoquant ، كي يونغ جو ، أنه عندما يرتفع الفعل الفعلي في الوقت الذي تبقى فيه القيمة السوقية راكدة ، فإن هذا يشير إلى أن رأس المال يتدفق إلى السوق دون زيادة السعر - وهو اتجاه هبوطي.

تسجل هذه الصورة مسار نمو البيتكوين من عام 2013 إلى عام 2025 من خلال منظورين متميزين: القيمة السوقية، التي تعكس التقييم بناءً على السعر، والقيمة السوقية الحقيقية، وهي مقياس يعتمد على تكاليف التجميع. إنها ترسم خريطة لهذا التباين بين دورات الصعود والهبوط، وتوفر قصة بصرية حول ديناميكيات التغيير. من خلال وضع هذه المراحل التاريخية في إطارها جنبًا إلى جنب مع تقييم الرئيس التنفيذي لشركة Cryptoquant حول الحالة الراهنة من الركود، تضيف هذه المخطط وزنًا إضافيًا لرأيه - بينما توحي بشكل غير مباشر بإمكانية الانتعاش الدوري، مما يعكس اتجاه انتعاش البيتكوين بعد فترات من التقييم مثل هذه. على العكس من ذلك، فإن القيمة السوقية ارتفعت بشكل كبير مع بقاء القيمة الفعلية ثابتة، مما يدل على أن الزخم الصاعد مدفوع بأنشطة الشراء المضاربة. يشير إلى أن البيانات الحالية تظهر أن القيمة الفعلية ترتفع عندما يقوم المستثمرون بتجميع BTC، لكن السعر لا يزال راكداً بسبب ضغط البيع العالي. وقد أشار جو إلى عمليات شراء BTC التي تحفزها السندات القابلة للتحويل من استراتيجية (MSTR)، مما زاد من الارتفاع الظاهر خلال فترات البيع المنخفض. "لكن عندما يكون ضغط البيع مرتفعًا، حتى المعاملات الكبيرة لا يمكن أن تحرك السعر"، علق الرئيس التنفيذي لـ Cryptoquant. "ببساطة، هناك الكثير من البائعين. على سبيل المثال، عندما يتم تداول البيتكوين بالقرب من 100,000 دولار، شهد السوق حجمًا كبيرًا، لكن السعر بالكاد يتغير."

ومع ذلك، أشار المدير التنفيذي لـ Cryptoquant إلى أن النقاد يعتقدون أن بيانات onchain قد تفوت الأنشطة خارج البورصة، لكن جو رد بأن التدفقات الكبيرة من رأس المال - بما في ذلك المعاملات في البورصة، وحركات الحفظ، والمعاملات المتعلقة بصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETF) - يمكن رؤيتها على onchain. وفقًا لما ذكره جو، في التاريخ، كانت عكس السوق الهابط يستغرق على الأقل ستة أشهر، مما يجعل الارتفاعات القصيرة الأجل صعبة الحدوث. بينما تشير الأرقام الحالية إلى الحذر، فإن تاريخ البيتكوين رغم التوقعات يخلق مجالًا للتفاؤل. يمكن أن يؤدي اعتماد المؤسسات، والوضوح التنظيمي من إدارة ترامب، أو التغيرات الاقتصادية الكلية الإيجابية إلى تحفيز الزخم الصاعد، متجاوزًا ضغوط البيع على المدى القصير. قد يجذب تطور غير متوقع وصاعد رؤوس أموال جديدة، مما قد يعيد ترتيب القيمة السوقية والقيمة السوقية الفعلية.