انتهت خيارات بقيمة تزيد عن 17 مليار دولار من BTC و ETH في 27 يونيو، مع نقطة الألم القصوى لبيتكوين عند 102,000 دولار.
تقترح نظرية الحد الأقصى للألم أن الأسعار تميل نحو مستوى يقلل من المدفوعات لحاملي الخيارات خلال انتهاء الصلاحية الكبرى.
يمكن أن تتفوق العوامل الخارجية مثل سياسة الاحتياطي الفيدرالي والمخاطر الجيوسياسية على آثار انتهاء الصلاحية، مما يخفف من تأثير أقصى ألم في السوق.
في 27 يونيو 2025، شهد سوق العملات المشفرة حدثًا مُنتظرًا بشدة: وفقًا لبيانات ديربيت، انتهت اليوم عقود خيارات بقيمة تزيد عن 17 مليار دولار من بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH)، مما يمثل أكبر انتهاء لعقود الخيارات لهذا العام حتى الآن.
من بينها، هيمنت خيارات بيتكوين، بقيمة اسمية تبلغ 15 مليار دولار، ونسبة بيع/شراء تبلغ 0.74، ونقطة الألم القصوى عند 102,000 دولار.
المصدر: Deribit
لقد جذبت هذه الانتهاء الضخمة انتباه السوق على نطاق واسع بسبب التأثير الكبير الذي يمكن أن يحدثه نشاط الخيارات على تحركات الأسعار على المدى القصير.
تستكشف هذه المقالة كيف يمكن أن يؤثر انتهاء خيارات البيتكوين على أسعار السوق، وتشرح آلية نظرية الألم الأقصى، وتقوم بتحليل البيانات التاريخية والديناميات السوقية الحالية لتوفير رؤى واضحة للمستثمرين.
كيف يؤثر انتهاء الخيارات على تقلب الأسعار
انتهاء صلاحية الخيارات يشير إلى التاريخ الذي تصبح فيه عقود الخيارات لاغية، ويتعين على المتداولين اتخاذ قرار بشأن ما إذا كانوا سيقومون بممارسة الخيار، أو إغلاقه، أو نقل مراكزهم إلى الدورة التالية.
في سوق البيتكوين، غالبًا ما تكون انتهاء الصلاحية مصحوبة بتقلبات ملحوظة في الأسعار، مدفوعة بسلوك كل من المشترين والبائعين.
أولاً، قد يختار حاملو الخيارات إغلاق المراكز قبل انتهاء الصلاحية لتأمين الأرباح أو الحد من الخسائر. يمكن أن يزيد ذلك مباشرة من ضغط الشراء أو البيع في سوق السلع الفورية.
على سبيل المثال، إذا قام عدد كبير من حاملي خيارات الشراء بإغلاق مراكزهم، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة أوامر البيع، مما يضغط على السعر نحو الانخفاض.
ثانياً، بائعي الخيارات ( عادةً ما يكونون صانعي سوق أو مؤسسات ) يشاركون في التحوط دلتا للبقاء محايدين في السوق. يتضمن التحوط دلتا شراء أو بيع بيتكوين في الأسواق الفورية أو الآجلة لتعويض مخاطر الأسعار لمراكز خياراتهم.
على سبيل المثال، إذا قام صانع السوق ببيع حجم كبير من خيارات الشراء، فقد يشتري بيتكوين الفوري كوسيلة للتحوط. مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية، يمكن أن تؤدي هذه الأنشطة التحوطية إلى دفع السعر في اتجاه معين.
بالإضافة إلى ذلك، فإن انتهاء الصلاحية على نطاق واسع يعزز تقلبات السوق، حيث يتفاعل المتداولون بسرعة باستخدام رافعة مالية عالية أو يقومون بتعديل المراكز بسرعة.
تاريخياً، تؤدي انتهاء الصلاحية الربعية (مارس، يونيو، سبتمبر، ديسمبر) إلى تقلبات أكبر من تلك الشهرية، بسبب أحجام العقود الأكبر والتعديلات الأكثر تركيزاً من قبل المشاركين.
نظرية أقصى ألم وتأثير "المغناطيس" على السعر
نقطة الألم القصوى هي مفهوم رئيسي في تداول الخيارات. تشير إلى مستوى السعر الذي يتكبد فيه مشتروا الخيارات أكبر خسارة عند انتهاء الصلاحية، بينما يحقق البائعون ( مثل صانعي السوق) أعلى ربح.
نظريًا، قد يؤثر صانعو السوق على سعر الفورية أو العقود الآجلة لتوجيهه نحو نقطة الألم القصوى، مما يقلل من المدفوعات للمشترين - وهي ظاهرة تُعرف غالبًا باسم "أثر المغناطيس".
في سوق البيتكوين، تتفاوت فعالية نظرية الألم الأقصى بناءً على حجم السوق والعوامل الخارجية.
على سبيل المثال:
في 29 مارس 2024، كانت أقصى آلام لـ BTC هي 69,500 دولار. ارتفع السعر من 67,210 دولار إلى 68,940 دولار في الأيام الثلاثة السابقة - بزيادة تبلغ حوالي 2.6%.
في 28 فبراير 2025، تراجعت BTC قليلاً نحو الحد الأقصى للألم البالغ 98,000 دولار قبل انتهاء الصلاحية.
تقترح هذه الحالات أنه في انتهاء الربع الكبير، قد تسحب أنشطة التحوط لمصنعي السوق الأسعار نحو أقصى ألم.
ومع ذلك، فإن التأثير محدود في أسواق العملات الرقمية بسبب هيكلها الفريد. على سبيل المثال، في أكتوبر 2024، بلغ حجم تداول BTC الفوري 8.2 مليار دولار، بينما كان حجم الخيارات فقط 1.8 مليار دولار - مما يجعل من الصعب على صانعي السوق الهيمنة على حركة الأسعار.
بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تأخذ الأحداث الكلية ( مثل قرارات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ) أو المخاطر الجيوسياسية الأولوية، متجاوزة الضغوط المتعلقة بالخيارات.
لذلك، قد يكون لأقصى ألم تأثير أقوى فقط عندما تكون السيولة ضعيفة أو تكون المراكز مركزة بشكل كبير.
التفاعل بين ديناميات السوق والعوامل الخارجية
تأثير انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين على الأسعار لا يحدث بمعزل - بل يتفاعل مع مشاعر السوق الأوسع والأحداث الخارجية.
نسبة الخيارات المباعة/المشتراة هي مقياس رئيسي لقياس الشعور. تشير نسبة منخفضة ( مثل 0.74) إلى وجود المزيد من خيارات الشراء مقارنة بالبيع، مما يعكس توقعات صاعدة.
قد يشجع هذا المتداولين على زيادة المراكز الصاعدة قبل انتهاء الصلاحية، مما يوفر دعم سعر قصير الأجل.
ومع ذلك، إذا قام العديد من حاملي الخيارات (ITM) الذين في المال بتحقيق الأرباح، فقد يؤدي ذلك إلى خلق ضغط بيع ودفع السعر نحو الانخفاض.
علاوة على ذلك، تميل التقلبات الضمنية (IV) إلى الارتفاع قبل وأثناء انتهاء الصلاحية، حيث يتوقع المتداولون تقلبات أكبر في الأسعار. وفقًا لمؤشر DVOL الخاص بـ Deribit، فإن IV عمومًا يزيد قبل انتهاء الصلاحية ربع السنوي - لكن التقلبات الفعلية تعتمد على سيولة السوق الفوري والظروف الكلية.
على سبيل المثال:
في يونيو 2024، أدت توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار BTC، مما عوض جزئيًا الضغط الهبوطي المرتبط بانتهاء الصلاحية.
يمكن أن تتسبب المخاطر الجيوسياسية أو الأخبار التنظيمية أيضًا في تحركات حادة، متجاوزة تأثير أقصى ألم.
وبالتالي، فإن تأثير انتهاء الخيارات يكون أقوى في ظروف السوق الهادئة، ولكن يمكن أن يتخفف خلال فترات عدم اليقين العالي أو الصدمات الخارجية.
استراتيجيات التداول وإدارة المخاطر
بالنسبة للمستثمرين الذين يهدفون إلى الاستفادة من الفرص حول انتهاء صلاحية الخيارات، فإن فهم ديناميكيات السوق وتطبيق الاستراتيجية الصحيحة أمر بالغ الأهمية.
يمكن للمتداولين على المدى القصير استخدام التقلبات المرتبطة بالانتهاء من خلال استراتيجيات مثل الستراتل أو السترانجل للاستفادة من تقلبات الأسعار.
ومع ذلك، فإن هذه تنطوي على مخاطر - خاصة تحت الرفع المالي العالي - لذا فإن الحذر مطلوب، خاصة خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي أو الجيوسياسي.
من المستحسن مراقبة المناطق ذات الدلتا العالية (مثل، $95,000–$105,000)، حيث أن هذه غالبًا ما تكون مناطق تركيز لتحركات الأسعار.
يمكن للمستثمرين على المدى الطويل الاستفادة من إعادة التوازن في الأسعار بعد انتهاء الصلاحية. إذا ظل الشعور إيجابيًا ( على سبيل المثال، نسبة البيع/الشراء < 1)، قد يكون من المفضل شراء عملة BTC عند الانخفاضات.
استراتيجية موصى بها من محللي ديريبیت هي بيع خيارات الشراء المضمونة نقدًا، مما يسمح للمستثمرين بجمع الأقساط واحتمالية الحصول على BTC بأسعار أقل - مثالية لحاملي الأسهم المتفائلين على المدى الطويل.
بغض النظر عن الاستراتيجية، فإن إدارة المخاطر أمر ضروري. يمكن أن يساعد إعداد أوامر وقف الخسارة، وتنويع المراكز، ومراقبة الأحداث الكلية في تقليل عدم اليقين حول انتهاء صلاحية الخيارات.
الاستنتاج
يمكن أن يؤثر انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين بشكل كبير على تحركات الأسعار على المدى القصير من خلال نشاط الإغلاق، وتدفقات التحوط، وتأثير أقصى ألم.
تظهر البيانات التاريخية أنه خلال انتهاء العقود الربع سنوية الكبيرة، تميل أسعار BTC غالبًا إلى التوجه نحو أقصى ألم، مع متوسط تحركات حوالي 2.8%.
ومع ذلك، فإن التأثير ليس دائمًا سائدًا، حيث يمكن أن تضعف سيولة السوق الفورية، والظروف الاقتصادية الكلية، والعوامل الجيوسياسية من تأثيره.
تقدم مقاييس مثل نسبة الشراء/البيع والتقلب الضمني دلائل مهمة حول المشاعر والتقلب المتوقع، مما يساعد المتداولين على تخطيط استراتيجياتهم.
سواء كان التداول في تقلبات قصيرة الأجل أو شراء الانخفاضات على المدى الطويل، يجب على المستثمرين التكيف مع ديناميكيات السوق والظروف الخارجية.
مع استمرار سوق خيارات البيتكوين في النمو، قد يصبح تأثيره على الأسعار أكثر وضوحًا - مما يجعله اتجاهًا مهمًا يجب مراقبته في المستقبل.
〈كيف يمكن أن تؤثر انتهاء خيارات البيتكوين على أسعار البيتكوين〉 هذه المقالة نُشرت لأول مرة في 《CoinRank》.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
كيف يمكن أن يؤثر انتهاء خيارات بيتكوين على أسعار بيتكوين
انتهت خيارات بقيمة تزيد عن 17 مليار دولار من BTC و ETH في 27 يونيو، مع نقطة الألم القصوى لبيتكوين عند 102,000 دولار.
تقترح نظرية الحد الأقصى للألم أن الأسعار تميل نحو مستوى يقلل من المدفوعات لحاملي الخيارات خلال انتهاء الصلاحية الكبرى.
يمكن أن تتفوق العوامل الخارجية مثل سياسة الاحتياطي الفيدرالي والمخاطر الجيوسياسية على آثار انتهاء الصلاحية، مما يخفف من تأثير أقصى ألم في السوق.
في 27 يونيو 2025، شهد سوق العملات المشفرة حدثًا مُنتظرًا بشدة: وفقًا لبيانات ديربيت، انتهت اليوم عقود خيارات بقيمة تزيد عن 17 مليار دولار من بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH)، مما يمثل أكبر انتهاء لعقود الخيارات لهذا العام حتى الآن.
من بينها، هيمنت خيارات بيتكوين، بقيمة اسمية تبلغ 15 مليار دولار، ونسبة بيع/شراء تبلغ 0.74، ونقطة الألم القصوى عند 102,000 دولار.
المصدر: Deribit
لقد جذبت هذه الانتهاء الضخمة انتباه السوق على نطاق واسع بسبب التأثير الكبير الذي يمكن أن يحدثه نشاط الخيارات على تحركات الأسعار على المدى القصير.
تستكشف هذه المقالة كيف يمكن أن يؤثر انتهاء خيارات البيتكوين على أسعار السوق، وتشرح آلية نظرية الألم الأقصى، وتقوم بتحليل البيانات التاريخية والديناميات السوقية الحالية لتوفير رؤى واضحة للمستثمرين.
كيف يؤثر انتهاء الخيارات على تقلب الأسعار
انتهاء صلاحية الخيارات يشير إلى التاريخ الذي تصبح فيه عقود الخيارات لاغية، ويتعين على المتداولين اتخاذ قرار بشأن ما إذا كانوا سيقومون بممارسة الخيار، أو إغلاقه، أو نقل مراكزهم إلى الدورة التالية.
في سوق البيتكوين، غالبًا ما تكون انتهاء الصلاحية مصحوبة بتقلبات ملحوظة في الأسعار، مدفوعة بسلوك كل من المشترين والبائعين.
أولاً، قد يختار حاملو الخيارات إغلاق المراكز قبل انتهاء الصلاحية لتأمين الأرباح أو الحد من الخسائر. يمكن أن يزيد ذلك مباشرة من ضغط الشراء أو البيع في سوق السلع الفورية.
على سبيل المثال، إذا قام عدد كبير من حاملي خيارات الشراء بإغلاق مراكزهم، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة أوامر البيع، مما يضغط على السعر نحو الانخفاض.
ثانياً، بائعي الخيارات ( عادةً ما يكونون صانعي سوق أو مؤسسات ) يشاركون في التحوط دلتا للبقاء محايدين في السوق. يتضمن التحوط دلتا شراء أو بيع بيتكوين في الأسواق الفورية أو الآجلة لتعويض مخاطر الأسعار لمراكز خياراتهم.
على سبيل المثال، إذا قام صانع السوق ببيع حجم كبير من خيارات الشراء، فقد يشتري بيتكوين الفوري كوسيلة للتحوط. مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية، يمكن أن تؤدي هذه الأنشطة التحوطية إلى دفع السعر في اتجاه معين.
بالإضافة إلى ذلك، فإن انتهاء الصلاحية على نطاق واسع يعزز تقلبات السوق، حيث يتفاعل المتداولون بسرعة باستخدام رافعة مالية عالية أو يقومون بتعديل المراكز بسرعة.
تاريخياً، تؤدي انتهاء الصلاحية الربعية (مارس، يونيو، سبتمبر، ديسمبر) إلى تقلبات أكبر من تلك الشهرية، بسبب أحجام العقود الأكبر والتعديلات الأكثر تركيزاً من قبل المشاركين.
نظرية أقصى ألم وتأثير "المغناطيس" على السعر
نقطة الألم القصوى هي مفهوم رئيسي في تداول الخيارات. تشير إلى مستوى السعر الذي يتكبد فيه مشتروا الخيارات أكبر خسارة عند انتهاء الصلاحية، بينما يحقق البائعون ( مثل صانعي السوق) أعلى ربح.
نظريًا، قد يؤثر صانعو السوق على سعر الفورية أو العقود الآجلة لتوجيهه نحو نقطة الألم القصوى، مما يقلل من المدفوعات للمشترين - وهي ظاهرة تُعرف غالبًا باسم "أثر المغناطيس".
في سوق البيتكوين، تتفاوت فعالية نظرية الألم الأقصى بناءً على حجم السوق والعوامل الخارجية.
على سبيل المثال:
في 29 مارس 2024، كانت أقصى آلام لـ BTC هي 69,500 دولار. ارتفع السعر من 67,210 دولار إلى 68,940 دولار في الأيام الثلاثة السابقة - بزيادة تبلغ حوالي 2.6%.
في 28 فبراير 2025، تراجعت BTC قليلاً نحو الحد الأقصى للألم البالغ 98,000 دولار قبل انتهاء الصلاحية.
تقترح هذه الحالات أنه في انتهاء الربع الكبير، قد تسحب أنشطة التحوط لمصنعي السوق الأسعار نحو أقصى ألم.
ومع ذلك، فإن التأثير محدود في أسواق العملات الرقمية بسبب هيكلها الفريد. على سبيل المثال، في أكتوبر 2024، بلغ حجم تداول BTC الفوري 8.2 مليار دولار، بينما كان حجم الخيارات فقط 1.8 مليار دولار - مما يجعل من الصعب على صانعي السوق الهيمنة على حركة الأسعار.
بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تأخذ الأحداث الكلية ( مثل قرارات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ) أو المخاطر الجيوسياسية الأولوية، متجاوزة الضغوط المتعلقة بالخيارات.
لذلك، قد يكون لأقصى ألم تأثير أقوى فقط عندما تكون السيولة ضعيفة أو تكون المراكز مركزة بشكل كبير.
التفاعل بين ديناميات السوق والعوامل الخارجية
تأثير انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين على الأسعار لا يحدث بمعزل - بل يتفاعل مع مشاعر السوق الأوسع والأحداث الخارجية.
نسبة الخيارات المباعة/المشتراة هي مقياس رئيسي لقياس الشعور. تشير نسبة منخفضة ( مثل 0.74) إلى وجود المزيد من خيارات الشراء مقارنة بالبيع، مما يعكس توقعات صاعدة.
قد يشجع هذا المتداولين على زيادة المراكز الصاعدة قبل انتهاء الصلاحية، مما يوفر دعم سعر قصير الأجل.
ومع ذلك، إذا قام العديد من حاملي الخيارات (ITM) الذين في المال بتحقيق الأرباح، فقد يؤدي ذلك إلى خلق ضغط بيع ودفع السعر نحو الانخفاض.
علاوة على ذلك، تميل التقلبات الضمنية (IV) إلى الارتفاع قبل وأثناء انتهاء الصلاحية، حيث يتوقع المتداولون تقلبات أكبر في الأسعار. وفقًا لمؤشر DVOL الخاص بـ Deribit، فإن IV عمومًا يزيد قبل انتهاء الصلاحية ربع السنوي - لكن التقلبات الفعلية تعتمد على سيولة السوق الفوري والظروف الكلية.
على سبيل المثال:
في يونيو 2024، أدت توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار BTC، مما عوض جزئيًا الضغط الهبوطي المرتبط بانتهاء الصلاحية.
يمكن أن تتسبب المخاطر الجيوسياسية أو الأخبار التنظيمية أيضًا في تحركات حادة، متجاوزة تأثير أقصى ألم.
وبالتالي، فإن تأثير انتهاء الخيارات يكون أقوى في ظروف السوق الهادئة، ولكن يمكن أن يتخفف خلال فترات عدم اليقين العالي أو الصدمات الخارجية.
استراتيجيات التداول وإدارة المخاطر
بالنسبة للمستثمرين الذين يهدفون إلى الاستفادة من الفرص حول انتهاء صلاحية الخيارات، فإن فهم ديناميكيات السوق وتطبيق الاستراتيجية الصحيحة أمر بالغ الأهمية.
يمكن للمتداولين على المدى القصير استخدام التقلبات المرتبطة بالانتهاء من خلال استراتيجيات مثل الستراتل أو السترانجل للاستفادة من تقلبات الأسعار.
ومع ذلك، فإن هذه تنطوي على مخاطر - خاصة تحت الرفع المالي العالي - لذا فإن الحذر مطلوب، خاصة خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي أو الجيوسياسي.
من المستحسن مراقبة المناطق ذات الدلتا العالية (مثل، $95,000–$105,000)، حيث أن هذه غالبًا ما تكون مناطق تركيز لتحركات الأسعار.
يمكن للمستثمرين على المدى الطويل الاستفادة من إعادة التوازن في الأسعار بعد انتهاء الصلاحية. إذا ظل الشعور إيجابيًا ( على سبيل المثال، نسبة البيع/الشراء < 1)، قد يكون من المفضل شراء عملة BTC عند الانخفاضات.
استراتيجية موصى بها من محللي ديريبیت هي بيع خيارات الشراء المضمونة نقدًا، مما يسمح للمستثمرين بجمع الأقساط واحتمالية الحصول على BTC بأسعار أقل - مثالية لحاملي الأسهم المتفائلين على المدى الطويل.
بغض النظر عن الاستراتيجية، فإن إدارة المخاطر أمر ضروري. يمكن أن يساعد إعداد أوامر وقف الخسارة، وتنويع المراكز، ومراقبة الأحداث الكلية في تقليل عدم اليقين حول انتهاء صلاحية الخيارات.
الاستنتاج
يمكن أن يؤثر انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين بشكل كبير على تحركات الأسعار على المدى القصير من خلال نشاط الإغلاق، وتدفقات التحوط، وتأثير أقصى ألم.
تظهر البيانات التاريخية أنه خلال انتهاء العقود الربع سنوية الكبيرة، تميل أسعار BTC غالبًا إلى التوجه نحو أقصى ألم، مع متوسط تحركات حوالي 2.8%.
ومع ذلك، فإن التأثير ليس دائمًا سائدًا، حيث يمكن أن تضعف سيولة السوق الفورية، والظروف الاقتصادية الكلية، والعوامل الجيوسياسية من تأثيره.
تقدم مقاييس مثل نسبة الشراء/البيع والتقلب الضمني دلائل مهمة حول المشاعر والتقلب المتوقع، مما يساعد المتداولين على تخطيط استراتيجياتهم.
سواء كان التداول في تقلبات قصيرة الأجل أو شراء الانخفاضات على المدى الطويل، يجب على المستثمرين التكيف مع ديناميكيات السوق والظروف الخارجية.
مع استمرار سوق خيارات البيتكوين في النمو، قد يصبح تأثيره على الأسعار أكثر وضوحًا - مما يجعله اتجاهًا مهمًا يجب مراقبته في المستقبل.
〈كيف يمكن أن تؤثر انتهاء خيارات البيتكوين على أسعار البيتكوين〉 هذه المقالة نُشرت لأول مرة في 《CoinRank》.