لا يزال هناك جدل حول نموذج تقييم البلوكتشين الحالي، مشابه للحيرة التي كانت موجودة في عصر الإنترنت المبكر بشأن التكنولوجيا الجديدة.
كتابة: ويليام موغيار
ترجمة: ديزي، مارز فاينانس
كيف يمكن تقييم قيمة شبكة لامركزية؟ اقترح ويليام موغيا: كل عصر جديد من الإنترنت يحتاج إلى تفكير جديد في قياس القيمة.
تُذكِّرنا التقييمات الحالية لشبكة البلوكتشين بعصر الإنترنت المبكر - كانت نماذج التمويل التقليدي في ذلك الوقت أيضاً صعبة التكيف مع التكنولوجيا الجديدة.
على الرغم من الاستخدام المتزايد، لا يزال هناك نقص في طرق التقييم القياسية لشبكات البلوكتشين، والنماذج الحالية إما غير مكتملة أو بها عيوب.
إطار تقييم ناشئ يركز على "سرعة التداول وتدفق الأموال"، من خلال تتبع حركة النقود والأصول في اقتصاد البلوكتشين (مشابه لدورة الاقتصاد) لقياس القيمة.
تمنح تقييمات اليوم لشبكات blockchain الأشخاص الذين عاشوا خلال الأيام الأولى للإنترنت إحساسا بالديجا فو. في التسعينيات ، كافح المحللون والمستثمرون ورجال الأعمال لتطبيق نماذج مالية مألوفة على تقنية غير مألوفة تماما. في ذلك الوقت ، يمكن تقييم الشركات التي لديها موقع ويب واحد وخطة عمل واحدة بمئات الملايين أو حتى مليارات الدولارات بناء على مقاييس غير ملموسة مثل "حركة مرور المستخدم".
النهاية لم تكن جميلة. ولكن بعد النظر في الأمر، فإن تلك السنوات المبكرة الفوضوية تركت تجربة قيمة: تطور التكنولوجيا دائماً أسرع من القواعد المالية، ونموذج التقييم يجب أن يتماشى في النهاية مع أشكال الابتكار.
الآن نحن نواجه وضعًا مشابهًا في مجال البلوكتشين. على الرغم من أن التطبيقات تتزايد بشكل متزايد، والبنية التحتية تتطور تدريجياً، والقوة الثقافية والاقتصادية لا يمكن إنكارها، إلا أنه لا يزال هناك نقص في طرق تقييم شبكات البلوكتشين القياسية المقبولة على نطاق واسع. النماذج القليلة الموجودة، رغم أنها ذات قيمة مرجعية توجيهية، إلا أنها لا تزال تحتوي على عيوب أو ليست مكتملة.
للبحث عن اتجاه المستقبل، من الضروري أن نراجع الطريق الذي قطعناه.
الموجة الأولى من تقييمات الإنترنت: اقتصاد الانتباه، وليس العائدات الفعلية (منتصف التسعينيات - 2000)
في أواخر التسعينيات، كان الإنترنت لا يزال منطقة غير مأهولة. لم يكن المستثمرون يعرفون كيف يبدو "نجاح" الشركات الرقمية، لذا اعتمدوا على جميع المؤشرات القابلة للقياس: عدد المشاهدات، عدد عرض الإعلانات، عدد الزوار الفريدين أو عدد المستخدمين النشطين شهريًا (MAU). أصبحت هذه المؤشرات الخشنة التي تقيس انتباه المستخدمين معيار القيمة الفعلي. المنطق بسيط: إذا زار موقعك ملايين الأشخاص، فإن تحقيق الدخل سيأتي بشكل طبيعي.
ارتفعت التقييمات بشكل كبير. جمعت الشركات الناشئة مثل Pets.com (في الصورة) و Webvan و eToys مئات الملايين من الدولارات مع وعدها بأن تصبح مهيمنة في الصناعة. لكن الإيرادات ليست سوى فكرة متأخرة ، والربحية مزحة. عندما انفجرت فقاعة الدوت كوم في عام 2000 ، أصبح من الواضح أن اهتمام المستخدم غير المربح كان في النهاية الأساس الهش لقيمة الشركة.
فترة التعديل بعد انفجار الفقاعة: أصبحت الإيرادات وهوامش الربح مفتاحاً (2001-2005)
بعد انفجار الفقاعة الأولى للإنترنت، حدث تحول كبير في عقلية المستثمرين. يتطلب السوق إثباتات ملموسة، وليس مجرد رؤى جميلة. اعتبارًا من عام 2001، تحتاج الشركات إلى عرض إيرادات ذات مغزى، وهوامش ربح، وتحقيق الأرباح تدريجيًا.
في هذه الفترة، تم القضاء بلا رحمة على نماذج الأعمال غير المستدامة. فقط الشركات التي تمتلك منتجات حقيقية، وعملاء حقيقيين، ووضع مالي معقول نجت. على سبيل المثال، بدأت أمازون في تحويل اهتمام المستثمرين من الإمكانيات المستقبلية المجردة إلى الأداء التشغيلي الفعلي. ساعد النمو المستمر في الإيرادات الإجمالية والقدرة على التحكم في تحسين هوامش الربح في إعادة بناء ثقة السوق.
تعتبر eBay نموذجًا واضحًا لنموذج الأعمال: شركة ربحية قابلة للتوسع تعتمد على المعاملات. علمت هذه الشركات الباقية المستثمرين كيفية تقييم شركات الإنترنت بطريقة أقرب إلى الشركات التقليدية - حيث أصبحت بيانات الأرباح والخسائر ذات أهمية قصوى.
صعود SaaS والاقتصاديات الوحدوية (2005-2015)
في منتصف العقد الأول من الألفية، ظهرت نموذج جديد - البرمجيات كخدمة (SaaS)، وتبعه مجموعة جديدة تمامًا من لغات التقييم. على عكس الاعتماد على الإيرادات الإعلانية غير القابلة للتنبؤ أو هوامش الربح من التجزئة، توفر أعمال SaaS تدفقات إيرادات متكررة قابلة للتنبؤ، وهو تغيير ثوري لكل من رواد الأعمال والمستثمرين.
تكلفة اكتساب العملاء (CAC) وقيمة حياة العميل (LTV)
معدل فقدان العملاء، معدل الاحتفاظ الصافي وقاعدة 40 (معدل النمو + معدل الربح ≥ 40%)
تسمح هذه المؤشرات الاقتصادية للمستثمرين بتقييم صحة تشغيل الشركات وقابلية توسيعها بشكل أكثر دقة. بدأت السوق في إعطاء أهمية لكفاءة النمو والإيرادات المتكررة، مكافئةً الشركات التي تمتلك نماذج مستدامة وعالية الربحية وولاء قوي من العملاء.
يمكن لشركات SaaS أن لا تحقق أرباحاً مؤقتاً، بشرط أن توضح مؤشرات الأداء الرئيسية لديها قصة واضحة: الحصول على العملاء بتكلفة منخفضة، والاحتفاظ بالعملاء على المدى الطويل، وزيادة حصة المحفظة المالية للعملاء تدريجياً. أصبحت هذه الطريقة الإطار المركزي لتقييم التكنولوجيا الحديثة، ولا تزال وجهة نظر تقييم رئيسية حتى اليوم.
عصر المنصات: تأثير الشبكة وقيمة النظام البيئي (من 2015 حتى الآن)
في العقد 2010، أعادت شركات مثل فيسبوك وجوجل وأوبر وآير بي إن بي تعريف القيمة على الإنترنت. لم تكن مجرد شركات، بل كانت منصات. تكمن قوتها في القدرة على التجميع، والتحكم في البيانات، بالإضافة إلى تأثير الشبكة الذي يزداد كلما توسعت.
تطورت نماذج التقييم وفقًا لذلك. بدأ المحللون في قياس:
تأثير الشبكة (زيادة القيمة الناتجة عن كل مستخدم جديد)
عمق النظام البيئي (نشاط مطوري الطرف الثالث، منصة السوق، نظام المكونات الإضافية)
مشاركة المستخدم وتأثير قفل البيانات
لم تعد الشركات تحصل على علاوة فقط بسبب الإيرادات، بل لأنها أنشأت بنية تحتية يعتمد عليها الآخرون، أصبحت مفضلة. هذه قفزة نوعية - بدأت التقييمات بالتركيز على الوضع الاستراتيجي، وليس فقط على التدفق النقدي.
عمالقة الإنترنت المعاصرين: الربحية، الكفاءة و خندق الذكاء الاصطناعي
في العقد 2020 ، بدأت تقييمات التكنولوجيا في النضوج. أصبح المستثمرون في الأسواق العامة الآن يركزون على كفاءة التشغيل وربحية الشركات وتدفق النقد الحر. لقد أصبح "النمو بأي ثمن" شيئًا من الماضي ، وأصبح "قاعدة 40" المعيار الجديد (أي أن مجموع معدل نمو الشركة ومعدل تدفق النقد الحر يجب أن يكون ≥ 40%).
تتحدد قيمة الشركات بناءً على خصائص المجالات الفرعية: لدى SaaS مؤشرات خاصة، ولدى التجارة الإلكترونية مجموعة أخرى، كما أن التكنولوجيا المالية لها اختلافات. في الوقت نفسه، أصبحت الأصول غير الملموسة مثل نماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة، وحقوق ملكية البيانات، وخندق البنية التحتية، من العناصر الأساسية في تسعير عمالقة التكنولوجيا.
ببساطة، أصبحت نظام التقييم أكثر احترافية وأكثر عقلانية، ويتماشى تمامًا مع العوامل الحقيقية المحركة للقيمة في كل مجال رقمي.
ماذا يعني هذا للبلوكتشين
على الرغم من أن تقييم الإنترنت قد تم تحسينه بشكل كبير، إلا أن البلوكتشين لا يزال عالقًا في أزمة التقييم. على الرغم من أن البعض حاول تطبيق مؤشرات تقليدية - مثل خصم التدفقات النقدية (DCF)، أو إيرادات المصدقين، أو رسوم البروتوكول - إلا أن هذه غالبًا ما تكون غير مناسبة. إن الأمر يشبه تقييم قيمة أمازون في عام 1998 بناءً على تكاليف النقل.
البلوكتشين هو بنية تحتية عامة، وليس شركة خاصة. تعتمد العديد من السلاسل على الدعم أو إصدار الرموز لزيادة الإيرادات بشكل وهمي، وهذا لا يعكس الطلب الحقيقي. والأهم من ذلك، كأنظمة لامركزية، لم يكن الهدف من تصميمها هو استغلال الأرباح، بل تحقيق التعاون بدون إذن والأنشطة الاقتصادية بدون ثقة.
طرق التقييم الأخرى التي ظهرت حاليًا لها قيود خاصة بها:
نموذج MSOV (تخزين القيمة النقدية) يقدر من خلال كمية الرهن / الإيداع للرموز في DeFi - له قيمة مرجعية ولكنه ثابت للغاية
يحاول الناتج المحلي الإجمالي على البلوكتشين قياس الإنتاج الاقتصادي عبر التطبيقات / عبر الكتل - النظرية بارعة ولكن يصعب قياسها ومعرضة للتشويه
لم تتمكن هذه النماذج من أن تصبح حلولاً مهيمنة وشاملة ومعترف بها على نطاق واسع. ولا تزال خصائص البلوكتشين كطبقة بيانات غير مدرجة في أي إطار تقييم.
منظور جديد: قياس سرعة التداول وتدفق الأموال
لتحقيق اختراق، نحتاج إلى نموذج تقييم يمكنه عكس جوهر البلوكتشين. لذلك، أقترح إطارًا قائمًا على "سرعة التداول وتدفق الأموال"، يتتبع مسارات تدفق الأموال والأصول في الاقتصاد البلوكتشيني. يركز على أنماط الاستخدام، ودورات التداول، وإعادة استخدام رأس المال، مما يجعله أقرب إلى الطبيعة الديناميكية للدورة الاقتصادية، وليس مؤشرات ثابتة - وهذا يتناغم مع المنهجيات الناضجة في عصر منصات الإنترنت (آخر حدود تقييم الاقتصاد الرقمي).
هذا النموذج يدرس:
معدل دوران العملات المستقرة وسرعة التداول
أنشطة الإقراض / التداول / الرهن في DeFi
ديناميكية交易 NFT (حجم الشراء، تدفق الإتاوات)
تدفق الأصول ثنائي الاتجاه عبر الطبقات
حجم توكيناز الأصول في العالم الحقيقي (حجم الشراء، عائدات الحقوق، القيمة المضافة)
تشكيل رأس المال المدفوع عبر التطبيقات ومعدل إعادة الاستخدام
رسوم وسائط التبادل مثل الرهن العقاري للأصول، التسوية، عبر البلوكتشين.
تقدم هذه الطريقة نظام قياس قيمة البلوكتشين أصلي وقوي. إنها لا تركز فقط على المخزون في النظام، بل تتعقب أيضاً السيولة - حيث أن السيولة هي أوضح إشارة للثقة والعملية والملاءمة، تماماً كما أن سرعة تداول العملة هي مؤشر معترف به على الحيوية الاقتصادية.
الخاتمة: بناء النموذج اللازم للمستقبل
تطور الإنترنت يُخبرنا: كل تحول تقني يحتاج إلى منظور مالي جديد. من الصعب تجنب النماذج المبكرة، لكن الخطأ الأكثر خطورة هو التمسك بإطارات قديمة.
البلوكتشين لا يزال يبحث عن سرد التقييم الخاص به.
إن إطار التقييم في المستقبل سيتشكل بالتأكيد من خلال الابتكار وليس من خلال الإرث. تمامًا كما كان على المستثمرين الأوائل في الإنترنت ابتكار أدوات جديدة لفهم الأشياء الجديدة التي أمامهم، يواجه عالم البلوكتشين الآن نفس التحدي.
إذا نجحنا، سنكون قادرين ليس فقط على تقييم قيمة البلوكتشين بدقة أكبر، ولكن أيضًا على فتح إمكانياتها الاقتصادية والاجتماعية بعمق.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
لغز التقييم: هل تعيد البلوكتشين تكرار مأساة «اقتصاد الانتباه» في الإنترنت؟
كتابة: ويليام موغيار
ترجمة: ديزي، مارز فاينانس
كيف يمكن تقييم قيمة شبكة لامركزية؟ اقترح ويليام موغيا: كل عصر جديد من الإنترنت يحتاج إلى تفكير جديد في قياس القيمة.
تُذكِّرنا التقييمات الحالية لشبكة البلوكتشين بعصر الإنترنت المبكر - كانت نماذج التمويل التقليدي في ذلك الوقت أيضاً صعبة التكيف مع التكنولوجيا الجديدة.
على الرغم من الاستخدام المتزايد، لا يزال هناك نقص في طرق التقييم القياسية لشبكات البلوكتشين، والنماذج الحالية إما غير مكتملة أو بها عيوب.
إطار تقييم ناشئ يركز على "سرعة التداول وتدفق الأموال"، من خلال تتبع حركة النقود والأصول في اقتصاد البلوكتشين (مشابه لدورة الاقتصاد) لقياس القيمة.
تمنح تقييمات اليوم لشبكات blockchain الأشخاص الذين عاشوا خلال الأيام الأولى للإنترنت إحساسا بالديجا فو. في التسعينيات ، كافح المحللون والمستثمرون ورجال الأعمال لتطبيق نماذج مالية مألوفة على تقنية غير مألوفة تماما. في ذلك الوقت ، يمكن تقييم الشركات التي لديها موقع ويب واحد وخطة عمل واحدة بمئات الملايين أو حتى مليارات الدولارات بناء على مقاييس غير ملموسة مثل "حركة مرور المستخدم".
النهاية لم تكن جميلة. ولكن بعد النظر في الأمر، فإن تلك السنوات المبكرة الفوضوية تركت تجربة قيمة: تطور التكنولوجيا دائماً أسرع من القواعد المالية، ونموذج التقييم يجب أن يتماشى في النهاية مع أشكال الابتكار.
الآن نحن نواجه وضعًا مشابهًا في مجال البلوكتشين. على الرغم من أن التطبيقات تتزايد بشكل متزايد، والبنية التحتية تتطور تدريجياً، والقوة الثقافية والاقتصادية لا يمكن إنكارها، إلا أنه لا يزال هناك نقص في طرق تقييم شبكات البلوكتشين القياسية المقبولة على نطاق واسع. النماذج القليلة الموجودة، رغم أنها ذات قيمة مرجعية توجيهية، إلا أنها لا تزال تحتوي على عيوب أو ليست مكتملة.
للبحث عن اتجاه المستقبل، من الضروري أن نراجع الطريق الذي قطعناه.
الموجة الأولى من تقييمات الإنترنت: اقتصاد الانتباه، وليس العائدات الفعلية (منتصف التسعينيات - 2000)
في أواخر التسعينيات، كان الإنترنت لا يزال منطقة غير مأهولة. لم يكن المستثمرون يعرفون كيف يبدو "نجاح" الشركات الرقمية، لذا اعتمدوا على جميع المؤشرات القابلة للقياس: عدد المشاهدات، عدد عرض الإعلانات، عدد الزوار الفريدين أو عدد المستخدمين النشطين شهريًا (MAU). أصبحت هذه المؤشرات الخشنة التي تقيس انتباه المستخدمين معيار القيمة الفعلي. المنطق بسيط: إذا زار موقعك ملايين الأشخاص، فإن تحقيق الدخل سيأتي بشكل طبيعي.
ارتفعت التقييمات بشكل كبير. جمعت الشركات الناشئة مثل Pets.com (في الصورة) و Webvan و eToys مئات الملايين من الدولارات مع وعدها بأن تصبح مهيمنة في الصناعة. لكن الإيرادات ليست سوى فكرة متأخرة ، والربحية مزحة. عندما انفجرت فقاعة الدوت كوم في عام 2000 ، أصبح من الواضح أن اهتمام المستخدم غير المربح كان في النهاية الأساس الهش لقيمة الشركة.
فترة التعديل بعد انفجار الفقاعة: أصبحت الإيرادات وهوامش الربح مفتاحاً (2001-2005)
بعد انفجار الفقاعة الأولى للإنترنت، حدث تحول كبير في عقلية المستثمرين. يتطلب السوق إثباتات ملموسة، وليس مجرد رؤى جميلة. اعتبارًا من عام 2001، تحتاج الشركات إلى عرض إيرادات ذات مغزى، وهوامش ربح، وتحقيق الأرباح تدريجيًا.
في هذه الفترة، تم القضاء بلا رحمة على نماذج الأعمال غير المستدامة. فقط الشركات التي تمتلك منتجات حقيقية، وعملاء حقيقيين، ووضع مالي معقول نجت. على سبيل المثال، بدأت أمازون في تحويل اهتمام المستثمرين من الإمكانيات المستقبلية المجردة إلى الأداء التشغيلي الفعلي. ساعد النمو المستمر في الإيرادات الإجمالية والقدرة على التحكم في تحسين هوامش الربح في إعادة بناء ثقة السوق.
تعتبر eBay نموذجًا واضحًا لنموذج الأعمال: شركة ربحية قابلة للتوسع تعتمد على المعاملات. علمت هذه الشركات الباقية المستثمرين كيفية تقييم شركات الإنترنت بطريقة أقرب إلى الشركات التقليدية - حيث أصبحت بيانات الأرباح والخسائر ذات أهمية قصوى.
صعود SaaS والاقتصاديات الوحدوية (2005-2015)
في منتصف العقد الأول من الألفية، ظهرت نموذج جديد - البرمجيات كخدمة (SaaS)، وتبعه مجموعة جديدة تمامًا من لغات التقييم. على عكس الاعتماد على الإيرادات الإعلانية غير القابلة للتنبؤ أو هوامش الربح من التجزئة، توفر أعمال SaaS تدفقات إيرادات متكررة قابلة للتنبؤ، وهو تغيير ثوري لكل من رواد الأعمال والمستثمرين.
لقد أنشأ هذا العصر المؤشرات الرئيسية التالية:
تسمح هذه المؤشرات الاقتصادية للمستثمرين بتقييم صحة تشغيل الشركات وقابلية توسيعها بشكل أكثر دقة. بدأت السوق في إعطاء أهمية لكفاءة النمو والإيرادات المتكررة، مكافئةً الشركات التي تمتلك نماذج مستدامة وعالية الربحية وولاء قوي من العملاء.
يمكن لشركات SaaS أن لا تحقق أرباحاً مؤقتاً، بشرط أن توضح مؤشرات الأداء الرئيسية لديها قصة واضحة: الحصول على العملاء بتكلفة منخفضة، والاحتفاظ بالعملاء على المدى الطويل، وزيادة حصة المحفظة المالية للعملاء تدريجياً. أصبحت هذه الطريقة الإطار المركزي لتقييم التكنولوجيا الحديثة، ولا تزال وجهة نظر تقييم رئيسية حتى اليوم.
عصر المنصات: تأثير الشبكة وقيمة النظام البيئي (من 2015 حتى الآن)
في العقد 2010، أعادت شركات مثل فيسبوك وجوجل وأوبر وآير بي إن بي تعريف القيمة على الإنترنت. لم تكن مجرد شركات، بل كانت منصات. تكمن قوتها في القدرة على التجميع، والتحكم في البيانات، بالإضافة إلى تأثير الشبكة الذي يزداد كلما توسعت.
تطورت نماذج التقييم وفقًا لذلك. بدأ المحللون في قياس:
لم تعد الشركات تحصل على علاوة فقط بسبب الإيرادات، بل لأنها أنشأت بنية تحتية يعتمد عليها الآخرون، أصبحت مفضلة. هذه قفزة نوعية - بدأت التقييمات بالتركيز على الوضع الاستراتيجي، وليس فقط على التدفق النقدي.
عمالقة الإنترنت المعاصرين: الربحية، الكفاءة و خندق الذكاء الاصطناعي
في العقد 2020 ، بدأت تقييمات التكنولوجيا في النضوج. أصبح المستثمرون في الأسواق العامة الآن يركزون على كفاءة التشغيل وربحية الشركات وتدفق النقد الحر. لقد أصبح "النمو بأي ثمن" شيئًا من الماضي ، وأصبح "قاعدة 40" المعيار الجديد (أي أن مجموع معدل نمو الشركة ومعدل تدفق النقد الحر يجب أن يكون ≥ 40%).
تتحدد قيمة الشركات بناءً على خصائص المجالات الفرعية: لدى SaaS مؤشرات خاصة، ولدى التجارة الإلكترونية مجموعة أخرى، كما أن التكنولوجيا المالية لها اختلافات. في الوقت نفسه، أصبحت الأصول غير الملموسة مثل نماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة، وحقوق ملكية البيانات، وخندق البنية التحتية، من العناصر الأساسية في تسعير عمالقة التكنولوجيا.
ببساطة، أصبحت نظام التقييم أكثر احترافية وأكثر عقلانية، ويتماشى تمامًا مع العوامل الحقيقية المحركة للقيمة في كل مجال رقمي.
ماذا يعني هذا للبلوكتشين
على الرغم من أن تقييم الإنترنت قد تم تحسينه بشكل كبير، إلا أن البلوكتشين لا يزال عالقًا في أزمة التقييم. على الرغم من أن البعض حاول تطبيق مؤشرات تقليدية - مثل خصم التدفقات النقدية (DCF)، أو إيرادات المصدقين، أو رسوم البروتوكول - إلا أن هذه غالبًا ما تكون غير مناسبة. إن الأمر يشبه تقييم قيمة أمازون في عام 1998 بناءً على تكاليف النقل.
البلوكتشين هو بنية تحتية عامة، وليس شركة خاصة. تعتمد العديد من السلاسل على الدعم أو إصدار الرموز لزيادة الإيرادات بشكل وهمي، وهذا لا يعكس الطلب الحقيقي. والأهم من ذلك، كأنظمة لامركزية، لم يكن الهدف من تصميمها هو استغلال الأرباح، بل تحقيق التعاون بدون إذن والأنشطة الاقتصادية بدون ثقة.
طرق التقييم الأخرى التي ظهرت حاليًا لها قيود خاصة بها:
منظور جديد: قياس سرعة التداول وتدفق الأموال
لتحقيق اختراق، نحتاج إلى نموذج تقييم يمكنه عكس جوهر البلوكتشين. لذلك، أقترح إطارًا قائمًا على "سرعة التداول وتدفق الأموال"، يتتبع مسارات تدفق الأموال والأصول في الاقتصاد البلوكتشيني. يركز على أنماط الاستخدام، ودورات التداول، وإعادة استخدام رأس المال، مما يجعله أقرب إلى الطبيعة الديناميكية للدورة الاقتصادية، وليس مؤشرات ثابتة - وهذا يتناغم مع المنهجيات الناضجة في عصر منصات الإنترنت (آخر حدود تقييم الاقتصاد الرقمي).
هذا النموذج يدرس:
تقدم هذه الطريقة نظام قياس قيمة البلوكتشين أصلي وقوي. إنها لا تركز فقط على المخزون في النظام، بل تتعقب أيضاً السيولة - حيث أن السيولة هي أوضح إشارة للثقة والعملية والملاءمة، تماماً كما أن سرعة تداول العملة هي مؤشر معترف به على الحيوية الاقتصادية.
الخاتمة: بناء النموذج اللازم للمستقبل
تطور الإنترنت يُخبرنا: كل تحول تقني يحتاج إلى منظور مالي جديد. من الصعب تجنب النماذج المبكرة، لكن الخطأ الأكثر خطورة هو التمسك بإطارات قديمة.
البلوكتشين لا يزال يبحث عن سرد التقييم الخاص به.
إن إطار التقييم في المستقبل سيتشكل بالتأكيد من خلال الابتكار وليس من خلال الإرث. تمامًا كما كان على المستثمرين الأوائل في الإنترنت ابتكار أدوات جديدة لفهم الأشياء الجديدة التي أمامهم، يواجه عالم البلوكتشين الآن نفس التحدي.
إذا نجحنا، سنكون قادرين ليس فقط على تقييم قيمة البلوكتشين بدقة أكبر، ولكن أيضًا على فتح إمكانياتها الاقتصادية والاجتماعية بعمق.