اليوم، أطلقت البورصات الكبرى مثل كراكن وروبينهود خدمات تداول الأسهم على السلسلة، مما يسمح للمستثمرين بشراء وبيع الرموز التي تمثل الأسهم الحقيقية. تتيح هذه المنتجات تداول الأسهم الأمريكية الشهيرة (مثل آبل، تسلا، نفيديا، إلخ) على مدار 24 ساعة خارج ساعات السوق العادية.

• ما هو الآلية وراء الاعتبارات المتعلقة بـ KYC؟

• هل يُرجح أن يفضل المستثمرون التداول بالأسهم المعتمد على العملات المشفرة على الوسطاء التقليديين؟

• أعتقد أن هذه هي سبب سوق صاعدة.

فهم الآلية

تحليل تدريجي

يوفر الشكل أعلاه لك نظرة عامة أساسية، وسأبرز أدناه بعض المعلومات الإضافية المهمة:

• عندما تشتري أسهم شركة آبل المرمزة من خلال xStocks الخاص بـ Kraken، فإنك لا تشتري مشتقات أو عقود آجلة. بدلاً من ذلك، يقوم شريك Kraken، Backed Finance، بشراء والاحتفاظ بسهم فعلي من أسهم آبل ويضمن الامتثال للحفظ. ثم يتم إصدار رمز مطابق على سلسلة بلوكشين سولانا، مما يخلق تمثيلًا رقميًا للسهم الفعلي.
• الأسهم ≠ العملات المشفرة. تقدم الأسهم على السلسلة فرصًا مثيرة للاختلافات في الأسعار. خلال ساعات التداول خارج السوق، عندما تكون بورصة نيويورك مغلقة ولكن التداول على البلوكتشين مستمر، قد تنحرف أسعار الرموز قليلاً عن آخر أسعار الأسهم المعروفة بناءً على نشاط التداول ومشاعر السوق. يمكن للمضاربين تحقيق أرباح من هذه الفجوات من خلال شراء أو بيع الرموز واستردادها من خلال المُصدر، مما يعيد الأسعار إلى وضعها الطبيعي. كن حذرًا عند شراء الأسهم على السلسلة خلال ساعات خارج السوق.
• هذا الهيكل يعني أن حاملي الرموز لا يتمتعون بحقوق المساهمين التقليدية، مثل حق التصويت - يحتفظ الأمناء بهذه الامتيازات. ما تقوم بشراءه هو تعرض اقتصادي لأداء السهم، بدلاً من هوية المساهم الفعلية. هذه هي المقايضة التي تسمح بحدوث المعاملات المستندة إلى blockchain مع الحفاظ على الامتثال.

تداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع؟

الميزة الأكثر أهمية للأسهم المميزة بالتوكن هي التداول المستمر. على عكس البورصات التقليدية التي تعمل حوالي 6.5 ساعات في أيام الأسبوع، يمكن تداول التوكنات المعتمدة على البلوكتشين بشكل مستمر. يتيح xStocks من Kraken التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، بينما تقدم Robinhood حالياً التداول لمدة 24/5 وتخطط للتوسع إلى توفر كامل بعد إطلاق طبقتها الثانية المعتمدة على Arbitrum.

تخلق هذه التوافر المستمر ديناميكيات سوق مثيرة للاهتمام. عندما يتم إصدار أخبار مهمة خارج ساعات التداول التقليدية - مثل إعلانات الأرباح، أو الأحداث الجيوسياسية، أو التطورات الخاصة بالشركات - يمكن أن تتفاعل الأسهم المرمزة الخاصة بك على الفور. تصبح أسعار الرموز مؤشرات حقيقية للمشاعر، مما يوفر اكتشاف الأسعار الذي لا يمكن أن تتطابق معه الأسواق التقليدية خلال ساعات الإغلاق.

التقليد والتوكنزة؟

نظرة عامة شاملة، ولكن سأركز أكثر على KYC والحفظ أدناه.

1. KYC

في الممارسة العملية، تتطلب أي منصة متوافقة تقدم تعرضًا للأسهم إجراءات معرفة العميل (KYC) ويجب أن تمتثل للوائح - إذا كانت المنصة ترغب في البقاء قانونية، فإن التداول في الأسهم بشكل كامل مجهول الهوية غير قانوني إلى حد كبير. ومع ذلك، كانت هناك محاولات سابقة لإنشاء رموز أسهم غير مركزية بدون KYC - لكنهم واجهوا مشاكل قانونية. إحدى الحالات البارزة هي بروتوكول ميرور من تيرا، الذي من 2020 إلى 2022 سمح لأي شخص بإنشاء وتداول "أصول مقلدة" تعكس الأسهم الأمريكية (مثل تسلا، جوجل، إلخ) دون أي إجراءات KYC (فقط محفظة تشفير). قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لاحقًا بتصنيف رموز الأسهم الخاصة بميرور كأوراق مالية غير مسجلة واتخذت إجراءات ضد تيرا فارم لابز ومؤسسها دو كوان بسبب تقديم هذه الرموز بشكل غير قانوني.

مسار الدخول مختلف.

هذا الوقت مختلف، حيث أن البورصات الكبرى مثل Kraken و Bybit تدعم أيضًا تداول الأسهم على منصاتها. يمكنك ببساطة التفكير في هذه "عملات الأسهم" كميمكوينات، باستثناء أن طرفًا ثالثًا يعد بأن كل عملة مدعومة بسهم. أعتقد أن ترامب قد يكون مهتمًا جدًا. وهذا يوفر للمستثمرين الأفراد وسيلة أسهل لدخول سوق الأسهم الأمريكية من خلال العملات المستقرة. طالما أن التسوية النهائية تتم بالدولار الأمريكي، لا أعتقد أن هناك سيكون ضغط تنظيمي كبير.

2. نموذج الحفظ المتعلق

تُعطي منصات توكنيزاشن الأولوية للوصول والمرونة. تقدم كل من Kraken وRobinhood تداولًا خاليًا من العمولات لرموز الأسهم، وتحقق الدخل من خلال الفارق وخدمات أخرى. فهي تتيح بشكل أساسي الملكية الجزئية، وتمكّن من التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، ولديها القدرة على الاندماج مع بروتوكولات التمويل اللامركزي.

هذه التنازلات مهمة. يقدم الوسطاء التقليديون حماية تنظيمية، وخدمة عملاء ناضجة، وحقوق مباشرة للمساهمين. توفر المنصات المرمزة إمكانية وصول أكبر وميزات مبتكرة، ولكن لديها شفافية تنظيمية أقل وبنية تحتية تشغيلية أحدث.

نماذج الحفظ تختلف اختلافًا جوهريًا. الوسطاء التقليديون يحتفظون بالأسهم باسم الشارع من خلال الحفظ المركزي، ويتم تسجيل ملكيتك في أنظمتهم. منصات التوكنيزشن تصدر توكنات على البلوكشين، مما يتيح لك اختيار الحفظ الذاتي، مما يمنحك السيطرة المباشرة على الأصول التي تمتلكها، ولكنه يتطلب منك أيضًا تحمل المسؤولية عن إدارة المفاتيح الخاصة والأمان.

لماذا أعتقد أن هذه حالة سوق صاعدة؟

• أثر المغناطيسية الرأسمالية
  بالنظر إلى المزايا الهيكلية للأسهم المرمزة مقارنة بأسواق الأسهم التقليدية، يمكن للمستثمرين الأفراد في نيجيريا الآن الوصول إلى أسهم شركة آبل دون الحاجة للتعامل مع علاقات وساطة دولية معقدة أو رسوم تحويل العملات. هذه ليست مجرد سهولة، بل هي توسيع أساسي للوصول إلى السوق يمكن أن يؤدي إلى تدفق غير مسبوق لرأس المال إلى بنية التشفير.

الآلية هنا أكثر تعقيدًا من مجرد اكتساب المستخدمين. عندما يشتري شخص ما أسهم تسلا المرمزة، فإنهم لا يدخلون فقط في عالم العملات المشفرة - بل إنهم يخلقون طلبًا مستدامًا على العملات المستقرة، مما يولد رسوم معاملات لشبكة الطبقة الثانية، ويحققون صحة البنية التحتية المالية المشفرة ككل.

• أثر الفائدة المركبة
  ستشهد الإيثيريوم وطبقتها الثانية [Robinhood] أحجام تداول مستمرة من تداول الأسهم، مما يخلق قيمة اقتصادية حقيقية لحاملي ETH من خلال حرق الرسوم وتأثيرات الشبكة. قد تكسب بنية سولانا [Kraken & Bybit] ذات الإنتاجية العالية حصة في السوق في تداول الأسهم عالي التردد، مما يعزز الطلب على SOL لرسوم المعاملات.

يمكن أن تعالج الأسهم المرمزة مشكلة "المدينة المهجورة" للعملات المشفرة خلال الأسواق الهابطة. تاريخياً، عندما تنهار أسعار العملات المشفرة، تختفي أحجام التداول، ويهرب المستخدمون إلى الأصول التقليدية. مع الأسهم على السلسلة، قد تكون هناك فرصة أعلى لبقاء رأس المال في نظام التشفير البيئي، مما يحافظ على السيولة ومشاركة المنصة حتى عندما تعاني العملات البديلة.

• التبني السري
  قد تحقق الأسهم المرمزة هدفًا فشلت سنوات من الترويج للعملات المشفرة في تحقيقه: الاعتماد الواسع دون احتكاك. مستخدمو Robinhood في الاتحاد الأوروبي الذين يتداولون رموز الأسهم على Arbitrum لا يختارون بنشاط دخول مجال العملات المشفرة - إنهم ببساطة يصلون إلى خدمات مالية أفضل. يمكن أن يجذب هذا النموذج الضمني للاعتماد ملايين المستخدمين الذين لم يختاروا أبدًا بنشاط شراء العملات المشفرة ولكنهم سعداء باستخدام بنية العملة المشفرة عندما يتم تجريدها.

الخطوة التالية

فيما يتعلق بحجج الاستثمار، يعتمد الأمر إلى حد كبير على التبني وتطور التنظيم. في سيناريو السوق الصاعدة، يمكن أن تصبح الأسهم المرمزة تطبيقًا قاتلًا؛ إذا كانت الطلبات على شراء الأسهم الأمريكية بدون KYC كبيرة بما يكفي، فسوف ينمو عدد مستخدمي العملات المشفرة بشكل كبير ويضع ملايين الأصول الحقيقية على السلسلة. على المدى الطويل، ستحدث الغالبية العظمى من تداول الأسهم (وفي النهاية الأصول الأخرى) على البلوكشين، مستفيدة من الكفاءة وسهولة الوصول.

استراتيجية العمليات قصيرة الأجل متفائلة بشأن الصناعات التالية:

• ستيبلكوين
• RWA
• استخدام إيثيريوم/سولانا كطبقة تسوية
• أسهم التكنولوجيا المالية الأمريكية مثل $HOOD, $SOFI, أي شكل من أشكال التعرض لـ Kraken (الاكتتاب العام 2026)

تنبيه:

1. هذه المقالة معاد نشرها من [Foxi_xyz]. جميع الحقوق محفوظة للمؤلف الأصلي [Foxi_xyz]. إذا كان هناك أي اعتراضات على إعادة الطباعة هذه، يرجى الاتصال بـبوابة التعلمسيتولى الفريق الأمر في الوقت المناسب.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء والأفكار المعبر عنها في هذه المقالة هي آراء الكاتب فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تمت ترجمة المقال بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر خلاف ذلك، يُحظر نسخ أو توزيع أو سرقة المقالة المترجمة.